Bit Kuzu 2025 Yılı Birinci Çeyrek Finansal Rapor Analizi ve Sektör Beklentisi

Bir kripto para madencilik şirketi, yakın zamanda 2025 mali yılı birinci çeyrek raporunu yayımladı. Verilere göre, şirketin birinci çeyrek geliri 70.10 milyon dolar, bir önceki yıla göre %41.3 azalmış, bir önceki çeyreğe göre ise %1.6 artış göstermiştir. Kendine ait iş gelirleri 37.20 milyon dolar, bir önceki yıla göre %10.4 azalmıştır. Dikkate değer olan, şirketin toplam brüt karının -3.20 milyon dolar olması ve brüt kar marjının -%4.6 olarak gerçekleşmesidir. Bunun ana nedeni, Bhutan'da kurak mevsimin elektrik fiyatlarını artırmasıdır; şirket geçici olarak yerel madencilik sahasını kapatmıştır. Ancak, ikinci çeyreğin bol su dönemine girmesiyle, elektrik fiyatları 0.042 dolar/kwh seviyesine gerilemiştir.

Şirket bu çeyrekte 4,1 milyon dolarlık Seal madencilik makineleri satışı gerçekleştirdi ve bu, madencilik makinesi satış işinin resmi olarak başladığını gösteriyor. Düzeltilmiş EBITDA, 2024 yılının aynı döneminde 2,73 milyon dolarlık pozitif rakamla karşılaştırıldığında, 56,1 milyon dolarlık negatif bir rakama geriledi. Ancak, şirketin net karı 410 milyon dolara ulaştı ve bu, daha önce kaydedilen dönüştürülebilir tahvillerin (448,7 milyon dolar) ve Tether opsiyonlarının (58,4 milyon dolar) gerçeğe uygun değerinin geri dönüşünden kaynaklanıyor.

Finansal durum açısından, şirketin peşin hesapları 3.82 milyar dolara kadar yükselmiş olup, bu 2024 yılının dördüncü çeyreğindeki 3.1 milyar dolardan bir artış göstermektedir. Bu, şirketin en yüksek çip üretim kapasitesi için finansal hazırlık yaptığını göstermektedir. Seal02 madencilik makinesi sevkiyata başlamışken, Seal03 madencilik makinesi de birinci çeyrekte çip üretimini tamamlamış olup, şu anda test aşamasındadır. Resmi olarak 2025 yılının üçüncü çeyreğinin sonu veya dördüncü çeyreğinde kendi madencilik sahasına ve satışa sunulması beklenmektedir.

Amerika'nın gümrük politikalarına karşı şirket aktif önlemler aldı. İkinci çeyrekte Kuzey Amerika montaj tesisinin inşasının tamamlanmasının ardından, Kuzey Amerika bölgesindeki satışlar yerelleştirilmiş montaja dönüşecek. Bu, maliyetlerin yaklaşık %10 artmasına yol açacak, ancak şu anda Güneydoğu Asya'nın gümrük etkilerine kıyasla bu artış ihmal edilebilir. Aynı zamanda, şirketin Güneydoğu Asya montaj tesisi, Amerika dışındaki maden ihtiyacını karşılamaya devam edecektir.

Şirket, küresel elektrik altyapı inşası konusunda hızlı bir şekilde ilerlemeye devam ediyor. İkinci çeyrek sonuna kadar, küresel kullanılabilir elektrik kapasitesinin 1.6GW'ye yaklaşması bekleniyor ve yıl sonuna kadar 1.8GW'ye ulaşması umuluyor. Nisan itibarıyla, şirketin kendi madencilik sahalarının hash hızı 12.5Eh/s'ye ulaşmış durumda ve Ekim ayında 40Eh/s'ye çıkması bekleniyor, 2025 yılının sonunda bu seviyeyi geçmesi öngörülüyor.

Özellikle, şirketin en son Seal01 ve Seal02 madencilik makinelerinin Mart ayında kendi madencilik sahasında kullanılmaya başlamasına rağmen, genel madencilik maliyetinin hala sektördeki rakiplerinden %20'den fazla daha düşük olduğu belirtilmelidir. Eski madencilik makinelerinin tamamen değiştirilmesiyle birlikte, bu maliyet avantajı daha da belirginleşecektir ve ikinci çeyrekten itibaren aylık üretimlerin üstel bir artış göstermesi beklenmektedir.

Geleceğe baktığımızda, Bitcoin fiyatının son zamanlarda bir yükseliş trendi göstermesi ve önceki 10,9 bin dolar/adetlik tarihsel zirveyi aşması bekleniyor. Doların yönü üzerinde baskı olduğu bir ortamda, Bitcoin alternatif bir varlık olarak, altına benzer güvenli liman özellikleri göstermeye başladı. Ayrıca, ABD Merkez Bankası'nın son zamanlarda "ortalama enflasyon" politikasını benimsemesi, faiz indirimini Haziran'a kadar erkene çekebilir; yıl boyunca yapılacak faiz indirimlerinin sayısının bir artırımdan üçe çıkarılması bekleniyor. Bu faktörler, Bitcoin fiyatı üzerinde destek oluşturacaktır.

Şirket için, geçen yılın dördüncü çeyreği ve bu yılın birinci çeyreğindeki işletme geçiş döneminin ardından, gelecekteki birkaç çeyreğin ana odak noktaları madenci makinesi AR-GE hızında ve kendi maden sahalarının aydınlatma hızında yoğunlaşacaktır. 2025 yılının birinci çeyreğindeki işletme durumu, önümüzdeki iki yıl içinde muhtemelen en kötü dönem olacaktır, ancak bu aynı zamanda işletme dönüm noktasının yaklaştığını da göstermektedir. Kuzey Amerika Bitcoin madencilik hisseleri arasında, bu şirket hala en potansiyelli seçeneklerden biri olarak kalmaktadır.