Как налоговая политика влияет на глобальную экономику и крипторынок

Почти сто лет назад, в 1930 году, Закон о тарифах Смута-Холи нанес серьезный ущерб мировой экономике. Эта тарифная политика, проводимая под предлогом защиты отечественной промышленности, в конечном итоге привела к катастрофическому сокращению мировой торговли и усугубила масштабы и степень Великой депрессии. На сегодняшний день тень торгового протекционизма все еще не рассеялась.

В апреле 2025 года США объявили о повышении пошлин на китайские товары до 125%, и глобальный рынок снова погрузился в панику. Министерство торговли Китая быстро отреагировало, заявив, что если американская сторона продолжит "игры с тарифами", китайская сторона "не будет обращать на это внимание" и оставляет за собой право на дальнейшие меры противодействия. В то же время правительство США предложило 75 странам "90-дневную приостановку пошлин", снизив общую ставку до 10%, но исключив Китай, Мексику и Канаду. Эта целенаправленная торговая стратегия не только увеличила риски экономической декуплинга между США и Китаем, но и поставила под новые вызовы крипторынок — это новый фронт глобального движения капиталов.

Историческое предупреждение

Уроки, которые принес Закон о тарифах Смутта-Холи 1930-х годов, заслуживают нашего глубокого размышления. Тогда страны оказались в порочном круге ответных тарифов, что в итоге привело к崩溃 международной торговой системы. Эта политика, считавшаяся одной из самых разрушительных торговых политик XX века, прозвучала тревожным сигналом для современных决策者: торговый протекционизм никогда не был хорошим решением экономических проблем.

В 1930 году Конгресс США принял этот закон, который среднее импортное пошлину увеличил до исторического максимума в 59%. Хотя изначальная цель заключалась в защите отечественной промышленности, пострадавшей от Великой депрессии, это вызвало катастрофическую цепную реакцию. Главные торговые партнеры мира быстро приняли ответные меры, что привело к сокращению международной торговли почти на две трети в период с 1929 по 1934 год, экспорт США упал на 70%, а уровень безработицы в мире еще больше ухудшился. Эта политика не только не спасла экономику США, но и усугубила последствия Великой депрессии, выставив наглядные недостатки торгового протекционизма: в глобализированной экономике одностороннее повышение торговых барьеров неизбежно приведет к "эффекту бумеранга". Более того, этот закон подорвал основы международного многостороннего торгового сотрудничества, способствовал экономическому национализму и заложил фундамент для разрушения международного экономического порядка перед Второй мировой войной.

Новый раунд тарифной игры

Торговая война 2025 года отличается от 1930 года. США пытаются перестроить глобальную цепочку поставок через "селективную торговую войну" — с одной стороны, оказывая большое давление на Китай, а с другой стороны, временно смягчая отношения с большинством стран. Эта стратегия "разделяй и властвуй" кажется хитрой, но на самом деле она несет в себе риски. В качестве второй по величине экономики в мире Китай больше не является той торговой слабой страной, которая пассивно принимает удары в 1930-х годах. В ответ на решение США о введении пошлин Китай не сразу принял взаимные меры, а решил "игнорировать" ситуацию, одновременно ускоряя продвижение "долларизацией". Эта стратегическая стойкость заставляет рынок понять, что новая волна торговой войны может не превратиться в полную бойню, как это было в 1930-х, а стать более долгосрочной войной на износ.

Реакция крипторынка

Торговая политика правительства США вызвала резкие колебания на глобальном финансовом рынке, и крипторынок также подвергся полному удару. Биткойн упал с 83,500 долларов до 74,500 долларов, а эфириум показал еще большее снижение, упав с 1,800 долларов до 1,380 долларов, общая рыночная капитализация других шифрования сократилась более чем на 40%. Рыночная ликвидность значительно сократилась, месячные притоки капитала в биткойн упали с пиковых 100 миллиардов долларов до 6 миллиардов долларов, а эфириум перешел к чистому оттоку в 6 миллиардов долларов. Несмотря на то, что произошла масштабная "капитуляционная распродажа", с падением цен масштабы убытков постепенно сокращаются, что указывает на то, что краткосрочное давление на продажу может иссякать.

С технической точки зрения, 93 000 долларов стали ключевым уровнем сопротивления для восстановления восходящего импульса биткойна, а диапазон 65 000-71 000 долларов является основным поддерживающим уровнем, который быкам необходимо удержать. В настоящее время рынок вошел в критическую фазу, и если поддержка будет пробита, это может привести к тому, что большинство инвесторов окажется в убытке, что вызовет более резкую корректировку на рынке. В целом, крипторынок крайне чувствителен к изменениям глобальной ликвидности, и неопределенность, вызванная текущей тарифной политикой, уже оказала широкое воздействие; возможность стабилизации рынка будет зависеть от последующего направления политики и ситуации с возвратом капиталов.

В этой международной игре крипторынок является как пассивным получателем, так и активной переменной. Когда международная ситуация напряженная, а глобальная валютная система находится в состоянии нестабильности, инвесторы могут искать способ хранения цифровой ценности, который является дефицитным, глобальным и не контролируется никаким правительством или сущностью. Возможно, когда репутация старого порядка подрывается торговой войной, семена новой системы начинают тихо прорастать.