Нові можливості на глобальних фінансових ринках у часи нестабільності: інфляція в США, очікування підвищення процентних ставок та ETF Біткоїна в Гонконзі

Нещодавно світові фінансові ринки зазнали серії коливань. Інфляція в США загострилася, але зростання ВВП не відповідало очікуванням, що викликало на ринку побоювання, що американська економіка може потрапити в "стагфляцію". Ці побоювання, разом із впливом геополітичних конфліктів, призвели до корекції на капітальних ринках цього місяця. Американський та японський фондові ринки показали погані результати, тоді як європейський ринок залишався відносно стабільним, що свідчить про те, що світові інвестори не надто стурбовані системними ризиками.

Незважаючи на те, що ринок криптовалют також зазнав коливань, Біткойн на деякий час впав нижче 60 тисяч доларів, але 29 квітня настав історичний момент: Гонконг схвалив ETF на криптоактиви. Це знаменує собою новий потік капіталу на ринок, що обіцяє добрі перспективи.

На початку року, під впливом очікувань зниження процентних ставок Федеральною резервною системою та постійного зниження CPI, ринок зменшив занепокоєння щодо інфляції. Однак, наступні дані про інфляцію продовжували зростати, а очікування зниження ставок поступово знижувались. Наразі ринок загалом очікує, що в травні ставки не знизять, а деякі навіть прогнозують можливість подальшого підвищення.

Згідно з поточними даними, США, здається, увійшли в стан "стагфляції" — висока інфляція, але низький економічний ріст. У першому кварталі ВВП зріс лише на 1,6% в річному обчисленні, що значно нижче від очікувань; тоді як базовий індекс цін PCE у першому кварталі зріс на 3,7%, перевищивши прогнози. Навіть без урахування енергетичних та продовольчих факторів, інфляція в США все ще залишається серйозною.

Протягом кількох місяців економічна ситуація в США змінилася з "значного покращення" на "кризу стагфляції", і США зосередиться на тому, як вирішити проблему "інфляції". Незважаючи на те, що дуже мало людей прогнозують можливість подальшого підвищення процентних ставок, ймовірність продовження підвищення ставок невелика, швидше за все, буде відкладено терміни зниження ставок, скорочено кількість знижень і базисних пунктів. У зв'язку з тим, що ціни на товари стають більш раціональними, ринок праці відновлюється, а ціни на вживані автомобілі знижуються, основна інфляція в США має шанси знизитися.

Наразі загальна позиція чиновників Федеральної резервної системи є більш м'якою, і вони не вказали на необхідність подальшого підвищення процентних ставок, що може означати, що в США є певні інструменти політики для боротьби з інфляційними проблемами. Іншими словами, хоча економіка США стикається з інфляційним тиском, що викликало певні занепокоєння на ринку, інвесторам не варто надмірно панікувати.

Цього місяця геополітичні конфлікти відбуваються з частою інтенсивністю, що також є однією з причин коливань на капітальних ринках. Однак Іран і Ізраїль наразі зберігають відносну стриманість, і немає ознак подальшого загострення конфлікту. У сучасному суспільстві ймовірність розгоряння масштабної війни під ядерним стримуванням великих держав є вкрай малою, а вплив геополітичних проблем на фінансові ринки зазвичай є раптовим, але короткочасним.

Американський фондовий ринок, після п'яти місяців потужного зростання, нарешті зазнав значної корекції. Індекс Nasdaq досяг мінімуму на рівні 120-денного середнього, акції технологічних компаній, такі як Nvidia, показали значне падіння. Поточна динаміка американського ринку акцій в основному відображає зміни в очікуваннях щодо зниження процентних ставок, а геополітичні конфлікти є вторинною причиною. Оцінка технологічних акцій безпосередньо пов'язана з ліквідністю, затримка в очікуваннях зниження процентних ставок зменшить простір для оцінки технологічних акцій.

Крім США, японський фондовий ринок цього місяця також зазнав значної корекції, що головним чином стало наслідком різкого зниження курсу єни, що призвело до продажу японських активів інвесторами. Єна та долар мають високу кореляцію, а відстрочка очікувань щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою також є однією з важливих причин нещодавніх коливань єни.

Однак, крім США та Японії, ринки акцій інших країн не зазнали суттєвих корекцій. Французький CAC40 та німецький DAX залишаються міцними, індійський Бомбайський Sensex30 також коливається вище 70000 пунктів. Це свідчить про те, що корекція на американському ринку, ймовірно, є лише реакцією ринку на зміни прогнозів та несподівані події, а не вказує на очевидний системний ризик.

Ринок криптовалют цього місяця показав погані результати, ціна Біткойна впала до мінімуму нижче 60 000 доларів, ціна Ефіру знизилася до мінімуму нижче 2800 доларів. Після того, як Біткойн досяг нового максимуму в середині березня, ринок увійшов в період корекції, який триває вже півтора місяця. Геополітичні конфлікти та економічні дані США, що виявилися гіршими за очікування, посилили коливання на ринку.

Варто звернути увагу на те, що ціна Біткойна за минулий рік має дивовижну кореляцію з ціною акцій Nvidia, яка наразі не має визнаного пояснення. Якщо Біткойн вважається ринковим консенсусом "електронним золотом", теоретично його динаміка повинна бути пов'язана з золотом, під час геополітичних конфліктів вона повинна зростати, а не падати. Це може вказувати на те, що динаміка Біткойна наразі значною мірою залежить від американського ETF.

Однак, цей рух, який прив'язаний до активів однієї країни, не зовсім обґрунтований. Децентралізована природа Біткойна робить його широко визнаним інструментом зберігання вартості, і ніхто не має права випускати або знищувати Біткойн. Наразі ETF однієї країни має цінову владу над Біткойном, хоча не може створювати чи знищувати Біткойн, але в певному сенсі це суперечить децентралізованій природі.

На щастя, 29 квітня Гонконг офіційно затвердив 6 фондів торгівлі на біржі (ETF) на віртуальні активи, включаючи 3 ETF Біткоїна та 3 ETF на ефір. Ці продукти мають свої особливості в структурі витрат, торговій ефективності та стратегії випуску, пропонуючи інвесторам різноманітні варіанти. Очікується, що ці шість ETF принесуть приблизно 1 мільярд доларів додаткових коштів на ринок криптовалют.

Крім того, Австралія також планує запустити ETF Біткоїна наприкінці цього року. Такий розподілений запуск ETF допоможе підтримати децентралізовані властивості Біткоїна на вторинному ринку, уникнувши монополії ціноутворення з боку єдиного інституту чи країни.

Зі збільшенням кількості країн або регіонів, які запускають ETF на спотовий Біткойн, володіння великими інвесторами стане більш розподіленим. На вторинному ринку, ціноутворення Біткойна також матиме тенденцію до децентралізації, що може повернутися до сутності вартості електронного золота.

Загалом, незважаючи на численні виклики, з якими стикалися глобальні фінансові ринки в квітні, азійські ринки, зокрема Гонконг, виявилися особливо важливими в контексті фінансових інновацій. Схвалення ETF Біткоїна в Гонконзі та його незабаром вихід на ринок не лише означають важливий крок для азійських фінансових ринків у сфері криптовалют, але й можуть стати новою точкою спалаху для глобальних капітальних ринків. Цей прогрес надає інвесторам нові варіанти розподілу активів, а також може сприяти розвитку криптовалютного ринку в більш зрілий і регульований напрямок, що віщує появу нових інвестиційних можливостей і ринкових тенденцій, а також сприятиме процесу "децентралізації" ціноутворення Біткоїна на вторинному ринку.