Politika Tabanlı Pazar: Kripto Varlıkların Kamu Bilgisine Duyarlılık Analizi

Son zamanlarda, Kripto Varlıklar piyasasındaki değişiklikler birçok deneyimli katılımcıyı şaşırttı. Bazı görüşler, 2024/2025 yıllarındaki piyasanın "politikaya dayalı" bir aşamadan geçtiğini, yani piyasanın yönünün esasen politika değişikliklerinden etkilendiğini öne sürüyor. Bu, önceki boğa piyasalarıyla keskin bir tezat oluşturuyor: 2017/2018 yılları "topluluk odaklı piyasa" olarak görülüyordu ve yeni varlık ihraç modeli zenginlik etkisi yarattı; 2020/2021 yılı ise "teknoloji odaklı piyasa" olarak nitelendiriliyordu ve yeni varlık uygulamaları (örneğin DeFi ve NFT) piyasa gelişimini teşvik etti.

Bu makale, son dönemdeki politika odaklı olaylara, özellikle de kamu politikası bilgilerin Kripto Varlıklar fiyatları üzerindeki etkisine odaklanacaktır. Dikkate değer bir nokta, insanların sürekli ortaya çıkan sinyallere karşı genellikle bir uyuşukluk hissetmesidir; bu, çeşitli ticaret stratejilerinin düzleştirici etkisi veya algı yeteneğinin azalmasından kaynaklanabilir.

2024'te Bitcoin ETF'sinin onaylanmasından bu yana, geleneksel teknik göstergelerin yanı sıra, ETF'nin günlük net giriş/çıkış verileri fiyat hareketlerini tahmin etmede önemli bir referans haline geldi. Ethereum'un (ETH) fiyatı, ETF fon akışlarıyla belirgin bir pozitif korelasyon gösterirken, Bitcoin'in (BTC) korelasyonu daha az belirgindir, özellikle de Kasım'da bir politikacının kazanma olasılığının artmasıyla bu korelasyon daha da zayıflamıştır.

Genel olarak, piyasanın kamuya açık bilgilere duyarlılığı giderek azalıyor, ancak bu bilgilerin tamamen etkisini kaybettiği anlamına gelmiyor.

Son zamanlarda, bir siyasi figür gümrük vergileri ile ilgili olarak, Kanada ve Meksika ürünlerine gümrük vergisi uygulanması, yabancı çelik ve alüminyum ürünlerine ek gümrük vergisi getirilmesi gibi konularda birçok açıklama yaptı. Bu açıklamaların BTC ve ETH fiyatları üzerindeki etkisini analiz ettiğimizde, piyasanın birinci ve üçüncü gümrük vergisi açıklamalarına en güçlü tepkiyi verdiğini, sonraki tepkilerin giderek zayıfladığını ve beşinci açıklamada ise hatta küçük bir artış görüldüğünü tespit ettik.

ETF fon akış verilerini analiz ederek, 1 Mart'tan önce BTC ETF'sinde büyük ölçekli bir fon çıkışı olduğunu fark ettik, bu muhtemelen yatırımcıların riskten kaçınmak veya piyasadan çıkmak istemesinden kaynaklanıyor. Bu, belki de sonraki gümrük tarifleri açıklamalarının piyasa üzerindeki etkisinin neden zayıfladığını açıklayabilir - risklere duyarlı olan yatırımcılar zaten piyasadan çıkmış durumda.

4 Mart ve 7 Mart tarihindeki piyasa tepkileri özel bir dikkat gerektiriyor. 4 Mart'taki gümrük vergisi uygulaması bekleniyordu, ancak Japon Merkez Bankası'nın faiz artırımı etkisiyle piyasa tepkisi daha şiddetli oldu. 7 Mart'taki gümrük vergisi açıklamalarının etkisi olsa da, o gün aynı anda gerçekleşen diğer önemli olayların (örneğin, önemli bir toplantı ve rezerv politikası açıklaması) piyasa beklentileri üzerindeki etkisi muhtemelen daha büyük olabilir.

Yüzeyde, piyasa sürekli tarife söylemlerine karşı bir "desensitizasyon" etkisi yaratıyormuş gibi görünüyor, ancak aslında bu, riskten kaçınan fonların çekilmiş olmasından kaynaklanıyor olabilir. Piyasada kalan traderlar, "tarife" faktörünü fiyatlama hesaplamalarına dahil etmiş durumda.

Genel olarak, piyasa gerçekten de hissiz veya duyarsız değildir, aksine sürekli olarak hassas risk hesaplamaları yapmaktadır. Yatırımcılar için önemli olan, çeşitli politika sinyallerine sürekli dikkat etmek, ancak aynı zamanda piyasanın bu bilgilere olan tepki modelinin zamanla değişebileceğini de anlamaktır.