GMX V2'nin Gelişim Durumu: Arbitrum Teşvik Programı Altında Likidite Yükselişi ve Zorluklar

Son günlerde, GMX, Arbitrum'daki kısa vadeli teşvik programı (STIP) kapsamında 12 milyon ARB token aldı. Bu, Arbitrum ekosistemindeki tek bir projenin elde ettiği en yüksek miktardır. GMX, bu fonları V2 sürümünü ve Arbitrum DeFi ekosisteminin ortak gelişimini desteklemek için kullanacağını belirtti. Teşvik programı yaklaşık 10 gündür uygulanıyor, gelin bu fonların kullanımını ve GMX gelişimi üzerindeki etkisini inceleyelim.

ARB tokenleri, GMX V2'nin Likidite ve ticaretini teşvik etmek için kullanılır.

8 Kasım'dan itibaren, 12 hafta sürecek STIP programı kapsamında GMX'e tahsis edilen 12 milyon ARB tokenin dağıtımına başlanacak ve her hafta belirli bir miktar token bir dönem olarak dağıtılacaktır. Bu fonlar esasen aşağıdaki birkaç alanda kullanılacaktır:

1. GMX V2 süresiz sözleşmelerinin ve spot piyasaların Likidite'sini teşvik etmek. İşlem ücretleri dışında, GMX V2'nin Likidite sağlayıcıları artık ek ARB token ödülleri alabiliyor. İlk hafta 200,000 ARB dağıtılacak, ikinci hafta 300,000 ARB dağıtılacak, bazı işlem çiftlerinin yıllık getiri oranı %50'ye kadar ulaşabilir.

2. Likiditeyi GMX V1'in GLP havuzundan V2'nin GM havuzuna aktarmak için 350.000 ARB teşviği kurulacak. Aynı dönemde GLP'den çıkıp GM satın alan kullanıcılar işlem ücretleri desteği alabilir.

3. GMX'in işlem ücretlerini sübvanse ederek, ortalama işlem ücretini %0.02'ye düşürerek rekabetçiliği artırmak. Özellikle, GMX V2 üzerinde pozisyon açıp kapatırken, kullanıcılar ARB şeklinde işlem ücretinin %75'ine kadar geri iade alabilirler. İlk aşamanın teşviki 300.000 ARB'dir.

4. GMX V2 üzerinde geliştirme yapan ancak Arbitrum sübvansiyonu almayan projelere en fazla 2 milyon ARB tahsis edilecektir.

Bu teşvikler, GMX'in rekabetçiliğini artırmayı ve aynı zamanda kayıpsız ticaret avantajını korumayı amaçlamaktadır. GMX V2, daha yüksek bir fon verimliliğine sahiptir. V1'in likiditesinin V2'ye aktarılmasından sonra, GMX'in genel rekabetçiliğini artırması beklenmektedir. İşlem hacminin artmasıyla birlikte, likidite sağlayıcılarının gelirleri de artacak ve bu da GMX'in likiditesinin daha da artmasını ve işlem maliyetlerinin düşmesini teşvik edecektir.

GMX V2 Likidite显著 yükseliş, ama yükseliş ivmesi yavaşlıyor

17 Kasım itibarıyla, GMX'in Arbitrum teşvik programı yaklaşık 10 gündür uygulanıyor ve ilk haftanın ARB ödülleri de airdrop yöntemiyle dağıtıldı. Bu süre zarfında GMX'in genel likiditesi, açık pozisyonları ve işlem hacminin artıp artmadığına bir bakalım.

GMX V1 ve V2'nin toplam likiditesi açısından, 17 Kasım'da 528 milyon dolara ulaştı, 8 Kasım'daki 496 milyon dolara göre %6.45 artış gösterdi. Detaylı bakıldığında:

• GMX V1'in Likiditesi 8 Kasım'daki 400 milyon dolardan 364 milyon dolara düştü, %9'luk bir azalma ile düşüş trendini sürdürdü.
• GMX V2'nin likiditesi 8 Kasım'da 96.77 milyon dolardan 164 milyon dolara yükselerek %69.5 arttı.

GMX V1+V2'nin toplam likiditesi yalnızca %6,45 artmış olsa da, GMX V2 likiditesindeki önemli yükseliş ve daha yüksek fon verimliliği göz önüne alındığında, bu teşvik GMX için hâlâ önemli bir anlam taşıyor. Ancak, GMX V2 likiditesindeki yükselişin, teşviklerin başlatıldığı ilk gün olan ( 8 Kasım )'da gerçekleştiği ve ardından artış hızının belirgin şekilde yavaşladığı, hatta durma noktasına geldiği dikkat çekicidir.

Açık pozisyonlar için, 8 Kasım'da 1.52 milyar dolar, 13 Kasım'da 1.82 milyar dolara yükseldi, ancak 17 Kasım'da 1.37 milyar dolara düştü ve hatta teşviklerin başlamasından önceki seviyenin altına indi.

İşlem hacmi açısından, teşvik açıldıkça birkaç gün içinde piyasa dalgalanmaları yüksek olduğunda işlem hacmi de yüksek oldu. 9 Kasım'da en yüksek seviyeye ulaştı, 5.55 milyon dolar; 16 Kasım'da ikinci sırada, 3.65 milyon dolar. Son günlerde, V1'in işlem hacmi hala V2'den yüksek.

Karşılaştırıldığında, işlem hacmi ve açık pozisyonlar piyasa koşullarından daha fazla etkilenirken, likiditedeki değişim GMX'in doğru yönde geliştiğini yansıtıyor, ancak yükseliş sadece teşviklerin başlatıldığı ilk iki günde gerçekleşti.

Bazı GM havuzlarının uzun-kısa oranı hâlâ ciddi şekilde dengesiz

GMX V1'in en çok eleştirilen noktalarından biri, uzun-kısa oranındaki aşırılığı sınırlamak için önlemlerin eksik olmasıdır. Trend bazlı bir piyasa durumu ortaya çıktığında, GLP daha yüksek bir riskle karşılaşabilir. 17 Kasım itibarıyla, bu sorun hala oldukça ciddi. Şu anda GMX V1'in uzun pozisyonu 19.26 milyon dolar, kısa pozisyonu ise sadece 687 bin dolar, fark neredeyse 30 kat, neredeyse hiç kimse kısa pozisyon açmıyor.

GMX V2, bir dizi ücret düzenlemesi ile, arbitrajcıları çekmeyi ve uzun-kısa dengelerini mümkün olduğunca dengelemeyi, likidite sağlayıcılarının riskini azaltmayı hedefliyor. Ancak, bu hedef henüz tam olarak gerçekleştirilmiş gibi görünmüyor.

GMX tarafından yayınlanan verilere göre, şu anda GMX V2'de toplam uzun pozisyon açık miktarı 51,66 milyon dolar, kısa pozisyon açık miktarı ise 28,67 milyon dolar olup, hala büyük bir fark bulunmaktadır. GMX V2'de her varlığın ticareti bir likidite havuzuna karşılık geldiği için, her varlığın ayrı ayrı analiz edilmesi gerekmektedir.

SOL, DOGE, XRP gibi varlıklar için uzun pozisyonlar üst sınırına ulaşmış durumda, daha fazla uzun pozisyon açılamıyor, uzun-kısa oranında büyük bir fark var. Örneğin, XRP'nin uzun pozisyonu kısa pozisyonun 4.42 katı; SOL'un uzun pozisyonu ise kısa pozisyonun 2 katıdır.

XRP/USD işlem çifti örneğinde, boğaların ödemesi gereken tutma maliyeti, her saat için %0.0045 ve yıllık %39.42 olan ( finansman maliyetini ve her saat için %0.0037 ve yıllık %32.4 olan ) borçlu madde maliyetini içerir, oysa ayıların elde edebileceği getiri her saat için %0.0199 ve yıllık %174 olan ( finansman maliyetidir. Görünüşte bir arbitraj alanı olsa da, bazı arbitrajcıların kısa pozisyon aldığı düşünülebilir, ancak şu anda yalnızca az miktarda kısa pozisyon mevcut; eğer bu artarsa, kısa pozisyonların finansman maliyeti getirisi önemli ölçüde düşecektir. Ayrıca, bu veriler zamanla hızla değişebilir ve hatta finansman maliyetleri ile borçlu madde maliyetlerini ödemek gerekebilir. Merkezi borsa ve GMX'te pozisyon açmak ve kapatmak da maliyet gerektirir. Bu faktörler, GMX V2'nin beklenildiği gibi long-short dengesine ulaşamamasına neden olabilir.

![GMX V2'nin yeni durumu: Arbitrum STIP planının etkisiyle Likidite yükselişi ve GM havuzundaki uzun-kısa dengesizliği])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-12c4104c347884f39e25efdd0324a9b5.webp(

XRP/USD gibi işlem çiftlerinin likiditesi ve işlemlerin teminatı ETH/USDC olmasına rağmen, likidite sağlayıcıları için uzun-kısa oranlarının dengesiz olduğu ve piyasa dalgalanmalarının yüksek olduğu durumlarda hala yüksek risklerle karşı karşıyadır.

Özet

GMX'in Arbitrum teşvik programını başlatmasından yaklaşık 10 gün sonra, bu program gerçekten de GMX V2'nin Likidite'sinin %69.5 oranında yükselişini sağladı, ancak şu anda büyüme ivmesinin yavaşladığı görülüyor. Açık pozisyon ve işlem hacmi gibi piyasa etkisine daha açık olan göstergelerde de belirgin bir artış gözlemlenmedi.

Aynı zamanda, GMX V2'nin çeşitli GM havuzları hala uzun-kısa oranı dengesizliği sorunu ile karşı karşıya. Bazı GM havuzları yaklaşık %50'ye kadar yıllık getiri sağlasa da ve likidite ETH ve USDC şeklinde mevcut olsa da, DOGE, XRP, LTC gibi dalgalı küçük piyasa değerine sahip kripto paralarla işlem yapıldığından, bu likidite sağlayıcıları daha yüksek risklerle karşı karşıya.

![GMX V2'nin yeni dönemi: Arbitrum STIP planının etkisinde Likidite yükselişi ve GM havuzundaki alım satım dengesizliği])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-02ac3e3850e16740427578d1473d6bfe.webp(