Hong Kong stabilcoin düzenleme çerçevesi hızla uygulanıyor, 2026'nın başında ilk lisanslar verilebilir

Hong Kong stabilcoin düzenlemesi somut bir aşamaya girmekte. İlgili mevzuat 2025 yılı Ağustos ayında yürürlüğe girecek olup, düzenleyici kurumlar yakın zamanda başvuru, işletme, varlık yönetimi ve uyum konularını kapsayan bir dizi destekleyici belge yayımladı.

Bu rehber, stablecoin pazarına net bir başvuru yolu ve uyum standartları sunarken, aynı zamanda düzenleyici kurumların risk yönetimini güçlendirirken stablecoin yenilikleri için politika alanı bıraktığını da göstermektedir.

İlk lisans verme tarihi ve geçiş düzenlemeleri

Regülatörler, lisanslama sürecinin sürekli bir süreç olacağını belirtti. En kısa sürede değerlendirilmek isteyen kuruluşların 30 Eylül'e kadar başvuru yapmaları gerekmektedir. İlk lisans verilen stablecoin ihraççıları 2026 yılının başlarında açıklanması bekleniyor ve odak, sınır ötesi ticaret ve Web3 uygulamaları olacaktır. İlk aşamada yalnızca birkaç lisans verilecektir ve giriş koşulları yüksek olacaktır.

Mevcut iş için, düzenleyici kurumlar 31 Ocak 2026'ya kadar 6 aylık bir geçiş süresi belirlemiştir; bu süre zarfında uygun koşulları karşılayan ihraççılara geçici lisanslar verilecektir. Başvuru yapmak isteyen mevcut ihraççıların 31 Ekim 2025'e kadar başvuru ve ilgili belgeleri sunmaları gerekmektedir. Başvurusunu zamanında tamamlayamayan, reddedilen veya başvurusunu geri çeken ihraççılar bir aylık kapanış dönemine girecek ve işlerini düzenli bir şekilde sonlandırmaları gerekecektir.

Risk Yönetimi Gereksinimleri

Risk yönetimi açısından, lisanslı émisyoncular yalnızca onaylı hizmet sağlayıcılarına yasal stablecoin ihraç etme yetkisi verebilir. Varlıkların, kendi varlıklarından kesinlikle ayrı tutulması ve rezerv varlık yönetim politikalarının yanı sıra denetim sonuçlarının düzenli olarak açıklanması gerekmektedir. Émisyoncular çoklu imza, önceden basılmış coin mekanizması gibi teknik önlemler almalı ve çoklu doğrulama için çevrimdışı denemelerle birleştirilmesi önerilmelidir.

Regülatörler, risk değerlendirmesi, müşteri uygunluk incelemesi, sürekli izleme gibi kara para aklamayla mücadele gerekliliklerini de netleştirmiştir. Stabilcoin sahiplerinin kimliğini belirlemek ve doğrulamak için etkili önlemler alınması gerekiyor; müşterilerin tam uygunluk inceleme sürecine tabi tutulması gerekmektedir.

Rezerv Varlık Yönetimi

Tüm ihraç edilen stablecoin'ler, tam varlık destekli olmalıdır. Nitelikli rezerv varlıkları, nakit, banka mevduatları, tahviller gibi yüksek kaliteli ve yüksek likiditeye sahip varlıkları içermektedir. Düzenleyici otoriteler, rezerv varlık türlerine göre farklılaştırılmış gereklilikler uygulayacaktır. Saklayıcı, yerel lisanslı bir banka veya eşdeğer nitelikte bir kurum olmalıdır.

Lisans sahipleri, farklı fiat para birimlerine sabitlenmiş stablecoin'ler çıkarabilir, ancak yeni kripto para birimlerinin onay alması gerekmektedir. Nitelikli varlıkların tokenleştirilmiş formda rezerv olarak tutulmasına izin verilmektedir, ancak yazılı onay alınması zorunludur. Özel durumlarda, para birimi uyumsuzluğu için başvuru yapılabilir.

Başvuru Şartları ve Süreci

Başvuran, yerel olarak kurulmuş bir şirket veya yurtdışında kurulmuş bir tanınmış kuruluş olmalıdır. Yerel olarak maddi bir operasyon merkezi kurulması gerekmektedir. Başvuru, en az 25 milyon Hong Kong Doları ödenmiş sermaye bulundurma, iş planı, mali bütçe gibi belgeler sunma, üst düzey yöneticilerin ilgili deneyime sahip olması ve yerel olarak ikamet etmesi gibi asgari standartları karşılamalıdır.

Başvuru süreci, düzenleyici kurumlarla ön görüşmeler, eksiksiz başvuru belgelerinin sunulması gibi aşamaları içerir. Onaylandıktan sonra yürürlük tarihi açıklanacak, aksi takdirde yazılı olarak gerekçe bildirilecektir. Başvuru sahipleri onay almadan önce lisans alındığını iddia edemez.

Şu anda birkaç kurum, bazı tanınmış teknoloji şirketleri ve finansal kurumlar da dahil olmak üzere, başvuru yapma niyetinde olduklarını belirtti. Sektörde, ilk aşamada 3-4 lisans verilebileceği, toplam sayının ise 10'u geçmeyeceği öngörülüyor.