Обзор крипторынка во втором квартале 2025 года: Соответствие регулированию способствует развитию отрасли, стейблкоины и производные в блокчейне становятся яркими моментами
Обзор крипторынка во втором квартале 2025 года: Соответствие и реальные доходы идут рука об руку
Во втором квартале 2025 года крипторынок демонстрирует общую тенденцию к восстановлению, и множество благоприятных факторов совместно способствуют ускорению развития отрасли. Стабилизация глобальной макроэкономической среды и смягчение тарифной политики создают благоприятные условия для движения капитала и распределения активов. В то же время несколько стран и регионов приняли дружелюбные политики, поддерживающие развитие шифрования, традиционные финансовые рынки также начали активно принимать шифрованные активы, связывая структуру токенов с традиционными финансовыми продуктами, способствуя "финансовизации" капитальной структуры.
Сфера стабильных монет демонстрирует особенно активные результаты в этом квартале. От расширения масштабов USDT/USDC до реализации рамок Соответствия в нескольких странах и успешного IPO Circle — все это способствует сближению нарратива шифрования с основными капитальными рынками, выпуская сильные позитивные сигналы. Рынок деривативов на блокчейне продолжает набирать популярность, Hyperliquid стал феноменальным звездным проектом, его дневной объем торгов многократно приближался к или превышал объемы некоторых централизованных бирж, а его родной токен HYPE продолжает опережать рынок, становясь одним из самых сильных активов шифрования. С постоянной оптимизацией системы согласования на блокчейне и пользовательского опыта, рынок деривативов ускоряет переход от "внецепного копирования" к "родному на цепочке", что дополнительно способствует процветанию экосистемы DeFi.
Американский "Закон о гениальности" ведет волну регулирования стабильных монет
Во втором квартале 2025 года глобальный рынок стабильных монет демонстрирует двойные характеристики: устойчивый рост и ускоренное внедрение регуляторных рамок. По состоянию на 24 июня общая рыночная капитализация стабильных монет достигла 240 миллиардов долларов, что на 20% больше по сравнению с началом года. При этом долларовые стабильные монеты занимают абсолютное доминирование, их доля на рынке превышает 95%. Две основные стабильные монеты USDT и USDC имеют размеры 153 миллиарда долларов и 61,5 миллиарда долларов соответственно, в совокупности занимая 89,4% рыночной доли, что ведет к дальнейшему повышению концентрации на рынке. За последние три месяца объем сделок с стабильными монетами на блокчейне превысил 10 триллионов долларов, из которых скорректированный объем торгов составил 2,2 триллиона долларов, а количество сделок достигло 2,6 миллиарда, скорректированное – 519 миллионов. Стабильные монеты постепенно эволюционируют из инструментов криптоторговли в основное средство платежа, и ожидается, что в течение следующих трех лет рынок долларовых стабильных монет может расшириться до 2 триллионов долларов, что дополнительно укрепит доминирующее положение доллара в глобальной цифровой экономике.
На этом фоне Конгресс США предпринял важные шаги. Законопроект о стабильных монетах США (GENIUS Act, S.1582, сокращенно Закон о гениальности ) был принят Сенатом 17 июня 2025 года подавляющим большинством голосов — 68 за, 30 против. Этот знаковый закон обозначает первое в США официальное установление всеобъемлющей федеральной регуляторной структуры для стабильных монет, поддерживаемых законными деньгами. Законопроект дополняет более широкий законодательный пакет о структуре рынка цифровых активов, такой как Закон о ясности рынка цифровых активов 2025 года, и совместно формирует новую регуляторную картину для цифровых активов в США.
«Закон о гениальности» является не просто простым регулированием стабильных монет, но и системной финансовой стратегией правительства США для поддержания глобального доминирования доллара. Закон устанавливает, что все стабильные монеты, соответствующие требованиям, должны иметь полное резервирование в размере 1:1 к доллару, эти резервы должны храниться строго в форме наличных, текущих банковских вкладов или краткосрочных государственных облигаций США в регулируемых квалифицированных депозитариях, и должны подвергаться частым аудитам и раскрытию информации, чтобы обеспечить прозрачность и безопасность активов. Эта мера не только значительно снизила беспокойство рынка о прозрачности активов стабильных монет и возможном использовании резервов, но и создала «пул поглощения американских облигаций», глубоко связанный с цепочечными платежными системами, что, как ожидается, в ближайшие годы приведет к увеличению спроса на новые государственные облигации США на триллионы долларов, эффективно поддерживая долгосрочную устойчивость финансовой системы США.
Более того, Закон о гениальности четко определяет соответствие стабильных монет как инструмента платежа, исключая их возможность стать ценными бумагами, тем самым в корне решая вопросы неопределенности регулирования криптоактивов в США, дублирования регулирования и юридической неопределенности. Установив четкие границы между стабильными монетами и ценными бумагами, закон устраняет важные препятствия для традиционных финансовых учреждений и крупных компаний, стремящихся войти в крипторынок, значительно снижая риски соответствия и способствуя активному вовлечению институциональных средств. В то же время закон использует модель двойного регулирования "федеральный + государственный", которая признает реальность существующей двойной банковской системы и обеспечивает бесшовное соединение традиционного финансового регулирования с новой экосистемой стабильных монет, позволяя эмитентам стабильных монет получать лицензии на соответствие, а финансовым учреждениям легально участвовать в выпуске и операциях со стабильными монетами.
На фоне усиливающейся конкуренции на глобальном крипторынке, США активно строят глобальную "сеть токенов для платежей", продвигая систему стабильных монет, основанную на соблюдении норм, возглавляемую частным сектором. Эта открытая, стандартизированная и поддающаяся аудиту архитектура стабильных монет не только усиливает цифровую ликвидность долларовых активов, но и предлагает эффективные и недорогие решения для трансакций и расчетов между странами. Особенно в развивающихся рынках и сфере цифровой экономики стабильные монеты могут преодолеть ограничения традиционных банковских счетов, обеспечивая прямые долларовые расчеты и повышая удобство и скорость транзакций, становясь новым цифровым двигателем интернационализации доллара.
Для криптоиндустрии значение Закона о гениальности также далеко идущие. Обязательная система полного резервирования 1:1, введенная этим законом, в сочетании с строгими механизмами хранения, аудита и высокой частоты раскрытия информации, с制度层面堵塞了 "черные ящики" и риски использования резервов, значительно повысила доверие и приемлемость стабильных монет на рынке. Кроме того, закон инновационно создал многоуровневую систему соответствия, предоставив четкую и операционную правовую основу для выпуска и применения стабильных монет, значительно снизив порог соответствия для финансовых учреждений, поставщиков платежных услуг и платформ трансакций.
Совместное продвижение глобальной регуляторной структуры для стабильных монет
Кроме США, многие страны и регионы мира активно продвигают создание рамок для соблюдения правил в отношении стабильных монет. Южная Корея разрабатывает систему регулирования стабильных монет, в июне 2025 года правящая партия предложила "Основной закон о цифровых активах", который позволяет соответствующим местным компаниям выпускать стабильные монеты и усиливает требования к резервам и капиталу, что способствует легализации отрасли. Регуляторные полномочия передаются Комиссии по финансовым услугам (FSC), при этом создается Комитет по цифровым активам для единого регулирования. Центральный банк Кореи (BOK) изменил свою позицию с первоначального противодействия на поддержку, при условии получения полномочий по надзору за стабильными монетами, привязанными к вону. Эта модель "совместного управления центральным банком" отражает прагматичную эволюцию регулирования на фоне воздействия стабильных монет на традиционную банковскую систему и денежно-кредитную политику. Южная Корея также продвигает более широкие реформы по либерализации рынка, такие как отсрочка налога на криптовалюту до 2027 года, открытие крипто-счетов для предприятий и планирование фондов, торгующих криптовалютой на спот-рынке, в сочетании с борьбой с манипуляциями на рынке и незаконными торговыми платформами, создавая комбинацию регулирования "направление на соблюдение + борьба с нарушениями", с целью укрепления своей позиции в качестве крипто-узла в Азии.
Гонконг официально введет в действие «Положение о стабильных монетах» в 2025 году, став одной из первых юрисдикций в мире, установивших систему лицензирования стабильных монет. Ожидается, что этот закон вступит в силу в августе и потребует от эмитентов стабильных монет регистрации в Гонконге, наличия активов с резервом 1:1, прохождения аудита и участия в механизме тестирования в регулируемом песочнице. Дизайн системы Гонконга соответствует международным стандартам, таким как MiCA, и предоставляет китайским компаниям соответствующий выход на международные рынки, укрепляя их позицию как "контролируемого инновационного" финансового хаба.
На этом фоне несколько китайских компаний и финансовых учреждений активно развивают индустрию стейблкоинов. Например, JD.com через свою дочернюю компанию JD Coin Chain Technology тестирует стейблкоин гонконгского доллара в регулируемом песочнице Гонконга, подчеркивая Соответствие, прозрачность и эффективность, с целью снизить стоимость кросс-бордовых платежей на 90% и сократить время расчетов до 10 секунд. Их стратегия предполагает путь «B2B сначала, C2C затем», планируя получить лицензии в основных странах мира для обслуживания глобальных расчетов в электронной коммерции и цепочках поставок. Эта стратегия дополняет внутреннюю позицию цифрового юаня в Китае, вместе составляя «двойную систему» государственной стратегии цифровой валюты — внутренний цикл контролируется центральным банком, а ведущие компании исследуют внешний цикл, занимая активную позицию в глобальной структуре цифровых активов.
( Огромные возможности, которые приносит соответствие стабильным монетам
Принятие закона «О гениальности» окажет глубокое влияние на два основных стабильных токена на рынке – USDC), выпущенный компанией Circle###, и USDT(, выпущенный компанией Tether). Этот закон четко определяет, что стабильные токены, соответствующие его строгим стандартам, будут признаны несоответствующими ценным бумагам, что предоставляет ясный юридический статус и регуляторный «вход» для эмитентов, таких как USDC, которые активно стремятся к соблюдению норм. Это означает, что эти стабильные токены больше не будут подвержены обременительным требованиям закона о ценным бумагах, а будут следовать специализированной структуре, разработанной для инструментов платежей. Закон требует полного резервирования в размере 1:1 в долларах, независимого аудита, ежемесячной отчетности и официального лицензирования, что еще больше укрепит легитимность и доверие к стабильным токенам с высокой прозрачностью, таким как USDC. Для USDT данный закон расширяет область регулирования, включая иностранных эмитентов стабильных токенов, обслуживающих пользователей в США, что означает, что Tether, независимо от того, где находится его штаб-квартира, будет подчиняться юрисдикции США и обязан соблюдать требования по соблюдению норм против отмывания денег(AML). Хотя это может увеличить их нагрузку по соблюдению норм, в долгосрочной перспективе эта ясность в регулировании также рассматривается как благоприятная для Tether, поскольку она помогает повысить его легитимность на американском рынке. Кроме того, закон также четко запрещает стабильные токены с сопутствующей доходностью, что может ограничить модели дохода эмитентов, но нацелен на укрепление стабильных токенов как инструментов платежей, а не инвестиционных продуктов.
Принятие «Закона о гениях» открыло беспрецедентные возможности для развития криптовалютной отрасли, что проявляется в следующих трех ключевых областях:
Во-первых, соответствие стабильных монет и глубокая интеграция с экосистемой DeFi высвобождают огромный финансовый потенциал. Законопроект четко определяет законный статус стабильных монет и регуляторную рамку, открывая зеленый коридор для институциональных средств в экосистему DeFi. Все больше команд стремятся создать прозрачные, безопасные ликвидные пулы и кредитные протоколы, соответствующие регуляции. Повышение соответствия не только снижает инвестиционный порог, но и способствует переходу DeFi из "экспериментального" в мейнстрим, высвобождая десятки миллиардов долларов потенциальной добавленной стоимости.
Во-вторых, стабильные монеты приносят революционные возможности в область платежей. С быстрым ростом спроса на цифровые платежи, Stripe приобретает Bridge, а несколько бирж ускоряют создание бизнеса по платежным картам со стабильными монетами, способствуя переходу платежной инфраструктуры на стабильные монеты. Преимущества низкой стоимости и высокой эффективности расчетов со стабильными монетами особенно подходят для трансакций через границу, мгновенных расчетов и микроплатежей на развивающихся рынках, помогая им стать ключевым мостом между традиционными финансами и цифровой экономикой.
Третье, RWA сочетает привязку к стабильной валюте и технологии блокчейн, что приводит к цифровизации активов и инновациям в ликвидности. С помощью соответствующих контрактов и эмиссии на блокчейне, реальные активы, такие как недвижимость и облигации, превращаются в торгуемые цифровые активы, расширяя ликвидность традиционных активов и предоставляя инвесторам разнообразные варианты распределения. Характеристики блокчейна снижают затраты на посредничество и повышают прозрачность, и с укреплением соответствующей базы стабильной валюты, эмиссия и обращение RWA на блокчейне имеют все шансы быстро развиваться, способствуя глубокому взаимодействию криптоэкосистемы и реальной экономики.
Конечно, помимо возможностей, Закон о гениальности также приносит вызовы. Он расширяет определение поставщиков услуг цифровых активов и требует от разработчиков, валидаторов и других соблюдения правил противодействия отмыванию денег. Несмотря на то, что он не регулирует сами блокчейн-протоколы, децентрализованные проекты сталкиваются с большим давлением со стороны соблюдения требований. Закон больше подходит централизованным учреждениям, децентрализованные проекты могут быть вынуждены покинуть регулирование США, что приведет к сегментации рынка.
Выход Circle на рынок задает новую парадигму: баланс активов и пассивов компаний переходит на блокчейн
В начале второго квартала 2025 года крипторынок вошел в условия глобальной макроэкономической неопределенности и высокого уровня процентных ставок, вызванные тарифными спорами.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
7
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
SignatureVerifier
· 08-07 12:03
технически говоря... метрики соблюдения не имеют достаточных протоколов верификации энтропии smh
Посмотреть ОригиналОтветить0
MemeCurator
· 08-06 16:42
Эта волна стейблкоинов бычья!
Посмотреть ОригиналОтветить0
RugDocDetective
· 08-06 07:36
В кругу так много регулирования, наконец-то что-то начали делать.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidationWatcher
· 08-06 07:34
следя за этими факторами здоровья, как ястреб... этот бычий рынок кажется слишком знакомым, серьезно. стейблы растут, но не забывайте 2022 семья
Посмотреть ОригиналОтветить0
All-InQueen
· 08-06 07:33
Чувствую, что вся информация благоприятная, рынок снова на луну, ха-ха
Обзор крипторынка во втором квартале 2025 года: Соответствие регулированию способствует развитию отрасли, стейблкоины и производные в блокчейне становятся яркими моментами
Обзор крипторынка во втором квартале 2025 года: Соответствие и реальные доходы идут рука об руку
Во втором квартале 2025 года крипторынок демонстрирует общую тенденцию к восстановлению, и множество благоприятных факторов совместно способствуют ускорению развития отрасли. Стабилизация глобальной макроэкономической среды и смягчение тарифной политики создают благоприятные условия для движения капитала и распределения активов. В то же время несколько стран и регионов приняли дружелюбные политики, поддерживающие развитие шифрования, традиционные финансовые рынки также начали активно принимать шифрованные активы, связывая структуру токенов с традиционными финансовыми продуктами, способствуя "финансовизации" капитальной структуры.
Сфера стабильных монет демонстрирует особенно активные результаты в этом квартале. От расширения масштабов USDT/USDC до реализации рамок Соответствия в нескольких странах и успешного IPO Circle — все это способствует сближению нарратива шифрования с основными капитальными рынками, выпуская сильные позитивные сигналы. Рынок деривативов на блокчейне продолжает набирать популярность, Hyperliquid стал феноменальным звездным проектом, его дневной объем торгов многократно приближался к или превышал объемы некоторых централизованных бирж, а его родной токен HYPE продолжает опережать рынок, становясь одним из самых сильных активов шифрования. С постоянной оптимизацией системы согласования на блокчейне и пользовательского опыта, рынок деривативов ускоряет переход от "внецепного копирования" к "родному на цепочке", что дополнительно способствует процветанию экосистемы DeFi.
Ускоренное внедрение глобальной схемы регулирования стабильных монет
Американский "Закон о гениальности" ведет волну регулирования стабильных монет
Во втором квартале 2025 года глобальный рынок стабильных монет демонстрирует двойные характеристики: устойчивый рост и ускоренное внедрение регуляторных рамок. По состоянию на 24 июня общая рыночная капитализация стабильных монет достигла 240 миллиардов долларов, что на 20% больше по сравнению с началом года. При этом долларовые стабильные монеты занимают абсолютное доминирование, их доля на рынке превышает 95%. Две основные стабильные монеты USDT и USDC имеют размеры 153 миллиарда долларов и 61,5 миллиарда долларов соответственно, в совокупности занимая 89,4% рыночной доли, что ведет к дальнейшему повышению концентрации на рынке. За последние три месяца объем сделок с стабильными монетами на блокчейне превысил 10 триллионов долларов, из которых скорректированный объем торгов составил 2,2 триллиона долларов, а количество сделок достигло 2,6 миллиарда, скорректированное – 519 миллионов. Стабильные монеты постепенно эволюционируют из инструментов криптоторговли в основное средство платежа, и ожидается, что в течение следующих трех лет рынок долларовых стабильных монет может расшириться до 2 триллионов долларов, что дополнительно укрепит доминирующее положение доллара в глобальной цифровой экономике.
На этом фоне Конгресс США предпринял важные шаги. Законопроект о стабильных монетах США (GENIUS Act, S.1582, сокращенно Закон о гениальности ) был принят Сенатом 17 июня 2025 года подавляющим большинством голосов — 68 за, 30 против. Этот знаковый закон обозначает первое в США официальное установление всеобъемлющей федеральной регуляторной структуры для стабильных монет, поддерживаемых законными деньгами. Законопроект дополняет более широкий законодательный пакет о структуре рынка цифровых активов, такой как Закон о ясности рынка цифровых активов 2025 года, и совместно формирует новую регуляторную картину для цифровых активов в США.
«Закон о гениальности» является не просто простым регулированием стабильных монет, но и системной финансовой стратегией правительства США для поддержания глобального доминирования доллара. Закон устанавливает, что все стабильные монеты, соответствующие требованиям, должны иметь полное резервирование в размере 1:1 к доллару, эти резервы должны храниться строго в форме наличных, текущих банковских вкладов или краткосрочных государственных облигаций США в регулируемых квалифицированных депозитариях, и должны подвергаться частым аудитам и раскрытию информации, чтобы обеспечить прозрачность и безопасность активов. Эта мера не только значительно снизила беспокойство рынка о прозрачности активов стабильных монет и возможном использовании резервов, но и создала «пул поглощения американских облигаций», глубоко связанный с цепочечными платежными системами, что, как ожидается, в ближайшие годы приведет к увеличению спроса на новые государственные облигации США на триллионы долларов, эффективно поддерживая долгосрочную устойчивость финансовой системы США.
Более того, Закон о гениальности четко определяет соответствие стабильных монет как инструмента платежа, исключая их возможность стать ценными бумагами, тем самым в корне решая вопросы неопределенности регулирования криптоактивов в США, дублирования регулирования и юридической неопределенности. Установив четкие границы между стабильными монетами и ценными бумагами, закон устраняет важные препятствия для традиционных финансовых учреждений и крупных компаний, стремящихся войти в крипторынок, значительно снижая риски соответствия и способствуя активному вовлечению институциональных средств. В то же время закон использует модель двойного регулирования "федеральный + государственный", которая признает реальность существующей двойной банковской системы и обеспечивает бесшовное соединение традиционного финансового регулирования с новой экосистемой стабильных монет, позволяя эмитентам стабильных монет получать лицензии на соответствие, а финансовым учреждениям легально участвовать в выпуске и операциях со стабильными монетами.
На фоне усиливающейся конкуренции на глобальном крипторынке, США активно строят глобальную "сеть токенов для платежей", продвигая систему стабильных монет, основанную на соблюдении норм, возглавляемую частным сектором. Эта открытая, стандартизированная и поддающаяся аудиту архитектура стабильных монет не только усиливает цифровую ликвидность долларовых активов, но и предлагает эффективные и недорогие решения для трансакций и расчетов между странами. Особенно в развивающихся рынках и сфере цифровой экономики стабильные монеты могут преодолеть ограничения традиционных банковских счетов, обеспечивая прямые долларовые расчеты и повышая удобство и скорость транзакций, становясь новым цифровым двигателем интернационализации доллара.
Для криптоиндустрии значение Закона о гениальности также далеко идущие. Обязательная система полного резервирования 1:1, введенная этим законом, в сочетании с строгими механизмами хранения, аудита и высокой частоты раскрытия информации, с制度层面堵塞了 "черные ящики" и риски использования резервов, значительно повысила доверие и приемлемость стабильных монет на рынке. Кроме того, закон инновационно создал многоуровневую систему соответствия, предоставив четкую и операционную правовую основу для выпуска и применения стабильных монет, значительно снизив порог соответствия для финансовых учреждений, поставщиков платежных услуг и платформ трансакций.
Совместное продвижение глобальной регуляторной структуры для стабильных монет
Кроме США, многие страны и регионы мира активно продвигают создание рамок для соблюдения правил в отношении стабильных монет. Южная Корея разрабатывает систему регулирования стабильных монет, в июне 2025 года правящая партия предложила "Основной закон о цифровых активах", который позволяет соответствующим местным компаниям выпускать стабильные монеты и усиливает требования к резервам и капиталу, что способствует легализации отрасли. Регуляторные полномочия передаются Комиссии по финансовым услугам (FSC), при этом создается Комитет по цифровым активам для единого регулирования. Центральный банк Кореи (BOK) изменил свою позицию с первоначального противодействия на поддержку, при условии получения полномочий по надзору за стабильными монетами, привязанными к вону. Эта модель "совместного управления центральным банком" отражает прагматичную эволюцию регулирования на фоне воздействия стабильных монет на традиционную банковскую систему и денежно-кредитную политику. Южная Корея также продвигает более широкие реформы по либерализации рынка, такие как отсрочка налога на криптовалюту до 2027 года, открытие крипто-счетов для предприятий и планирование фондов, торгующих криптовалютой на спот-рынке, в сочетании с борьбой с манипуляциями на рынке и незаконными торговыми платформами, создавая комбинацию регулирования "направление на соблюдение + борьба с нарушениями", с целью укрепления своей позиции в качестве крипто-узла в Азии.
Гонконг официально введет в действие «Положение о стабильных монетах» в 2025 году, став одной из первых юрисдикций в мире, установивших систему лицензирования стабильных монет. Ожидается, что этот закон вступит в силу в августе и потребует от эмитентов стабильных монет регистрации в Гонконге, наличия активов с резервом 1:1, прохождения аудита и участия в механизме тестирования в регулируемом песочнице. Дизайн системы Гонконга соответствует международным стандартам, таким как MiCA, и предоставляет китайским компаниям соответствующий выход на международные рынки, укрепляя их позицию как "контролируемого инновационного" финансового хаба.
На этом фоне несколько китайских компаний и финансовых учреждений активно развивают индустрию стейблкоинов. Например, JD.com через свою дочернюю компанию JD Coin Chain Technology тестирует стейблкоин гонконгского доллара в регулируемом песочнице Гонконга, подчеркивая Соответствие, прозрачность и эффективность, с целью снизить стоимость кросс-бордовых платежей на 90% и сократить время расчетов до 10 секунд. Их стратегия предполагает путь «B2B сначала, C2C затем», планируя получить лицензии в основных странах мира для обслуживания глобальных расчетов в электронной коммерции и цепочках поставок. Эта стратегия дополняет внутреннюю позицию цифрового юаня в Китае, вместе составляя «двойную систему» государственной стратегии цифровой валюты — внутренний цикл контролируется центральным банком, а ведущие компании исследуют внешний цикл, занимая активную позицию в глобальной структуре цифровых активов.
( Огромные возможности, которые приносит соответствие стабильным монетам
Принятие закона «О гениальности» окажет глубокое влияние на два основных стабильных токена на рынке – USDC), выпущенный компанией Circle###, и USDT(, выпущенный компанией Tether). Этот закон четко определяет, что стабильные токены, соответствующие его строгим стандартам, будут признаны несоответствующими ценным бумагам, что предоставляет ясный юридический статус и регуляторный «вход» для эмитентов, таких как USDC, которые активно стремятся к соблюдению норм. Это означает, что эти стабильные токены больше не будут подвержены обременительным требованиям закона о ценным бумагах, а будут следовать специализированной структуре, разработанной для инструментов платежей. Закон требует полного резервирования в размере 1:1 в долларах, независимого аудита, ежемесячной отчетности и официального лицензирования, что еще больше укрепит легитимность и доверие к стабильным токенам с высокой прозрачностью, таким как USDC. Для USDT данный закон расширяет область регулирования, включая иностранных эмитентов стабильных токенов, обслуживающих пользователей в США, что означает, что Tether, независимо от того, где находится его штаб-квартира, будет подчиняться юрисдикции США и обязан соблюдать требования по соблюдению норм против отмывания денег(AML). Хотя это может увеличить их нагрузку по соблюдению норм, в долгосрочной перспективе эта ясность в регулировании также рассматривается как благоприятная для Tether, поскольку она помогает повысить его легитимность на американском рынке. Кроме того, закон также четко запрещает стабильные токены с сопутствующей доходностью, что может ограничить модели дохода эмитентов, но нацелен на укрепление стабильных токенов как инструментов платежей, а не инвестиционных продуктов.
Принятие «Закона о гениях» открыло беспрецедентные возможности для развития криптовалютной отрасли, что проявляется в следующих трех ключевых областях:
Во-первых, соответствие стабильных монет и глубокая интеграция с экосистемой DeFi высвобождают огромный финансовый потенциал. Законопроект четко определяет законный статус стабильных монет и регуляторную рамку, открывая зеленый коридор для институциональных средств в экосистему DeFi. Все больше команд стремятся создать прозрачные, безопасные ликвидные пулы и кредитные протоколы, соответствующие регуляции. Повышение соответствия не только снижает инвестиционный порог, но и способствует переходу DeFi из "экспериментального" в мейнстрим, высвобождая десятки миллиардов долларов потенциальной добавленной стоимости.
Во-вторых, стабильные монеты приносят революционные возможности в область платежей. С быстрым ростом спроса на цифровые платежи, Stripe приобретает Bridge, а несколько бирж ускоряют создание бизнеса по платежным картам со стабильными монетами, способствуя переходу платежной инфраструктуры на стабильные монеты. Преимущества низкой стоимости и высокой эффективности расчетов со стабильными монетами особенно подходят для трансакций через границу, мгновенных расчетов и микроплатежей на развивающихся рынках, помогая им стать ключевым мостом между традиционными финансами и цифровой экономикой.
Третье, RWA сочетает привязку к стабильной валюте и технологии блокчейн, что приводит к цифровизации активов и инновациям в ликвидности. С помощью соответствующих контрактов и эмиссии на блокчейне, реальные активы, такие как недвижимость и облигации, превращаются в торгуемые цифровые активы, расширяя ликвидность традиционных активов и предоставляя инвесторам разнообразные варианты распределения. Характеристики блокчейна снижают затраты на посредничество и повышают прозрачность, и с укреплением соответствующей базы стабильной валюты, эмиссия и обращение RWA на блокчейне имеют все шансы быстро развиваться, способствуя глубокому взаимодействию криптоэкосистемы и реальной экономики.
Конечно, помимо возможностей, Закон о гениальности также приносит вызовы. Он расширяет определение поставщиков услуг цифровых активов и требует от разработчиков, валидаторов и других соблюдения правил противодействия отмыванию денег. Несмотря на то, что он не регулирует сами блокчейн-протоколы, децентрализованные проекты сталкиваются с большим давлением со стороны соблюдения требований. Закон больше подходит централизованным учреждениям, децентрализованные проекты могут быть вынуждены покинуть регулирование США, что приведет к сегментации рынка.
Выход Circle на рынок задает новую парадигму: баланс активов и пассивов компаний переходит на блокчейн
В начале второго квартала 2025 года крипторынок вошел в условия глобальной макроэкономической неопределенности и высокого уровня процентных ставок, вызванные тарифными спорами.