stablecoin ekosistemi Derinlik incelemesi: teknolojiden ticarete

Küresel finans sistemi derin bir dönüşüm geçiriyor. Geleneksel ödeme ağları, eski altyapı, uzun uzlaşma süreçleri ve yüksek maliyetler nedeniyle stablecoin'lerin kapsamlı bir tehdidiyle karşı karşıya. Bu dijital varlıklar, değerlerin sınır ötesi akış modellerini, işletme ticaret paradigmasını ve bireylerin finansal hizmetlere erişim yollarını hızla değiştiriyor.

Son yıllarda, stablecoin sürekli gelişim göstererek küresel ödeme sisteminin önemli bir altyapısı haline geldi. Büyük teknoloji şirketleri, ödeme işlemcileri ve egemen varlıklar, stablecoin'i tüketici uygulamaları ve işletme finansmanı akışlarına giderek entegre ediyor. Aynı zamanda, ödeme ağ geçitlerinden giriş-çıkış kanallarına, programlanabilir gelir ürünlerine kadar yeni finansal araçlar, stablecoin kullanımının kolaylığını büyük ölçüde artırdı.

Bu rapor, teknik ve ticari açıdan stabilcoin ekosistemini derinlemesine analiz etmektedir. Bu alanı şekillendiren anahtar katılımcılar, stabilcoin ticaretini destekleyen temel altyapı ve uygulamalarını yönlendiren dinamik talebi incelemektedir. Ayrıca, stabilcoinlerin yeni finansal uygulama senaryolarını nasıl doğurduğu ve küresel ekonomi sürecine geniş ölçüde entegrasyonunda karşılaştığı zorluklar da ele alınmaktadır.

Bir, Neden stablecoin ile ödeme yapmayı seçmelisiniz?

Stablecoin'in etki gücünü anlamak için öncelikle geleneksel ödeme çözümlerini incelemek gerekir. Bu geleneksel sistemler nakit, çek, banka kartı, kredi kartı, uluslararası havale (SWIFT), otomatik ödeme sistemleri (ACH) ve eşler arası ödemeler gibi unsurları içerir. Her ne kadar günlük yaşama entegre olmuş olsalar da, birçok ödeme kanalı, örneğin ACH ve SWIFT'in altyapısı 1970'li yıllardan beri mevcuttur. O zamanlar çığır açıcı bir öneme sahip olsa da, bugün bu küresel ödeme altyapılarının çoğu artık çağdışı ve son derece parçalıdır. Genel olarak, bu ödeme yöntemleri yüksek maliyetler, yüksek sürtünme, uzun işlem süreleri, 7/24 uzlaşma sağlanamaması ve arka uç süreçlerin karmaşık olması gibi sorunlarla boğuşmaktadır. Ayrıca, genellikle (ücretli) kimlik doğrulama, kredi verme, uyum, dolandırıcılık koruması ve banka entegrasyonu gibi gereksiz ek hizmetlerle bir arada sunulmaktadır.

Stablecoin ödemeleri bu acıları etkili bir şekilde çözüyor. Geleneksel ödeme yöntemlerine kıyasla, blok zinciri kullanarak ödeme ve hesaplama süreci büyük ölçüde basitleştirildi, ara adımlar azaltıldı, fon akışının gerçek zamanlı görünürlüğü sağlandı, sadece hesaplama süresi kısaltılmadı, aynı zamanda maliyetler de düşürüldü.

Stablecoin ile ödeme yapmanın ana avantajları aşağıdaki gibi özetlenebilir:

• Gerçek zamanlı düzenleme: İşlemler neredeyse anında tamamlanır ve geleneksel bankacılık sistemindeki gecikmeleri ortadan kaldırır.
• Güvenli ve güvenilir: Blockchain'in değiştirilemez defteri, işlemlerin güvenliğini ve şeffaflığını sağlar, kullanıcılara koruma sunar.
• Maliyetlerin düşmesi: Ara bağlantıları ortadan kaldırmak, işlem ücretlerini önemli ölçüde düşürerek kullanıcıların tasarruf etmesini sağladı.
• Küresel kapsama: Merkeziyetsiz platformlar, geleneksel finansal hizmetlerin yetersiz olduğu pazarlara (banka hesabı olmayanlar dahil) ulaşarak finansal kapsayıcılığı sağlar.

İki, stablecoin ödeme endüstrisi yapısı

Stablecoin ödeme sektörü dört teknik yığın katmanına ayrılabilir:

1. Birinci katman: Uygulama katmanı

Uygulama katmanı, birden fazla bağımsız para yatırma ve çekme ödeme kuruluşunu tek bir birleşik platformda entegre eden çeşitli ödeme hizmeti sağlayıcılarından (PSP) oluşmaktadır. Bu platformlar, kullanıcılara kolay bir stablecoin erişim yöntemi sunmakta, uygulama katmanında geliştirme yapan geliştiricilere araçlar sağlamakta ve Web3 kullanıcılarına kredi kartı hizmetleri sunmaktadır.

a. Ödeme Geçidi

Ödeme geçidi, ödemeleri güvenli bir şekilde işleyerek alıcı ve satıcı arasındaki işlemleri kolaylaştıran bir hizmettir.

Bu alanda yenilikçi olan tanınmış şirketler şunlardır:

• Stripe: Geleneksel ödeme sağlayıcısı, USDC gibi stablecoin'leri küresel ödemelerde entegre ediyor.
• MetaMask: Kendisi doğrudan yasal para dönüştürme işlevi sunmamaktadır, kullanıcılar para yatırma ve çekme işlemlerini üçüncü taraf hizmetlerle entegrasyon yoluyla gerçekleştirebilirler.
• Helio: 450 bin aktif cüzdan ve 6000 tüccar. Solana Pay eklentisi sayesinde, milyonlarca Shopify tüccarı kripto para ile ödeme yapabilir ve USDY'yi diğer stablecoin'lere, örneğin USDC, EURC ve PYUSD'ye anında dönüştürebilir.
• Bazı ödeme uygulamaları, kullanıcıların stablecoin kullanarak ödeme yapmasına da izin vererek stablecoin'in uygulama alanlarını daha da genişletmiştir.

Ödeme ağ geçidi sağlayıcılarının alanı, iki kategoriye (biraz örtüşme ile) net bir şekilde ayrılabilir.

1. Geliştiricilere yönelik ödeme geçidi; 2) Tüketicilere yönelik ödeme geçidi. Çoğu ödeme geçidi sağlayıcısı genellikle bu iki türden birine daha fazla odaklanarak ana ürününü, kullanıcı deneyimini ve hedef pazarını şekillendirir.

Geliştiricilere yönelik ödeme geçidi, stabilcoin altyapısını iş akışlarına entegre etmek isteyen işletmelere, finansal teknoloji şirketlerine ve işletmelere hizmet vermek amacıyla tasarlanmıştır. Genellikle mevcut ödeme sistemlerine entegre edilmek üzere uygulama programlama arayüzleri (API), yazılım geliştirme kitleri (SDK) ve geliştirici araçları sunarlar; otomatik ödemeler, stabilcoin cüzdanları, sanal hesaplar ve anlık uzlaşma gibi işlevler sağlarlar. Bu tür geliştirici araçları sunmaya odaklanan bazı yeni projeler şunlardır:

• BVNK: Kurumsal düzeyde ödeme altyapısı sağlayarak stablecoin'lerin kolay entegrasyonunu mümkün kılar. BVNK, işlemlerin kesintisiz bir şekilde bağlanmasını sağlayan API çözümleri sunar, sınır ötesi ticari ödemeler için bir ödeme platformuna sahiptir ve işletmelerin çeşitli stablecoin ve fiat para birimlerini tutup ticaret yapmalarına olanak tanıyan kurumsal hesaplar sunar. Ayrıca, işletmelere müşterilerinin stablecoin ile ödeme yapmasını sağlamak için gerekli araçları sunan bir ticaret hizmeti vardır. Yıllık işlem hacmi 10 milyar doları aşmakta, yıllık büyüme oranı %200, değerleme 750 milyon dolar, müşterileri Afrika, Latin Amerika, Güneydoğu Asya gibi gelişen bölgeleri kapsamaktadır.
• Iron: Mevcut işlerine stabilcoin ticaretini sorunsuz bir şekilde entegre etmek için API sağlar. Şirketlere küresel para yatırma ve çekme kanalları, stabilcoin ödeme altyapısı, cüzdan ve sanal hesaplar sunar; özelleştirilmiş ödeme iş akışlarını (düzenli ödemeler, fatura düzenleme veya talep üzerine ödemeler dahil) destekler.
• Juicyway: Bir dizi işletme ödemesi, maaş ödemesi ve toplu ödeme API'si sunar, desteklenen para birimleri arasında Nijerya Nairası (NGN), Kanada Doları (CAD), Amerikan Doları (USD), Tether (USDT), Dolar Coin (USDC) bulunmaktadır. Temelde Afrika pazarına yöneliktir, henüz işletim verisi yoktur.

Tüketicilere yönelik ödeme ağ geçitleri, kullanıcı odaklıdır ve kullanıcıların stablecoin ödemeleri, para transferleri ve finansal hizmetler gerçekleştirmesi için basit ve kullanımı kolay bir arayüz sunar. Genellikle mobil cüzdan, çoklu para birimi desteği, yasal para yatırma/çekme kanalları ve sorunsuz sınır ötesi işlemler içerir. Kullanıcılara bu tür basit ödeme deneyimi sunmaya odaklanan bazı tanınmış projeler şunlardır:

• Decaf: On-chain bank platform, gerçekleştiren 184'ten fazla ülkede bireysel tüketim, havale ve stablecoin işlemleri; Decaf, Latin Amerika'da Western Union dahil yerel kanallarla işbirliği yaparak neredeyse sıfır para çekme ücreti sağlıyor ve 10 binden fazla Güney Amerikalı kullanıcıya sahip.
• Meso: Para yatırma ve çekme çözümleri, kullanıcıların ve işletmelerin yasal para birimi ile stablecoin arasında kolayca geçiş yapmalarını sağlar, sürtünme minimumdur. Meso ayrıca USDC satın alımını destekler, bu da tüketicilerin stablecoin alım sürecini basitleştirir.
• Venmo: Venmo'nun stablecoin cüzdanı işlevi, stablecoin teknolojisini kullanmaktadır, ancak işlevi mevcut tüketici ödeme uygulamasına entegre edilmiştir, bu sayede kullanıcılar doğrudan blockchain altyapısıyla etkileşime girmeden dijital doları kolayca gönderebilir, alabilir ve kullanabilir.

b. U Kart

Kripto para kartı, kullanıcıların geleneksel tüccarlarda kripto para veya stablecoin ile ödeme yapmalarına izin veren bir ödeme kartıdır. Bu kartlar genellikle geleneksel kredi kartı ağları (örneğin Visa veya Mastercard) ile entegre olup, satış noktalarında kripto para varlıklarının otomatik olarak yasal para birimine dönüştürülmesiyle kesintisiz işlemler sağlar.

Proje şunları içerir:

• Reap: Asya'daki kart çıkarıcılar, müşterileri arasında Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi gibi 40'tan fazla şirket bulunmaktadır. Beyaz etiket çözümleri satmakta, esas olarak işlem hacminden komisyon almakta (örneğin Kast %85 - Reap %15) ve işbirliği yapmaktadır. ABD dışındaki çoğu bölgeyi kapsayabilir, çoklu zincirli yatırımları destekleyebilir; 2024 Temmuz'unda işlem hacmi $30M'a ulaşacaktır.
• Raincards: Amerika'daki kart sağlayıcısı, Avalanche, Offramp, takenos gibi birçok şirketin kartını destekliyor, en büyük özelliği ise ABD ve Latin Amerika kullanıcılarına hizmet verebilmesidir. Zincir üzerindeki varlıklarla (örneğin USDC) seyahat masrafları, ofis malzemeleri ve diğer günlük iş masraflarını ödemek için bir USDC kurumsal kartı çıkardı.
• Fiat24: Avrupa kart çıkarıcıları + web3 bankası, iş modeli yukarıdaki iki şirkete benzer, ethsign, safepal gibi şirketlerin kart çıkarımını destekler; İsviçre lisansı, esas olarak Avrupa + Asya kullanıcılarına hizmet vermekte, tam zincir işlemlerini desteklememekte sadece arbitrum yüklemesi yapılabilmektedir. Yavaş bir büyüme ile toplam kullanıcı 20 bin, aylık gelir $100K-150K.
• Kast: Hızla büyüyen U kartı, şu anda 10.000'den fazla kart dağıttı, 5-6k aylık aktif kullanıcı, 2024 Aralık'ta işlem hacmi $7m, gelir $200k.
• 1Money: stablecoin ekosistemi, yakın zamanda stablecoin destekleyen bir kredi kartı piyasaya sürdü ve entegrasyonu kolaylaştıran bir yazılım geliştirme kiti sağladı, henüz veri yok.

Kripto para kartı sağlayıcıları oldukça fazladır, bunlar genellikle hizmet verdikleri bölgeler ve destekledikleri para birimleri açısından farklılık gösterir ve genellikle son kullanıcıya düşük ücretli hizmetler sunarak, kullanıcıların kripto para kartı kullanma istekliliğini artırmayı hedefler.

2. İkinci Kat: Ödeme İşlemcisi

Stablecoin teknoloji yığınında ana katman olarak, ödeme işlemcileri ödeme kanallarının temelini oluşturur ve esasen iki türü kapsar: 1. Para yatırma ve çekme hizmet sağlayıcıları 2. Stablecoin ihraç hizmet sağlayıcıları. Ödeme yaşam döngüsü içinde ana bir ara katman olarak işlev görerek Web3 ödemelerini geleneksel finansal sistemle bağlar.

a. Para Girişi ve Çıkışı İşlemcisi

• Moonpay: 80'den fazla kripto para birimini destekler, çeşitli para yatırma ve çekme yöntemleri ile token değişim hizmetleri sunarak kullanıcıların çeşitli kripto para ticaret ihtiyaçlarını karşılar.
• Ramp Network: 150'den fazla ülkede, 90'dan fazla kripto varlık için para yatırma ve çekme hizmetleri sunmaktadır. Bu ağ, tüm KYC (kimlik doğrulama), AML (kara para aklama) ve uyum gereksinimlerini yerine getirerek para yatırma ve çekme hizmetlerinin uyumlu ve güvenli olmasını sağlamaktadır.
• Alchemy Pay: Yasal para birimleri ile kripto varlıklar arasında çift yönlü değişim ve ödeme destekleyen bir hibrit ödeme geçidi çözümü, geleneksel yasal para birimleri ile kripto varlık ödemelerinin entegrasyonunu sağlamaktadır.

b. stablecoin ihraç & koordine işlemci

• Bridge: Bridge'in temel ürünleri, çok sayıda stablecoin ödemesini ve değişimini entegre etmeye yardımcı olan koordinasyon API'si ve işletmelerin hızlı bir şekilde stablecoin çıkarmasını destekleyen ihraç API'sidir. Bu platform şu anda Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa'da lisans almış durumdadır ve Amerika Dışişleri Bakanlığı ile Hazine Bakanlığı ile önemli ortaklıklar kurmuştur, güçlü bir uyum operasyonu yeteneğine ve kaynak avantajına sahiptir.
• Brale: Bridge ürününe benzer şekilde düzenlemelere tabi olan bir stablecoin ihraç platformudur ve stablecoin koordinasyonu ile rezerv yönetimi API'si sunar. ABD'nin her eyaletinde uyum lisansına sahiptir, iş ortaklarının KYB (Şirket Kimlik Doğrulama) sürecinden geçmesi gerekmektedir, kullanıcıların ise KYC işlemleri için bir hesap açmaları gerekmektedir. Brale müşterileri daha çok zincir üstü OG'lerdir (örneğin: Etherfuse, Penera vb.) ve Bridge'e kıyasla yatırımcı destekleri ve BD'leri biraz daha zayıftır.
• Perena: Perena'nın Numeraire platformu, kullanıcıları tek bir havuzda merkezi likidite sağlamaya teşvik ederek niş stablecoin'lerin ihraç eşiğini düşürmektedir. Numeraire, USD*'nin merkezi rezerv varlık olarak işlev gördüğü ve stablecoin ihraç ve değişimi için "hub" olarak hareket ettiği bir "merkez-hub-ışın" modeli benimsemektedir. Bu mekanizma, farklı varlıklar veya yargı bölgeleri ile bağlantılı birçok stablecoin'in verimli bir şekilde basılmasını, geri alınmasını ve işlem görmesini sağlamaktadır; her stablecoin, USD* ile benzer "ışınlar" olarak bağlantılıdır. Bu sistem yapısı sayesinde, Numeraire derin likiditeyi garanti etmekte ve sermaye verimliliğini artırmaktadır, çünkü küçük stablecoin'ler USD* üzerinden karşılıklı işlem yapabilir ve her işlem çifti için dağınık likidite havuzları sağlamak zorunda kalmazlar. Sistemin nihai tasarım hedefi sadece fiyat istikrarını artırmak, kayma oranını azaltmak değil, aynı zamanda stablecoin'ler arasında sorunsuz dönüşümü sağlamaktır.

3. Üçüncü Kat: Varlık İhraççıları

Varlık ihraççısı, stablecoin oluşturma, sürdürme ve geri alma işlemlerinden sorumludur. İş modeli genellikle bir bilanço etrafında şekillenir ve benzer şekilde