RWA кредитування: Блокчейн як міст між традиційним фінансом

Цифрова криптоекосистема має взаємодоповнюючий характер з традиційними фінансами. Незважаючи на те, що інфраструктура ще не досконала, їх поєднання все ж може вирішити деякі практичні проблеми.

Просте впровадження технології Блокчейн не може вирішити проблему розриву юрисдикцій. На сьогоднішній день бізнес з кредитування RWA не приніс переваги без довіри у традиційні фінанси, а навпаки, переніс ризик дефолту традиційних фінансів на Блокчейн. У ситуації, коли повністю без довіри неможливо, деякі проєкти намагаються подолати галузеві труднощі через багатосторонню довіру, що є інноваційною спробою.

Участь у кваліфікації все ще триває до традиційного світу. Відсутність ліцензії не є характеристикою бізнесу RWA. Ліцензійні права є важливою управлінською владою. Деякі проекти зосереджують владу в команді, інші ж реалізують децентралізоване управління через токени. Рівень децентралізації управлінських прав є одним із небагатьох проривів у сфері кредитування RWA.

Незважаючи на численні виклики RWA, його ринковий обсяг величезний і все ще має значний простір для розвитку.

Фон

Новим трендом у сфері Блокчейн та криптовалют є використання реальних світових активів для розширення кредиту на ланцюгу. Це передбачає цифровізацію фізичних активів, таких як нерухомість, сировина або мистецтво, за допомогою технології Блокчейн та використання їх як застави для видачі кредитів на ланцюгу. Це дозволяє позичальникам більш зручно та економічно отримувати кредити, а кредиторам заробляти відсотки, надаючи ліквідність. Цей метод має на меті зробити доступ до кредитів більш демократичним і інклюзивним, особливо для груп, які важко отримують послуги традиційного фінансування. Крім того, використання фізичних активів як застави може підвищити стабільність ринку кредитів на ланцюгу, зменшуючи коливання та спекулятивні ризики.

Огляд традиційного глобального ринку облігацій

Традиційний ринок облігацій має давню історію, що налічує понад 17 століття, коли Голландська Ост-Індська компанія випустила облігації для фінансування торгівлі. Після цього фінансові ринки значно розвинулися, облігації стали важливим інструментом фінансування для урядів, підприємств та інших установ.

Сучасний ринок традиційних облігацій є децентралізованою глобальною мережею покупців і продавців, де угоди здійснюються через боргові цінні папери, випущені позичальниками. Ринок має високу різноманітність, емітенти облігацій включають уряди, корпорації, муніципальні органи тощо, і можуть бути додатково класифіковані за термінами, кредитними рейтингами, номінальною вартістю тощо.

Стан ринку

Згідно з даними Банку міжнародних розрахунків, станом на 2021 рік обсяг традиційного ринку облігацій становив приблизно 123 трильйони доларів США. Ринок має високу глобалізацію, в основному зосереджений у фінансових центрах, таких як Нью-Йорк, Лондон, Токіо, Гонконг та регіональних ринках.

У 2020 році США та Японія складали майже половину глобального обсягу випуску облігацій, тоді як Західна Європа та Китай займали чверть. Це відображає домінуючу позицію розвинутих країн на ринку, їх вдосконалену фінансову систему, достатній капітал та стабільне політико-економічне середовище, що є привабливим для позичальників.

На відміну від цього, частка країн, що розвиваються, на традиційному ринку облігацій є відносно невеликою, частково через недостатню фінансову інфраструктуру та нестабільне політико-економічне середовище. У останні роки участь на ринках, що розвиваються, зросла, емітенти з таких країн, як Бразилія, Мексика, Індонезія, стали більш активними.

Проте, розподіл традиційного ринків облігацій все ще має значні відмінності. Згідно з даними Міжнародного валютного фонду, країни, що розвиваються, займають лише близько 20% світового обсягу випуску облігацій, що значно нижче їх частки в населення та внеску в глобальний економічний ріст.

Одним з факторів, які викликають цю різницю, є "різниця в ставках", тобто різниця в ставках між розвиненими та країнами, що розвиваються. Ставки в розвинених країнах зазвичай нижчі, що відображає їхню більш потужну фінансову систему та стабільне політико-економічне середовище. Це ускладнює країнам, що розвиваються, конкуренцію на традиційному ринку облігацій, оскільки вони повинні пропонувати вищі ставки, щоб залучити інвесторів.

Ринок облігацій вертикальна структура

Фінансова інфраструктура традиційного ринку облігацій включає таких учасників, як емітенти, андеррайтери, трейдери та інвестори. Випуск облігацій зазвичай передбачає вибір типу та структури облігацій, визначення відсоткової ставки, пошук покупців та інші етапи. Емітенти можуть співпрацювати з андеррайтерами для просування облігацій серед інвесторів або безпосередньо звертатися до публіки через відкритий випуск.

Облігації зазвичай торгуються на вторинному ринку після випуску, інвестори можуть купувати та продавати облігації відповідно до ринкової вартості, яка визначається кредитним ризиком, ліквідністю, поточними відсотковими ставками та іншими факторами. Ціна облігацій також підлягає впливу кривої доходності, що відображає зв'язок між доходністю облігацій та термінами погашення, а також макроекономічними факторами, такими як інфляція та грошова політика.

Традиційний ринок облігацій відіграє ключову роль у підтримці економічного зростання, забезпечуючи надійне фінансування для широкого спектру проектів. Проте ринок також стикається з ризиками дефолту позичальників, складною структурою частини облігацій, коливаннями на ринку та іншими викликами. Тому людей все більше цікавлять альтернативні моделі фінансування, такі як платформи кредитування на основі Блокчейн.

Виклики, з якими стикається традиційне кредитування

Традиційні фінансові кредити мають певні виклики, що сприяло зростанню попиту на рішення з кредитування на основі Блокчейн:

1. Високі витрати на交易: TradFi позики залучають велику кількість посередників, кожен етап яких стягує плату, що призводить до високих витрат на交易, ускладнюючи отримання кредитів для позичальників і ускладнюючи кредиторам отримання достатньої винагороди.

2. Недостатня прозорість: традиційні фінансові кредити, як правило, не відрізняються прозорістю, позичальники зазвичай не знають умов кредиту та супутніх витрат. Це може призвести до браку довіри між сторонами кредитування, ускладнюючи встановлення довгострокових відносин.

3. Повільний та неефективний процес: Процес отримання кредиту в TradFi зазвичай займає багато часу, має низьку ефективність, позичальникам потрібно надати велику кількість документів та пройти тривалу процедуру схвалення. Це особливо є викликом для малих підприємств та осіб з обмеженими ресурсами.

4. Обмежені можливості кредитування: Традиційні фінансові кредити мають обмеження в отриманні кредитних можливостей, особливо для країн, що розвиваються, або осіб і підприємств з обмеженою кредитною історією. Це може ускладнити для них отримання фінансування, необхідного для розвитку.

Ці виклики сприяли зростанню попиту на рішення для кредитування на базі Блокчейн, які пропонують більшу прозорість, нижчі витрати на транзакції, швидші та ефективніші процеси тощо. Оскільки технологія Блокчейн продовжує розвиватися, ми можемо спостерігати за постійними інноваціями в цій сфері, де розробники та підприємці використовують унікальні переваги Блокчейн для створення нових інноваційних кредитних продуктів і послуг.

Позика на Блокчейн під заставу фізичних активів

DeFi представляє собою суттєву трансформацію традиційної фінансової системи, пропонуючи вищу доступність, прозорість та ефективність. З розвитком технологій ми можемо очікувати постійних інновацій у цій сфері, що призведе до появи інноваційних продуктів і послуг, які задовольнять потреби глобальних користувачів.

Визначення та особливості позик на базі Блокчейн реальних активів

Фізичні активи(RWA)Блокчейн-кредитування передбачає використання технології Блокчейн для цифровізації фізичних активів, таких як нерухоме майно, товари чи мистецькі твори, і надання кредитів або інших форм фінансування під заставу таких активів. Цей тип "кредиту, забезпеченого активом", має такі ключові характеристики:

По-перше, стабільність. RWA забезпечує більш стабільну та надійну основу для оцінки фінансових продуктів і послуг на основі Блокчейн, що допомагає знизити ризики та підвищити стабільність екосистеми Блокчейн. Це пов'язано з тим, що RWA підтримується матеріальними активами, які мають внутрішню цінність і пов'язані з реальними грошовими потоками, що робить їх менш схильними до коливань і спекуляцій, ніж чисте криптовалютне кредитування.

По-друге, доступність. Кредитування на основі RWA в Блокчейн може зробити доступ до кредитів більш демократичним і доступним, особливо для груп, яким важко отримати послуги традиційного фінансування. Це пов'язано з тим, що RWA можуть використовуватися як забезпечення для отримання кредитів, які легше отримати та дешевші, ніж традиційні позики.

Третє, прозорість. Використання технології Блокчейн може підвищити прозорість і доступність процесу кредитування, оскільки всі транзакції записуються в публічному реєстрі для перегляду сторонами. Це допомагає знизити ризик шахрайства та зміцнити довіру між сторонами кредитування.

В цілому, блокчейн-кредитування RWA має потенціал кардинально змінити кредитну індустрію шляхом підвищення доступності, стабільності та прозорості кредитів. Нова механіка знизить ризики для всіх сторін.

! Спостереження за треком RWA: порівняльний аналіз проектів ончейн-кредитування

Переваги кредитування на Блокчейн у порівнянні з TradFi

RWA Блокчейн позики в кількох ключових аспектах значно перевершують традиційні моделі позик:

По-перше, міжнародна доступність і цілісність глобального ринку. На відміну від традиційного кредитування, яке зазвичай обмежене територією та регуляцією, блокчейн-кредитування доступне для глобальних позичальників і кредиторів. Це пов'язано з тим, що блокчейн-кредитування працює в децентралізованій мережі, яка не підлягає обмеженням конкретного географічного місця або юрисдикції. Таким чином, RWA блокчейн-кредитування надає більшу гнучкість та можливості для залучення капіталу обом сторонам, що може бути недоступним через традиційні канали.

По-друге, криптофінансові інструменти легше доступні. Наприклад, документи, видані в рамках проекту RWA кредитування, можуть бути рефінансовані іншими DeFi проектами. Це створює більш взаємопов'язану екосистему кредитування, що дозволяє позичальникам отримувати кошти з більш широких джерел. Крім того, активність в мережі може слугувати доказом для системи ідентифікації та репутації на основі DeFi, зокрема (DID). Це означає, що поведінка позичальників і записи про повернення кредитів можуть бути відстежені та використані для встановлення довіри та репутації в екосистемі DeFi. Нарешті, блокчейн-кредитування також надає позичальникам більшу гнучкість, оскільки вони можуть вибирати активи для кредитування з різним рівнем ризику відповідно до своїх уподобань до ризику та інвестиційних цілей.

Насамкінець, RWA Блокчейн кредитування має характеристики консенсусу та демократії. Децентралізована природа Блокчейн кредитування означає, що всі учасники в мережі мають право голосу у прийнятті рішень. Це різко контрастує з традиційним кредитуванням, яке зазвичай контролюється невеликою кількістю установ або осіб, що вирішують, кому надавати кредити та які будуть відсоткові ставки. У Блокчейн кредитуванні ці рішення приймаються через процес, що базується на консенсусі, забезпечуючи всім учасникам право голосу у процесі кредитування. Цей демократичний підхід до кредитування сприяє підвищенню прозорості та справедливості, одночасно знижуючи ризики упередженості та дискримінації, які можуть виникнути в традиційних моделях.

Отже, RWA Блокчейн-позики мають кілька ключових переваг у порівнянні з традиційними позиками, включаючи вищу міжнародну доступність, доступність криптофінансових інструментів, а також більш демократичний процес прийняття рішень. Ці фактори сприяють тому, щоб позики були більш інклюзивними, прозорими, і забезпечували зручність для ширшого кола позичальників, одночасно сприяючи стабільності екосистеми позик і знижуючи ризики.

Обмеження кредитування RWA в Блокчейн

Незважаючи на те, що кредитування RWA на Блокчейн має багато переваг у порівнянні з традиційним кредитуванням, існують деякі обмеження, які потрібно враховувати:

По-перше, хоча технологія Блокчейн забезпечує платформу без необхідності довіри та прозорості, кредитування RWA на Блокчейн вводить кредитний ризик. Навіть якщо активи забезпечені фізичними активами, позичальник все ще може не виконати зобов'язання, що виявляє проблеми розрахунків і юрисдикції у реальному світі. У цьому випадку консенсус на Блокчейн втрачає свою силу, а переваги без довіри не можуть бути поширені на забезпечення у реальному світі. Крім того, оцінка активів може бути складною, що ускладнює оцінку належного рівня забезпечення.

По-друге, міжнародне кредитування може стикатися з глобальними проблемами відповідності. Регуляторні рамки та вимоги до відповідності різних країн відрізняються, що може створити юридичні та операційні виклики для блокчейн-платформ, що працюють у кількох юрисдикціях. Дотримання протидії відмиванню грошей ( AML ) та вимог щодо ідентифікації клієнтів ( KYC ) є особливо складним для блокчейн-кредитних платформ і, можливо, вимагатиме тісної співпраці з регуляторними органами різних країн для забезпечення відповідності.

По-третє, Блокчейн-кредитування все ще має технологічні ризики. Технологія Блокчейн все ще розвивається, і можуть існувати виклики, пов'язані з безпекою, масштабованістю та взаємодією, які впливають на стабільність і надійність кредитних платформ. Програмування та виконання смарт-контрактів також можуть мати виклики, які впливають на продуктивність і точність кредитних контрактів.

У загальному, хоча RWA Блокчейн кредитування має багато переваг у порівнянні з традиційним кредитуванням, важливо врахувати потенційні обмеження та ризики, пов'язані з цією новою формою кредитування. Завдяки ретельній оцінці ризиків та впровадженню відповідних стратегій управління ризиками, Блокчейн кредитні платформи можуть забезпечити стабільне зростання та розвиток цієї інноваційної нової галузі.

! Спостереження за треком RWA: порівняльний аналіз проектів кредитування в мережі

Дослідження випадків проектів Блокчейн кредитування

Після кризи FTX, процвітання DeFi та DeFi, пов'язаного з RWA, вже зменшилося. Основні учасники RWA з останнього бичачого ринку скоротили свої масштаби, виживання стало головною метою. Але їх стратегії все ще заслуговують на увагу. Щонайменше під час бичачого ринку вони створили вибухові обсяги бізнесу.

"瀑布" фінансова структура

Щоб зменшити кредитний ризик забруднення активів у реальному світі