Скрытые риски закона «GENIUS»: игра с цифровым долларом
В последнее время самой горячей темой в области криптовалют стало только что ставшее законом «Законопроект GENIUS». Многие считают, что это важный шаг США к открытию дверей для соблюдения норм в отношении криптовалют, особенно стейблкоинов. Поддерживающие его утверждают, что это укрепит глобальное доминирование доллара, одновременно предоставляя потребителям надежную защиту. Однако действительно ли этот законопроект так «гениален», как кажется на первый взгляд? Или в нем скрываются риски, которые мы еще не предвидели?
Давайте подробно проанализируем негативные последствия, которые может принести законопроект «GENIUS», используя доступный язык.
Ловушка доллара: мечты о возвращении производства трудно осуществимы
Одной из основных целей закона «GENIUS» является превращение долларовых стейблов в «твердые деньги» глобальной цифровой экономики, чтобы поддержать гегемонию доллара. Закон требует, чтобы все соответствующие эмитенты стейблов обеспечивали резервы в соотношении 1:1 высококачественными ликвидными активами (, в основном краткосрочными государственными облигациями США ).
Это создаст огромный спрос на государственные облигации США, глобальные средства будут стекаться в США для покупки облигаций, что приведет к дальнейшему укреплению доллара. Однако это создает серьезные препятствия для возвращения американского производства.
Сильный доллар сделает «американское производство» за границей дорогим, ослабив экспортную конкурентоспособность, в то время как импортные товары станут более привлекательными. Это еще больше увеличит торговый дефицит, продолжая ослаблять конкурентоспособность местной промышленности. Законопроект «GENIUS» по сути добавляет турбонаддув к этому порочному кругу.
Глобальное распространение Stablecoin означает, что США выпускают "цифровые доллары" для всего мира, что вызовет огромный спрос на доллар и государственные облигации США. Результатом станет беспрецедентный рост стоимости доллара, что станет тяжелым ударом для внутреннего производства в США и зарубежных доходов транснациональных компаний.
Парадокс долларовой гегемонии: возможное ускорение процесса "долларизации"
Законопроект «GENIUS» пытается еще больше сосредоточить ядро экосистемы цифровых валют в пределах доллара и его регулируемой области. Однако именно опасения по поводу того, что США используют финансовую систему как оружие, стали основным двигателем для стран, стремящихся найти альтернативные решения.
Законодательство посылает четкий сигнал конкурентам США: окно возможностей для создания альтернативной системы открылось до того, как новый порядок, представленный стейблкойнами, полностью сформируется. Хотя в краткосрочной перспективе сложно подорвать гегемонию доллара, осуществление "долларизации" на локальных рынках является жизнеспособным.
Волна "демонетизации", возглавляемая Россией и Китаем, и получающая отклик от других развивающихся рынков, набирает обороты. Меры, принимаемые этими странами, включают: использование национальных валют для расчетов в двусторонней торговле, увеличение запасов золота в качестве замены долларовым активам, разработка систем платежей на основе недолларовых цифровых валют и т.д.
Долги и репутация: правительство сталкивается с новыми вызовами
трудновыносимая долговая ловушка
Стейблкоины создали огромный спрос на государственные облигации США, что означает, что правительству будет беспрецедентно легко заимствовать деньги. Наличие группы эмитентов стейблкоинов как "железных покупателей" эквивалентно тому, что люди по всему миру становятся покупателями американских облигаций, что искусственно снижает стоимость заимствования. Правительству становится легче заимствовать больше денег, а сила бюджетной дисциплины значительно ослабляется.
Это можно рассматривать как разновидность "монетизации долга". Частные компании выпускают стабильные монеты "цифровой доллар" (, а затем покупают государственные облигации на деньги общественности, по сути, финансируя дефицит правительства за счет увеличения денежной массы. В конечном итоге это, вероятно, приведет к инфляции, которая перенесет богатство из карманов народа.
Более опасно то, что это может превратить риск инфляции из циклического выбора политики в структурную характеристику финансовой системы. Монетизация долга больше не будет мерой реагирования на кризис, а будет "внедрена" в повседневную работу финансовой системы. Это внедрит в экономическую систему постоянное инфляционное давление, что сделает задачу Федеральной резервной системы по контролю инфляции в будущем необычайно сложной.
) Новая механика передачи финансовой нестабильности
Законопроект «GENIUS» тесно связывает судьбы рынка цифровых валют и рынка государственных облигаций США, создавая совершенно новый путь передачи финансовой нестабильности.
Если у какого-либо основного стейблкоина произойдет кризис доверия, это может вызвать массовый отток, принуждая его эмитента в короткие сроки распродать большие объемы американских государственных облигаций. Это "распродажа" может серьезно подорвать рынок американских государственных облигаций, который является основой глобальной финансовой системы, что может привести к резкому росту процентных ставок и более широкому финансовому панике.
С другой стороны, если на рынке государственных долговых обязательств США возникнет кризис, это напрямую угрожает безопасности резервов всех основных стейблов, что может привести к системному "выталкиванию" всей экосистемы цифрового доллара.
Таким образом, законопроект создал двусторонний канал передачи, который может усиливать риски. Учитывая, что стейблкоины являются новой вещью и общественное восприятие еще недостаточно развито, любой вызванный беспокойством фактор может быть резко усилен в этой цепочке передачи рисков.
Неопровержимый риск репутации
Законопроект «GENIUS» столкнулся с большими разногласиями между двумя партиями в процессе голосования, одной из основных спорных точек является вопрос конфликта интересов президента. Законопроект запрещает членам Конгресса и их семьям извлекать прибыль из бизнеса со стейблкоинами, но этот запрет не распространяется на президента и его семью.
Семья Трампа глубоко вовлечена в криптоиндустрию, а компания, в которой они владеют акциями, выпустила быстро растущий стейблкоин. Сам Трамп в финансовом отчете за 2024 год сообщил о значительных доходах от этой компании. Такой подход "использования публичного имущества в личных целях" омрачил законопроект тенью "перекачки利益", а также подорвал репутацию всей Web3 и криптоиндустрии.
Глубочайший риск заключается в том, что законопроект, явно окрашенный партийными и личными интересами, несомненно, будет вызывать сомнения в своей стабильности. После смены власти новое правительство может из-за отвращения к интересам, стоящим за законопроектом, решить отменить или разрушить всю структуру стабильной валюты. Эта политическая неопределенность, безусловно, является бомбой замедленного действия для отрасли, которая крайне нуждается в долгосрочных стабильных ожиданиях.
Игра престолов: ограниченные инновации, выгода для гигантов
Законопроект устанавливает строгие регуляторные стандарты для эмитентов стейблкоинов, сопоставимые с банковскими, что означает крайне высокие затраты на соблюдение требований. Для стартапов это почти непреодолимая преграда. В то время как мощные игроки Уолл-стрит и зрелые финансовые технологические компании могут легко с этим справиться.
Результат может быть таковым: законопроект под названием "Стимулирование инноваций" на самом деле вырывает глубокую "защитную стену" для крупных игроков отрасли, оставляя за дверью энергичные и наиболее разрушительные малые команды. В конечном итоге, мы можем увидеть не цветущее инновационное экосистему, а олигопольный рынок, контролируемый всего несколькими банками и "принятыми" технологическими гигантами. Это снова сосредоточит системные риски в тех учреждениях, которые были признаны "слишком большими, чтобы упасть" во время финансового кризиса 2008 года.
Мониторинг агентов: угроза конфиденциальности
Хотя правительство не управляет централизованной бухгалтерией напрямую, законопроект «GENIUS» требует от всех частных компаний, выпускающих стейблкоины, строгой идентификации пользователей ###KYC( и ведения учета всех транзакционных данных.
Согласно "принципу третьей стороны" в американском законодательстве, информация, которую вы добровольно предоставляете третьим лицам, таким как компаниям по выпуску стейблкоинов ), не полностью защищена Четвертой поправкой к Конституции. Это означает, что в будущем государственные органы, вероятно, смогут получить доступ ко всем записям транзакций пользователей от компаний по выпуску стейблкоинов без ордера на обыск.
Фактически, правительство передало мониторинг на "аутсорсинг", создав систему "агентского мониторинга". По своей сути это почти не отличается от прямого мониторинга со стороны правительства, а даже более скрытно, поскольку правительство может переложить ответственность на "частные компании", тем самым избегая политической и юридической ответственности.
Заключение
Законопроект «GENIUS» является двусторонним мечом для США. Пытаясь укрепить статус доллара и обеспечить регуляторную определенность, он также может усугубить проблемы реальной экономики, заложить семена инфляции, задушить истинные инновации на уровне grassroots и подорвать финансовую конфиденциальность более скрытым образом.
Будущее уже пришло, но куда оно пойдёт, нам всем нужно оставаться трезвыми и продолжать размышлять.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Скрытые риски закона GENIUS: цифровой доллар как двойной меч
Скрытые риски закона «GENIUS»: игра с цифровым долларом
В последнее время самой горячей темой в области криптовалют стало только что ставшее законом «Законопроект GENIUS». Многие считают, что это важный шаг США к открытию дверей для соблюдения норм в отношении криптовалют, особенно стейблкоинов. Поддерживающие его утверждают, что это укрепит глобальное доминирование доллара, одновременно предоставляя потребителям надежную защиту. Однако действительно ли этот законопроект так «гениален», как кажется на первый взгляд? Или в нем скрываются риски, которые мы еще не предвидели?
Давайте подробно проанализируем негативные последствия, которые может принести законопроект «GENIUS», используя доступный язык.
Ловушка доллара: мечты о возвращении производства трудно осуществимы
Одной из основных целей закона «GENIUS» является превращение долларовых стейблов в «твердые деньги» глобальной цифровой экономики, чтобы поддержать гегемонию доллара. Закон требует, чтобы все соответствующие эмитенты стейблов обеспечивали резервы в соотношении 1:1 высококачественными ликвидными активами (, в основном краткосрочными государственными облигациями США ).
Это создаст огромный спрос на государственные облигации США, глобальные средства будут стекаться в США для покупки облигаций, что приведет к дальнейшему укреплению доллара. Однако это создает серьезные препятствия для возвращения американского производства.
Сильный доллар сделает «американское производство» за границей дорогим, ослабив экспортную конкурентоспособность, в то время как импортные товары станут более привлекательными. Это еще больше увеличит торговый дефицит, продолжая ослаблять конкурентоспособность местной промышленности. Законопроект «GENIUS» по сути добавляет турбонаддув к этому порочному кругу.
Глобальное распространение Stablecoin означает, что США выпускают "цифровые доллары" для всего мира, что вызовет огромный спрос на доллар и государственные облигации США. Результатом станет беспрецедентный рост стоимости доллара, что станет тяжелым ударом для внутреннего производства в США и зарубежных доходов транснациональных компаний.
Парадокс долларовой гегемонии: возможное ускорение процесса "долларизации"
Законопроект «GENIUS» пытается еще больше сосредоточить ядро экосистемы цифровых валют в пределах доллара и его регулируемой области. Однако именно опасения по поводу того, что США используют финансовую систему как оружие, стали основным двигателем для стран, стремящихся найти альтернативные решения.
Законодательство посылает четкий сигнал конкурентам США: окно возможностей для создания альтернативной системы открылось до того, как новый порядок, представленный стейблкойнами, полностью сформируется. Хотя в краткосрочной перспективе сложно подорвать гегемонию доллара, осуществление "долларизации" на локальных рынках является жизнеспособным.
Волна "демонетизации", возглавляемая Россией и Китаем, и получающая отклик от других развивающихся рынков, набирает обороты. Меры, принимаемые этими странами, включают: использование национальных валют для расчетов в двусторонней торговле, увеличение запасов золота в качестве замены долларовым активам, разработка систем платежей на основе недолларовых цифровых валют и т.д.
Долги и репутация: правительство сталкивается с новыми вызовами
трудновыносимая долговая ловушка
Стейблкоины создали огромный спрос на государственные облигации США, что означает, что правительству будет беспрецедентно легко заимствовать деньги. Наличие группы эмитентов стейблкоинов как "железных покупателей" эквивалентно тому, что люди по всему миру становятся покупателями американских облигаций, что искусственно снижает стоимость заимствования. Правительству становится легче заимствовать больше денег, а сила бюджетной дисциплины значительно ослабляется.
Это можно рассматривать как разновидность "монетизации долга". Частные компании выпускают стабильные монеты "цифровой доллар" (, а затем покупают государственные облигации на деньги общественности, по сути, финансируя дефицит правительства за счет увеличения денежной массы. В конечном итоге это, вероятно, приведет к инфляции, которая перенесет богатство из карманов народа.
Более опасно то, что это может превратить риск инфляции из циклического выбора политики в структурную характеристику финансовой системы. Монетизация долга больше не будет мерой реагирования на кризис, а будет "внедрена" в повседневную работу финансовой системы. Это внедрит в экономическую систему постоянное инфляционное давление, что сделает задачу Федеральной резервной системы по контролю инфляции в будущем необычайно сложной.
) Новая механика передачи финансовой нестабильности
Законопроект «GENIUS» тесно связывает судьбы рынка цифровых валют и рынка государственных облигаций США, создавая совершенно новый путь передачи финансовой нестабильности.
Если у какого-либо основного стейблкоина произойдет кризис доверия, это может вызвать массовый отток, принуждая его эмитента в короткие сроки распродать большие объемы американских государственных облигаций. Это "распродажа" может серьезно подорвать рынок американских государственных облигаций, который является основой глобальной финансовой системы, что может привести к резкому росту процентных ставок и более широкому финансовому панике.
С другой стороны, если на рынке государственных долговых обязательств США возникнет кризис, это напрямую угрожает безопасности резервов всех основных стейблов, что может привести к системному "выталкиванию" всей экосистемы цифрового доллара.
Таким образом, законопроект создал двусторонний канал передачи, который может усиливать риски. Учитывая, что стейблкоины являются новой вещью и общественное восприятие еще недостаточно развито, любой вызванный беспокойством фактор может быть резко усилен в этой цепочке передачи рисков.
Неопровержимый риск репутации
Законопроект «GENIUS» столкнулся с большими разногласиями между двумя партиями в процессе голосования, одной из основных спорных точек является вопрос конфликта интересов президента. Законопроект запрещает членам Конгресса и их семьям извлекать прибыль из бизнеса со стейблкоинами, но этот запрет не распространяется на президента и его семью.
Семья Трампа глубоко вовлечена в криптоиндустрию, а компания, в которой они владеют акциями, выпустила быстро растущий стейблкоин. Сам Трамп в финансовом отчете за 2024 год сообщил о значительных доходах от этой компании. Такой подход "использования публичного имущества в личных целях" омрачил законопроект тенью "перекачки利益", а также подорвал репутацию всей Web3 и криптоиндустрии.
Глубочайший риск заключается в том, что законопроект, явно окрашенный партийными и личными интересами, несомненно, будет вызывать сомнения в своей стабильности. После смены власти новое правительство может из-за отвращения к интересам, стоящим за законопроектом, решить отменить или разрушить всю структуру стабильной валюты. Эта политическая неопределенность, безусловно, является бомбой замедленного действия для отрасли, которая крайне нуждается в долгосрочных стабильных ожиданиях.
Игра престолов: ограниченные инновации, выгода для гигантов
Законопроект устанавливает строгие регуляторные стандарты для эмитентов стейблкоинов, сопоставимые с банковскими, что означает крайне высокие затраты на соблюдение требований. Для стартапов это почти непреодолимая преграда. В то время как мощные игроки Уолл-стрит и зрелые финансовые технологические компании могут легко с этим справиться.
Результат может быть таковым: законопроект под названием "Стимулирование инноваций" на самом деле вырывает глубокую "защитную стену" для крупных игроков отрасли, оставляя за дверью энергичные и наиболее разрушительные малые команды. В конечном итоге, мы можем увидеть не цветущее инновационное экосистему, а олигопольный рынок, контролируемый всего несколькими банками и "принятыми" технологическими гигантами. Это снова сосредоточит системные риски в тех учреждениях, которые были признаны "слишком большими, чтобы упасть" во время финансового кризиса 2008 года.
Мониторинг агентов: угроза конфиденциальности
Хотя правительство не управляет централизованной бухгалтерией напрямую, законопроект «GENIUS» требует от всех частных компаний, выпускающих стейблкоины, строгой идентификации пользователей ###KYC( и ведения учета всех транзакционных данных.
Согласно "принципу третьей стороны" в американском законодательстве, информация, которую вы добровольно предоставляете третьим лицам, таким как компаниям по выпуску стейблкоинов ), не полностью защищена Четвертой поправкой к Конституции. Это означает, что в будущем государственные органы, вероятно, смогут получить доступ ко всем записям транзакций пользователей от компаний по выпуску стейблкоинов без ордера на обыск.
Фактически, правительство передало мониторинг на "аутсорсинг", создав систему "агентского мониторинга". По своей сути это почти не отличается от прямого мониторинга со стороны правительства, а даже более скрытно, поскольку правительство может переложить ответственность на "частные компании", тем самым избегая политической и юридической ответственности.
Заключение
Законопроект «GENIUS» является двусторонним мечом для США. Пытаясь укрепить статус доллара и обеспечить регуляторную определенность, он также может усугубить проблемы реальной экономики, заложить семена инфляции, задушить истинные инновации на уровне grassroots и подорвать финансовую конфиденциальность более скрытым образом.
Будущее уже пришло, но куда оно пойдёт, нам всем нужно оставаться трезвыми и продолжать размышлять.