Аналіз регуляторної рамки цифрових активів Малайзії

Малайзія застосовує "подвійний режим регулювання" для цифрових активів, основна відповідальність за регуляцію покладається на Національний банк (BNM) та Комісію з цінних паперів (SC). BNM відповідає за грошово-кредитну політику та фінансову стабільність, не визнаючи криптовалюту законним платіжним засобом. SC включає відповідні криптоактиви до системи регулювання капітального ринку, розглядаючи їх як цінні папери.

Юридична основа регуляторної системи походить з "Закону про капітальні ринки та послуги 2007 року", що набрав чинності в 2019 році, "Наказу про цифрові валюти та цифрові токени як цінні папери (". Цей закон надав SC регуляторні повноваження, встановивши, що криптоактиви, які відповідають інвестиційним характеристикам, можуть розглядатися як цінні папери. SC згодом опублікував кілька супутніх правил, зокрема "Керівництво для визнаних операторів ринку" та "Керівництво з цифрових активів", які регулюють діяльність цифрових бірж, IEO-платформ та послуг з управління активами.

У конкретних регуляторних заходах Малайзія встановила чіткі вимоги до ліцензування. Платформи для торгівлі цифровими активами )DAX( повинні зареєструватися як визнані оператори ринку )RMO-DAX( і відповідати вимогам комплаєнсу. SC також запровадила систему "кастодіанів цифрових активів )DAC(", що вимагає від установ, які надають послуги з кастодії активів, наявності відповідних ліцензій.

Станом на 2025 рік, у Малайзії є 6 ліцензованих цифрових активів бірж, схвалених SC )DAX(, зокрема Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital та Torum International. Усі ці платформи є RMO-DAX, з'єднані з місцевою банківською системою, підтримують поповнення, зняття та обмін валюти в малайзійських рінггітах )MYR(.

У підтримці валют, станом на початок 2025 року, було дозволено до торгівлі 22 види криптовалют, включаючи основні монети, монети публічних блокчейнів, DeFi монети тощо. Варто зазначити, що жодна стабільна монета або монета приватності не отримала схвалення на торгівлю, що свідчить про обережну позицію регуляторних органів щодо вибору валют.

Малайзія впровадила сувору політику контролю капіталу щодо цифрових активів. Біржі дозволяють торгівлю лише в MYR, забороняється надавати торгові пари в доларах США чи інших іноземних валютах, а також забороняється торгівля стейблкоїнами. Виведення фіатних грошей має здійснюватися на місцевий банківський рахунок, зареєстрований на ім'я користувача, заборонено виводити на рахунки третіх осіб. Хоча технічно користувачам дозволяється виводити монети на особистий гаманець, платформи зазвичай встановлюють затримки або додаткові процеси перевірки.

У моделі зберігання коштів всі ліцензовані біржі Малайзії використовують централізовану модель зберігання. Платформи повинні забезпечити суворе розмежування зберігання активів клієнтів та компанії, а також вжити відповідні заходи для зберігання холодних гаманців/мультипідписних механізмів. SC вимагає, щоб всі ліцензовані біржі підтримували співвідношення резервів 1:1, забороняючи використання активів клієнтів або здійснення кредитування, інвестицій з використанням кредитного плеча.

Ринок криптоактивів Малайзії останніми роками демонструє стійке зростання. Станом на кінець 2021 року річний обсяг торгів на національному крипторинку становив близько 21 мільярда ринггітів. У 2022 році було відкрито 128 тисяч нових рахунків для торгівлі цифровими активами. Що стосується конкурентної ситуації на платформі, то Luno Malaysia займає абсолютну лідируючу позицію на ринку, займаючи понад дев’яносто відсотків усіх ліцензованих бірж.

Незважаючи на встановлення суворої ліцензійної системи, деякі досвідчені інвестори все ще використовують незареєстровані закордонні платформи. У відповідь на цю ситуацію SC вжила поетапних заходів щодо регулювання, включаючи систему попереджень для інвесторів, офіційне правозастосування та заборони, блокування технічними та фінансовими засобами, а також освіту інвесторів і публічні застереження.

У сфері випуску токенів Малайзія впровадила платформу "первинного випуску на біржі ) IEO (", щоб замінити традиційне ICO. Всі токени, що залучають публічні кошти, вважаються випуском цінних паперів і повинні підлягати регуляторній системі. Компанії, які планують випустити токени через IEO, повинні відповідати умовам реєстрації та місця проведення діяльності, мінімального сплаченого капіталу, корпоративного управління та структури власності.

Станом на 2025 рік, дві платформи отримали ліцензію на реєстрацію IEO: Pitch Platforms Sdn Bhd)pitchIN( та Kapital DX Sdn Bhd)KLDX(. Платформи IEO відповідають за проведення всебічної перевірки проектів та подальший моніторинг. Повний процес випуску токенів IEO включає подачу заявки та розкриття білого паперу, перевірку та затвердження платформи, підтвердження реєстрації SC та публічний продаж, залучення коштів та їх передачу, подальшу звітність та розкриття інформації.

Малайзія розділить токени на три категорії: функціональні токени, токени цінних паперів та токени токенізації активів. Усі функціональні токени повинні випускатися відповідно до вимог регулятора через ліцензовану платформу IEO. Токени цінних паперів повинні відповідати всім вимогам регулювання згідно з Законом про капітальні ринки та послуги 2007 року. Проекти токенізації активів, хоча й популярні, все ще мають виконувати зобов'язання з регулювання цінних паперів.

Цифрові токени, випущені на платформі IEO, якщо планується їх обіг на відкритому ринку, повинні бути зареєстровані для торгівлі на ліцензованих цифрових активів біржах )DAX(. Лістинг токенів повинен відповідати двом вимогам: регуляторів та біржі. Щоб запобігти маніпуляціям на ринку та іншим подібним діям, SC встановив систему постійного нагляду за вторинним ринком, яка включає вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей і реєстрації особи, механізм моніторингу маніпуляцій на ринку, а також зобов'язання щодо постійного розкриття інформації.

В цілому, регуляторна система цифрових активів Малайзії поступово сформувала відносно повну комплаєнс-рамку. З огляду на майбутнє, кількість платформ IEO та типи проектів все ще мають простір для зростання. На фоні глобальної тенденції до посилення крипторегулювання, Малайзія може залучити більше компаній до використання комплаєнс-методів для випуску та торгівлі цифровими активами завдяки своїй стабільності системи та юридичній ясності, що сприятиме її становленню одним із центрів цифрових фінансів Південно-Східної Азії.