Kripto Varlıklar piyasası geri çekilmesinin ardındaki gerçek neden

Geçen hafta kripto varlıklar piyasası önemli bir geri çekilme yaşadı. Piyasa genel olarak bunu, ABD Merkez Bankası Başkanı'nın "şahin faiz indirme" açıklamalarına atfetmesine rağmen, bu muhtemelen sadece sermaye paniklerini tetikleyen ikincil bir faktördür. Gerçek etki, Trump'ın geçen Çarşamba Elon Musk ile birlikte Kongre'nin kısa süreli harcama tasarısına karşı güçlü baskı yapması ve borç tavanı kurallarını kaldırma tehdidinin yarattığı belirsizlikten kaynaklanıyordu; bu durum, yatırımcıların güvenli liman arayışını tetikledi.

Makro veriler, piyasanın para politikası riskine ilişkin endişelerini desteklemiyor

Geçen Perşembe günü FOMC faiz kararı piyasa beklentileriyle uyumlu olarak 25 baz puanlık bir düşüşle sonuçlandı. Piyasa, riskli varlıkların düşüşünü iki nedene atfediyor:

1. Nokta grafiği, bu seferki koltuk dağılımında uzlaşma sağlanamadığını, bazı üyelerin faiz oranlarını sabit tutma eğiliminde olduğunu gösteriyor.
2. 2025 yılı hedef faiz oranı medyanı %3.75-4.00 arasına yükseltildi, faiz indirim beklentisi 4 kezden 2 kez düşürüldü.

Ancak, ABD Hazine tahvili getiri eğrisi değişiklikleri, uzun vadeli faiz oranlarının yükselmesine rağmen, 1 yıllık getiri oranını fazla etkilemediğini gösteriyor. Bu, piyasanın ileriye dönük ekonomik görünüm konusunda endişeleri olduğunu, ancak riskin kısa vadede gerçekleşmeyeceğini ortaya koyuyor.

Makro veriler açısından:

• PCE endeksi istikrarlı kalıyor, belirgin bir artış göstermedi.
• İşsizlik oranı belirgin bir şekilde artmadı, tarım dışı istihdam verileri büyüme gösterdi.
• GSYİH büyümesi istikrara yakın, alt kalemlerde belirgin bir düşüş görülmedi.

Bu veriler, önümüzdeki yıl enflasyonun yeniden alevlenmesi veya ekonomik durgunluk konusunda bir yargıyı desteklemiyor. Bu nedenle, Powell'ın endişeleri muhtemelen Trump politikalarının belirsizliğinden kaynaklanıyor, bazı makro göstergelerin değişiminden değil.

Trump'un borç tavanını kaldırma tehdidi piyasalarda riskten kaçışa sebep oldu

Geçen Çarşamba, Trump, Musk ile birlikte Kongre'nin kısa vadeli harcama tasarısına baskı yaptı ve borç tavanı kurallarını iptal etme tehdidinde bulundu, bu da piyasada belirsizlik ve riskten kaçınma duygusu yarattı.

Trump, sosyal medyada, Kongre'nin resmi olarak göreve başlamasından önce "saçma borç tavanı kuralını" kaldırması gerektiğini iddia etti. Sonunda kabul edilen harcama yasası, borç tavanı değişikliği önerisini kaldırmış olsa da, Trump'ın ifade ettiği tutum piyasada endişelere neden oldu.

Amerika'nın borç tavanı, federal hükümetin borç alabileceği yasal maksimum miktardır. Şu anda Amerika'nın kamu borcunun GSYİH'ye oranı tarihsel olarak en yüksek seviyeye ulaşmış durumda, %120'yi aşmıştır. Eğer bu noktada borç tavanı kaldırılırsa, bu, Amerika'nın gelecekte uzun bir süre boyunca herhangi bir mali disiplin kısıtlamasına tabi olmayacağı anlamına gelir ve bunun dolar kredi sistemi üzerindeki etkisi tahmin edilmesi zor bir durumdur.

Trump, kısa vadeli borç krizi riskini aşmak için borç tavanını kaldırmayı umuyor. Yönetim odak noktası, vergi indirimleri ve kamu borcunu azaltmak olsa da, vergi indirimleri politikası kısa vadede hükümet gelirlerinde düşüşe neden olabilir. Politika uygulama sürecinin sancı dönemini aşmak için, borç tavanını kaldırmak ve mali krizi aşmak amacıyla borçlanmaya devam etmek uygun görünmektedir.

Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki etkisi

Trump, borç tavanı kurallarını kaldırma tehdidinde bulundu ve dolaylı olarak "Amerika'nın borç krizini çözmek için Bitcoin rezervleri oluşturma" anlatısını hedef aldı. Şu anda Kripto Varlıklar, yeni bir değer desteği bulma aşamasında ve bu olay, kârları güvence altına almak için bir riskten kaçınma dalgasını tetikledi.

Önümüzdeki bir süre boyunca, Trump ekibinin yönetim gözlemi önceliği diğer faktörlerden daha yüksek olabilir ve bu duruma sürekli dikkat edilmesi gerekmektedir. Kripto Varlıklar piyasası katılımcıları, ABD politika gelişmelerini yakından takip etmeli ve bunların piyasaya olası etkilerini değerlendirmelidir.