Ethereum: шлях трансформації від "світового комп'ютера" до "світового Центрального банку"

Стратегічні зміни Ethereum не почалися нещодавно, насправді вони були тихо завершені ще під час впровадження EIP-1559. Стейблкоїни займають 50% ринкової частки в мережі Ethereum, що ще більше закріплює його статус фінансового розрахункового шару. Давайте поглибимося в це перетворення:

EIP-1559: Переформатування механізму захоплення вартості

Ядро EIP-1559 не полягає у зниженні вартості Gas, а у переосмисленні способів захоплення вартості в мережі Ethereum. Це означає, що Ethereum більше не покладається на зростання обсягу транзакцій для отримання вартості через споживання gas.

Перед EIP-1559 всі транзакції були зосереджені в основній мережі, що призводило до величезного споживання ETH та серйозного затору в мережі. Рішення Layer2 також змушені були брати участь у дорогій та непередбачуваній конкуренції за Gas під час подачі пакетних даних.

EIP-1559 впровадив передбачуваний механізм базової плати, що зробило вартість пакетної подачі Layer2 на основній мережі стабільною та контрольованою. Це не тільки знизило бар'єри для роботи Layer2, але й змінило логіку захоплення вартості Ethereum з "витратного зростання" на "податкове зростання".

Зараз Layer2 заробляє на комісії користувачів, але повинен періодично "здавати" партії даних до основної мережі та знищувати ETH. Ця модель подібна до того, як банки здійснюють міжбанківські великі розрахунки через систему Центрального банку, що підтверджує позицію Ethereum як "світового реєстру".

Стабільна монета: ринок голосування довіри до Ethereum

Загальна ринкова капіталізація стабільних монет у світі перевищує 250 мільярдів доларів, з яких мережа Ethereum займає 50% частки. Цей показник після впровадження EIP-1559 не зменшився, а навпаки, зріс, що підкреслює неповторну премію безпеки Ethereum.

USDT та USDC на Ethereum мають значно більшу частину застиглих коштів, ніж інші публічні блокчейни. Цей вибір не є результатом розгляду швидкості або вартості транзакцій, а зосереджений на економічній безпеці, яку забезпечує майже сотня мільярдів доларів, закладених в Ethereum. Для установ, які керують великими активами, це є критично важливим фактором.

Масове скупчення стейблів сформувало самопідсилювальне зростаюче коло: збільшення масштабів стейблів підвищує ліквідність, приваблює більше DeFi-протоколів, що обирають Ethereum, внаслідок чого виникає більший попит на стейбли, що залучає більше капіталу. Цей процес є ринковим визнанням глобальної ліквідності щодо позиціонування Ethereum як "світового реєстру".

Екологічний поділ праці та виклики

Зі збільшенням уваги до "центрального банківського" рівня розрахунків в основній мережі Ethereum стратегічна позиція всього екосистеми стає все більш чіткою: Layer2 відповідає за високочастотні торги, а основна мережа зосереджується на остаточних розрахунках. Кожен розрахунок, що повертається з Layer2 до основної мережі, знищує ETH, сприяючи дефляційному ефекту.

Однак це перетворення також принесло нові виклики. Щоденний обсяг знищення ETH в основній мережі різко зменшився, тоді як обсяги торгівлі та прибутковість мереж Layer2, таких як Arbitrum, Base та Optimism, стрімко зростають. Це явище "вампіризму" викликало певні занепокоєння.

Незважаючи на це, ці проблеми не є достатніми, щоб похитнути статус Ethereum як світової бухгалтерії. Велика кількість стейблкоїнів, величезна підтримка стейкінгу, найбільша в світі DeFi екосистема - все це доводить, що капітал обирає Ethereum через його авторитетність у розрахунках, а не через рівень розвитку екосистеми Layer2.

Висновок

Перехід Ethereum від "світового комп'ютера" до "світового Центрального банку" насправді почався ще під час впровадження EIP-1559. Якщо в майбутньому прибутки криптовалютної індустрії полягатимуть у злитті інфраструктури DeFi на ланцюгу з традиційними фінансами, то позиція Ethereum як "світового Центрального банку" буде достатньою для зміцнення його статусу, а процвітання екосистеми Layer2 не є ключовим аспектом.