No dia 24 de julho de 2025, o Tribunal Federal Pleno da Austrália emitiu sua decisão em ASIC v Wallet Ventures Pty Ltd [2025] FCAFC 93, rejeitando o recurso da Comissão de Valores Mobiliários e Investimentos da Austrália (ASIC) em um caso amplamente acompanhado sobre o status regulatório dos produtos de criptoativos. A decisão reafirma que o produto “Finder Earn” da Finder Wallet não constitui um “debênture” nos termos do Corporations Act 2001 (Cth), isentando-o, assim, das obrigações de licenciamento de produtos financeiros.
O seguinte editorial de opinião foi escrito por Alex Forehand e Michael Handelsman para Kelman.Law.
Fundo: O Produto e as Alegações
O caso resulta da operação da Finder Wallet de "Finder Earn", um produto que permitia aos usuários converter dólares australianos (AUD) em uma stablecoin, TrueAUD, e alocá-los na Finder Wallet em troca de um retorno fixo ao longo de um prazo determinado. A Finder Wallet manteve a propriedade legal dos ativos digitais durante o prazo, enquanto os usuários mantiveram um direito contratual de resgatar o principal e o rendimento acumulado.
A ASIC alegou que o arranjo equivalia à oferta de uma obrigação sem uma licença de Serviços Financeiros Australianos (AFS), em violação da Lei das Corporações. A ASIC iniciou a execução em 2022 e perdeu no julgamento em 2024. Apelou da decisão, argumentando que a estrutura satisfazia a definição legal de uma obrigação—nomeadamente, um empréstimo ou depósito de dinheiro acompanhado de um compromisso de reembolsá-lo como uma dívida.
Decisão Completa do Tribunal Federal
O Tribunal Federal Pleno, composto pelos Juízes Stewart, Cheeseman e Meagher, decidiu por unanimidade manter a decisão do tribunal de primeira instância e rejeitar o recurso da ASIC. O Tribunal concluiu que o acordo Finder Earn não envolvia o empréstimo ou o depósito de dinheiro na Carteira Finder, uma vez que os clientes adquiriram um interesse patrimonial em TrueAUD em vez de transferir AUD diretamente.
Além disso, o Tribunal enfatizou que a obrigação contratual da Finder de fornecer um retorno não era uma promessa de reembolsar dinheiro "como uma dívida." Em vez disso, a obrigação era devolver um montante equivalente do ativo digital—refletindo uma obrigação baseada em propriedade, e não uma obrigação baseada em dívida. Assim, o arranjo ficou fora do âmbito da definição estatutária de debênture sob a seção 9 da Lei das Corporações.
A ASIC também argumentou que todo o arranjo deveria ser considerado um "esquema único" ao abrigo da secção 761B da Lei, o que o colocaria sob o regime de licenciamento de serviços financeiros. O Tribunal rejeitou esta alegação também, observando que o produto não foi apresentado ou estruturado de uma forma que suportasse tal interpretação.
Impacto Regulatório e da Indústria
A decisão marca a segunda grande derrota judicial da ASIC envolvendo produtos de rendimento de ativos digitais, após o seu caso falhado contra a empresa de fintech Block Earner. Assim como nesse caso, a decisão sobre a Carteira Finder levanta questões importantes sobre o tratamento regulatório de modelos de negócios de criptomoeda emergentes que oferecem rendimento sem criar expressamente relações semelhantes a dívidas.
Num comunicado à imprensa após a decisão, a ASIC reconheceu o resultado e confirmou que está a rever as implicações para a sua orientação, incluindo a Ficha de Informação 225 (INFO 225), que aborda quando os ativos cripto podem ser considerados produtos financeiros ao abrigo da legislação australiana.
O caso também reforça a importância de estruturar cuidadosamente produtos de ativos digitais, particularmente no que diz respeito à propriedade, custódia e à natureza contratual dos direitos dos usuários. As empresas que oferecem produtos de rendimento baseados em stablecoins podem encontrar algum conforto nesta decisão, mas devem garantir que os seus termos de serviço e práticas operacionais evitem criar obrigações de dívida implícitas ou estruturas de pooling que poderiam desencadear requisitos de licenciamento.
Conclusão
A confirmação do Tribunal Federal Pleno da decisão do tribunal de primeira instância em ASIC v Wallet Ventures Pty Ltd esclarece o limite legal entre os arranjos de propriedade de ativos digitais e os instrumentos de dívida tradicionais. Embora a decisão ofereça orientação para as empresas que operam no ambiente regulatório de criptomoedas em evolução na Austrália, também sinaliza que a estrutura, a documentação e a divulgação de tais produtos continuam a ser críticas para a conformidade regulatória.
Para plataformas de ativos digitais que consideram se as suas ofertas podem constituir produtos financeiros ou debêntures, uma revisão legal antecipada é essencial. A Kelman PLLC continua a monitorizar os desenvolvimentos na regulamentação cripto em várias jurisdições e está disponível para aconselhar os clientes que navegam por estes cenários legais em evolução. Para mais informações ou para agendar uma consulta, por favor entre em contacto connosco.
Este artigo apareceu originalmente em Kelman.law.
Ver original
Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.
Compreendendo a Decisão ASIC v Carteira Ventures sobre Ativos Digitais
No dia 24 de julho de 2025, o Tribunal Federal Pleno da Austrália emitiu sua decisão em ASIC v Wallet Ventures Pty Ltd [2025] FCAFC 93, rejeitando o recurso da Comissão de Valores Mobiliários e Investimentos da Austrália (ASIC) em um caso amplamente acompanhado sobre o status regulatório dos produtos de criptoativos. A decisão reafirma que o produto “Finder Earn” da Finder Wallet não constitui um “debênture” nos termos do Corporations Act 2001 (Cth), isentando-o, assim, das obrigações de licenciamento de produtos financeiros.
O seguinte editorial de opinião foi escrito por Alex Forehand e Michael Handelsman para Kelman.Law.
Fundo: O Produto e as Alegações
O caso resulta da operação da Finder Wallet de "Finder Earn", um produto que permitia aos usuários converter dólares australianos (AUD) em uma stablecoin, TrueAUD, e alocá-los na Finder Wallet em troca de um retorno fixo ao longo de um prazo determinado. A Finder Wallet manteve a propriedade legal dos ativos digitais durante o prazo, enquanto os usuários mantiveram um direito contratual de resgatar o principal e o rendimento acumulado.
A ASIC alegou que o arranjo equivalia à oferta de uma obrigação sem uma licença de Serviços Financeiros Australianos (AFS), em violação da Lei das Corporações. A ASIC iniciou a execução em 2022 e perdeu no julgamento em 2024. Apelou da decisão, argumentando que a estrutura satisfazia a definição legal de uma obrigação—nomeadamente, um empréstimo ou depósito de dinheiro acompanhado de um compromisso de reembolsá-lo como uma dívida.
Decisão Completa do Tribunal Federal
O Tribunal Federal Pleno, composto pelos Juízes Stewart, Cheeseman e Meagher, decidiu por unanimidade manter a decisão do tribunal de primeira instância e rejeitar o recurso da ASIC. O Tribunal concluiu que o acordo Finder Earn não envolvia o empréstimo ou o depósito de dinheiro na Carteira Finder, uma vez que os clientes adquiriram um interesse patrimonial em TrueAUD em vez de transferir AUD diretamente.
Além disso, o Tribunal enfatizou que a obrigação contratual da Finder de fornecer um retorno não era uma promessa de reembolsar dinheiro "como uma dívida." Em vez disso, a obrigação era devolver um montante equivalente do ativo digital—refletindo uma obrigação baseada em propriedade, e não uma obrigação baseada em dívida. Assim, o arranjo ficou fora do âmbito da definição estatutária de debênture sob a seção 9 da Lei das Corporações.
A ASIC também argumentou que todo o arranjo deveria ser considerado um "esquema único" ao abrigo da secção 761B da Lei, o que o colocaria sob o regime de licenciamento de serviços financeiros. O Tribunal rejeitou esta alegação também, observando que o produto não foi apresentado ou estruturado de uma forma que suportasse tal interpretação.
Impacto Regulatório e da Indústria
A decisão marca a segunda grande derrota judicial da ASIC envolvendo produtos de rendimento de ativos digitais, após o seu caso falhado contra a empresa de fintech Block Earner. Assim como nesse caso, a decisão sobre a Carteira Finder levanta questões importantes sobre o tratamento regulatório de modelos de negócios de criptomoeda emergentes que oferecem rendimento sem criar expressamente relações semelhantes a dívidas.
Num comunicado à imprensa após a decisão, a ASIC reconheceu o resultado e confirmou que está a rever as implicações para a sua orientação, incluindo a Ficha de Informação 225 (INFO 225), que aborda quando os ativos cripto podem ser considerados produtos financeiros ao abrigo da legislação australiana.
O caso também reforça a importância de estruturar cuidadosamente produtos de ativos digitais, particularmente no que diz respeito à propriedade, custódia e à natureza contratual dos direitos dos usuários. As empresas que oferecem produtos de rendimento baseados em stablecoins podem encontrar algum conforto nesta decisão, mas devem garantir que os seus termos de serviço e práticas operacionais evitem criar obrigações de dívida implícitas ou estruturas de pooling que poderiam desencadear requisitos de licenciamento.
Conclusão
A confirmação do Tribunal Federal Pleno da decisão do tribunal de primeira instância em ASIC v Wallet Ventures Pty Ltd esclarece o limite legal entre os arranjos de propriedade de ativos digitais e os instrumentos de dívida tradicionais. Embora a decisão ofereça orientação para as empresas que operam no ambiente regulatório de criptomoedas em evolução na Austrália, também sinaliza que a estrutura, a documentação e a divulgação de tais produtos continuam a ser críticas para a conformidade regulatória.
Para plataformas de ativos digitais que consideram se as suas ofertas podem constituir produtos financeiros ou debêntures, uma revisão legal antecipada é essencial. A Kelman PLLC continua a monitorizar os desenvolvimentos na regulamentação cripto em várias jurisdições e está disponível para aconselhar os clientes que navegam por estes cenários legais em evolução. Para mais informações ou para agendar uma consulta, por favor entre em contacto connosco.
Este artigo apareceu originalmente em Kelman.law.