Análise de lucros do Bot MEV na arbitragem entre CEX-DEX

Recentemente, um estudo que utilizou métodos formais revelou a verdadeira lucratividade dos robôs de arbitragem MEV entre CEX-DEX. Este estudo fornece dados detalhados para apoiar as dúvidas de longa data que existem na indústria.

As principais descobertas da pesquisa incluem:

1. O lucro da Arbitragem, embora considerável, está abaixo das expectativas gerais.
2. Os retornos excessivos dos principais traders geralmente diminuem rapidamente em 0,5-2 segundos.
3. A tendência de concentração do mercado torna-se cada vez mais evidente, especialmente no campo dos construtores de blocos.
4. Com o aumento da competição entre construtores de blockchain, o espaço de lucro da arbitragem CEX-DEX está a diminuir ano após ano.
5. O robô de Arbitragem está profundamente integrado no processo de construção de blocos de várias maneiras.
6. Quanto mais próximo estiver o arbitrador dos construtores de blocos, menor será o lucro aparente, mas o lucro real pode ser transferido para partes relacionadas.
7. Os construtores de blocos com uma quota de mercado menor mantiveram, na verdade, uma margem de lucro real mais alta devido aos arbitradores associados.
8. Mesmo os construtores de blocos líderes do setor têm margens de lucro bastante finas.

Dados de pesquisa mostram que, durante um período de observação de quase 20 meses, o desempenho de 19 robôs de arbitragem CEX-DEX líderes é o seguinte:

• Volume total de transações: 2410 bilhões de dólares
• Lucro total: 233,8 milhões de dólares
• Lucro líquido: 90,10 milhões de dólares (pagamento de 143,7 milhões de dólares aos construtores de blocos)
• Taxa de lucro média: 38,5%

A pesquisa também descobriu que o mercado de MEV CEX-DEX apresenta uma alta concentração monopolista. A maioria das oportunidades de arbitragem desaparece rapidamente em poucos segundos, e o melhor momento para hedge geralmente ocorre na faixa de 0,5 a 1,5 segundos.

Para os três principais construtores de blocos, os resultados da pesquisa mostram:

• O terceiro construtor, após desistir da "guerra do fluxo de ordens", viu a sua margem de lucro disparar de 5% para mais de 25%, com uma margem de lucro global de cerca de 27%.
• Os dois primeiros construtores têm uma rentabilidade relativamente limitada. Em 18 meses, a margem de lucro consolidada do primeiro classificado foi apenas de 7,92%, enquanto a margem do segundo classificado foi de 5,85%.

A pesquisa também revelou a estreita relação entre os construtores de blocos e os arbitradores, como beaverbuild com SCP, rsync com Wintermute, entre outros. Algumas relações de cooperação ocultas também foram descobertas através da análise de correlação de dados.

No geral, a margem de lucro dos negócios de construção de blocos é baixa, sem o suporte de um fluxo de pedidos MEV de alto valor, e atualmente é difícil para novos entrantes no mercado. O mecanismo de leilão de blocos existente apresenta problemas de eficiência, por um lado comprimindo os lucros dos construtores e, por outro lado, levando à fragmentação do fluxo de pedidos. No entanto, a nova BuilderNet pode oferecer novas ideias para melhorar essa situação.