Getiri Üretici Fiziksel Varlık Tokenizasyonu: ABD Tahvilleri Yükselişi, Şifreleme Kullanıcı Talebinde Patlama
Blok zincirinde farklı fiziksel varlık Token'ları (RWA) bulunmaktadır, her biri farklı özelliklere sahip olup farklı senaryolar için hizmet vermektedir. Stabil coinler ve tokenizasyon edilmiş altın gibi bazı RWA'lar yıllardır mevcuttur, oysa ABD hazine bonoları gibi diğer RWA'lar ise faiz oranlarının artması bağlamında son zamanlarda ortaya çıkmıştır. Bu makalede aşağıdaki gelir getiren RWA türleri özetlenecektir:
Gayrimenkul
Özel Kredi
Hazine Bonosu
Not: Bu analiz, bu tokenleştirilmiş varlıklar ve piyasa değerlerine odaklanmaktadır, temel protokoller veya yardımcı hizmetler ile ilgili değildir. Diğer RWA'nın yükselişini gizlememek için, bu raporun grafiklerinde ve TVL hesaplamalarında stabil coinler yer almamaktadır.
Fiziksel ve dijital dünyanın entegrasyonu
RWA, ihraççı tarafından aşağıdaki bir veya daha fazla etkinlik aracılığıyla oluşturulur:
Fiziksel varlıkları edinme
Varlıkları tokenizasyon ederek zincire ekle
Zincir üzerindeki kullanıcılara RWA Token dağıtımı
Issuersiz, RWA zincir üzerinde var olamaz.
Bazı ana RWA ihraççıları şunlardır:
Centrifuge: En büyük zincir üstü özel kredi ihraççısı, aktif RWA değeri 2.38 milyon dolar.
Franklin Templeton: Tokenizasyon tahvil ihraç eden bir geleneksel finans kurumu, RWA'nın değeri 3.1 milyon dolar.
Wisdom Tree: Hükümet tahvili fonu ihraç eden kurumsal sermaye piyasası şirketi, RWA değeri 11 milyon $ ile aktif.
Bu ihraççıların, zincir dışı varlıkların zincir üzerindeki RWA'ları destekleme durumunu vurguladığı görülüyor. Franklin Templeton ve WisdomTree, ana faaliyetleri kripto ile ilgisi olmayan iki köklü geleneksel finans şirketidir. Franklin Templeton 76 yıl önce kuruldu ve 1.5 trilyon dolar varlık yönetiyor. WisdomTree 1985 yılında kuruldu ve 95.948 milyar dolar varlık yönetiyor.
Son yıllarda, bu şirketler RWA'yı denemeye başladılar ve tokenizasyon ile geleneksel finansal araçları kurumsal ihtiyaçları karşılamak için kullanıyorlar. Henüz erken aşamalarda olmasına rağmen, geleneksel finans şirketlerinin RWA çıkarması, büyük ölçüde yeni kullanıcıların şifreleme alanına girmesini sağlayabilir.
Getiri Tabanlı RWA yükselişi
30 Eylül itibarıyla, RWA piyasa değeri 2.49 milyar $'a ulaştı ve 19 Nisan'daki 2.75 milyar $ zirvesine kıyasla %9.6 azaldı. Kamu tahvili RWA'sında güçlü bir yükseliş olmasına rağmen, son 18 ayda özel kredi ihracında önemli bir azalma yaşandı ve bu da piyasa değerinin tarihsel zirvelerin altında kalmasına neden oldu.
Bu yılın ilk üç çeyreğinde, istikrarsız coin RWA değerinde 1.05 milyar dolar yükseliş yaşandı, bunun 855.7 milyon doları devlet tahvilleri ve diğer tahviller, gayrimenkul ve özel kredilerden geldi.
Özel Kredi
Özel kredi, banka dışı kuruluşlar tarafından sağlanan finansmandır. 2008 finansal krizinden bu yana, düzenlemelerin sıkılaşması özel kredi pazarının büyümesini teşvik etmiştir. Mevcut faiz oranı ortamında, bu eğilim daha da genişlemektedir. Özel krediler, borçlulara esneklik sağlar, kredi verenlere ise faiz oranı koruması sunar. 2023 Ağustos itibarıyla, küresel özel kredi pazarının büyüklüğü 1.5 trilyon dolardır.
Bu yılın ilk üç çeyreğinde, zincir üzerindeki özel kredilerin yükselişi 2.105 milyon $(84%) oldu. Centrifuge en büyük katkıyı sağladı, 1.557 milyon $ yükselişle. Clearpool en büyük artışı gösterdi, kredi bakiyesi %966 artarak 2.396 milyon $ oldu.
Bu yıl bir yükseliş olmasına rağmen, zincir üzerindeki özel kredi toplam değeri hâlâ 2022'nin 15,4 milyar dolar olan tarihi zirvesinin %70 altındadır. Fed'in faiz artırmasının ardından, aktif kredilerde büyük bir azalma oldu.
On-chain özel kredi getiri oranları, DeFi borç verme protokollerinden belirgin şekilde yüksektir. Bu yılın ilk üç çeyreğinde, her ikisi için ortalama günlük faiz farkı %7.7'dir. Ancak risk durumları farklıdır, özel krediler aşırı teminat gerektirmeyebilir.
gayrimenkul
Gayrimenkul, konut, ticari binalar ve araziyi içeren somut bir varlıktır. Kiralama gelir potansiyeli yatırımcılar için cazip bir özelliktir. 2023 yılında küresel gayrimenkul pazarının büyüklüğü yaklaşık 613 trilyon dolar.
Bu yılın ilk üç çeyreğinde, zincir üstü gayrimenkulün toplam değeri 1.78 milyon dolar oldu. RealT en büyük ihraççı, %49 pazar payına sahip. Tangible en hızlı büyüyen, 100.000 dolardan 64 milyon dolara yükseldi.
Hazine bonoları ve diğer tahviller
Amerikan tahvilleri en güvenli, güvenilir geliri varlıkları olarak görülmektedir. Buna karşılık, şirket tahvillerinin getirisi daha yüksek olabilir ancak risk daha büyüktür. 2022 yılında küresel tahvil piyasasının büyüklüğü 133 trilyon dolardır.
Bu yılın ilk üç çeyreğinde, tokenizasyon devlet tahvilleri ve diğer tahvillerin değeri 5.5705 milyon dolar arttı. Ondo Finance, Franklin Templeton ve Matrixdock, toplamda 5.7205 milyon dolar varlık ihraç eden en büyük 3 ihraççı olup, pazar payının %85'ini oluşturmaktadır.
Frigg.eco, sürdürülebilir altyapı geliştiricileri ile ilgili tahviller ihraç ediyor, bu daha çok şirket tahvillerine benziyor. stUSDT, Tron's ilk RWA projesidir ve yaklaşık 1.8 milyar dolarlık bir piyasa değerine sahiptir, ancak son zamanlarda yeterli şeffaflık olmaması nedeniyle eleştirildi.
Son 18 aydır, kısa vadeli ABD Hazine tahvili getirileri, zincir üstü stablecoin mevduatlarını sürekli olarak aşmaktadır. Bu yıl, her ikisi arasındaki ortalama günlük faiz farkı yaklaşık %3'tür. AAA seviyesindeki şirket tahvilleri ile zincir üstü stablecoin getirileri arasındaki ortalama faiz farkı %2.7'dir.
Gelecek
Şifreleme yerel kullanıcıların kazanç talepleri, zincir üzerindeki RWA'nın yükselişini tetikliyor. Bu yıl eklenen RWA'nın değeri, yaklaşık %82 oranında kazanç getirici varlıklardan geliyor. Toplam RWA piyasa değerinde, kazanç getirici varlıkların payı yılın başındaki %31'den %53'e çıkarak, %57'ye yakın tarihi bir zirveye ulaştı.
2021-2023 yıllarında, ABD Merkez Bankası'nın para politikası dönümü, temel faiz oranını yükseltti ve yerel DeFi kullanıcıları için yeni bir talep yarattı.
Çoğu RWA kullanıcısı kripto yerel kullanıcılar olup, yeni kullanıcılar veya geleneksel yatırımcılar değildir. RWA ile etkileşimde bulunan ortalama kullanıcı adresinin oluşturulma zamanı, varlıkların zincire eklenme zamanından öncedir.
Ağustos 31 itibarıyla, 3232 benzersiz adres ana RWA varlıklarını tutuyor. Bu adreslerin ortalama yaşı 882 gün (, 2.42 yıl ) iken, RWA varlıklarının ortalama yaşı 375 gündür. Adreslerin %20'si 2023'ten önce zincir üstü işlem yapmaya başlamıştır.
Geleneksel finans şirketleri Franklin Templeton ve WisdomTree tarafından çıkarılan RWA, bazı yeni kullanıcıları (34%, 188 adres ) ile çekti, ancak çoğu kullanıcı hala şifreleme yerel kullanıcılarıdır.
RWA, gerçek dünyanın riskleri ve sınırlamalarıyla karşı karşıya
Her ne kadar halka açık blok zincirinde yayımlansa da, RWA kullanıcılara kesintisiz erişim sunmamaktadır. Çoğu durumda, kullanıcıların KYC/AML, kredi kontrolü gibi işlemleri tamamlaması ve muhtemelen minimum bakiye gereksinimlerini karşılaması gerekmektedir. RWA, geleneksel finansla benzer veya daha fazla kısıtlamaya tabidir.
RWA, benzersiz risklerle de karşı karşıyadır. Örneğin, özel krediler teminatsız olabilir ve zincir üzerindeki mevduat sahipleri, borçlunun temerrüde düşmesi nedeniyle para kaybedebilir. Yayımcılar, varlıkları kredi riski/gelir yönetimi ve şeffaf yönetişimle konumlandırmalıdır.
Fed politikalarının etkisi belirgin
Federal Reserve'in eylemleri, bu yıl RWA'nın yaygınlaşmasını büyük ölçüde hızlandırdı. Faiz oranlarının artmasıyla birlikte, zincir dışı getiriler zincir içi kullanıcılar için daha cazip hale geldi. En değerli RWA türleri de değişim gösterdi. 2022'nin ikinci çeyreğinde, özel kredi RWA toplamın %56'sını oluştururken, hazine bonosu RWA %0'dı. 2023'ün üçüncü çeyreğinde, özel kredi payı %18'e düşerken, hazine bonosu %27'ye yükseldi. Federal Reserve politikaları, RWA DeFi alanının genişlemesi ve konumlandırılması üzerinde etki ediyor.
Sonuç
RWA yükselişi esasen yerel şifreleme kullanıcı talepleri tarafından yönlendirilmektedir, yeni kullanıcılar tarafından değil. Ancak geleneksel finans devlerinin katılımı, gelecekte yeni kullanıcıları çekme potansiyelini göstermektedir. 2023'te RWA'nın ivmesi güçlü, birçok varlığın piyasa değeri yeni zirvelere yöneliyor. Makro çevre değişiklikleri ve kullanıcı talepleri bu alanın gelişimini etkilemeye devam edecektir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
22 Likes
Reward
22
5
Repost
Share
Comment
0/400
PositionPhobia
· 07-21 08:12
Kumarbazlarla kader coin'i oynamak yerine madencilik yapmak daha cazip.
View OriginalReply0
BoredWatcher
· 07-18 15:22
Bu şey çok güzel. Önce ödevimi kopyalayayım.
View OriginalReply0
ponzi_poet
· 07-18 15:14
insanları enayi yerine koymak kadar enayiler de artık devlet tahvili alıyorlar, cidden.
View OriginalReply0
AirdropHunter420
· 07-18 15:09
on-chain güzel tahvil oyna, havada beklemek de güzel
Getiri Tabanlı RWA'nın Yükselişi: ABD Tahvilleri Yükselişi Öncülük Ediyor, Şifreleme Kullanıcı Talebi Piyasa Değerini 2.4 Milyar Doların Üzerine Taşıyor
Getiri Üretici Fiziksel Varlık Tokenizasyonu: ABD Tahvilleri Yükselişi, Şifreleme Kullanıcı Talebinde Patlama
Blok zincirinde farklı fiziksel varlık Token'ları (RWA) bulunmaktadır, her biri farklı özelliklere sahip olup farklı senaryolar için hizmet vermektedir. Stabil coinler ve tokenizasyon edilmiş altın gibi bazı RWA'lar yıllardır mevcuttur, oysa ABD hazine bonoları gibi diğer RWA'lar ise faiz oranlarının artması bağlamında son zamanlarda ortaya çıkmıştır. Bu makalede aşağıdaki gelir getiren RWA türleri özetlenecektir:
Not: Bu analiz, bu tokenleştirilmiş varlıklar ve piyasa değerlerine odaklanmaktadır, temel protokoller veya yardımcı hizmetler ile ilgili değildir. Diğer RWA'nın yükselişini gizlememek için, bu raporun grafiklerinde ve TVL hesaplamalarında stabil coinler yer almamaktadır.
Fiziksel ve dijital dünyanın entegrasyonu
RWA, ihraççı tarafından aşağıdaki bir veya daha fazla etkinlik aracılığıyla oluşturulur:
Issuersiz, RWA zincir üzerinde var olamaz.
Bazı ana RWA ihraççıları şunlardır:
Bu ihraççıların, zincir dışı varlıkların zincir üzerindeki RWA'ları destekleme durumunu vurguladığı görülüyor. Franklin Templeton ve WisdomTree, ana faaliyetleri kripto ile ilgisi olmayan iki köklü geleneksel finans şirketidir. Franklin Templeton 76 yıl önce kuruldu ve 1.5 trilyon dolar varlık yönetiyor. WisdomTree 1985 yılında kuruldu ve 95.948 milyar dolar varlık yönetiyor.
Son yıllarda, bu şirketler RWA'yı denemeye başladılar ve tokenizasyon ile geleneksel finansal araçları kurumsal ihtiyaçları karşılamak için kullanıyorlar. Henüz erken aşamalarda olmasına rağmen, geleneksel finans şirketlerinin RWA çıkarması, büyük ölçüde yeni kullanıcıların şifreleme alanına girmesini sağlayabilir.
Getiri Tabanlı RWA yükselişi
30 Eylül itibarıyla, RWA piyasa değeri 2.49 milyar $'a ulaştı ve 19 Nisan'daki 2.75 milyar $ zirvesine kıyasla %9.6 azaldı. Kamu tahvili RWA'sında güçlü bir yükseliş olmasına rağmen, son 18 ayda özel kredi ihracında önemli bir azalma yaşandı ve bu da piyasa değerinin tarihsel zirvelerin altında kalmasına neden oldu.
Bu yılın ilk üç çeyreğinde, istikrarsız coin RWA değerinde 1.05 milyar dolar yükseliş yaşandı, bunun 855.7 milyon doları devlet tahvilleri ve diğer tahviller, gayrimenkul ve özel kredilerden geldi.
Özel Kredi
Özel kredi, banka dışı kuruluşlar tarafından sağlanan finansmandır. 2008 finansal krizinden bu yana, düzenlemelerin sıkılaşması özel kredi pazarının büyümesini teşvik etmiştir. Mevcut faiz oranı ortamında, bu eğilim daha da genişlemektedir. Özel krediler, borçlulara esneklik sağlar, kredi verenlere ise faiz oranı koruması sunar. 2023 Ağustos itibarıyla, küresel özel kredi pazarının büyüklüğü 1.5 trilyon dolardır.
Bu yılın ilk üç çeyreğinde, zincir üzerindeki özel kredilerin yükselişi 2.105 milyon $(84%) oldu. Centrifuge en büyük katkıyı sağladı, 1.557 milyon $ yükselişle. Clearpool en büyük artışı gösterdi, kredi bakiyesi %966 artarak 2.396 milyon $ oldu.
Bu yıl bir yükseliş olmasına rağmen, zincir üzerindeki özel kredi toplam değeri hâlâ 2022'nin 15,4 milyar dolar olan tarihi zirvesinin %70 altındadır. Fed'in faiz artırmasının ardından, aktif kredilerde büyük bir azalma oldu.
On-chain özel kredi getiri oranları, DeFi borç verme protokollerinden belirgin şekilde yüksektir. Bu yılın ilk üç çeyreğinde, her ikisi için ortalama günlük faiz farkı %7.7'dir. Ancak risk durumları farklıdır, özel krediler aşırı teminat gerektirmeyebilir.
gayrimenkul
Gayrimenkul, konut, ticari binalar ve araziyi içeren somut bir varlıktır. Kiralama gelir potansiyeli yatırımcılar için cazip bir özelliktir. 2023 yılında küresel gayrimenkul pazarının büyüklüğü yaklaşık 613 trilyon dolar.
Bu yılın ilk üç çeyreğinde, zincir üstü gayrimenkulün toplam değeri 1.78 milyon dolar oldu. RealT en büyük ihraççı, %49 pazar payına sahip. Tangible en hızlı büyüyen, 100.000 dolardan 64 milyon dolara yükseldi.
Hazine bonoları ve diğer tahviller
Amerikan tahvilleri en güvenli, güvenilir geliri varlıkları olarak görülmektedir. Buna karşılık, şirket tahvillerinin getirisi daha yüksek olabilir ancak risk daha büyüktür. 2022 yılında küresel tahvil piyasasının büyüklüğü 133 trilyon dolardır.
Bu yılın ilk üç çeyreğinde, tokenizasyon devlet tahvilleri ve diğer tahvillerin değeri 5.5705 milyon dolar arttı. Ondo Finance, Franklin Templeton ve Matrixdock, toplamda 5.7205 milyon dolar varlık ihraç eden en büyük 3 ihraççı olup, pazar payının %85'ini oluşturmaktadır.
Frigg.eco, sürdürülebilir altyapı geliştiricileri ile ilgili tahviller ihraç ediyor, bu daha çok şirket tahvillerine benziyor. stUSDT, Tron's ilk RWA projesidir ve yaklaşık 1.8 milyar dolarlık bir piyasa değerine sahiptir, ancak son zamanlarda yeterli şeffaflık olmaması nedeniyle eleştirildi.
Son 18 aydır, kısa vadeli ABD Hazine tahvili getirileri, zincir üstü stablecoin mevduatlarını sürekli olarak aşmaktadır. Bu yıl, her ikisi arasındaki ortalama günlük faiz farkı yaklaşık %3'tür. AAA seviyesindeki şirket tahvilleri ile zincir üstü stablecoin getirileri arasındaki ortalama faiz farkı %2.7'dir.
Gelecek
Şifreleme yerel kullanıcıların kazanç talepleri, zincir üzerindeki RWA'nın yükselişini tetikliyor. Bu yıl eklenen RWA'nın değeri, yaklaşık %82 oranında kazanç getirici varlıklardan geliyor. Toplam RWA piyasa değerinde, kazanç getirici varlıkların payı yılın başındaki %31'den %53'e çıkarak, %57'ye yakın tarihi bir zirveye ulaştı.
2021-2023 yıllarında, ABD Merkez Bankası'nın para politikası dönümü, temel faiz oranını yükseltti ve yerel DeFi kullanıcıları için yeni bir talep yarattı.
Çoğu RWA kullanıcısı kripto yerel kullanıcılar olup, yeni kullanıcılar veya geleneksel yatırımcılar değildir. RWA ile etkileşimde bulunan ortalama kullanıcı adresinin oluşturulma zamanı, varlıkların zincire eklenme zamanından öncedir.
Ağustos 31 itibarıyla, 3232 benzersiz adres ana RWA varlıklarını tutuyor. Bu adreslerin ortalama yaşı 882 gün (, 2.42 yıl ) iken, RWA varlıklarının ortalama yaşı 375 gündür. Adreslerin %20'si 2023'ten önce zincir üstü işlem yapmaya başlamıştır.
Geleneksel finans şirketleri Franklin Templeton ve WisdomTree tarafından çıkarılan RWA, bazı yeni kullanıcıları (34%, 188 adres ) ile çekti, ancak çoğu kullanıcı hala şifreleme yerel kullanıcılarıdır.
RWA, gerçek dünyanın riskleri ve sınırlamalarıyla karşı karşıya
Her ne kadar halka açık blok zincirinde yayımlansa da, RWA kullanıcılara kesintisiz erişim sunmamaktadır. Çoğu durumda, kullanıcıların KYC/AML, kredi kontrolü gibi işlemleri tamamlaması ve muhtemelen minimum bakiye gereksinimlerini karşılaması gerekmektedir. RWA, geleneksel finansla benzer veya daha fazla kısıtlamaya tabidir.
RWA, benzersiz risklerle de karşı karşıyadır. Örneğin, özel krediler teminatsız olabilir ve zincir üzerindeki mevduat sahipleri, borçlunun temerrüde düşmesi nedeniyle para kaybedebilir. Yayımcılar, varlıkları kredi riski/gelir yönetimi ve şeffaf yönetişimle konumlandırmalıdır.
Fed politikalarının etkisi belirgin
Federal Reserve'in eylemleri, bu yıl RWA'nın yaygınlaşmasını büyük ölçüde hızlandırdı. Faiz oranlarının artmasıyla birlikte, zincir dışı getiriler zincir içi kullanıcılar için daha cazip hale geldi. En değerli RWA türleri de değişim gösterdi. 2022'nin ikinci çeyreğinde, özel kredi RWA toplamın %56'sını oluştururken, hazine bonosu RWA %0'dı. 2023'ün üçüncü çeyreğinde, özel kredi payı %18'e düşerken, hazine bonosu %27'ye yükseldi. Federal Reserve politikaları, RWA DeFi alanının genişlemesi ve konumlandırılması üzerinde etki ediyor.
Sonuç
RWA yükselişi esasen yerel şifreleme kullanıcı talepleri tarafından yönlendirilmektedir, yeni kullanıcılar tarafından değil. Ancak geleneksel finans devlerinin katılımı, gelecekte yeni kullanıcıları çekme potansiyelini göstermektedir. 2023'te RWA'nın ivmesi güçlü, birçok varlığın piyasa değeri yeni zirvelere yöneliyor. Makro çevre değişiklikleri ve kullanıcı talepleri bu alanın gelişimini etkilemeye devam edecektir.