Solana Stake ETF ilk gün performansı göz alıcı, yenilikçi yapı dikkat çekiyor

3 Temmuz'da, ilk Solana Stake ETF'si Chicago Seçenek Borsası'nda resmi olarak listelendi ve olumlu bir piyasa tepkisiyle karşılandı. Bu ETF'nin ilk gün işlem hacmi 33 milyon dolar, akışa giren fonlar ise 12 milyon dolar oldu; bu, birçok gözlemcinin beklentilerini aştı.

Bu ETF yalnızca Solana (SOL)'in piyasa fiyatını takip etmekle kalmıyor, aynı zamanda yatırımcılara Solana'nın yerel Stake ödüllerini de sunuyor. İki şirket tarafından ortaklaşa yönetilmektedir ve ilk gün işlem hacmi, daha önce piyasaya sürülen Solana vadeli ETF ve XRP vadeli ETF'den daha fazla olmuştur.

Geleneksel kripto varlık ETF'lerine kıyasla, bu Solana Stake ETF'si yenilikçi bir özellik sunuyor - değişken stake ödülleri ile aylık temettü, mevcut temettü oranı %7.3. Bir ETF analisti şunları değerlendirdi: "Bu sağlıklı bir ticaret başlangıcıdır," ve listelemeden önceki 20 dakikada işlem hacminin 8 milyon dolara ulaştığını belirtti.

Son dönemdeki SOL vadeli ETF performansını gözden geçirirken, mart ortasında piyasaya sürülen bir Solana vadeli ETF'nin ilk gün işlem hacminin 12.1 milyon dolar olduğunu, piyasa beklentilerinin altında kaldığını belirtmek gerekir. 20 Mart'ta tanıtılan iki Solana vadeli ETF ise istikrarlı bir performans sergilemekle birlikte, günlük ortalama işlem hacmi düşük kalmış ve piyasa talebinin etkili bir şekilde artmadığını göstermiştir.

Buna karşılık, bu yıl Ocak ayında piyasaya sürülen birden fazla spot Bitcoin ETF'sinin ilk işlem günündeki toplam işlem hacmi 4.6 milyar dolara ulaştı.

Resmi web sitesine göre, bu Solana Stake ETF'si çeşitli yatırımcı ihtiyaçlarını karşılamayı amaçlamaktadır, bunlar arasında:

• Kripto para piyasasına erişim arayan bireysel yatırımcılar için aracılık hesapları aracılığıyla
• Kripto yerel yatırımcılar, blockchain yenilikleri ile kitle benimsemesi arasında bir köprü kurmayı umuyor.
• Düzenlemelere uygun blok zinciri gelir erişim yollarını arayan mali danışmanlar ve kayıtlı yatırım danışmanları
• ETF şeffaflığına ihtiyaç duyan kurumsal yatırımcılar

Resmi bildirim, stake ödüllerinin fonun net varlık değerine eklenerek maddi biçimde ödendiğini belirtmektedir, bu da hissedarların vergiye tabi gelir elde etmesine neden olabilir. Yatırımcılar, ilgili rehberlik almak için vergi danışmanlarına başvurmalıdır.

Bu Solana Stake ETF'si, "C tipi şirket" kayıt biçimini seçmiş olmasının bir sonucu olarak, kısa bir süre içinde piyasaya sürülebilir. Bu yapı, fonun geleneksel ETF onay sürecini atlayarak hızlı bir şekilde piyasaya sürülmesini sağlıyor. Geleneksel kripto varlık ETF'lerinden farklı olarak, "1940 Yatırım Şirketi Yasası" uyarınca kayıt olmayı tercih ediyor, "1933 Menkul Kıymetler Yasası" değil.

"1940 Yatırım Şirketleri Yasası"nın ETF'ler için gereksinimleri arasında çeşitlendirme, düzenli gelir dağıtımı ve yatırımcıları için riskin fazla olduğu varlıkları içeren yatırımlardan kaçınmak bulunmaktadır. Bu kısıtlamalar, "1940 Yatırım Şirketleri Yasası" fonlarını hisse senetleri ve sabit gelirli varlıklar için oldukça uygun hale getirirken, emtia ve vadeli işlemler gibi varlıklarla başa çıkmayı daha karmaşık hale getirmektedir.

Mevcut nakit Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinden farklı olarak, bu Solana Stake ETF'i farklı bir düzenleyici çerçeveye aittir. Bu, temel varlıkları tutmak için nitelikli bir saklayıcının gerekli olduğu anlamına gelir. Şu anda, hem dijital varlıkları saklayabilen hem de stake edebilen tek federal düzenleme yetkisine sahip banka bu rolü üstlenmektedir.

Ancak, bu yapı bazı zorluklarla karşı karşıyadır, özellikle vergi sorunları. Stake ödülleri, normal gelir olarak değerlendirildiğinden, fon içinde kurumlar vergisi ödenmesi gerekirken, yatırımcılar da temettü vergisi ve sermaye kazancı vergisi ödemek zorundadır. Bu, fonun yönetim ücretinin %0,75 olmasına rağmen, genel vergi yükünü oldukça yüksek hale getirir.

Ayrıca, SEC'in C tipi şirketlerin geleneksel onay süreçlerinden kaçınmasına karşı gösterdiği tereddüt, bu modelin gelecekte daha fazla fonun piyasaya sürülüp sürülmeyeceği konusunda belirsizlik içerdiğini gösteriyor. Pazar rekabetinin giderek arttığı bir ortamda, bu Solana Stake ETF'si, gelecekteki diğer kripto varlık ETF'leri için referans alınabilecek bir yapı sunabilir, ancak daha fazla düzenleyici inceleme ile de karşılaşabilir.

Bir kripto bağımsız araştırmacısı, bu yapıların düşük bir eşiğe ve hızlı onay sürecine sahip olduğunu, ancak dezavantajlarının sonrasında katı açıklama gereksinimleri, yönetim maliyetlerinin artması ve çifte vergilendirme olacağını açıkladı. Bu yapının SOL ve diğer bir dizi yeni kripto varlık için daha uygun olduğunu düşünüyor.

Ayrıca, bu ETF'nin fiyatının SOL'un fiyat hareketlerini doğru bir şekilde yansıtamayabileceği yönünde görüşler de bulunmaktadır. SEC belgelerine göre, bu ETF, net varlıklarının en az %80'ini referans varlıklara ve diğer referans varlıklarına maruz kalma sağlayan varlıklara yatıracaktır, ancak stake ödülleri, işlem ve diğer maliyetler gibi faktörler nedeniyle fonun performansı referans varlıklarının performansını tamamen kopyalamayacaktır.

Başvuru sürecinde bu ETF bazı zorluklar yaşadı. Mayıs ayının sonunda, SEC kaydın geçerlilik tarihini ertelemesini talep etti. Ancak 29 Haziran'da, SEC başvuru hakkında "daha fazla bir görüşü olmadığını" bildirdi ve bu, örtülü onay olarak değerlendirildi.

Analistler, bu C tipi şirket formatının tipik 19b-4 kural değişikliği sürecini atlayabileceğini belirtiyor. SEC'in sessizliği, bunun düzenlemelere uygun bir çözüm olarak onaylandığını gösteriyor. Bu, geleneksel yatırımcılara, normal aracılık hesapları aracılığıyla Solana'ya pasif bir maruz kalma elde etme ve Stake gelirleri elde etme imkanı sunuyor.

Şu anda, birçok şirket Solana spot ETF'sini piyasaya sürme fırsatı için yarışıyor. Analistler, bu fonların iki ila dört ay içinde onay alabileceğini tahmin ediyor. Şu anda en az 60 başka yeni kripto varlık ETF önerisi SEC'in incelemesi ve potansiyel onayı için bekliyor.