Децентрализованные финансы Протоколы изучают новые источники дохода
В условиях текущего медвежьего рынка приложения DeFi, основанные на комиссиях, сталкиваются с проблемой сжатия прибыли. Некоторые ведущие протоколы, такие как Aave и Curve, исследуют возможность выпуска собственных стабильных монет протокола, чтобы открыть новые каналы дохода и расширить сферу деятельности.
В этой статье будет подробно проанализированы характеристики и потенциальное влияние двух стейблкоинов: GHO и crvUSD.
Децентрализованные финансы Протокол的多元化策略
С снижением активности на блокчейне и падением прибыли от бизнес-моделей, основанных на комиссиях, некоторые голубые фишки Децентрализованные финансы стремятся создать другие источники дохода для диверсификации бизнеса и повышения силы протокола.
Ранние признаки этой тенденции расширения уже проявились, такие как разработка Frax продуктов по ликвидному стекингу и кредитованию, запуск опционной биржи Ribbon, выход Maker на рынок кредитования через протокол Spark и т.д.
Сейчас появилась новая форма диверсификации - стабильные монеты для определенных приложений. Это относится к стабильным монетам, выпущенным в качестве вторичных продуктов на базе Децентрализованных финансов, а не основных продуктов.
Эти стабильные монеты обычно выпускаются в виде кредита, и пользователи могут напрямую на кредитном рынке или через DEX заложить активы для выпуска стабильных монет. Протокол может получать доход несколькими способами, такими как процентные ставки по кредитам, сборы за выпуск/выкуп, арбитраж по привязке и/или ликвидация и т. д.
Рынок стабильных монет огромен, в настоящее время в криптоэкосистеме имеется 145 миллиардов долларов США стабильных монет, и ожидается, что в будущем объем обрабатываемого рынка достигнет нескольких триллионов долларов.
С учетом того, что регулирующие органы обращают внимание на централизованные, обеспеченные фиатом стейблы, Децентрализованные финансы не только имеют возможность диверсифицировать свою бизнес-модель, но и могут занять часть рыночной доли.
Хотя DAI и FRAX считаются наиболее вероятными претендентами на долю от USDC и USDT, будут ли некоторые специфические стабильные монеты играть роль разрушителей? Как эта тенденция повлияет на рынок и Децентрализованные финансы? Давайте углубимся в это.
Введение в GHO и crvUSD
Два самых примечательных протокола, выпустивших стейблкоины, это Aave и Curve, которые выпустили GHO и crvUSD соответственно. Давайте кратко ознакомимся с этими двумя стейблкоинами.
GHO
GHO - это децентрализованная стабильная монета, выпущенная Aave. Она является избыточно обеспеченной и поддерживается депозитами Aave V3, пользователи могут напрямую на рынке валют выпускать эту стабильную монету.
Уникальность GHO заключается в том, что его ставка по займам устанавливается не алгоритмически, как это происходит с другими активами в Aave, а устанавливается вручную управляющими. Это позволяет Aave полностью контролировать стоимость выпуска/заимствования GHO, что дает DAO возможность занять конкурентное преимущество.
В будущем GHO сможет выпускаться через так называемые "фасилитаторы" — белые списки, которые будут за пределами Aave V3. Эти "фасилитаторы" смогут выпускать GHO на основе различных типов залогов, включая дельта-нейтральные позиции и реальные активы.
Этот дизайн похож на кредитный AMO Frax и D3M Maker. Однако перспективы роста GHO очень сильны, благодаря базе пользователей Aave, бренду, способности команды к коммерческому развитию, а также DAO казне стоимостью 1,309 миллиона долларов (, хотя большая часть из них составляют токены AAVE ).
GHO в настоящее время запущен в тестовой сети Goerli и планируется его запуск в основной сети позже в 2023 году.
crvUSD
crvUSD — это децентрализованная стабильная монета, выпущенная Curve. Хотя многие детали еще не были обнародованы, мы знаем, что crvUSD будет использовать новый механизм, называемый алгоритмом амортизации кредита (LLAMA).
LLAMA использует "более мягкий" механизм ликвидации, при котором, когда стоимость залога пользователя падает, позиция пользователя постепенно преобразуется в crvUSD, а не ликвидируется полностью сразу.
В целом, LLAMA должен помочь снизить штрафные ликвидации, что может улучшить опыт заёмщиков и увеличить привлекательность открытия CDP, оцененных в crvUSD.
Что касается типов поддерживаемых залогов и роли crvUSD в экосистеме, то в настоящее время подробная информация не была опубликована, но вполне вероятно, что эта стабильная монета будет эмитироваться на основе LP-токенов Curve Pools. Это поможет повысить капитальную эффективность ликвидности, предоставляемой на платформе, поскольку LP также смогут получать доход от развертывания crvUSD в Децентрализованных финансах.
crvUSD также должен получить выгоду от системы gauge Curve, которая используется для распределения выпуска CRV и таким образом распределяет ликвидность DEX. Часть этих выпущенных токенов, вероятно, будет распределена в пул crvUSD, или crvUSD станет частью других стабильных пар, чтобы помочь ему легко создать глубокую ликвидность.
Потенциальное влияние на рынок
После изучения ситуации с этими конкретными стейблкоинами давайте углубимся в то, какое влияние они могут оказать на рынок.
Увеличение доходов от выпуска DAO ( теоретически )
Определенные стейблкоины непосредственно влияют на сам протокол эмиссии. Теоретически, создание стейблкоинов усиливает бизнес-модель протокола эмиссии, предоставляя ему дополнительный источник дохода.
В настоящее время протоколы, такие как Curve и Aave, зависят от торговых сборов и процентных ставок по займам, основанных на использовании. В этом медвежьем рынке низкое качество этих источников дохода стало очевидным из-за сокращения торговой и кредитной активности, а также увеличения конкуренции, что привело к резкому снижению доходов.
Выпуск стабильных монет в протоколе изменил эту динамику, поскольку теперь протокол сможет получить дополнительные источники дохода для поддержки своей выручки. Хотя процентный доход все еще является периодическим, поскольку он зависит от спроса на заем, его генерация более эффективна по сравнению с комиссионными за сделки или получением арбитража на денежном рынке, что приводит к более высокой доходности TVL.
Хотя этот доход от процентов также может подвергаться аналогичному сжатию расходов, теоретически он все же может диверсифицировать доходный портфель и укрепить защитные механизмы основного протокола другими способами, такими как сборы за чеканку/выкуп, арбитраж по привязке и ликвидация.
( Потенциальное накопление ценности для держателей токенов
Еще одними, кто выиграет от ажиотажа вокруг стабильных монет для конкретных приложений, будут держатели токенов протокола.
Хотя это зависит от каждого протокола, любая доля дохода увеличивает доход, который могут получить держатели заложенных или заблокированных токенов.
В медвежьем рынке мы уже видели такие выдающиеся активы, как GMX и GNS, которые делятся доходами; протоколы, выпускающие стабильные монеты и затем делящиеся доходами с держателями, сделают их токены более привлекательными и с большей вероятностью будут показывать отличные результаты.
Например, Curve, скорее всего, будет делиться доходом от crvUSD с держателями veCRV, что означает, что держатели получат комиссионные от сделок, вознаграждения за управление и долю наличных потоков на основе стабильной монеты.
Учитывая регуляторные риски, связанные с таким способом, протокол также может увеличить полезность своих токенов другими способами. Например, по сравнению с другими пользователями платформы, стейкеры AAVE смогут занимать GHO по сниженной цене.
) Награды и фрагментация ликвидности
Одним из ключевых факторов успеха стейблов является наличие глубокой ликвидности. Ликвидность — это жизненная сила любого стейбла: она не только позволяет осуществлять сделки с низким проскальзыванием, но и способствует интеграции, поскольку ликвидность необходима для ликвидации на кредитных платформах и обеспечения ценной инфраструктуры ###, такой как оракулы ChainLink ###.
Этот спрос на ликвидность стабильных монет для определенных приложений, скорее всего, поможет стимулировать рынок вознаграждений за управление.
Под влиянием битвы Curve, эмитенты стейблов могут использовать вознаграждения, то есть платить держателям токенов, чтобы гарантировать их голосование за направление выпуска токенов в выбранные пулы, создавая ликвидность для своих токенов на децентрализованных биржах, таких как Curve и Balancer.
С помощью вознаграждений эмитент может арендовать ликвидность необходимых сцен на основе потребностей. Богатые стабильные монеты определенных приложений могут привести к тому, что больше DAO вступят в эту игру и вознаградят держателей этих токенов.
В свою очередь, это должно увеличить доходность для держателей CRV и BAL, а также CVX и AURA, которые контролируют большую часть выпуска на Curve и Balancer через мета-управление и получают большую часть вознаграждений.
Еще одним бенефициаром этого вознаграждающего ажиотажа являются некоторые рыночные платформы, которые облегчают эти сделки.
Однако эта награда будет в форме фрагментации ликвидности, что обойдется конечным пользователям. В криптовалютном рынке, где почти нет признаков притока средств, ликвидность может быть более распределенной между различными стейблкоинами, что приведет к ухудшению эффективности исполнения крупных сделок.
( Кредитный бум
Рост стабильных монет для конкретных приложений также может катализировать бум кредитования DeFi за счет распространения, приводящего к низким процентным ставкам по займам.
Чтобы конкурировать с существующими стейблкоинами, такие стейблкоины, как Aave и Curve, могут быть вынуждены предлагать GHO и crvUSD по низким процентным ставкам, чтобы привлечь пользователей к выпуску новых единиц для увеличения их обращающегося предложения.
Теоретически, этот кредитный бум, вызванный низкими процентными ставками, может широко стимулировать Децентрализованные финансы и криптовалютный рынок, позволяя участникам использовать рычаги и заимствования по чрезвычайно низким ставкам. Кроме того, это может открыть интересные возможности арбитража между криптовалютой и традиционными финансами, поскольку пользователи могут заимствовать стейблкоины по ставкам, значительно ниже, чем по государственным облигациям США.
Мы уже увидели первые признаки адаптации этой новой модели от некоторых эмитентов стабильных монет, которые предложат кредитование стабильных монет с 1% ставкой сбережений через контролируемый форк Aave V3.
Хотя такой подход к снижению процентных ставок по займам может нанести ущерб нижней линии таких протоколов, как Aave и Curve, он может помочь удовлетворить жажду кредитования на рынке после коллапса централизованных финансовых кредитных учреждений в 2022 году. С учетом того, что процентные ставки значительно превышают возможные процентные ставки по займам стабильных монет, таких как DSR и GHO, криптовалюта станет одним из самых дешевых кредитных рынков в мире.
![Децентрализованные финансы входят в "эры диких кошек", Протоколы с внутренними стабильными монетами становятся трендом])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d165df7854486e60fec01447e135ae22.webp###
Децентрализованные финансы диких кошек
Дикий кот банк - это период в истории США, когда каждый банк выпускал свою собственную валюту. Как мы уже говорили, Децентрализованные финансы ускоряют финансовую историю, и, благодаря таким стейблкоинам, как GHO и crvUSD, похоже, что она скоро начнет двигаться по аналогичному пути.
Хотя они маловероятно смогут превзойти более доминирующие существующие компании, GHO и crvUSD, благодаря интеграции с их эмиссионным Протоколом, могут открыть нишевый рынок.
С теоретической точки зрения, эти стейблкоины должны помочь укрепить бизнес-модели их эмитентов и накопление ценности для держателей токенов, но из-за "конкуренции за снижение цен", то есть эмитенты будут конкурировать, снижая процентные ставки, чтобы предоставить заемщикам самый дешевый кредит, они вряд ли смогут это сделать.
В конечном итоге, эти низкие процентные ставки могут стимулировать кредитный бум, подстегивая онлайновую экономику дешёвым капиталом.
За последний год стоимость валюты резко возросла, что может сделать Децентрализованные финансы одним из самых дешевых капитальных рынков на Земле, возможно, это вновь разжжет интерес людей и приведет к притоку средств в экосистему.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Децентрализованные финансы热点:Aave和Curveвыпускстейблкоин拓展收入渠道
Децентрализованные финансы Протоколы изучают новые источники дохода
В условиях текущего медвежьего рынка приложения DeFi, основанные на комиссиях, сталкиваются с проблемой сжатия прибыли. Некоторые ведущие протоколы, такие как Aave и Curve, исследуют возможность выпуска собственных стабильных монет протокола, чтобы открыть новые каналы дохода и расширить сферу деятельности.
В этой статье будет подробно проанализированы характеристики и потенциальное влияние двух стейблкоинов: GHO и crvUSD.
Децентрализованные финансы Протокол的多元化策略
С снижением активности на блокчейне и падением прибыли от бизнес-моделей, основанных на комиссиях, некоторые голубые фишки Децентрализованные финансы стремятся создать другие источники дохода для диверсификации бизнеса и повышения силы протокола.
Ранние признаки этой тенденции расширения уже проявились, такие как разработка Frax продуктов по ликвидному стекингу и кредитованию, запуск опционной биржи Ribbon, выход Maker на рынок кредитования через протокол Spark и т.д.
Сейчас появилась новая форма диверсификации - стабильные монеты для определенных приложений. Это относится к стабильным монетам, выпущенным в качестве вторичных продуктов на базе Децентрализованных финансов, а не основных продуктов.
Эти стабильные монеты обычно выпускаются в виде кредита, и пользователи могут напрямую на кредитном рынке или через DEX заложить активы для выпуска стабильных монет. Протокол может получать доход несколькими способами, такими как процентные ставки по кредитам, сборы за выпуск/выкуп, арбитраж по привязке и/или ликвидация и т. д.
Рынок стабильных монет огромен, в настоящее время в криптоэкосистеме имеется 145 миллиардов долларов США стабильных монет, и ожидается, что в будущем объем обрабатываемого рынка достигнет нескольких триллионов долларов.
С учетом того, что регулирующие органы обращают внимание на централизованные, обеспеченные фиатом стейблы, Децентрализованные финансы не только имеют возможность диверсифицировать свою бизнес-модель, но и могут занять часть рыночной доли.
Хотя DAI и FRAX считаются наиболее вероятными претендентами на долю от USDC и USDT, будут ли некоторые специфические стабильные монеты играть роль разрушителей? Как эта тенденция повлияет на рынок и Децентрализованные финансы? Давайте углубимся в это.
Введение в GHO и crvUSD
Два самых примечательных протокола, выпустивших стейблкоины, это Aave и Curve, которые выпустили GHO и crvUSD соответственно. Давайте кратко ознакомимся с этими двумя стейблкоинами.
GHO
GHO - это децентрализованная стабильная монета, выпущенная Aave. Она является избыточно обеспеченной и поддерживается депозитами Aave V3, пользователи могут напрямую на рынке валют выпускать эту стабильную монету.
Уникальность GHO заключается в том, что его ставка по займам устанавливается не алгоритмически, как это происходит с другими активами в Aave, а устанавливается вручную управляющими. Это позволяет Aave полностью контролировать стоимость выпуска/заимствования GHO, что дает DAO возможность занять конкурентное преимущество.
В будущем GHO сможет выпускаться через так называемые "фасилитаторы" — белые списки, которые будут за пределами Aave V3. Эти "фасилитаторы" смогут выпускать GHO на основе различных типов залогов, включая дельта-нейтральные позиции и реальные активы.
Этот дизайн похож на кредитный AMO Frax и D3M Maker. Однако перспективы роста GHO очень сильны, благодаря базе пользователей Aave, бренду, способности команды к коммерческому развитию, а также DAO казне стоимостью 1,309 миллиона долларов (, хотя большая часть из них составляют токены AAVE ).
GHO в настоящее время запущен в тестовой сети Goerli и планируется его запуск в основной сети позже в 2023 году.
crvUSD
crvUSD — это децентрализованная стабильная монета, выпущенная Curve. Хотя многие детали еще не были обнародованы, мы знаем, что crvUSD будет использовать новый механизм, называемый алгоритмом амортизации кредита (LLAMA).
LLAMA использует "более мягкий" механизм ликвидации, при котором, когда стоимость залога пользователя падает, позиция пользователя постепенно преобразуется в crvUSD, а не ликвидируется полностью сразу.
В целом, LLAMA должен помочь снизить штрафные ликвидации, что может улучшить опыт заёмщиков и увеличить привлекательность открытия CDP, оцененных в crvUSD.
Что касается типов поддерживаемых залогов и роли crvUSD в экосистеме, то в настоящее время подробная информация не была опубликована, но вполне вероятно, что эта стабильная монета будет эмитироваться на основе LP-токенов Curve Pools. Это поможет повысить капитальную эффективность ликвидности, предоставляемой на платформе, поскольку LP также смогут получать доход от развертывания crvUSD в Децентрализованных финансах.
crvUSD также должен получить выгоду от системы gauge Curve, которая используется для распределения выпуска CRV и таким образом распределяет ликвидность DEX. Часть этих выпущенных токенов, вероятно, будет распределена в пул crvUSD, или crvUSD станет частью других стабильных пар, чтобы помочь ему легко создать глубокую ликвидность.
Потенциальное влияние на рынок
После изучения ситуации с этими конкретными стейблкоинами давайте углубимся в то, какое влияние они могут оказать на рынок.
Увеличение доходов от выпуска DAO ( теоретически )
Определенные стейблкоины непосредственно влияют на сам протокол эмиссии. Теоретически, создание стейблкоинов усиливает бизнес-модель протокола эмиссии, предоставляя ему дополнительный источник дохода.
В настоящее время протоколы, такие как Curve и Aave, зависят от торговых сборов и процентных ставок по займам, основанных на использовании. В этом медвежьем рынке низкое качество этих источников дохода стало очевидным из-за сокращения торговой и кредитной активности, а также увеличения конкуренции, что привело к резкому снижению доходов.
Выпуск стабильных монет в протоколе изменил эту динамику, поскольку теперь протокол сможет получить дополнительные источники дохода для поддержки своей выручки. Хотя процентный доход все еще является периодическим, поскольку он зависит от спроса на заем, его генерация более эффективна по сравнению с комиссионными за сделки или получением арбитража на денежном рынке, что приводит к более высокой доходности TVL.
Хотя этот доход от процентов также может подвергаться аналогичному сжатию расходов, теоретически он все же может диверсифицировать доходный портфель и укрепить защитные механизмы основного протокола другими способами, такими как сборы за чеканку/выкуп, арбитраж по привязке и ликвидация.
( Потенциальное накопление ценности для держателей токенов
Еще одними, кто выиграет от ажиотажа вокруг стабильных монет для конкретных приложений, будут держатели токенов протокола.
Хотя это зависит от каждого протокола, любая доля дохода увеличивает доход, который могут получить держатели заложенных или заблокированных токенов.
В медвежьем рынке мы уже видели такие выдающиеся активы, как GMX и GNS, которые делятся доходами; протоколы, выпускающие стабильные монеты и затем делящиеся доходами с держателями, сделают их токены более привлекательными и с большей вероятностью будут показывать отличные результаты.
Например, Curve, скорее всего, будет делиться доходом от crvUSD с держателями veCRV, что означает, что держатели получат комиссионные от сделок, вознаграждения за управление и долю наличных потоков на основе стабильной монеты.
Учитывая регуляторные риски, связанные с таким способом, протокол также может увеличить полезность своих токенов другими способами. Например, по сравнению с другими пользователями платформы, стейкеры AAVE смогут занимать GHO по сниженной цене.
) Награды и фрагментация ликвидности
Одним из ключевых факторов успеха стейблов является наличие глубокой ликвидности. Ликвидность — это жизненная сила любого стейбла: она не только позволяет осуществлять сделки с низким проскальзыванием, но и способствует интеграции, поскольку ликвидность необходима для ликвидации на кредитных платформах и обеспечения ценной инфраструктуры ###, такой как оракулы ChainLink ###.
Этот спрос на ликвидность стабильных монет для определенных приложений, скорее всего, поможет стимулировать рынок вознаграждений за управление.
Под влиянием битвы Curve, эмитенты стейблов могут использовать вознаграждения, то есть платить держателям токенов, чтобы гарантировать их голосование за направление выпуска токенов в выбранные пулы, создавая ликвидность для своих токенов на децентрализованных биржах, таких как Curve и Balancer.
С помощью вознаграждений эмитент может арендовать ликвидность необходимых сцен на основе потребностей. Богатые стабильные монеты определенных приложений могут привести к тому, что больше DAO вступят в эту игру и вознаградят держателей этих токенов.
В свою очередь, это должно увеличить доходность для держателей CRV и BAL, а также CVX и AURA, которые контролируют большую часть выпуска на Curve и Balancer через мета-управление и получают большую часть вознаграждений.
Еще одним бенефициаром этого вознаграждающего ажиотажа являются некоторые рыночные платформы, которые облегчают эти сделки.
Однако эта награда будет в форме фрагментации ликвидности, что обойдется конечным пользователям. В криптовалютном рынке, где почти нет признаков притока средств, ликвидность может быть более распределенной между различными стейблкоинами, что приведет к ухудшению эффективности исполнения крупных сделок.
( Кредитный бум
Рост стабильных монет для конкретных приложений также может катализировать бум кредитования DeFi за счет распространения, приводящего к низким процентным ставкам по займам.
Чтобы конкурировать с существующими стейблкоинами, такие стейблкоины, как Aave и Curve, могут быть вынуждены предлагать GHO и crvUSD по низким процентным ставкам, чтобы привлечь пользователей к выпуску новых единиц для увеличения их обращающегося предложения.
Теоретически, этот кредитный бум, вызванный низкими процентными ставками, может широко стимулировать Децентрализованные финансы и криптовалютный рынок, позволяя участникам использовать рычаги и заимствования по чрезвычайно низким ставкам. Кроме того, это может открыть интересные возможности арбитража между криптовалютой и традиционными финансами, поскольку пользователи могут заимствовать стейблкоины по ставкам, значительно ниже, чем по государственным облигациям США.
Мы уже увидели первые признаки адаптации этой новой модели от некоторых эмитентов стабильных монет, которые предложат кредитование стабильных монет с 1% ставкой сбережений через контролируемый форк Aave V3.
Хотя такой подход к снижению процентных ставок по займам может нанести ущерб нижней линии таких протоколов, как Aave и Curve, он может помочь удовлетворить жажду кредитования на рынке после коллапса централизованных финансовых кредитных учреждений в 2022 году. С учетом того, что процентные ставки значительно превышают возможные процентные ставки по займам стабильных монет, таких как DSR и GHO, криптовалюта станет одним из самых дешевых кредитных рынков в мире.
![Децентрализованные финансы входят в "эры диких кошек", Протоколы с внутренними стабильными монетами становятся трендом])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d165df7854486e60fec01447e135ae22.webp###
Децентрализованные финансы диких кошек
Дикий кот банк - это период в истории США, когда каждый банк выпускал свою собственную валюту. Как мы уже говорили, Децентрализованные финансы ускоряют финансовую историю, и, благодаря таким стейблкоинам, как GHO и crvUSD, похоже, что она скоро начнет двигаться по аналогичному пути.
Хотя они маловероятно смогут превзойти более доминирующие существующие компании, GHO и crvUSD, благодаря интеграции с их эмиссионным Протоколом, могут открыть нишевый рынок.
С теоретической точки зрения, эти стейблкоины должны помочь укрепить бизнес-модели их эмитентов и накопление ценности для держателей токенов, но из-за "конкуренции за снижение цен", то есть эмитенты будут конкурировать, снижая процентные ставки, чтобы предоставить заемщикам самый дешевый кредит, они вряд ли смогут это сделать.
В конечном итоге, эти низкие процентные ставки могут стимулировать кредитный бум, подстегивая онлайновую экономику дешёвым капиталом.
За последний год стоимость валюты резко возросла, что может сделать Децентрализованные финансы одним из самых дешевых капитальных рынков на Земле, возможно, это вновь разжжет интерес людей и приведет к притоку средств в экосистему.