Bitcoin Reduzir para metade um ano: Este ciclo apresenta características únicas

Bitcoin passou um ano desde a última redução para metade, e este ciclo apresenta uma situação claramente diferente dos anteriores. Em comparação com os ciclos anteriores, que tiveram um aumento explosivo após a redução para metade, o aumento do Bitcoin neste ciclo é relativamente moderado, com apenas 31% de alta. Em contraste, o aumento no mesmo período do ciclo anterior foi de impressionantes 436%.

Ao mesmo tempo, o indicador de detentores de longo prazo (, como a razão MVRV ), mostra uma grande diminuição nos lucros não realizados, o que indica que o mercado está gradualmente amadurecendo e o espaço para altas está sendo comprimido. De forma abrangente, essas mudanças significam que o Bitcoin pode estar entrando em uma nova fase, não apresentando mais um aumento em forma de parábola, mas sim uma crescimento progressivo impulsionado por instituições.

Um ciclo único

O desenvolvimento do ciclo do Bitcoin desta vez é muito diferente dos anos anteriores, o que pode indicar que a reação do mercado ao evento de reduzir para metade está a mudar.

Os ciclos iniciais (, especialmente entre 2012-2016 e 2016-2020 ), o Bitcoin geralmente apresenta uma forte valorização nesta fase. Após a redução para metade, costuma ser acompanhada por um forte impulso ascendente e uma tendência de preços em forma de parábola, principalmente devido ao entusiasmo dos investidores de varejo e à demanda especulativa.

No entanto, o ciclo atual apresenta uma trajetória diferente. O preço não acelerou a subida após o Reduzir para metade, mas começou a disparar antecipadamente em outubro e dezembro do ano anterior, seguido de uma consolidação em janeiro deste ano e uma correção no final de fevereiro. Esse comportamento de alta anterior é completamente diferente do padrão histórico, uma vez que o Reduzir para metade costuma ser um catalisador para grandes subidas.

Os fatores que causaram essa mudança são diversos. O Bitcoin já não é apenas um ativo especulativo impulsionado por pequenos investidores, mas está se tornando cada vez mais uma ferramenta financeira madura. O aumento da participação de investidores institucionais, juntamente com a pressão macroeconômica e mudanças na estrutura do mercado, resultaram em reações de mercado mais cautelosas e complexas.

Outro sinal óbvio dessa evolução é a gradual diminuição da intensidade de cada ciclo. Com o crescimento do valor de mercado do Bitcoin, a explosão de preços dos primeiros anos torna-se cada vez mais difícil de replicar. Por exemplo, no ciclo de 2020-2024, o Bitcoin subiu 436% um ano após a redução para metade. Já a valorização neste ciclo foi de apenas 31%, muito mais moderada.

Esta mudança pode significar que o Bitcoin está a entrar numa nova fase, caracterizada por uma volatilidade reduzida e um crescimento a longo prazo mais estável. A redução para metade pode não ser mais o principal motor, enquanto fatores como taxas de juros, liquidez e fundos institucionais estão a desempenhar um papel maior.

É importante notar que, nos ciclos anteriores, antes de recuperar a tendência de alta, também ocorreram períodos de consolidação e correção. Embora a fase atual pareça lenta e entediante, pode representar um ajuste saudável antes da próxima alta.

Este ciclo ainda pode continuar a desviar-se do padrão histórico. Pode não haver uma dramática ruptura de bolha no topo, mas sim uma tendência de alta mais duradoura e estruturalmente sólida, mais impulsionada pelos fundamentos do que pela especulação.

O índice MVRV dos detentores de longo prazo revela a maturidade do mercado

O valor de mercado dos detentores de longo prazo ( LTH ) em relação ao valor real ( MVRV ) tem sido um indicador confiável para medir lucros não realizados, mostrando o lucro obtido pelos investidores de longo prazo antes da venda. No entanto, com o passar do tempo, esse valor está a diminuir.

No ciclo de 2016-2020, o índice LTH MVRV atingiu um pico de 35,8, indicando um enorme lucro em conta e uma formação de topo clara. No ciclo de 2020-2024, o pico caiu drasticamente para 12,2, embora o preço do Bitcoin tivesse alcançado um novo máximo histórico na altura.

Neste ciclo até agora, a relação LTH MVRV teve um valor máximo de apenas 4.35, com uma queda enorme. Isso indica que os lucros obtidos pelos detentores de longo prazo estão muito abaixo dos ciclos anteriores, apesar do grande aumento do preço do Bitcoin. Esta tendência é clara: o múltiplo de lucros de cada ciclo está em declínio.

O espaço de alta explosiva do Bitcoin está a ser comprimido, e o mercado está a tornar-se gradualmente maduro. Isto não é um fenómeno acidental; à medida que o mercado se desenvolve, os retornos extremos tornam-se mais difíceis de alcançar. A era dos múltiplos de lucro extremos e impulsionados por ciclos pode estar a desvanecer, sendo substituída por um crescimento mais moderado ou estável.

O crescimento do mercado significa que são necessárias exponencialmente mais fundos para impulsionar significativamente o aumento dos preços.

No entanto, isso não significa que o ciclo atual tenha atingido o pico. Os ciclos dos anos anteriores geralmente incluem longos períodos de consolidação ou pequenas correções, antes de alcançar novos máximos.

Com o papel dos investidores institucionais a tornar-se cada vez mais importante, a fase de acumulação pode ser prolongada. Assim, a venda de lucros no pico pode não ser tão repentina como no início do ciclo.

No entanto, se a tendência de queda do índice MVRV continuar, isso pode reforçar a ideia de que o Bitcoin está passando de uma subida frenética e cíclica para um padrão de crescimento mais moderado, mas estruturado.

O aumento mais acentuado pode já ser coisa do passado, especialmente para os investidores que entraram no mercado na fase final do ciclo.