Ethereum torna-se a nova preferência institucional, empresas de reservas estratégicas compram em massa
No último mês, o preço do Ethereum (ETH) disparou de 2100 dólares para 3000 dólares. Durante esta onda de alta, várias empresas de ações dos EUA e mineradoras anunciaram a compra de ETH como reserva estratégica, e até mesmo algumas mineradoras venderam todos os seus Bitcoins (BTC) para comprar ETH a todo vapor.
Os dados mostram que a empresa de reservas estratégicas de ETH adquiriu um total de mais de 545.000 unidades de Ethereum no último mês, com um valor total superior a 1,6 mil milhões de dólares.
Uma empresa de jogos, como a primeira a listar o Éter como reserva estratégica, viu suas ações dispararem de 3 dólares para mais de 100 dólares após anunciar a compra de Éter, antes de cair novamente para valores de um dígito. Atualmente, o preço das ações da empresa já ultrapassa os 20 dólares.
Recentemente, a empresa adquiriu novamente quase 50.000 ETH em apenas 5 dias, e sua quantidade total de ETH agora ultrapassa a da Fundação Ethereum. Além disso, a empresa colocou parte do ETH que possui em staking na cadeia para obter rendimentos. Até 8 de julho, sua posição de staking já rendeu 322 ETH.
Atualmente, as empresas da bolsa americana que utilizam ETH como reserva estratégica são principalmente 5, incluindo uma empresa de jogos, uma empresa de tecnologia de mineração, uma empresa de ativos digitais, uma empresa de soluções em blockchain e uma empresa de e-sports.
Análise do Sentimento do Mercado
mNAV (Relação entre valor de mercado e valor líquido dos ativos) é um indicador importante que mede a diferença entre o valor de mercado de uma empresa e seus ativos, refletindo também o prêmio emocional do mercado sobre um conceito ou ação específica. Quanto mais alto for o mNAV, geralmente significa que a especulação no mercado é mais intensa; inversamente, indica que os investidores têm uma atitude relativamente racional em relação a um determinado conceito ou ação.
Tomando como exemplo a taxa de prêmio de uma empresa de reservas estratégicas em Bitcoin, até maio de 2025, o valor de mercado de uma empresa conhecida era aproximadamente 1,78 vezes o seu valor líquido de ativos em Bitcoin (mNAV). O mNAV da empresa oscilou entre 1 vez e 4,5 vezes entre agosto de 2022 e agosto de 2024.
Esta curva de dados reflete claramente como o sentimento do mercado de criptomoedas domina a avaliação de tais empresas. Os picos de mNAV (como 4,5 vezes) geralmente ocorrem durante os ciclos de alta do Bitcoin e durante o período em que a empresa acumula BTC em larga escala, mostrando um forte entusiasmo dos investidores. Por outro lado, a queda para o ponto baixo de 1 vez corresponde ao mercado de criptomoedas em baixa e períodos de consolidação, indicando que os investidores não estão dispostos a pagar mais pelo prêmio de sentimento.
mNAV entre 2-2.5 representa um sentimento de investimento relativamente neutro e um prémio. Avaliando essas 5 empresas de reserva estratégica de Ethereum com este padrão: uma empresa de jogos e uma empresa de soluções de blockchain estão atualmente dentro deste intervalo, enquanto o mNAV de uma empresa de tecnologia de mineração e de uma empresa de ativos digitais está ligeiramente elevado.
É importante notar que uma determinada empresa de tecnologia de mineração e uma determinada empresa de ativos digitais eram originalmente empresas de mineração, e podem ainda possuir outros ativos além do ETH, cujo valor ainda não foi contabilizado.
No geral, as ações relacionadas às reservas estratégicas do Ethereum ainda se encontram em uma faixa de avaliação relativamente racional, e o sentimento de busca do mercado ainda não atingiu o nível de FOMO (Fear of Missing Out, medo de perder).
Perspectivas Futuras
Se o preço do ETH continuar a subir para 5000 dólares nos próximos meses, assumindo que a quantidade total de ETH detida por essas empresas não mude e que não haja aumento de capital, estimando com um prêmio mais racional (mNAV = 2), o preço das ações dessas empresas e o potencial de valorização terão um aumento significativo.
Os investidores devem notar que mNAV = 2 é uma taxa de prêmio relativamente neutra. Se o ETH realmente subir para 5000 dólares, o mercado pode estar disposto a pagar um prêmio emocional mais alto por essas empresas de reservas estratégicas de ETH. Ao mesmo tempo, durante esse período, o ETH apostado por essas empresas também lhes proporcionará rendimento adicional, aumentando a quantidade de ETH que possuem.
Razões pelas quais o Ethereum é preferido
Quando essas empresas que mantêm reservas estratégicas de Ethereum falam sobre por que escolheram ETH, mencionam principalmente os seguintes três aspectos:
Inspirar-se no sucesso das empresas de reserva de Bitcoin
Potencial de rendimento do staking de Éter
O futuro desenvolvimento do ETH em áreas como stablecoins e ativos do mundo real (RWA)
O CEO da empresa de ativos digitais, Sam Tabar, é otimista em relação à replicação do modelo de empresas de reservas de Bitcoin no Ethereum, e ele está confiante de que o ETH subirá para 10.000 dólares: "(Estabelecer reservas de Ethereum) estamos apenas começando. Isso é apenas um aquecimento. Pense em como uma empresa conhecida emite suas ações para adquirir Bitcoin, e então o Bitcoin continua a subir, permitindo que ela repita todo esse processo."
Uma instituição de investimento destacou especialmente o potencial dos rendimentos de staking de ETH nas suas razões para apostar numa empresa de jogos: "O ETH possui uma capacidade de rendimento natural no staking e na ecologia DeFi, sendo um verdadeiro ativo produtivo, enquanto o Bitcoin carece de tais mecanismos. A empresa de jogos tem a possibilidade de utilizar diretamente o mecanismo on-chain do ETH para crescimento composto, proporcionando aos acionistas rendimentos reais e quantificáveis."
O CEO de uma empresa de tecnologia de mineração é mais otimista sobre o potencial do ETH em ativos físicos e na narrativa financeira tradicional. Em uma entrevista, ele afirmou: "Na minha opinião, a razão pela qual o Ethereum é atraente é porque é a primeira camada de blockchain para a tokenização de ativos do mundo real. Com cada vez mais coisas no mundo financeiro e no mundo real sendo tokenizadas, as grandes instituições financeiras e gigantes da tecnologia, assim como fizeram com as stablecoins, também desejarão fazer staking do próprio Ethereum. Estamos fazendo o que essas empresas farão no futuro."
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Ethereum torna-se a nova paixão das instituições, cinco empresas do mercado acionário americano compram reservas em grande escala.
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No último mês, o preço do Ethereum (ETH) disparou de 2100 dólares para 3000 dólares. Durante esta onda de alta, várias empresas de ações dos EUA e mineradoras anunciaram a compra de ETH como reserva estratégica, e até mesmo algumas mineradoras venderam todos os seus Bitcoins (BTC) para comprar ETH a todo vapor.
Os dados mostram que a empresa de reservas estratégicas de ETH adquiriu um total de mais de 545.000 unidades de Ethereum no último mês, com um valor total superior a 1,6 mil milhões de dólares.
Uma empresa de jogos, como a primeira a listar o Éter como reserva estratégica, viu suas ações dispararem de 3 dólares para mais de 100 dólares após anunciar a compra de Éter, antes de cair novamente para valores de um dígito. Atualmente, o preço das ações da empresa já ultrapassa os 20 dólares.
Recentemente, a empresa adquiriu novamente quase 50.000 ETH em apenas 5 dias, e sua quantidade total de ETH agora ultrapassa a da Fundação Ethereum. Além disso, a empresa colocou parte do ETH que possui em staking na cadeia para obter rendimentos. Até 8 de julho, sua posição de staking já rendeu 322 ETH.
Atualmente, as empresas da bolsa americana que utilizam ETH como reserva estratégica são principalmente 5, incluindo uma empresa de jogos, uma empresa de tecnologia de mineração, uma empresa de ativos digitais, uma empresa de soluções em blockchain e uma empresa de e-sports.
Análise do Sentimento do Mercado
mNAV (Relação entre valor de mercado e valor líquido dos ativos) é um indicador importante que mede a diferença entre o valor de mercado de uma empresa e seus ativos, refletindo também o prêmio emocional do mercado sobre um conceito ou ação específica. Quanto mais alto for o mNAV, geralmente significa que a especulação no mercado é mais intensa; inversamente, indica que os investidores têm uma atitude relativamente racional em relação a um determinado conceito ou ação.
Tomando como exemplo a taxa de prêmio de uma empresa de reservas estratégicas em Bitcoin, até maio de 2025, o valor de mercado de uma empresa conhecida era aproximadamente 1,78 vezes o seu valor líquido de ativos em Bitcoin (mNAV). O mNAV da empresa oscilou entre 1 vez e 4,5 vezes entre agosto de 2022 e agosto de 2024.
Esta curva de dados reflete claramente como o sentimento do mercado de criptomoedas domina a avaliação de tais empresas. Os picos de mNAV (como 4,5 vezes) geralmente ocorrem durante os ciclos de alta do Bitcoin e durante o período em que a empresa acumula BTC em larga escala, mostrando um forte entusiasmo dos investidores. Por outro lado, a queda para o ponto baixo de 1 vez corresponde ao mercado de criptomoedas em baixa e períodos de consolidação, indicando que os investidores não estão dispostos a pagar mais pelo prêmio de sentimento.
mNAV entre 2-2.5 representa um sentimento de investimento relativamente neutro e um prémio. Avaliando essas 5 empresas de reserva estratégica de Ethereum com este padrão: uma empresa de jogos e uma empresa de soluções de blockchain estão atualmente dentro deste intervalo, enquanto o mNAV de uma empresa de tecnologia de mineração e de uma empresa de ativos digitais está ligeiramente elevado.
É importante notar que uma determinada empresa de tecnologia de mineração e uma determinada empresa de ativos digitais eram originalmente empresas de mineração, e podem ainda possuir outros ativos além do ETH, cujo valor ainda não foi contabilizado.
No geral, as ações relacionadas às reservas estratégicas do Ethereum ainda se encontram em uma faixa de avaliação relativamente racional, e o sentimento de busca do mercado ainda não atingiu o nível de FOMO (Fear of Missing Out, medo de perder).
Perspectivas Futuras
Se o preço do ETH continuar a subir para 5000 dólares nos próximos meses, assumindo que a quantidade total de ETH detida por essas empresas não mude e que não haja aumento de capital, estimando com um prêmio mais racional (mNAV = 2), o preço das ações dessas empresas e o potencial de valorização terão um aumento significativo.
Os investidores devem notar que mNAV = 2 é uma taxa de prêmio relativamente neutra. Se o ETH realmente subir para 5000 dólares, o mercado pode estar disposto a pagar um prêmio emocional mais alto por essas empresas de reservas estratégicas de ETH. Ao mesmo tempo, durante esse período, o ETH apostado por essas empresas também lhes proporcionará rendimento adicional, aumentando a quantidade de ETH que possuem.
Razões pelas quais o Ethereum é preferido
Quando essas empresas que mantêm reservas estratégicas de Ethereum falam sobre por que escolheram ETH, mencionam principalmente os seguintes três aspectos:
O CEO da empresa de ativos digitais, Sam Tabar, é otimista em relação à replicação do modelo de empresas de reservas de Bitcoin no Ethereum, e ele está confiante de que o ETH subirá para 10.000 dólares: "(Estabelecer reservas de Ethereum) estamos apenas começando. Isso é apenas um aquecimento. Pense em como uma empresa conhecida emite suas ações para adquirir Bitcoin, e então o Bitcoin continua a subir, permitindo que ela repita todo esse processo."
Uma instituição de investimento destacou especialmente o potencial dos rendimentos de staking de ETH nas suas razões para apostar numa empresa de jogos: "O ETH possui uma capacidade de rendimento natural no staking e na ecologia DeFi, sendo um verdadeiro ativo produtivo, enquanto o Bitcoin carece de tais mecanismos. A empresa de jogos tem a possibilidade de utilizar diretamente o mecanismo on-chain do ETH para crescimento composto, proporcionando aos acionistas rendimentos reais e quantificáveis."
O CEO de uma empresa de tecnologia de mineração é mais otimista sobre o potencial do ETH em ativos físicos e na narrativa financeira tradicional. Em uma entrevista, ele afirmou: "Na minha opinião, a razão pela qual o Ethereum é atraente é porque é a primeira camada de blockchain para a tokenização de ativos do mundo real. Com cada vez mais coisas no mundo financeiro e no mundo real sendo tokenizadas, as grandes instituições financeiras e gigantes da tecnologia, assim como fizeram com as stablecoins, também desejarão fazer staking do próprio Ethereum. Estamos fazendo o que essas empresas farão no futuro."