Bir zamanlar, her bir şifreleme varlık finansman duyurusu insanları heyecanlandırıyordu. Herhangi bir tohum aşaması finansmanı büyük bir haber olarak görülüyordu, örneğin "bir anonim ekip, yenilikçi DeFi protokolü için 5 milyon dolar topladı" gibi haberler. Kurucuların geçmişini araştırmak, projenin topluluğuna derinlemesine dalmak ve benzersiz yönlerini anlamaya çalışmak için elimden geleni yapıyordum.
Zaman 2025 yılına geldiğinde, haber başlıklarında bir finansman haberi daha belirdi: Bir stabilcoin ödeme altyapısı 36 milyon dolarlık A serisi finansmanını tamamladı. Bunu "şirket blok zinciri çözümleri" olarak basitçe sınıflandırdım ve ardından diğer işleri halletmeye devam ettim. Farkında olmadan, bu kadar pragmatik hale geldim.
2020'den beri, kripto varlıklar sektöründeki son finansman, ilk finansmanı ilk kez %65'e %35 oranıyla geçti. Bir zamanlar tohum turu öncesi finansmanın hakim olduğu bu sektör, artık A turu ve sonrasındaki finansmanın fon akışını yönlendirmekte. Peki, ne değişti?
Şifreleme Girişim Sermayesinin Değişimi
Günümüzdeki şifreleme risk sermayesi daha profesyonel bir görünüm sergiliyor. Durum tespiti birkaç dakikadan birkaç aya uzadı. Düzenleyici uyum ve kurum kabulü odak noktası haline geldi. Proje sunumları resmi hale geldi, anonim sosyal medya iletişimini yerini aldı. KYC süreçleri, hukuk ekipleri ve uygulanabilir gelir modelleri standart hale geldi.
Bazı şirketler "birleşik zincir üstü ödeme" gibi altyapı projeleri için büyük miktarda fon topluyor. Bunlar, B2B çözümleri ve platformlarıdır ve sıkıcı görünseler de kârlı ve ölçeklenebilirler.
Veri Yorumu
2025 yılının ilk çeyreğinde, kripto varlıklar sektörü toplam 446 işlem gerçekleştirdi, toplam yatırım tutarı 4.9 milyar dolar ile bir önceki çeyreğe göre %40 artış gösterdi. Yıl boyunca toplam finansman tutarının 18 milyar dolara ulaşması bekleniyor.
Ancak, tek seferde yapılan büyük işlemler genellikle genel verileri çarpıtır. Örneğin, bir egemen fonun büyük bir borsa platformuna 2 milyar dolar yatırım yapması, bu tür bir işlem genel ekosistemin durgunluğunu gizlemektedir.
Dikkate değer bir durum, 2023 yılında Bitcoin fiyatı ile risk sermayesi faaliyetleri arasındaki korelasyonun kopması ve hâlâ geri dönmemiş olmasıdır. Bitcoin'in zirve yapması sırasında risk sermayesi faaliyetleri hâlâ durgundur. Bu, kurumsal yatırımcıların doğrudan Bitcoin ETF'si satın alabilecekleri zaman, artık kripto varlıklara maruz kalmak için riskli girişimlere yatırım yapmalarına gerek kalmadığını göstermektedir.
Girişim Sermayesi Durumu
Kripto Varlıklar risk yatırımı ölçeği 2022 yılındaki 230 milyar dolarlık zirveden 2024 yılına kadar 60 milyar dolara düşerek %70'lik bir azalma göstermiştir. İşlem sayısı da 2022 yılının ilk çeyreğindeki 941 işlemden 2025 yılının aynı dönemindeki 182 işleme hızla düşmüştür.
Daha da endişe verici olan, 2017'den bu yana tohum aşaması finansmanı toplayan 7650 şirketten yalnızca %17'sinin A turuna girmesi ve sadece %1'inin C turuna ulaşması. Bu veriler, "bir sonraki büyük şey" olduğunu iddia eden her kurucunun dikkatini çekmelidir.
Yatırım Odak Değişimi
2021-2022 yıllarında dikkat çeken oyun, NFT, DAO gibi alanlar neredeyse risk sermayesinin gözünden kayboldu. 2025'in ilk çeyreğinde, ticaret ve altyapı alanındaki şirketler, toplam risk sermayesinin çoğunu çekti ve DeFi protokolleri 763 milyon dolar topladı. Daha önce işlem hacminde hakim olan Web3/NFT/DAO/oyun kategorisi, sermaye dağılımında dördüncü sıraya düştü.
Bu, risk sermayesinin gelir getiren iş modellerini spekülatif anlatıların üzerine koymaya başladığını gösteriyor. Gerçekten kripto varlıklar ticaretini destekleyen altyapılar, pratik uygulamalar ve somut gelir üreten protokoller finansman desteği aldı.
Aynı zamanda, yapay zeka risk sermayesinin ana rakibi haline geldi. Kripto oyunlarına kıyasla, daha net gelir yollarına sahip AI uygulamaları daha çekici görünüyor.
Büyüme Zorlukları
Kripto Varlıklar sektöründe tohum aşamasından A aşamasına geçiş oranı yalnızca %17'dir, bu da her altı tohum aşamasındaki şirketten beşinin anlamlı bir sonraki finansmanı alamayacağı anlamına gelir. Buna karşılık, geleneksel teknoloji sektöründeki bu oran yaklaşık %25-30'dur.
Bu fenomenin kökeni, kripto varlıklar sektöründe uzun süredir var olan başarı göstergesi sapmasıdır. Geçmişte, şirketler risk sermayesi toplayarak, görünüşte yenilikçi ürünler geliştirerek, tokenler piyasaya sürerek ve ardından bireysel yatırımcıların sağladığı çıkış likiditesine güvenerek başarılı olabiliyordu. Ancak bu güvenlik ağı artık ortadan kalktı. 2024'te ihraç edilen çoğu tokenin işlem fiyatı, yalnızca başlangıç değerinin küçük bir kısmıdır.
Artık, girişim sermayesi daha geleneksel sorunlara odaklanmaya başladı: "Nasıl kâr ediyorsun?" ve "Ne zaman kâr elde edeceksin?" Bu, Kripto Varlıklar alanında devrim niteliğinde bir değişimdir.
Merkezileşme Eğilimi
Toplam finansman işlemleri sayısı düşmesine rağmen, tek bir işlem büyüklüğü artış göstermiştir. 2022'den bu yana, tohum aşamasındaki medyan miktar önemli ölçüde artmış, ancak finansman alan şirket sayısı azalmıştır. Bu, sektörün daha az ama daha büyük yatırımlar etrafında konsolide olduğunu göstermektedir.
Kurucular için bilgi nettir: Eğer temel çemberin içinde değilseniz, finansman fırsatları büyük ölçüde azalacaktır. En iyi fonların desteği olmadan, sonraki finansman olanakları da düşecektir.
Veriler, bazı tanınmış risk sermayesi fonlarının portföy şirketlerinin sonraki finansmanlarına katılım oranlarının oldukça yüksek olduğunu gösteriyor, bu da merkezileşme eğilimini daha da güçlendiriyor.
Sonuç
Kripto Varlıklar girişim sermayesi, "devrim niteliğindeki DeFi protokollerinden" "kurumsal blockchain çözümlerine" kayıyor. Bu değişim hem zorluklar getiriyor hem de fırsatlar yaratıyor. Token potansiyeline dayalı olarak değil, ticari temellere dayalı fon toplama alışkanlığına sahip girişimciler için yeni gerçeklik acımasız görünebilir. Ancak gerçek sorunları çözen ve gerçekten iş kuran şirketler için mevcut ortam eşi benzeri görülmemiş derecede elverişli.
Spekülatif fonların çıkışıyla birlikte geriye kalan, gerçek girişim için gereken fonlardır. Hayatta kalan kurucular ve yatırımcılar, Kripto Varlıkların bir sonraki gelişim aşamasının temelini atacaklardır. Önceki döngüden farklı olarak, bu sefer sadece token mekanizmasına dayanmak yerine, ticari temeller üzerine inşa edilecektir.
Altın arayışı sona erdi, gerçek değer madenciliği yeni başlıyor. Geçmişteki kaosu özleyebiliriz, ancak bu kripto varlıklar sektörünün ihtiyaç duyduğu olgunlaşma süreci.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Şifreleme girişim sermayesi rasyonelliğe yöneliyor: Erken spekülasyondan kurumsal çözümlere
Kripto Varlıklar Girişim Sermayesinin Olgunlaşma Yolu: Tutkudan Mantığa
Giriş
Bir zamanlar, her bir şifreleme varlık finansman duyurusu insanları heyecanlandırıyordu. Herhangi bir tohum aşaması finansmanı büyük bir haber olarak görülüyordu, örneğin "bir anonim ekip, yenilikçi DeFi protokolü için 5 milyon dolar topladı" gibi haberler. Kurucuların geçmişini araştırmak, projenin topluluğuna derinlemesine dalmak ve benzersiz yönlerini anlamaya çalışmak için elimden geleni yapıyordum.
Zaman 2025 yılına geldiğinde, haber başlıklarında bir finansman haberi daha belirdi: Bir stabilcoin ödeme altyapısı 36 milyon dolarlık A serisi finansmanını tamamladı. Bunu "şirket blok zinciri çözümleri" olarak basitçe sınıflandırdım ve ardından diğer işleri halletmeye devam ettim. Farkında olmadan, bu kadar pragmatik hale geldim.
2020'den beri, kripto varlıklar sektöründeki son finansman, ilk finansmanı ilk kez %65'e %35 oranıyla geçti. Bir zamanlar tohum turu öncesi finansmanın hakim olduğu bu sektör, artık A turu ve sonrasındaki finansmanın fon akışını yönlendirmekte. Peki, ne değişti?
Şifreleme Girişim Sermayesinin Değişimi
Günümüzdeki şifreleme risk sermayesi daha profesyonel bir görünüm sergiliyor. Durum tespiti birkaç dakikadan birkaç aya uzadı. Düzenleyici uyum ve kurum kabulü odak noktası haline geldi. Proje sunumları resmi hale geldi, anonim sosyal medya iletişimini yerini aldı. KYC süreçleri, hukuk ekipleri ve uygulanabilir gelir modelleri standart hale geldi.
Bazı şirketler "birleşik zincir üstü ödeme" gibi altyapı projeleri için büyük miktarda fon topluyor. Bunlar, B2B çözümleri ve platformlarıdır ve sıkıcı görünseler de kârlı ve ölçeklenebilirler.
Veri Yorumu
2025 yılının ilk çeyreğinde, kripto varlıklar sektörü toplam 446 işlem gerçekleştirdi, toplam yatırım tutarı 4.9 milyar dolar ile bir önceki çeyreğe göre %40 artış gösterdi. Yıl boyunca toplam finansman tutarının 18 milyar dolara ulaşması bekleniyor.
Ancak, tek seferde yapılan büyük işlemler genellikle genel verileri çarpıtır. Örneğin, bir egemen fonun büyük bir borsa platformuna 2 milyar dolar yatırım yapması, bu tür bir işlem genel ekosistemin durgunluğunu gizlemektedir.
Dikkate değer bir durum, 2023 yılında Bitcoin fiyatı ile risk sermayesi faaliyetleri arasındaki korelasyonun kopması ve hâlâ geri dönmemiş olmasıdır. Bitcoin'in zirve yapması sırasında risk sermayesi faaliyetleri hâlâ durgundur. Bu, kurumsal yatırımcıların doğrudan Bitcoin ETF'si satın alabilecekleri zaman, artık kripto varlıklara maruz kalmak için riskli girişimlere yatırım yapmalarına gerek kalmadığını göstermektedir.
Girişim Sermayesi Durumu
Kripto Varlıklar risk yatırımı ölçeği 2022 yılındaki 230 milyar dolarlık zirveden 2024 yılına kadar 60 milyar dolara düşerek %70'lik bir azalma göstermiştir. İşlem sayısı da 2022 yılının ilk çeyreğindeki 941 işlemden 2025 yılının aynı dönemindeki 182 işleme hızla düşmüştür.
Daha da endişe verici olan, 2017'den bu yana tohum aşaması finansmanı toplayan 7650 şirketten yalnızca %17'sinin A turuna girmesi ve sadece %1'inin C turuna ulaşması. Bu veriler, "bir sonraki büyük şey" olduğunu iddia eden her kurucunun dikkatini çekmelidir.
Yatırım Odak Değişimi
2021-2022 yıllarında dikkat çeken oyun, NFT, DAO gibi alanlar neredeyse risk sermayesinin gözünden kayboldu. 2025'in ilk çeyreğinde, ticaret ve altyapı alanındaki şirketler, toplam risk sermayesinin çoğunu çekti ve DeFi protokolleri 763 milyon dolar topladı. Daha önce işlem hacminde hakim olan Web3/NFT/DAO/oyun kategorisi, sermaye dağılımında dördüncü sıraya düştü.
Bu, risk sermayesinin gelir getiren iş modellerini spekülatif anlatıların üzerine koymaya başladığını gösteriyor. Gerçekten kripto varlıklar ticaretini destekleyen altyapılar, pratik uygulamalar ve somut gelir üreten protokoller finansman desteği aldı.
Aynı zamanda, yapay zeka risk sermayesinin ana rakibi haline geldi. Kripto oyunlarına kıyasla, daha net gelir yollarına sahip AI uygulamaları daha çekici görünüyor.
Büyüme Zorlukları
Kripto Varlıklar sektöründe tohum aşamasından A aşamasına geçiş oranı yalnızca %17'dir, bu da her altı tohum aşamasındaki şirketten beşinin anlamlı bir sonraki finansmanı alamayacağı anlamına gelir. Buna karşılık, geleneksel teknoloji sektöründeki bu oran yaklaşık %25-30'dur.
Bu fenomenin kökeni, kripto varlıklar sektöründe uzun süredir var olan başarı göstergesi sapmasıdır. Geçmişte, şirketler risk sermayesi toplayarak, görünüşte yenilikçi ürünler geliştirerek, tokenler piyasaya sürerek ve ardından bireysel yatırımcıların sağladığı çıkış likiditesine güvenerek başarılı olabiliyordu. Ancak bu güvenlik ağı artık ortadan kalktı. 2024'te ihraç edilen çoğu tokenin işlem fiyatı, yalnızca başlangıç değerinin küçük bir kısmıdır.
Artık, girişim sermayesi daha geleneksel sorunlara odaklanmaya başladı: "Nasıl kâr ediyorsun?" ve "Ne zaman kâr elde edeceksin?" Bu, Kripto Varlıklar alanında devrim niteliğinde bir değişimdir.
Merkezileşme Eğilimi
Toplam finansman işlemleri sayısı düşmesine rağmen, tek bir işlem büyüklüğü artış göstermiştir. 2022'den bu yana, tohum aşamasındaki medyan miktar önemli ölçüde artmış, ancak finansman alan şirket sayısı azalmıştır. Bu, sektörün daha az ama daha büyük yatırımlar etrafında konsolide olduğunu göstermektedir.
Kurucular için bilgi nettir: Eğer temel çemberin içinde değilseniz, finansman fırsatları büyük ölçüde azalacaktır. En iyi fonların desteği olmadan, sonraki finansman olanakları da düşecektir.
Veriler, bazı tanınmış risk sermayesi fonlarının portföy şirketlerinin sonraki finansmanlarına katılım oranlarının oldukça yüksek olduğunu gösteriyor, bu da merkezileşme eğilimini daha da güçlendiriyor.
Sonuç
Kripto Varlıklar girişim sermayesi, "devrim niteliğindeki DeFi protokollerinden" "kurumsal blockchain çözümlerine" kayıyor. Bu değişim hem zorluklar getiriyor hem de fırsatlar yaratıyor. Token potansiyeline dayalı olarak değil, ticari temellere dayalı fon toplama alışkanlığına sahip girişimciler için yeni gerçeklik acımasız görünebilir. Ancak gerçek sorunları çözen ve gerçekten iş kuran şirketler için mevcut ortam eşi benzeri görülmemiş derecede elverişli.
Spekülatif fonların çıkışıyla birlikte geriye kalan, gerçek girişim için gereken fonlardır. Hayatta kalan kurucular ve yatırımcılar, Kripto Varlıkların bir sonraki gelişim aşamasının temelini atacaklardır. Önceki döngüden farklı olarak, bu sefer sadece token mekanizmasına dayanmak yerine, ticari temeller üzerine inşa edilecektir.
Altın arayışı sona erdi, gerçek değer madenciliği yeni başlıyor. Geçmişteki kaosu özleyebiliriz, ancak bu kripto varlıklar sektörünün ihtiyaç duyduğu olgunlaşma süreci.