Pump.fun finansmanı topluluk tartışmalarına yol açtı, ICM paradigması Kripto Varlıklar üretiminde yeni bir ana akım haline gelebilir

Son günlerde, tanınmış bir kripto projesinin 40 milyar dolarlık bir değerleme ile 10 milyar dolar finansman almayı planladığına dair haberler tartışmalara yol açtı. Bu konuda, toplulukta tamamen farklı iki ses ortaya çıktı.

Bir grup, projenin ekosistemin bir kanseri olduğunu, sık sık satış yaptığını ancak staking yapmadığını, ekosisteme inançsız olduğunu ve bu finansmanın son likiditeyi sömürmek için olduğunu, bu davranışın da kınanması gerektiğini düşünüyor. Diğer bir grup ise, projenin tamamen yeni bir varlık üretim modeli yarattığını, bireysel yatırımcılara yüksek getiri fırsatı sunduğunu ve bu konuda büyük katkı sağladığını savunuyor.

Bu iki görüş için her birinin mantıklı olduğunu düşünüyoruz. Proje gerçekten de varlık üretim yöntemini yenilikçi bir şekilde değiştirdi ve bazı kişilerin büyük kazançlar elde etmesini sağladı. Ancak, ekibin sürekli satış yapma davranışı da sorgulamaları beraberinde getirdi. 40 milyar dolarlık değerleme mevcut piyasa koşullarında gerçekten de yüksek, özellikle likiditenin daraldığı ve yatırımcıların yorulduğu bir ortamda, ekibin son aşamada hasat yapma niyeti olduğuna dair şüpheler kolayca ortaya çıkabiliyor.

Ancak, piyasa nihayetinde bir cevap verecektir. Daha önemli bir soru ise, eğer bu finansman başarılı olursa ama açılış sonrası performansı kötü olursa, bu varlık üretim modeli sona erecek mi?

Benim düşünceme göre, bu modelin bu şekilde yok olma olasılığı düşük. 2017'den bu yana, kripto varlıkların üretim modeli esasen iki ana kategoriye ayrılmıştır: risk sermayesinin öncülük ettiği VCM modeli ve topluluğun öncülük ettiği ICM modeli. ICM, kripto varlıkların yerel üretim yöntemidir.

Bitcoin ve Ethereum, ICM'nin tipik temsilcileridir; başlangıçta kurumsal yatırım yoktu, bunun yerine topluluk gücüne dayanarak büyüdüler. 2020'de DeFi'nin yükselmesiyle birlikte VCM modeli yavaş yavaş egemen hale geldi. Ancak 2023'e gelindiğinde, VCM modeli sorunlar göstermeye başladı ve giderek daha fazla perakende yatırımcı VCI destekli token'ları tercih etmemeye başladı.

Bu, geleneksel sermaye piyasalarında varlık üretim hakkının tekel altında olması ve sıradan girişimcilerin ve küçük yatırımcıların erken projelere katılma fırsatından yoksun kalması nedeniyledir. Oysa kripto varlıklar alanında varlık üretim hakkı açıktır; herkes varlık üretebilir.

ICO, NFT ve yazıt gibi erken ICM modelleri kısa süreli bir popülariteye sahip olsa da, yeni ortaya çıkan varlık üretim modelleri, yenilikçi yollarla izinsiz varlık üretimini ve ticaretini ustaca bir araya getirerek önceki modellerin sınırlamalarını çözmüştür.

Bu yeni model yalnızca yerel girişimcileri ve sıradan yatırımcıları canlandırmakla kalmadı, aynı zamanda VCM modeli ile birleştirilebilir. Veya VC finansmanı alan bazı kaliteli projeler de bu şekilde token üretebilmeye başladı, hem adalet sağlanıyor hem de VC ile yapılan anlaşmaları etkilemiyor.

Bu nedenle, ICM paradigması büyük olasılıkla Kripto Varlıklar alanında ana akım varlık üretim yöntemi haline gelecektir. İster saf bir mizah token'i, ister sıradan girişim projeleri veya en iyi projeler olsun, bu modeli benimseyebilir. Bu, ICM paradigmasının kolayca yok olma olasılığının düşük olduğu anlamına geliyor.

Genel olarak, bir projenin finansmanı, tüm ekosistem üzerinde ciddi bir etki yaratması pek olası değildir. Kısa vadede bir miktar likidite çekilmesi mümkün olsa da, Kripto Varlıkların temelleri değişmemiştir. Gelecekte daha fazla benzer varlık üretim platformunun ortaya çıkması, ICM paradigmasının gelişimini daha da ileri götürebilir.

Son olarak, VCM'nin gerçekten kripto varlıkların özelliklerine uygun bir yerel varlık üretim yöntemi olmadığını, ICM'nin bu alana daha uygun bir model olduğunu vurgulamak gerekir.