Şifreleme Hisse Senedi Değerlendirme Yöntemleri: NAV Göstergesi Analizi

Mevcut şifreleme boğa piyasasında, ABD hisse senedi piyasası önce güçlü bir ivme gösterdi. "Şifreleme varlıkları rezerv stratejisi" popüler hale geldikçe, kripto ve hisse senetleri arasındaki etkileşim dikkat çekti. Bu tür hisse senetlerinin değerini nasıl değerlendirebiliriz? Çok sayıda şifreleme varlığına kimin sahip olduğuna mı yoksa sürekli olarak şifreleme varlıklarını kimin satın aldığına mı bakmalıyız?

Son zamanlarda, bir terim kripto ABD hisse senedi analizinde sıkça ortaya çıkıyor - NAV (Net Asset Value, Net Varlık Değeri). Analistler bunu kripto hisselerin aşırı değerlendirildiğini mi yoksa düşük değerlendirildiğini mi belirlemek veya farklı şirketlerin hisse fiyatlarını karşılaştırmak için kullanıyorlar.

Bir ana nokta şudur: Halka açık şirketler 1 dolar değerinde şifreleme varlığı tutuyorsa, bu varlığın değeri genellikle 1 doları aşar. Bu şirketler varlıklarını artırmaya veya hisse geri alımına devam edebilir, bu da piyasa değerinin genellikle NAV'dan daha yüksek olmasına neden olur.

Sıradan yatırımcılar için, kripto para projelerini değerlendirmek için sık sık katı göstergeler kullanılmaz, geleneksel hisse senetleri için de kullanılmaz. Bu nedenle, NAV göstergesi hakkında derinlemesine bilgi edinmemiz gerekiyor; bu, kripto ve hisse senedi etkileşimine odaklanan yatırımcıların işleyiş mantığını ve değerlendirme yöntemlerini daha iyi anlamalarına yardımcı olacaktır.

NAV: Hisse senedi değerinin temel ölçümü

NAV, şifreleme piyasası için özel olarak tasarlanmamıştır, ancak geleneksel finansal analizde yaygın olarak kullanılan bir şirket değerleme yöntemidir. Bu, temel bir soruyu yanıtlar: Bir şirketin hisse senedi başına gerçek değeri nedir?

NAV'ın hesaplama şekli açıktır: Şirket varlıkları, yükümlülükler çıkarıldıktan sonra, hisse başına tahsis edilebilir değer.

Bir gayrimenkul şirketini örnek alalım: Varlık: 10 bina, toplam değeri 10 milyar dolar Borç: 200 milyon dolar kredi Toplam hisse senedi: 100 milyon hisse

Şirketin hisse başına net varlık değeri 80 dolardır. Teorik olarak, şirket tasfiye edilip borçlarını ödendikten sonra, her bir hissedar 80 dolar alabilir.

NAV, gayrimenkul şirketleri, yatırım fonları gibi varlık odaklı şirketler için uygundur. Bu tür şirketlerin varlıkları genellikle daha şeffaf olup, değerleme nispeten kolaydır; NAV, hisse senedinin içsel değerini iyi bir şekilde yansıtabilir.

Geleneksel piyasalarda, yatırımcılar genellikle NAV'ı mevcut hisse senedi fiyatı ile karşılaştırarak hisse senedinin aşırı değerli mi yoksa değersiz mi olduğunu belirler.

• Hisse senedi fiyatı > NAV: Olası bir prim var, yatırımcılar şirketin geleceğine iyimser bakıyor.
• Hisse fiyatı < NAV: Muhtemelen değeri düşük, piyasa güveni yetersiz veya varlık değerlemesi sorgulanıyor.

Şifreleme Amerikan Hisse Senetleri İçindeki NAV

Şifreleme ABD hisse senedi alanında, NAV'ın anlamı biraz değişmiştir, esasen şunlar için kullanılır: Halka açık şirketlerin sahip olduğu şifreleme varlıklarının hisse senedi değerine etkisini ölçmek.

Bu, NAV'ın yalnızca geleneksel "varlıklar eksi borçlar" hesaplamasını dikkate almakla kalmayıp, aynı zamanda şirketin sahip olduğu şifreleme varlıklarının değerine de özel önem verdiği anlamına gelir. Şifreleme varlıklarının fiyat dalgalanmaları doğrudan şirketin NAV'ını etkiler ve dolayısıyla hisse senedi fiyatını etkiler.

MicroStrategy gibi şirketler için, NAV hesaplaması Bitcoin pozisyon değerine odaklanır, çünkü bu şirketin toplam varlıklarının büyük bir kısmını oluşturur.

Şifreleme varlıklarının NAV hesaplamasına dahil edilmesiyle gelen değişiklikler:

1. NAV dalgalanması arttı: Şifreleme para birimleri fiyatları şiddetli bir şekilde dalgalanıyor, bu da NAV'nin geleneksel varlıklar gibi stabil olmamasına neden oluyor.
2. NAV değeri "büyütülüyor": Şifreleme varlıkları genellikle piyasa primi elde eder, yatırımcılar defter değerinin üzerinde bir fiyat ödemeye istekli olurlar. Örneğin, 100 milyon dolar değerinde Bitcoin tutan bir şirketin piyasa değeri 200 milyon dolara ulaşabilir, bu da piyasanın Bitcoin'in gelecekte değer kazanacağına dair beklentisini yansıtır.

Piyasa Bitcoin'e yükseliş yönünde baktığında, şirketin NAV'ı ek bir prim elde edebilir; aksi takdirde, NAV referans değeri düşebilir.

MicroStrategy örneği olarak: 22 Temmuz itibarıyla, şirketin elinde 607,770 adet Bitcoin bulunmakta olup, bunların değeri yaklaşık 72 milyar dolar, diğer varlıklar ise yaklaşık 1 milyar dolar değerindedir; borçları ise 8.2 milyar dolardır. Toplam hisse senedi sayısı yaklaşık 260 milyon olup, hesaplanan NAV yaklaşık 248 dolar/hisse olarak belirlenmiştir.

Ancak, MicroStrategy'nin gerçek hisse senedi fiyatı 426 dolardır ve bu piyasa primini yansıtmaktadır. Bu prim, piyasanın Bitcoin'in gelecekteki artışına yönelik beklentilerini yansıtarak hisse senedi fiyatını NAV'nın üzerinde tutmaktadır.

mNAV: Şifreleme Amerikan Hisse Senetleri Duygu Göstergesi

NAV dışında, analistler ayrıca kripto pazar dinamiklerine daha uygun olan mNAV göstergesini sıklıkla kullanır.

mNAV hesaplama formülü: mNAV = Şirket piyasa değeri / şifreleme varlık net değeri

"Şifreleme varlık net değeri" şirketin sahip olduğu şifreleme para birimi varlıklarının ilgili borçlardan çıkarılmasıyla elde edilen değerdir.

MicroStrategy örneği olarak: Şirketin piyasa değeri yaklaşık 120 milyar dolar, Bitcoin net değeri (şifreleme varlıkları + diğer varlıklar - borçlar) yaklaşık 63.5 milyar dolar, mNAV yaklaşık 1.83.

Bu, MicroStrategy'nin piyasa değerinin Bitcoin varlık değerinin 1.83 katı olduğunu göstermektedir.

mNAV, piyasanın şirketin şifreleme varlıklarına dair beklentilerini daha iyi yansıtabilir:

• mNAV > 1: Piyasa, şirketin şifreleme varlıklarına prim yapıyor.
• mNAV < 1: Pazar, şirketin şifreleme varlıklarına olan güveni yetersiz

ETH Rezerv Şirketi mNAV Karşılaştırması

ETH'nin bir halka açık şirketin varlık rezervi haline gelmesiyle birlikte, bu şirketlerin mNAV'ını anlamak, ilgili ABD hisselerinin aşırı değerli mi yoksa düşük değerli mi olduğunu değerlendirmeye yardımcı olur.

Ana ETH rezerv şirketi mNAV karşılaştırması (veriler geçen haftaya kadar):

• BMNR: mNAV 6.98, listenin zirvesinde, piyasa değeri ETH pozisyon değerini çok aşarak, yüksek değerleme riski bulunabilir.
• BTCS: mNAV 1.53, göreceli prim oldukça düşük

Kendine Dönüşlü Jiroskop ve Risk

"Yansıtıcı döner tekerlek" kavramı, Soros'un yansıtıcı teorisinden kaynaklanmakta ve mevcut boğa piyasasında bu şirketlerin hisse fiyatlarının fırlaması için bir itici güç olmuştur.

Geri dönüşlü uçurtma çalışma mekanizması:

1. Şirket, hisse senedi veya ATM finansmanı çıkararak, ETH satın almak için fon elde eder.
2. ETH pozisyonundaki artış NAV ve mNAV'yi yükselterek daha fazla yatırımcı çekiyor.
3. Hisse senedi fiyatı arttı, piyasa değeri yükseldi
4. Daha yüksek piyasa değeri, şirketin finansman sağlamasını kolaylaştırır, ETH'yi daha fazla artırmaya devam eder.

Ancak, bu pozitif geri bildirim döngüsü "ölüm sarmalı"na da dönüşebilir:

• ETH fiyatı büyük ölçüde geri çekildi
• Düzenleyici sıkılaşma (örneğin SEC'in şifreleme rezerv modeli incelemesi)
• Finansman maliyetleri yükseliyor

Bu durumlar ortaya çıktığında, hisse senedi fiyatlarının çökmesine, mNAV'ın büyük ölçüde düşmesine ve yatırımcılara zarar vermesine neden olabilir.

Sonuç: NAV gibi göstergeler yararlı araçlardır, ancak her şeyin çözümü değildir. Yatırımcılar, kripto paralar ve hisse senetleri arasındaki etkileşimi takip ederken, Bitcoin/Ethereum'un makro eğilimlerini, şirketin borç seviyesini ve büyüme oranını dikkate alarak kapsamlı bir değerlendirme yapmalıdırlar; böylece fırsat ve risklerin bir arada bulunduğu yeni bir döngüde fırsatları yakalayabilirler.