Amerika'nın Bitcoin satın almak için altın kullanma önerisi: Yeni bir rezerv varlığın yükselişi mi?

Son günlerde, ABD Başkanı'nın dijital varlık danışma komitesinin icra direktörü dikkat çekici bir öneri sundu - altın rezervlerinin gelirini kullanarak Bitcoin satın almak, "bütçe açısından nötr" bir şekilde ülkenin Bitcoin rezervini artırmak. Bu öneri, Uluslararası Para Fonu'nun (IMF) Bitcoin'i küresel ekonomik istatistikler sistemine resmi olarak dahil etmesiyle aynı zamana denk geldi; ülkelerin merkez bankaları ve istatistik kurumları, uluslararası ödemeler dengesi ve yatırım pozisyonu raporlarında Bitcoin işlemlerini ve pozisyonlarını kaydetmek zorundalar. Bu yalnızca Bitcoin'in uluslararası finansal sistemdeki etkisinin resmi bir tanınması değildir, aynı zamanda bunun spekülatif bir varlık olmaktan daha kurumsal bir finansal araca evrildiği anlamına gelmektedir.

Ancak, Amerika'nın bu önerisi temel bir sorunu gündeme getiriyor: Altın hâlâ tartışmasız bir güvenli liman varlığı mı? Eğer öyleyse, neden binlerce yıl boyunca hiçbir şirket, Bitcoin piyasasındaki bazı şirketlerin agresif modellerini kullanarak altın alımını uzun vadeli artırmayı denemedi? Küresel ülkeler bu yeni varlığın finansal sistemdeki konumunu yeniden gözden geçirirken, Amerika'nın bir tutum belirttiği görülüyor; Bitcoin, finansal paradigma değişiminin öncüsü olabilir mi?

Amerika'nın Altın Rezervlerinin Gerçeği

Amerika, 8133.5 ton ile dünyanın en büyük resmi altın rezervine sahip ve bu durum 70 yıldır devam ediyor. Ancak, bu altın uzun süredir piyasada işlem görmüyor ve belirli rezerv depolarında saklanıyor. 1971'de Bretton Woods sisteminin sona ermesinden bu yana, Amerika'nın altın rezervi artık doları desteklemek için kullanılmıyor, bunun yerine stratejik bir rezerv varlığı olarak tutuluyor ve genellikle doğrudan satılmıyor.

Bu nedenle, ABD'nin "altın rezerv artışını" Bitcoin satın almak için kullanması durumunda, muhtemelen altınla ilgili finansal araçları kullanması ve fiziksel altın satışı yapmaması en olası yoldur. Tarihsel olarak, ABD Hazine Bakanlığı, gerçek altın rezervlerini artırmadan, altının muhasebe değerini ayarlayarak dolar likiditesi yaratmıştır. Bu yöntem esasen bir varlığın "yeniden değerlendirilmesi" işlemi olup, alternatif bir borç para arzı olarak da görülebilir.

Şu anda, ABD Hazine Bakanlığı bilançosunda altının muhasebe değerini ons başına 42.22 dolar olarak sabitlemiştir, bu da mevcut piyasa fiyatının oldukça altındadır. Eğer Kongre altının muhasebe fiyatını artırmayı onaylarsa, Hazine Bakanlığı'nın altın rezervlerinin muhasebe üzerindeki değeri önemli ölçüde artacaktır. Bu yeni fiyat temelinde, Hazine Bakanlığı, karşılığında yeni dolar almak için Federal Rezerv'den daha fazla altın sertifikası talep edebilir.

Bu, Amerika'nın altın muhasebe değerini ayarlayarak "gizli bir dolar devalüasyonu" gerçekleştirebileceği ve aynı zamanda büyük ölçekli mali gelir yaratabileceği anlamına geliyor. Bu yeni dolar fonları, Bitcoin satın almak için kullanılabilir ve Amerika'nın Bitcoin rezervlerini daha da artırabilir. Altın yeniden değerlendirmesi, Bitcoin alımına finansal destek sağlamakla kalmayıp, aynı zamanda daha geniş bir finansal bağlamda Bitcoin talebinin artışını da teşvik edebilir.

Ancak, bu yöntem yüzeyde diğer kurumları ve yatırımcıları takip etmeye teşvik edebilir, daha fazla likiditenin Bitcoin pazarına girmesini sağlayabilir; ancak eğer piyasa, doların itibarını kaybettiğini uzun vadeli bir eğilim olarak kabul ederse, küresel varlık fiyatlama sistemi değişebilir ve Bitcoin'in fiyat keşif mekanizması daha belirsiz hale gelebilir.

Altın Piyasasının Özgür Olmaması

Eğer ABD Hazine Bakanlığı, altının yeniden değerlemesi yoluyla, fazladan "defter değeri" ile dolar değişimi yaparak Bitcoin satın almayı benimserse, Bitcoin piyasası kısa vadeli bir coşku yaşayabilir; ancak aynı zamanda düzenleyici sıkılaşma ve likidite kontrolü riskleriyle de karşı karşıya kalacaktır. Bu, altının Bretton Woods sisteminin çöküşü nedeniyle "serbest fiyatlandırma" dönemine girdiği duruma benzemektedir.

Ancak, altın piyasası asla gerçekten serbest olmadı. Tarihsel olarak, altın sadece bir güvenli liman varlığı değil, aynı zamanda para sisteminin "gölge kaldıraç" rolünü de üstlenmiştir. Altın kullanarak jeopolitik oyunlar oynamaya dair sayısız örnek bulunmaktadır, örneğin 1970'lerdeki "altın kapısı olayı", 1980'lerdeki "altın swap" işlemleri gibi.

Ayrıca, altının kredisi de sağlam değildir. ABD'nin resmi altın rezerv verileri asla bağımsız bir denetimden geçmemiştir, bazı kasaların altın durumu sürekli olarak piyasalarda tartışılan bir "kara kutu" sorunudur. Daha da önemlisi, ABD hükümeti doğrudan altın satmasa da, finansal türev araçlar aracılığıyla değerini manipüle edebilir ve gölge para politikası uygulamaları gerçekleştirebilir.

Bitcoin: Geleceğin Gölge Para Politikası Aracı mı?

Amerika'nın Bitcoin'e olan sahiplik ilgisi arttıkça, piyasa "Bitcoin'in gölge varlık haline gelmesi" aşamasına girebilir - resmi olarak Bitcoin'in değerini kabul ederken, mevcut sisteme doğrudan etkisini sınırlamak için politika ve finansal araçlar kullanıyor.

ABD hükümetinin Bitcoin'i stratejik bir varlık olarak kabul edip stoklamaya başlaması durumunda, hükümet piyasa işlemleri yapmak için gölge kuruluşlar (örneğin Bitcoin ETF'si veya yatırım fonları) aracılığıyla Bitcoin'in fiyatını ve piyasa duygusunu dolaylı olarak etkileyebilir. Bu kuruluşlar, Bitcoin piyasasının likiditesi ve volatilitesinden yararlanarak büyük miktarda Bitcoin'i "stoklama" durumuna sokabilir ve belirli bir zamanda serbest bırakarak piyasa arz ve talebini ve fiyat hareketlerini etkileyebilir. Bu tür bir işlem, altın piyasasındaki "altın swap'ı" ve "altın kiralama" ile benzerlik göstermektedir; gerçek Bitcoin işlemleriyle ilgili olmayıp, finansal araçlar ve piyasa stratejileri aracılığıyla amaçlarına ulaşmaktadır.

Ancak, Bitcoin'in teknik özellikleri onun altının kaderini tekrarlamasını önleyebilir:

1. Şeffaflık: Altının "kara kutusu"ndan farklı olarak, Bitcoin işlem zinciri takip edilebilir. Blok zinciri teknolojisi, tüm işlemlerin kamuya açık ve denetlenebilir olmasını sağlar, herkes zincir üzerindeki veri araçlarıyla Bitcoin'in dolaşım durumunu takip edebilir.

2. Merkeziyetsizlik: Bitcoin ağı, bağımsız düğümlerden oluşur, her düğüm tam bir işlem defterine sahiptir ve işlemleri ortak bir şekilde doğrular; tek bir kuruluş veya ülke işlem verilerini değiştiremez veya manipüle edemez.

3. Gerçek Zamanlılık: Bitcoin'in para akışı tamamen açıktır ve dünya genelinde sorgulanabilir, verimliliği çoğu ülkenin çeyrek veya yıllık dönemler halinde güncellediği altın rezerv raporlarından çok daha yüksektir.

4. Risk Yönetimi Yeteneği: Bitcoin'in teknik özellikleri, onun daha güçlü bir tasfiye direncine sahip olmasını sağlar. Bazı ticaret platformları, kullanıcıların tüm depozitolarını karşılamakla kalmayıp, ayrıca belirli bir oranında ek fonları da rezervde tutan aşırı rezerv kanıtı (PoR) planları sunmaktadır; bu, geleneksel banka sisteminin "kısmi rezerv" modeli ile keskin bir tezat oluşturur.

Amerika'nın altın karşılığında Bitcoin stratejisi önermesi, yalnızca bir gölge para operasyonu değil, aynı zamanda küresel finans sisteminin kırılganlığını da ortaya koyuyor. Bitcoin'in bu süreçte gerçekten bağımsız ve özgür bir "dijital altın" olup olamayacağı, yalnızca Amerikan finans sisteminin bir yan ürünü olarak kalıp kalmayacağı hala gözlemlenmelidir. Ancak teknik açıdan bakıldığında, hem zincir üzerindeki gerçek zamanlı sorgulanabilir işlemler hem de merkezi kuruluşların rezerv kanıtları, geleneksel finans sistemine yeni çözümler sunuyor. Bu öneri, gelecekteki finans sistemine dair derin bir diyalogu şüphesiz ki başlatıyor.