Криптоактиви венчурний капітал: перехід від захоплення до раціональності

Колись кожне оголошення про фінансування криптоактивів викликало неймовірне захоплення. Перший раунд фінансування став важливою новиною, а анонімні команди збирали величезні кошти для інноваційних проектів. Проте сьогодні ситуація кардинально змінилася.

Останні дані показують, що в першому кварталі 2025 року в індустрії криптоактивів було здійснено 446 угод, загальна сума інвестицій склала 4,9 мільярда доларів, що на 40% більше в порівнянні з попереднім періодом. Очікується, що загальна сума фінансування за 2025 рік може досягти 18 мільярдів доларів. Однак за цими цифрами ховається один факт: кілька великих угод спотворюють загальні дані, а екосистема в цілому залишається в пригніченому стані.

Варто зазначити, що кореляція між ціною біткоїна та венчурним капіталом у 2023 році розірвалася і досі не відновилася. Біткоїн досяг нових висот, але активність венчурного капіталу залишається низькою. Це свідчить про те, що коли інституційні інвестори можуть безпосередньо купувати біткоїн-ETF, їм більше не потрібно отримувати доступ до криптоактивів через венчурні стартапи.

Ризикові інвестиції в криптоактиви з пікового рівня 23 мільярдів доларів у 2022 році впали на 70%, до лише 6 мільярдів доларів у 2024 році. Кількість угод також різко зменшилася з 941 угоди в першому кварталі 2022 року до 182 угод у першому кварталі 2025 року. Ще більше турбує те, що з 7650 компаній, які залучили початкове фінансування з 2017 року, лише 17% перейшли до раунду A, а лише 1% до раунду C.

Ця зміна відображає процес зрілості ризикових інвестицій у криптоактиви. Колись популярні ігри, NFT та DAO проекти майже зникли з інтересу венчурних інвесторів. Натомість компанії, що займаються будівництвом торгівлі та інфраструктури, а також DeFi протоколи залучили більшість ризикових інвестицій. Це свідчить про те, що венчурні інвестори нарешті поставили бізнес на отримання доходу вище за спекуляцію, керовану наративом.

Криптоактиви з насіннєвого раунду до раунду A мають лише 17% випуску, що значно нижче за рівень традиційної технологічної галузі в 25-30%. Ці дані підкреслюють основні недоліки показників успіху в індустрії криптоактивів. У минулому проекти криптоактивів могли забезпечити вихідну ліквідність для венчурного капіталу через випуск токенів, не проходячи справжні раунди фінансування. Однак ця страховка зникла, і багато проектів стикаються з серйозними реальними викликами.

Не дивлячись на те, що кількість угод значно знизилась, медіанне значення раунду насіння суттєво зросло. Це свідчить про те, що індустрія консолідується навколо меншої кількості, але більших ставок. Провідні фонди не лише обирають переможців, але й активно забезпечують своїм портфельним компаніям подальше фінансування.

Ця трансформація приносить як виклики, так і можливості. Для засновників, які звикли залучати кошти на основі потенціалу токенів, а не бізнесових основ, нова реальність може здаватися жорстокою. Але для тих компаній, які вирішують реальні проблеми та будують справжній бізнес, середовище ніколи не було настільки сприятливим. Конкуренція за фінансування зменшилася, інвестори стали більш зосередженими, а показники успіху стали більш чіткими.

Криптоактиви індустрія переживає перехід від спекуляцій до сутності. Ринок починає застосовувати більш строгі стандарти продуктивності, що є критично важливим для довгострокового здорового розвитку індустрії. Хоча хаос ери захоплення викликає ностальгію, поточна тенденція до раціоналізації є саме тим, що потрібно криптоактивам. У цю нову епоху справжнє створення вартості стане домінуючим, закладаючи міцний фундамент для наступної стадії розвитку криптоактивів.