Sermaye Piyasası'nın Yeni Çağı: Tokenizasyon Hisselerin Yükselişi ve Zorlukları

Kripto ve yapay zekanın kesiştiği çağda, finansal tokenizasyon yeni bir dalga yaratıyor. Birçok tanınmış şirket, tokenizasyon ile hisse senetleri üzerinden pazar hakimiyeti için mücadele ediyor; bu eğilim, küresel sermaye akışları, ticaret verimliliği ve piyasa volatilitesi üzerinde derin etkiler yaratabilir.

Pazar Devlerinin Stratejik Düzeni

Bir ticaret platformu, bu yılın sonuna kadar 1000'den fazla Amerikan hissesinin tokenizasyonunu desteklemeyi planlıyor. Bu planın ana özellikleri arasında 7/24 işlem, kısmi mülkiyet ve küresel erişilebilirlik bulunmaktadır. Şu anda bu hizmet yalnızca AB pazarında mevcut, ancak platform, belirli bir Layer 2 blok zincirine dayalı bir çözüm sunacağını açıkladı.

Ancak bu yenilik tartışmasız değildir. Bazı görüşler, bu tokenize edilmiş hisse senetlerinin gerçek hisse senetleri ile eşit olmadığını, kullanıcıların satın aldığı şeyin aslında tokenize edilmiş sözleşmeler olduğunu ve gerçek hisse senetleri olmadığını belirtmektedir. Bu, şirketlerin tokenizasyon finansal ürünlerini tanıtırken kullanıcılara net bir iletişim sağlamalarının önemini vurgulamaktadır.

Diğer bir tanınmış işlem platformu ise farklı bir strateji benimsemiştir. Ortaklarıyla birlikte belirli bir kamu blok zincirinde tokenizasyon edilmiş hisse senedi ürünleri sunarak 60'tan fazla tokenizasyon edilmiş ABD hisse senedi ve ETF sağlamaktadır ve bunu ABD dışındaki kullanıcılara açmaktadır. Bu tokenler, kendi kendine saklama cüzdanlarına aktarılabilir ve merkeziyetsiz finans (DeFi) protokolleriyle uyumludur.

Diğer oyuncular da bu alana aktif olarak girmekte. Bir ticaret platformu, ortaklarıyla stratejik işbirliği yaparak, spot platformunda tokenizasyonedilmiş ABD hisse senetleri ve ETF ürünlerini aşamalı olarak başlatıyor. Diğer bir platform ise ilk tokenizasyonedilmiş hisse senedini piyasaya sürdü ve ortaklarıyla birlikte AB kullanıcılarına açtı.

Pazar Yapısı ve Tarihsel Yankılar

Kripto alanının lider şirketlerinden biri olan bir borsa platformu henüz resmi olarak piyasaya girmemiş olmasına rağmen, potansiyel planları dikkat çekici. Edinilen bilgilere göre, şirket düzenleyici kurumlarla görüşmeler yapıyor ve tokenizasyon hisseleri için uyum fırsatları arıyor.

2020 yılında bir anlaşma ile tanıtılan "ayna sentez varlıkları" ile karşılaştırıldığında, mevcut tokenizasyon hisse senedi modeli daha uyumlu ve düzenlemelere tabi bir yaklaşım benimsemiştir, tekrar eden risklerden kaçınmaktadır. Geleneksel oyuncular ve kripto lider şirketlerin katılımıyla, tokenize hisse senetlerinin büyüklüğünün geçmişteki değerleri aşması bekleniyor.

Zincir Üzerindeki Sermaye Değişimi

Uzmanlar, 2025 yılı sonuna kadar, zincir üzerindeki işlem gören tokenleştirilmiş hisse senetlerinin piyasa değerinin 20 milyar doları aşabileceğini ve hatta 50 milyar dolara ulaşabileceğini öngörmektedir. Eğer bir ticaret platformu, Layer 2 zincirini tamamen devreye alır ve tüm hisse senedi varlıklarını zincire aktarırsa, yalnızca kullanıcıları ve yönetim fonları 100 milyar doları aşabilir.

Geleneksel yöntemlerle karşılaştırıldığında, zincir üzerindeki hisse senetleri 7/24 işlem yapma yeteneğine sahip, işlem maliyetleri daha düşük ve aracılara olan bağımlılığı ortadan kaldırıyor. Özellikle yurtdışı piyasalarda, zincir üzerindeki varlıklar neredeyse "sıfır engel" ile ABD hisse senedi pozisyonu edinme imkanı sunarak geniş ve kapsayıcı bir sermaye kanalı oluşturuyor.

Ancak, zincir üstü pazarın "24 saat açık" yapısı yeni zorluklar da getirebilir. Bazı durumlarda, duygusal satışları tetikleyebilir, ancak aynı zamanda geleneksel piyasanın gecikme mekanizmalarından memnun olmayan kullanıcıları da çekebilir.

Şu anda tokenizasyon edilmiş hisselerin tüm finansal piyasalardaki payı hâlâ çok az olsa da, büyük platformların stratejilerinin derinleşmesiyle önümüzdeki iki veya üç yıl içinde bu payın önemli ölçüde artması muhtemeldir. Hatta geleneksel borsa platformlarının kendi blockchain tabanlı platformlarını kurmalarını ve düzenleyici gereklere daha uygun ürün biçimlerini sunmalarını teşvik edebilir.

Bu her şey sadece yeni yatırım fırsatları sunmakla kalmadı, aynı zamanda daha yüksek risklerle de birlikte geldi. Zincir üzeri ve geleneksel mekanizmalar arasında, finansal piyasalar çok katmanlı bir birleşim aşamasına girmekte. Tokenizasyon hisse senetleri artık kavramsal bir ürün değil, gerçek finansal sistemin göz ardı edilemeyecek bir parçası.

Tokenizasyon hisse senetlerinin sürekli büyümesiyle birlikte, zincir üzerindeki Sermaye Piyasası reformu henüz yeni başlamaktadır. Bu "zincir üzerindeki öncelikli fiyat keşfi" mekanizması, gelecekte geleneksel ve zincir üzerindeki pazarların işbirliğinin önemli bir yolu haline gelebilir.