Web3 Uyumluluk dönemi geliyor, borsa gelişim yolu nereye gidiyor?

Son zamanlarda Hong Kong'un Web3 alanındaki bir dizi hamlesi sektörde geniş bir ilgi uyandırdı. Edinilen bilgilere göre, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu 80'den fazla işletme özeti raporu almıştır ve sonunda 130'dan fazla sanal varlık borsasının lisans başvurusu yapması beklenmektedir. Hong Kong'un uyumluluk politikaları görece geri kalmış olsa da, birçok kişi Hong Kong'un uluslararası finans merkezi olarak Web3 alanındaki potansiyeline hala umutla bakıyor. Birçok borsa, Hong Kong'da uyumlu bir yol izlemeyi tercih ediyor; bu sadece Web3 alanına odaklanmakla kalmıyor, aynı zamanda daha geniş bir finansal haritayı hedefliyor. Uyumlu gelişim süreci yavaş ilerlese de, içindeki potansiyel büyüktür; uygun şekilde uygulanması durumunda sektördeki dengeleri değiştirebilir.

Kripto borsa modeli yeniliğe ihtiyaç duyuyor

Mevcut Crypto işlem modeli nispeten tekdüze, esasen iki tür vardır: birincisi borsa order book'unda işlem yapmak, avantajı hızlı olması ve büyük miktarda standartlaştırılmış ürünlerin ticaretine olanak tanımasıdır, dezavantajı ise kullanıcıların pazarlık gücünün sınırlı olmasıdır; ikincisi sosyal gruplarda fiyat sorgulama işlemi yapmak, avantajı fonların esnekliği, dezavantajı ise güvenliğin daha zayıf olmasıdır. Sektör uzmanları, Crypto işlem alanında geleneksel finansal piyasalarındaki "tezgah üstü işlem platformları" gibi araçların eksikliğine dikkat çekmektedir. Web3 dünyasının hızlı gelişimini göz önünde bulundurduğumuzda, yalnızca borsa order book'una dayalı bir model yeterli değildir, ayrıca All To All fiyat sorgulama modelinin getirilmesi veya güvenlik garantisi olmayan sosyal grup işlemlerinin yerini alacak bir güvensizlik yöntemi benimsenmesi gerekmektedir.

Web3 finansal düzenlemeleri zorluklarla karşı karşıya

Hong Kong uyumluluk politikaları çerçevesinde, birçok geleneksel finans kurumu ve çalışanı Web3 finansına yönelmeye hazırlanıyor, ancak bu kolay bir iş değil. Bir yandan, geleneksel finans sanal varlıklar hakkında bilgi eksikliği yaşıyor ve öğrenmek için zamana ihtiyaç duyuyor; diğer yandan, bu alan bilinmezliklerle dolu ve yatırım getiri oranı henüz net değil. Bu arada, birçok Web3 borsa Hong Kong'da VASP lisansı ve ilgili lisanslar için başvuruda bulunuyor, umarak geleneksel finans müşterileriyle iş birliği gerçekleştirebilirler.

CeFi, Web2 kullanıcılarının Web3'e girmesi için bir köprü olabilir.

Hong Kong'daki geleneksel finansal yatırımcılar için, DeFi yüksek bir engel teşkil ederken, CeFi onların kullanım alışkanlıklarına daha uygun bir seçenektir. Geleneksel yatırımcılar, bir aracılık hesabı açmayı, kimlik doğrulaması sunmayı ve fon transferi yapmayı, ardından beğendikleri yatırım ürünlerini satın almayı alışkanlık haline getirmişlerdir. Buna karşılık, DeFi kullanıcıların bir cüzdan sahibi olmasını, fiat para birimlerini USDT/USDC gibi varlıklara dönüştürmelerini gerektirmekte, bu da geleneksel yatırımcılar için pek pratik değildir.

Hong Kong, büyük bir yatırımcı kullanıcı tabanına sahiptir. Bu kadar çok kullanıcıyı cüzdan kullanmaya, sanal varlıkların güvenliğini değerlendirmeye ve güvenilir borsa seçmeye eğitmek zor bir görevdir. Buna karşılık, CeFi, geleneksel finansal yatırımcıların kullanım alışkanlıklarına daha yakın, daha düşük bir giriş eşiği ve daha kolay bir başlangıç sunmaktadır.

Ancak, uyumlu CeFi yapmak da önemli zorluklarla karşı karşıya. Hong Kong'un sanal varlık ticareti için düzenleyici çerçevesi hala "stratejik olarak ihtiyatlı". Örneğin, düzenleyici gereksinimler borsaların müşteri varlıklarının %98'ini soğuk cüzdanda tutmasını talep ediyor, bu da borsaların günlük operasyonlarına büyük baskı yapıyor. Daha da önemlisi, düzenleyici gereksinimler borsaların müşteri varlıklarını kendilerinin saklamasını zorunlu kılıyor, üçüncü taraf saklama hizmetleri kullanmaları yasak. Bu, borsaların teknik düzeyi, finansal ürün anlayışı, uyum bilinci ve varlık güvenliği yönetim yetenekleri gibi alanlarda yüksek standartlar gerektiriyor.

Web3 Gelişiminin Karşılaştığı Çelişkiler ve Zorluklar

Web3 sektörünün şu anda karşılaştığı bir çelişki var: Kısa vadede hızlı kar elde edebilen projeler genellikle uzun vadeli yapıcıların (Builder) hedefleriyle uyumsuzdur. Sektörde bir gecede zengin olma hayaliyle dolu projeler var, ancak işine ciddi şekilde yaklaşan yapıcılar kısa vadede kar elde etmekte zorlanabilir. Bu çelişkinin çözülmesi, kısa vadeli paraya odaklanmak yerine uzun vadeli sermayenin desteğini gerektirir.

Web3'ün gelişim sürecine bakıldığında, 2017 yılındaki madencilik çılgınlığından 2019'dan itibaren borsa heyecanına, ardından gelen "VC toplanma" modeline kadar Web3'ün FOMO duygusunu tetiklemesinin temel nedeni, hızlı zenginleşme olasılığının bulunmasıdır. Ancak, bu model standartlaşmış bir "fundamental kesme" yolu oluşturdu ve gerçekten sektöre uzun vadeli değer katabilecek projeler oldukça azdır.

Küresel faiz artışı ortamında, geleneksel sermaye geri çekiliyor, Web3 ortamı giderek küçülüyor. Yeni likiditeyi nasıl çekebiliriz, bu da sonraki anlatıda projelerin ve ekiplerin seçim yeteneklerini test ediyor. Sektör uzmanları, projelere uzun vadeli olarak eşlik etmeye istekli sermaye gereksinimi olduğunu ve sektör için değerli katkılar sağlamaları gerektiğini düşünüyor.

Sonuç

Web3'ün gelişimi uzun vadeli çaba ve azim gerektiriyor. Hong Kong, Çin anakarası ile küresel pazarlar arasında önemli bir bağlantı noktası olarak, Web3 gelişimini teşvik etme konusunda benzersiz bir avantaja sahip. Hükümetin desteği, piyasanın dinamizmi ve uzmanlık alanındaki yeteneklerin yoğunlaşması, Hong Kong'un Web3 alanında atılımlar yapmasını mümkün kılıyor. Yol zorlu olsa da, yılmadan yapılan çabalarla, Web3'ün finansal yenilik ve ekonomik gelişim için yeni fırsatlar sunması bekleniyor.