Завершення багаторічних судових суперечок Ripple, куди рухається XRP в майбутньому?

Генеральний директор Ripple Labs Бред Гарлінгхаус, здається, зустрів нові можливості для розвитку після успішного подолання регуляторних викликів.

2 липня Ripple оголосила, що подала заявку до Офісу контролера валюти США на отримання федеральної банківської ліцензії, сподіваючись стати другою компанією після Anchorage Digital, яка отримає цю кваліфікацію. Водночас її регульований у штаті Нью-Йорк постачальник послуг зберігання Standard Custody and Trust Company намагається стати першою криптовалютною компанією, яка отримає основний рахунок у Федеральній резервній системі, щоб безпосередньо тримати резервні депозити, що підтримують її стейблкоїн RLUSD на суму 469 мільйонів доларів.

Гарі Лінхаус заявив, що якщо заявка буде схвалена, Ripple одночасно прийматиме державне та федеральне регулювання, що встановить абсолютно новий стандарт довіри на ринку стейблкоїнів.

Водночас Ripple продовжує вдосконалювати інфраструктуру RLUSD. Компанія оголосила про співпрацю з швейцарським банком AMINA і співпрацю з лондонським OpenPayd для створення платіжної мережі з використанням стейблкоїнів.

Крім того, з 1 листопада минулого року, основний токен Ripple Labs XRP зріс на 347%. XRP може стати першим в США фондом, що торгується на спотовому ринку, пізніше цього року. Тим не менше, ціна XRP залишалася в основному на місці протягом останніх шести місяців.

Хоча майбутнє Ripple Labs, XRP Ledger (XRPL) та його стейблкоїнів досі викликає багато запитань, найбільша інтрига залишається навколо його оригінального токена XRP.

Оскільки Ripple, здається, більше зосереджується на ринку стейблкоїнів, деякі експерти вважають, що якщо масштаб RLUSD справді розшириться, це може підірвати потенційний попит на XRP, який Ripple намагалася створити протягом багатьох років.

Для Ripple це дійсно новий початок, але для цієї блокчейн-компанії старі проблеми все ще існують. Щоб просунути ціну XRP у наступну фазу зростання, певні ключові фактори можуть потребувати змін. Ось два основні виклики, на які слід звернути увагу.

Фактичне використання XRP все ще обмежене

Ще в березні 2024 року з'явилися повідомлення про те, що реальне використання XRP Ledger (XRPL) значно відрізняється від його ринкової капіталізації. Незважаючи на те, що ринкова капіталізація XRPL на той момент становила 36 мільярдів доларів, його дохід від комісій у 2023 році складав лише 583 тисячі доларів, що еквівалентно множнику продажів у 61,690 разів. Ці дані свідчать про те, що XRP, здається, більше нагадує "мемну монету", а не актив з реальним використанням.

До 2024 року доходи від транзакцій XRPL зросли до 1,15 мільйона доларів, що на 567 тисяч доларів більше, ніж у попередньому році. А в той же час його ринкова капіталізація з початку 2024 року в 33,32 мільярда доларів зросла на понад 80 мільярдів доларів, досягнувши 103,826 разів відношення ринкової капіталізації до продажів.

Цей набір даних знову підкреслює основну проблему, з якою стикається XRP: незважаючи на постійне зростання ринкової капіталізації, його реальне застосування та економічна ефективність залишаються обмеженими, що ускладнює підтримку його високої ринкової оцінки.

Згідно з даними, активність на XRPL недостатня для підтримки зростання його ціни. Його знакова децентралізована біржа (DEX) має добовий обсяг торгів зазвичай менше 100 тисяч доларів. У порівнянні, добовий обсяг спотових торгів на ринку лідера PancakeSwap перевищує 1 мільярд доларів, не кажучи вже про швидкозростаючу галузь деривативних DEX, де дві великі біржі обробляють угоди на десятки трильйонів доларів щомісяця.

У сфері нерівноцінних токенів (NFT) XRPL також явно відстає. У 2024 році XRPL в середньому щодня налічує лише близько 550 торгівців NFT. І навіть у нинішніх умовах загального спаду на ринку NFT, на Ethereum щодня активно близько 5000 торгівців.

Крім того, XRPL виявився не в змозі запровадити рідні функції смарт-контрактів. З поступовим розширенням його фокусу на одиничне позиціонування в платіжних системах, функції смарт-контрактів стали "базовою конфігурацією" для блокчейнів. Проте, станом на 30 червня, Ripple Labs запустила EVM (віртуальна машина Ethereum) сумісний сайдчейн у співпраці з Axelar, намагаючись компенсувати цей недолік. XRP буде використовуватися як газовий токен і рідний актив цієї нової ланцюга, створюючи потенційні джерела попиту для токенів, окрім платіжних функцій.

Проте, Ripple все ще потрібно докласти великих зусиль, щоб створити справжній, не спекулятивний попит на XRP через цей новий напрямок.

Вплив RLUSD

Тримачі XRP також повинні подумати, як випуск стейблкоїна RLUSD компанії Ripple Labs вплине на попит на XRP. Адже початкова мета дизайну XRP полягала в тому, щоб стати містком, який допомагає банкам здійснювати валютні конверсії з нижчими витратами та вищою ефективністю. Однак є думка, що випуск стейблкоїна може прямо суперечити цій меті, особливо в умовах, коли просування RLUSD може ще більше зміцнити домінування долара. Це не тільки відповідає наміру США зберегти гегемонію долара, але також може поширитися на країни та регіони з недостатнім покриттям долара.

Згідно з даними, ринок стейблкоїнів зростає шаленими темпами. Наразі загальний обсяг стейблкоїнів досяг 2547,9 мільярда доларів, в той час як вся індустрія все ще переварює надзвичайно успішне IPO одного з емітентів стейблкоїнів минулого місяця. Тим часом, уряд США поступово наближається до прийняття закону GENIUS, який стане першим законодавством, пов'язаним з криптовалютами, і встановить правила для майбутнього розвитку стейблкоїнів. У зв'язку з великою кількістю коштів, що надходять у цю сферу, а також підтримкою з боку регуляторів, багато хто починає вважати, що стейблкоїни, а не XRP, є майбутнім у сфері платежів.

Попри це, можливість співіснування XRP та стейблкоїнів все ще існує. Адже, якщо деякі нові ринки не наслідують приклад Сальвадору, який взяв долар США за офіційну валюту, попит на конвертацію валюти все ще залишатиметься. Однак деякі вважають, що стейблкоїни, через нижчу волатильність, є більш придатними для використання в якості місткової валюти, ніж XRP.

Головний технічний директор Ripple Labs Девід Шварц в інтерв'ю, яке було проведене навколо запуску стабільної монети RLUSD минулої весни, заявив: "Надання клієнтам різних шляхів для покращення досвіду означає, що ви можете отримати більше клієнтів. Якщо ми будемо покладатися лише на XRP, то в місцях, де XRP недоступний, ми зможемо лише сказати клієнтам 'ні'." Однак, у порівнянні з моментом заснування Ripple Labs у 2012 році, потенційний розмір ринку XRP, можливо, вже зменшився.

Окрім загального зростання попиту на стейбли, ще однією можливою причиною запуску RLUSD компанією Ripple є виклики, з якими стикається XRP через регуляторні проблеми. Деякі аналітики вважають, що Ripple, можливо, не має іншого вибору, окрім як випустити стейблкойн, щоб переконати банки та інші фінансові установи співпрацювати з ними. Ці установи можуть бути не зацікавлені в утриманні або використанні XRP через його цінову волатильність та регуляторні ризики.

Однак, для того щоб RLUSD здійснив прорив у зростанні та, можливо, повернув цінність XRP, Ripple має швидко діяти. Відомо, що ринок стейблкоїнів наразі контролюють два великі гравці: стейблкоїни з ринковою капіталізацією 158,3 мільярда доларів та 62 мільярди доларів. Найкращою стратегією Ripple може бути сприяння використанню та цінності RLUSD через свою нову бічну ланцюг, наприклад, шляхом стимулювання прийняття RLUSD, що збільшить попит на XRP для сплати газових зборів. Але це все ще припущення, яке містить багато невизначеностей.

На сьогодні основні емітенти стейблкоїнів та їх токени вже досягли широкого ринкового розподілу і активно працюють над розширенням своєї екосистеми. Вони не лише займають домінуючу позицію в сфері торгівлі, але й оголосили, що їх токени можуть використовуватися для сплати газових зборів на нових блокчейнах або у співпраці з великими торговими платформами, що дозволяє підприємцям використовувати стейблкоїни для розрахунків.

Хоча стейблкоїни користуються великою увагою, для RLUSD це не є "блакитним океаном".

Ас XRP

Якщо у Ripple Labs є козир, то це те, що вона, можливо, є однією з найбільш капіталізованих криптовалютних компаній у світі. Згідно з фінансовим звітом за перший квартал 2025 року, компанія має у своєму гаманці 4,56 мільйона XRP на суму близько 10,27 мільярда доларів. Більше того, компанія також має на депозитних рахунках 371 мільйон XRP на суму до 83,5 мільярда доларів, які будуть поступово розблоковані у найближчі кілька років.

Хоча, якщо компанія спробує одноразово продати всі XRP, неможливо повністю повернути такі величезні кошти, але Ripple майже не може зіткнутися з ризиком виснаження фінансів.

Для власників XRP це означає, що Ripple має достатньо ресурсів для підтримки попиту на свою нову EVM-бічну ланцюг, а також може фінансово підтримувати розширення партнерств і сценаріїв використання RLUSD або XRP.

Проте, все це, можливо, не є важливим для власників XRP. Адже, незважаючи на обмежене зростання кількості користувачів книги XRPL в останні роки, ціна XRP все ще "літає всупереч тенденціям", не зазнаючи значного впливу.