Synthetix önerisi SNX enflasyonunu sona erdirmek: Stake sahiplerinin haklarının yeniden yapılandırılması, deflasyonist bir mavi çip projeye dönüşebilir.

Son zamanlarda, Synthetix platformunda SNX enflasyonunun sonlandırılmasına dair önemli bir teklif geniş bir ilgi uyandırdı. Bu teklif kabul edilirse, Synthetix madenciliği ve enflasyon döneminin sona erdiğini işaret edecek, SNX de potansiyel olarak deflasyonist bir mavi çip tokenine dönüşecektir.

Synthetix'in yönetim yapısına göre, ana karar organı SNX staking sahipleri tarafından seçilen Spartan Konseyi'dir (Spartan Council, kısaca SC). Bu konsey, iyileştirme önerileri ve parametre ayarlamaları üzerinde oy kullanmaktan sorumludur ve her dört ayda bir seçim yapılır.

11 Aralık sabahı itibarıyla, bu öneri Spartalılar Komitesi'ndeki 8 üyenin 6'sının desteğini aldı ve destek oranı %100'e ulaştı. Bu, önerinin geçme olasılığının çok yüksek olduğu anlamına geliyor. Nihai oylama 18 Aralık'ta sona erecek. Dikkat edilmesi gereken bir nokta, 21 Aralık'tan itibaren bu önerinin yürürlüğe girmesi ve Synthetix'in enflasyon ödüllerinin artık dağıtılmayacak olmasıdır.

Stake sahiplerinin ve sıradan token sahiplerinin çıkarlarındaki değişim

Synthetix sisteminde, SNX Staker'ları sentetik varlıklar ve sürekli sözleşme işlem karşı tarafı rolünü üstlenir. Mevcut kurallara göre, staker'lar işlem ücretleri ödülleri ve SNX enflasyon ödülleri alabilir.

Eğer bu teklif kabul edilirse, SNX Stake edenlerin gelir kaynakları değişecek. Önceki gelirler şunları içeriyordu: işlem karşı tarafı olarak kar/zarar, enflasyon ödülleri ve işlem ücretleriyle yok edilen sUSD borcu. Teklif kabul edildikten sonra gelirler şunları içerecek: işlem karşı tarafı olarak kar/zarar, işlem ücretleriyle yok edilen sUSD borcu ve Base ağı üzerindeki işlem ücreti geliri.

Diğer sürekli sözleşme projelerine kıyasla, SNX stake edenlerin likidite sağlayıcıları olarak elde ettikleri gelir daha stabil. Veriler, SNX stake edenlerin kazançlarının (işlem ücretleri ve karşı tarafın kâr-zararının dahil olduğu) sürekli bir artış gösterdiğini ortaya koyuyor.

Son istatistik döneminde (30 Kasım - 6 Aralık), enflasyonun sağladığı yıllık getiri oranı (APR) %10'u aşarken, işlem ücretleri ile sUSD'nin yok edilmesinden elde edilen APR %5'i geçmiştir. Spesifik değerler, teminat oranlarına bağlı olarak değişiklik gösterebilir.

Bu önerinin sunulması, mevcut enflasyon oranının önceki dönemlere kıyasla önemli ölçüde düştüğü dikkate alınarak yapılmıştır. Aynı zamanda, Synthetix v3 yakında Base ağı üzerinde dağıtılacak ve bu yeni gelir kaynakları sağlayacaktır. Oylamada olan diğer bir SIP-345 önerisi, Base ağı üzerinde elde edilen işlem ücretlerinin %50'sinin SNX geri alım ve yok etme işlemlerine, geri kalan %50'sinin ise likidite sağlayıcılarına dağıtılmasını önermektedir. Ancak, bu öneride bazı farklılıklar bulunmaktadır, oylama 13 Aralık'ta sona erecektir.

Yeni bir enflasyon geliri olmadan bile, yukarıda belirtilen istikrarlı Stake getirileri ve Base ağındaki yeni gelirler, yeterli Stake yapanları çekmek için yeterli olabilir.

SNX'in sıradan token sahipleri için bu öneri, enflasyonun getirdiği fiyat düşüşü baskısının ortadan kalkmasıyla birlikte, haklarını artıracaktır. Eğer SIP-345 önerisi de kabul edilirse, SNX deflasyon dönemine girecektir.

SNX Stake'in önemi

Synthetix için yeterince yüksek bir Stake oranını sürdürmek diğer projelere göre daha kritik öneme sahiptir. İster mevcut sentetik varlıklar olsun isterse şu anki sürekli sözleşmeler, yeterli bir sentetik varlık ölçeğine sahip olunması gerekmektedir.

sUSD, bir "içsel teminatlı stabilcoin" olarak, sistem içindeki SNX'i teminat olarak kullanmaktadır. Stabiliteyi korumak için, Synthetix, sUSD'yi basmak için teminat oranını %500 olarak belirlemiştir. Bu, stake edilen SNX miktarı arttıkça basılabilen sentetik varlıkların da artacağı anlamına gelmektedir.

Synthetix'in sürekli sözleşme işlemlerinde, şu anda yalnızca sUSD teminat olarak kullanılabilir. sUSD'nin arzı, sürekli sözleşmelerin işlem hacmini sınırlayabilir. Eğer sUSD, ikincil piyasada yeterli likiditeye sahip değilse, sUSD satın alma veya teminat artırma gereksiniminde, %1 veya daha yüksek bir primle karşılaşma riski vardır, bu da işlem deneyimini etkileyebilir.

Ancak, sUSD'nin proje gelişimini kısıtlayan kuralları yakında ortadan kalkabilir. Synthetix, Base ağı üzerinde Andromeda versiyonunu USDC'yi teminat olarak kullanarak dağıtacak. Bu açıdan bakıldığında, sUSD'nin önemi azalacak ve Synthetix'in SNX Stake edenlere bağımlılığı da buna paralel olarak azalacaktır.

çoklu enflasyon ayarlama süreci

Synthetix, tarih boyunca birçok enflasyon ayarlaması gerçekleştirmiştir. Bu, likidite madenciliğini başlatan en erken projelerden biri olarak kabul edilmektedir ve enflasyonun kademeli olarak azaltılması da baştan belirlenen bir plandır.

2019'da Synthetix, önceden Havven adını taşıyan bir stabilcoin projesinden mevcut sentetik varlık işine geçerken, fonları çekmek, sUSD stake etmek ve token'ları hızlı bir şekilde dağıtmak için Synthetix bir süre yüksek enflasyon dönemine girdi, ilk yılın stake ödüllerinin %100'e yakın olması mümkündü.

2019 Mart ayında, Synthetix bir enflasyon takvimi belirledi ve toplamda 245 milyon SNX çıkarılmasını planladı. İlk olarak her hafta 1.44 milyon SNX dağıtılacak, her 52 haftada bir ödüller yarıya indirilecek ve toplamda 260 hafta sürecek.

Ödül yarılamasının getirdiği belirsizlikleri göz önünde bulundurarak, Eylül ve Ekim 2019'da önerilen SIP-23 ve SIP-24, enflasyonu her hafta ayarlayarak kademeli olarak azaltmayı önerdi. 2023 Ağustos ayında, enflasyon oranı %2,5'e düştü.

Ağustos 2022'de, proje kurucusu Kain, SNX enflasyonunu sona erdirecek ve SNX'nin toplam arzını 300 milyon ile sınırlayacak bir teklif sunmuştu, ancak bu teklif yalnızca taslak aşamasında kalmış ve oylamaya sunulmamıştır.

Sonuç

Bu enflasyonu sona erdirme önerisi, SNX Stake edenler ile sıradan token sahipleri arasındaki hakların yeniden dağıtılmasını ifade ediyor. Önerinin büyük olasılıkla kabul edilmesi bekleniyor, SNX Stake etmenin enflasyon teşvikleri ortadan kalkacak ve sıradan token sahiplerinin hakları enflasyon nedeniyle sürekli olarak zayıflamayacak.

SNX Stake sahipleri, karşı taraf olarak ve alınan işlem ücretleri açısından nispeten stabil olup, hemen hemen sürekli bir artış eğiliminde bulunmaktadır. Bu kısım, sıradan token sahiplerine göre ek gelir sağlayabilir ve bu da yeterli stake miktarını çekebilir. Andromeda versiyonunun Base ağına dağıtımının yaklaşmasıyla birlikte, USDC teminat olarak kullanılacak ve sUSD ile stake sahiplerine olan bağımlılık da azalacaktır. Bu aynı zamanda stake sahiplerine yeni gelir kaynakları getirecektir.