USDT'nin varlık rezerv bileşenleri, para piyasası fonlarına benzer şekilde, esas olarak nakit ve yüksek kaliteli kısa vadeli tahvillere dayanır. 2008 finansal krizinde, en büyük para piyasası fonu Reserve Primary, Lehman Brothers'ın %1.2 oranında kısa vadeli tahvillerini elinde bulundurması nedeniyle piyasa paniği yaşanmış ve büyük ölçekli geri çekilmeler olmuştur. Bu olay, stabil coinler ile para piyasası fonları arasındaki benzerliği ortaya koymuştur: varlık bilançosunda bir sorun ortaya çıktığında, bu durum bir kıtlık yaratabilir.
USDT'nin çöküş yaşayıp yaşamayacağını değerlendirmek için iki ana sorunun göz önünde bulundurulması gerekir:
USDT varlık rezervinin likiditesi nasıl?
USDT, 2008 yılında para piyasası fonları gibi büyük ölçüde geri çekilme ile karşılaşma olasılığı var mı?
İlk soru bakımından, USDT'nin varlık rezerv kalitesi sürekli olarak iyileşmektedir. Ticari senet (CP) oranı giderek azalırken, ABD kısa vadeli hazine bonoları (T-Bill) oranı sürekli olarak artmaktadır. Verilere göre, CP oranı 2021'in ikinci çeyreğindeki %49'dan 2022'nin birinci çeyreğinde %24'e düşerken, T-Bill oranı %24'ten %48'e yükselmiştir. 2022'nin ikinci çeyreğinde CP oranının yaklaşık %13'e daha da düşmesi beklenmektedir.
USDT sahip olunan CP kalitesi de artıyor, 3A ve üzeri CP oranı 2021 yılının ikinci çeyreğindeki %93'ten 2022 yılının birinci çeyreğindeki %99'a yükseldi.
Son dönemdeki piyasa dalgalanmaları, USDT için bir likidite stres testi sağladı. Bir aydan kısa bir süre içinde, USDT 17 milyar USD geri alındı ve dolaşım miktarı %20 azaldı. Bu geri alımın 10 milyar USD'si piyasanın en korkulu döneminde gerçekleşti. Bu, USDT'nin kısa vadeli büyük geri alımlara karşı dayanıklılık gösterdiğini ortaya koyuyor.
İkinci soruya gelince, eğer büyük ölçekte bir geri çekilme (örneğin, bir hafta içinde %80'den fazla geri çekilme) olursa, USDT'nin gerçekten değerinden kopması mümkün. Ancak bu durumun gerçekleşme olasılığı oldukça düşük. Saf yatırım aracı olan para piyasa fonlarının aksine, USDT kripto para ekosisteminde önemli bir rol oynamaktadır. Birçok piyasa yapıcı ve ticaret kanalı USDT'ye bağımlıdır, tahminen en az %20'si USDT'ye sahip olanların satış yapması zor veya kolay olmayacaktır.
Ayrıca, USDT'nin geri alma mekanizması büyük ölçekli satışların olasılığını sınırlamaktadır. Sadece beyaz listeye alınmış kurumlar doğrudan Tether ile dolar değiştirebilir. USDT rezervlerinin %85'i nakit ve nakit benzerlerinden oluşmakta olup, bunun yarısından fazlası yüksek likiditeye sahip T-Bill'lerdir.
Aşırı durumlarda bile, eğer %80'lik bir dolaşımın çekilmek istediği varsayılırsa, aşağıdaki süreçten geçmek gerekmektedir:
USDT, satış baskısı nedeniyle bağlantısını kopardı.
Arbitrajcılar USDT satın alır, Tether ile USD'yi değiştirir.
Arbitraj alım emirlerinin satım emirlerini dengeleyemediği durumlarda daha büyük ölçekli ayrışmaların yaşanması mümkündür. Ancak tarih, USDT'nin geri alım sürecinin her zaman sorunsuz çalıştığını göstermektedir; hatta aşırı panik dönemlerinde bile ayrışmalar genellikle kısa süreli olmaktadır.
Sonuç olarak, USDT'nin çökme olasılığı oldukça düşüktür. Piyasadaki panik duygusu, bazı spekülatörlerin FUD yaratarak kâr elde etmeye çalışmasından kaynaklanıyor olabilir. Yatırımcılar, kısa vadeli dalgalanmalardan veya dedikodulardan etkilenmek yerine, USDT'nin gerçek işletim durumu ve piyasa performansına odaklanmalıdır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
11 Likes
Reward
11
8
Repost
Share
Comment
0/400
TokenomicsTrapper
· 08-02 10:14
klasik banka kaçışı bekleniyor... gerçekten lehman gibi tekrar
View OriginalReply0
ImpermanentLossEnjoyer
· 08-01 13:49
Patlama gibi şeyler her zaman konuşuluyor, sakla.
View OriginalReply0
NFTRegretter
· 07-31 04:41
USDT köpek gibi sağlam
View OriginalReply0
RugResistant
· 07-31 04:40
güvenli görünüyor ama hala o rezervleri üç kere kontrol ediyorum smh
View OriginalReply0
SocialFiQueen
· 07-31 04:33
Yine burada usdt'yi kötüleyip duruyorsun.
View OriginalReply0
HallucinationGrower
· 07-31 04:33
Sakin ol, yeter ki tutun.
View OriginalReply0
just_another_wallet
· 07-31 04:29
Ha, hiçbir şey değil, neye acele ediyorsun?
View OriginalReply0
GasFeeLover
· 07-31 04:28
Blok Zinciri zaman kaybediyor, yüksek gas'tan son derece nefret ediyorum.
USDT'nin çökme riski düşük, varlık rezerv kalitesi sürekli olarak iyileşiyor.
USDT patlama olasılığı analizi
USDT'nin varlık rezerv bileşenleri, para piyasası fonlarına benzer şekilde, esas olarak nakit ve yüksek kaliteli kısa vadeli tahvillere dayanır. 2008 finansal krizinde, en büyük para piyasası fonu Reserve Primary, Lehman Brothers'ın %1.2 oranında kısa vadeli tahvillerini elinde bulundurması nedeniyle piyasa paniği yaşanmış ve büyük ölçekli geri çekilmeler olmuştur. Bu olay, stabil coinler ile para piyasası fonları arasındaki benzerliği ortaya koymuştur: varlık bilançosunda bir sorun ortaya çıktığında, bu durum bir kıtlık yaratabilir.
USDT'nin çöküş yaşayıp yaşamayacağını değerlendirmek için iki ana sorunun göz önünde bulundurulması gerekir:
İlk soru bakımından, USDT'nin varlık rezerv kalitesi sürekli olarak iyileşmektedir. Ticari senet (CP) oranı giderek azalırken, ABD kısa vadeli hazine bonoları (T-Bill) oranı sürekli olarak artmaktadır. Verilere göre, CP oranı 2021'in ikinci çeyreğindeki %49'dan 2022'nin birinci çeyreğinde %24'e düşerken, T-Bill oranı %24'ten %48'e yükselmiştir. 2022'nin ikinci çeyreğinde CP oranının yaklaşık %13'e daha da düşmesi beklenmektedir.
USDT sahip olunan CP kalitesi de artıyor, 3A ve üzeri CP oranı 2021 yılının ikinci çeyreğindeki %93'ten 2022 yılının birinci çeyreğindeki %99'a yükseldi.
Son dönemdeki piyasa dalgalanmaları, USDT için bir likidite stres testi sağladı. Bir aydan kısa bir süre içinde, USDT 17 milyar USD geri alındı ve dolaşım miktarı %20 azaldı. Bu geri alımın 10 milyar USD'si piyasanın en korkulu döneminde gerçekleşti. Bu, USDT'nin kısa vadeli büyük geri alımlara karşı dayanıklılık gösterdiğini ortaya koyuyor.
İkinci soruya gelince, eğer büyük ölçekte bir geri çekilme (örneğin, bir hafta içinde %80'den fazla geri çekilme) olursa, USDT'nin gerçekten değerinden kopması mümkün. Ancak bu durumun gerçekleşme olasılığı oldukça düşük. Saf yatırım aracı olan para piyasa fonlarının aksine, USDT kripto para ekosisteminde önemli bir rol oynamaktadır. Birçok piyasa yapıcı ve ticaret kanalı USDT'ye bağımlıdır, tahminen en az %20'si USDT'ye sahip olanların satış yapması zor veya kolay olmayacaktır.
Ayrıca, USDT'nin geri alma mekanizması büyük ölçekli satışların olasılığını sınırlamaktadır. Sadece beyaz listeye alınmış kurumlar doğrudan Tether ile dolar değiştirebilir. USDT rezervlerinin %85'i nakit ve nakit benzerlerinden oluşmakta olup, bunun yarısından fazlası yüksek likiditeye sahip T-Bill'lerdir.
Aşırı durumlarda bile, eğer %80'lik bir dolaşımın çekilmek istediği varsayılırsa, aşağıdaki süreçten geçmek gerekmektedir:
Arbitraj alım emirlerinin satım emirlerini dengeleyemediği durumlarda daha büyük ölçekli ayrışmaların yaşanması mümkündür. Ancak tarih, USDT'nin geri alım sürecinin her zaman sorunsuz çalıştığını göstermektedir; hatta aşırı panik dönemlerinde bile ayrışmalar genellikle kısa süreli olmaktadır.
Sonuç olarak, USDT'nin çökme olasılığı oldukça düşüktür. Piyasadaki panik duygusu, bazı spekülatörlerin FUD yaratarak kâr elde etmeye çalışmasından kaynaklanıyor olabilir. Yatırımcılar, kısa vadeli dalgalanmalardan veya dedikodulardan etkilenmek yerine, USDT'nin gerçek işletim durumu ve piyasa performansına odaklanmalıdır.