Текущее состояние развития GMX V2: рост ликвидности и вызовы в рамках программы стимулов Arbitrum

В последнее время GMX получил 12 миллионов токенов ARB в рамках краткосрочной программы стимулов на Arbitrum (STIP), что является наибольшей суммой, полученной отдельным проектом в экосистеме Arbitrum. GMX заявил, что использует эти средства для поддержки совместного развития версии V2 и экосистемы DeFi Arbitrum. Программа стимулов реализуется уже почти 10 дней, давайте посмотрим на использование этих средств и влияние на развитие GMX.

Токены ARB в основном используются для стимулирования ликвидности и торговли GMX V2

С 8 ноября начнется распределение 12-недельного STIP-плана, в рамках которого 12 миллионов токенов ARB, выделенных GMX, будут распределяться, причем каждую неделю будет выделяться определенное количество токенов. Эти средства в основном будут использоваться для следующих аспектов:

1. Стимулирование ликвидности GMX V2 бессрочных контрактов и спотовой торговли. Кроме торговых сборов, поставщики ликвидности GMX V2 теперь могут получать дополнительные награды в виде токенов ARB. В первую неделю выделено 200000 ARB, во вторую неделю выделено 300000 ARB, годовая доходность по некоторым торговым парам может достигать 50%.

2. Установить стимул в 350000 ARB для перевода ликвидности из GLP пула GMX V1 в GM пул V2. Пользователи, которые выйдут из GLP и купят GM в тот же период, могут получить субсидию на комиссии.

3. Субсидирование торговых сборов GMX, средние торговые сборы снижаются до 0,02%, чтобы повысить конкурентоспособность. В частности, при открытии и закрытии позиций на GMX V2 пользователи могут получать до 75% возврата торговых сборов в форме ARB. Первоначальный стимул составляет 300000 ARB.

4. Спонсирование проектов, разрабатываемых на GMX V2, но не получивших субсидии от Arbitrum, эта часть может быть распределена максимум 2 миллиона ARB.

Эти меры стимулирования направлены на повышение конкурентоспособности GMX, при этом сохраняя его преимущество в безскользящем трейдинге. GMX V2 обладает более высокой эффективностью использования средств, и после переноса ликвидности V1 на V2 ожидается, что это усилит общую конкурентоспособность GMX. С увеличением объема торгов доходы поставщиков ликвидности также будут расти, что в свою очередь будет способствовать повышению ликвидности GMX и снижению торговых издержек.

Доброе утро GMX V2 Ликвидность значительно рост, но темпы роста замедляются

По состоянию на 17 ноября, программа стимулов GMX на Arbitrum реализуется почти 10 дней, и ARB-награды за первую неделю также были распределены через аирдроп. Давайте посмотрим, увеличилась ли общая ликвидность, открытые позиции и объем торгов GMX за это время.

Что касается общей ликвидности GMX V1 и V2, 17 ноября она достигла 528 миллионов долларов, что на 6,45% больше по сравнению с 8 ноября, когда она составляла 496 миллионов долларов. Конкретно:

• Ликвидность GMX V1 снизилась с 400 миллионов долларов 8 ноября до 364 миллионов долларов, снизившись на 9%, продолжая тенденцию снижения.
• Ликвидность GMX V2 увеличилась с 96,77 миллиона долларов 8 ноября до 164 миллиона долларов, что составляет рост на 69,5%.

Хотя общая ликвидность GMX V1+V2 увеличилась всего на 6,45%, учитывая значительный рост ликвидности GMX V2 и его более высокую эффективность использования средств, данное стимулирование все же имеет важное значение для GMX. Однако стоит отметить, что рост ликвидности GMX V2 в основном произошел в первый день открытия стимулов (1 ноября 8 ), после чего скорость роста заметно замедлилась, а затем даже остановилась.

Что касается открытого интереса, 8 ноября он составил 152 миллионов долларов, а 13 ноября увеличился до 182 миллионов долларов, но 17 ноября снова снизился до 137 миллионов долларов, даже ниже уровня до начала стимулов.

В отношении объема торгов, в первые дни после открытия стимулирования объем торгов был высоким во время значительных колебаний на рынке. 9 ноября он достиг максимума в 555 миллионов долларов; 16 ноября на втором месте — 365 миллионов долларов. В последние дни объем торгов V1 все еще превышает объем торгов V2.

По сравнению с этим, объем торгов и открытый интерес легче подвержены влиянию рыночной ситуации, в то время как изменения ликвидности отражают, что GMX движется в правильном направлении, но рост наблюдается только в первые два дня после открытия стимулов.

Часть GM-пулов по-прежнему страдает от серьезного дисбаланса между длинными и короткими позициями

Одним из наиболее критикуемых аспектов GMX V1 является отсутствие мер по ограничению дисбаланса между длинными и короткими позициями, что может привести к более высоким рискам для GLP в условиях трендового рынка. По состоянию на 17 ноября эта проблема остается весьма серьезной. В настоящее время открытые длинные позиции GMX V1 составляют 19,26 миллиона долларов, тогда как короткие позиции — лишь 687 тысяч долларов, разница составляет почти 30 раз, практически никто не открывает короткие позиции.

GMX V2 через ряд корректировок сборов надеется привлечь арбитражников, чтобы сбалансировать длинные и короткие позиции насколько это возможно, уменьшая риски поставщиков ликвидности. Однако эта цель, похоже, еще не полностью достигнута.

Согласно данным, опубликованным GMX, в настоящее время общий объем открытых длинных позиций в GMX V2 составляет 51,66 миллиона долларов, а объем открытых коротких позиций составляет 28,67 миллиона долларов, что все еще свидетельствует о значительном разрыве. Поскольку в GMX V2 каждая сделка с активом соответствует одному пулу ликвидности, необходимо проводить анализ для каждого актива отдельно.

Что касается активов SOL, DOGE, XRP и других, длинные позиции достигли предела, и дальнейшее открытие длинных позиций невозможно, существует значительная разница между длинными и короткими позициями. Например, длинная позиция XRP в 4,42 раза больше короткой позиции; длинная позиция SOL в 2 раза больше короткой позиции.

! Новая ситуация GMX V2: рост ликвидности и дисбаланс длинных и коротких позиций GM-пула под влиянием программы Arbitrum STIP

В качестве примера торговой пары XRP/USD, затраты на удержание для быков составляют 0.0045% в час( годовых 39.42%) в виде стоимости капитала и 0.0037% в час( годовых 32.4%) в виде стоимости займа, в то время как шортисты могут получить доход в размере 0.0199% в час( годовых 174%) в виде стоимости капитала. Хотя кажется, что существует арбитражное пространство, возможно, что часть арбитражников идет на шорт, но в настоящее время существует лишь небольшое количество шорт-позиций, и если их количество увеличится, доходность от стоимости капитала шортистов существенно снизится. Кроме того, эти данные могут быстро меняться со временем, и даже может потребоваться оплатить стоимость капитала и стоимость займа, при этом открытие и закрытие позиций на централизованных биржах и GMX требует затрат. Эти факторы могут привести к тому, что GMX V2 не сможет достичь ожидаемого баланса между быками и медведями.

! Новая ситуация GMX V2: рост ликвидности и дисбаланс длинных и коротких позиций GM-пула под влиянием программы Arbitrum STIP

Несмотря на то, что ликвидность торговых пар XRP/USD и залог для торговли - это ETH/USDC, поставщики ликвидности по-прежнему сталкиваются с высоким риском, когда соотношение длинных и коротких позиций сильно отличается и рынок проявляет высокую волатильность.

Итог

Спустя почти 10 дней после начала программы стимулов Arbitrum в GMX, эта программа действительно помогла ликвидности GMX V2 достичь роста на 69,5%, однако в настоящее время рост замедлился. Такие показатели, как открытый интерес и объем торгов, которые легче поддаются влиянию рынка, также не показали значительного роста.

В то же время различные GM-пулы GMX V2 по-прежнему сталкиваются с проблемой дисбаланса между бычьими и медвежьими позициями. Хотя некоторые GM-пулы предлагают годовую доходность до 50%, и ликвидность представлена в виде ETH и USDC, из-за торговли некоторыми высоковолатильными криптовалютами с малой капитализацией, такими как DOGE, XRP, LTC и т.д., эти поставщики ликвидности сталкиваются с более высокими рисками.