Nova Direção Regulatória nos EUA: O Projeto Crypto pretende impulsionar o desenvolvimento de encriptação de ativos
No dia 31 de julho, o presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) anunciou uma nova política de grande significado — "Project Crypto". Este plano de reforma da cadeia liderado pela SEC tem como objetivo reescrever completamente a lógica regulatória dos EUA na era dos ativos encriptação, movendo os mercados financeiros "para a cadeia", com a ambição de tornar os EUA a "capital mundial da encriptação".
O modelo anterior de "substituir a supervisão pela aplicação da lei" não só fez com que empresas inovadoras saíssem, como também fez os Estados Unidos perderem a oportunidade de liderar a próxima geração de infraestrutura financeira. A introdução do "Project Crypto" é diferente do tom de repressão regulatória dos últimos anos, sem dúvida enviando um forte sinal para toda a indústria: a era on-chain dos Estados Unidos começa agora.
Regulamentação mais flexível, protocolos DeFi encontram uma janela de oportunidade dourada
A atitude dos presidentes anteriores da SEC em relação aos ativos encriptação e suas formas derivadas—especialmente o DeFi( finanças descentralizadas)—costuma determinar a temperatura e a atividade do mercado americano. Durante o mandato do presidente anterior, a estratégia de regulamentação da SEC tinha como núcleo o "definição de valores mobiliários em primeiro lugar" e "execução como princípio", enfatizando a inclusão completa das transações de tokens na estrutura tradicional de valores mobiliários. Durante seu mandato, foram promovidas mais de 125 ações de execução relacionadas à encriptação, envolvendo vários projetos de DeFi, quase elevando o limiar de conformidade dos produtos em cadeia a um nível histórico.
E após a tomada de posse do novo presidente em abril de 2025, o estilo de regulação da SEC sofreu uma mudança fundamental. Ele rapidamente iniciou uma mesa redonda intitulada "DeFi e o Espírito Americano", para aliviar a regulamentação do DeFi.
No Project Crypto, o novo presidente deixou claro que a intenção da Lei de Valores Mobiliários dos EUA é proteger investidores e garantir a justiça do mercado, e não restringir arquiteturas tecnológicas que não necessitam de intermediários. Ele acredita que sistemas de finanças descentralizadas, como market makers automatizados (AMM), podem essencialmente permitir atividades de mercado financeiro sem intermediários e, portanto, devem obter um status legítimo a nível institucional. Para aqueles que "apenas escrevem código", deve haver proteção e isenções claras; enquanto para as instituições intermediárias que desejam oferecer serviços com base nesses protocolos, devem ser estabelecidos caminhos de conformidade claros e executáveis.
A mudança na abordagem desta política, sem dúvida, libera sinais positivos para todo o ecossistema DeFi. Especialmente os protocolos que já formaram efeitos de rede on-chain e possuem um design altamente autônomo, obterão reconhecimento institucional e espaço para desenvolvimento sob a lógica de desintermediação regulatória. Os tokens de protocolo que foram longamente atormentados pela "sombra dos valores mobiliários" também têm a esperança de reestruturar a lógica de avaliação no contexto de uma política mais flexível e o retorno da participação do mercado, voltando a se tornar "ativos mainstream" aos olhos dos investidores.
Criando a próxima geração de entradas financeiras: O Super-App vai remodelar o panorama competitivo das plataformas de negociação
O presidente da SEC apresentou em seu discurso a proposta da "Super-App( super aplicativo)", que é a mais significativa e revolucionária em termos práticos. Ele acredita que as instituições de intermediação de valores mobiliários enfrentam uma estrutura de conformidade complexa e barreiras de licenciamento redundantes ao fornecer serviços tradicionais de valores mobiliários, encriptação e serviços em blockchain, o que impede diretamente a inovação de produtos e a melhoria da experiência do usuário. Ele propôs que, no futuro, as plataformas de negociação deveriam ser capazes de integrar, sob uma única licença, uma variedade de serviços, incluindo encriptação de ativos não mobiliários, encriptação de ativos mobiliários, valores mobiliários tradicionais, bem como serviços de staking, empréstimos, entre outros. Isso não é apenas uma inovação de conformidade que simplifica os processos, mas também é o núcleo da competitividade das futuras empresas de plataforma de negociação.
A entidade reguladora irá promover a verdadeira implementação desta arquitetura de super aplicativo. O presidente da SEC já indicou claramente que a SEC irá elaborar um quadro regulatório que permita que ativos encriptação coexistam e sejam negociados em plataformas registradas na SEC, independentemente de constituírem ou não valores mobiliários. Ao mesmo tempo, a SEC também está avaliando como utilizar as suas autoridades existentes para flexibilizar as condições de listagem de certos ativos em bolsas não registradas. Até mesmo as plataformas de derivados reguladas pela CFTC podem incluir algumas funcionalidades de alavancagem para liberar maior liquidez de negociação. A direção de toda a reforma regulatória é romper a barreira binária entre valores mobiliários/não valores mobiliários, permitindo que as plataformas possam alocar ativos de forma flexível com base na natureza do produto e nas necessidades dos usuários, em vez de serem reféns de estruturas de conformidade.
Os beneficiários mais diretos desta reforma são, sem dúvida, algumas grandes plataformas de negociação. Estas empresas já estabeleceram uma estrutura de negociação diversificada, cobrindo tanto ativos encriptados populares quanto operando transações de valores mobiliários tradicionais, além de oferecer serviços de empréstimo e carteira. Com o incentivo do Project Crypto, elas esperam tornar-se as primeiras a usufruir dos benefícios políticos - alcançando um serviço tudo-em-um e conectando produtos em cadeia com grupos de usuários tradicionais. Vale a pena notar que algumas plataformas já concluíram a aquisição de outras bolsas e oficialmente iniciaram a funcionalidade de negociação de ações tokenizadas, listando ações de empresas como Apple, Nvidia e Tesla no formato ERC-20. Este movimento é precisamente um ensaio do modelo Super-App: oferecendo uma experiência de negociação de ações tradicionais através de protocolos em cadeia, sem a necessidade de alterar as formas de uso familiares aos usuários.
Outras plataformas promovem o ecossistema de desenvolvedores através de suas próprias blockchains, tentando integrar serviços de exchange, carteira, social e de camada de aplicação. Se no futuro for possível integrar ativos tradicionais e ativos em blockchain no nível de conformidade, essas plataformas têm grandes chances de se desenvolverem em "versão em blockchain da Charles Schwab" ou "próxima geração da Morgan Stanley" – não apenas como entrada de ativos, mas como uma plataforma completa de distribuição e operação de ferramentas financeiras.
É previsível que, uma vez que a arquitetura Super-App seja totalmente liberada, se tornará o principal campo de batalha na competição entre plataformas de negociação. Quem conseguir implementar primeiro a "negociação agregada de múltiplos ativos" de forma conforme, poderá ocupar uma posição de liderança na próxima atualização da infraestrutura financeira. A atitude dos reguladores já está cada vez mais clara, e as plataformas estão acelerando sua entrada no mercado. Para os usuários, isso significa uma experiência de negociação mais fluida, uma gama mais rica de opções de produtos e um mundo financeiro mais próximo do futuro.
ERC-3643: Da Protocolo Técnico ao Modelo de Política, a Ponte de Conformidade no Campo RWA
Na área de RWA, o presidente da SEC afirmou em sua palestra que irá promover a tokenização de ativos tradicionais, mencionando especificamente o ERC-3643 como um padrão de token que merece consideração no quadro regulatório. Este é também o único padrão de token mencionado publicamente durante toda a palestra, o que significa que o ERC-3643 passou de um protocolo técnico para um modelo de referência em nível de política, sua importância é indiscutível.
O presidente da SEC enfatizou que, ao projetar um quadro de isenção inovador, a SEC dará prioridade aos sistemas de tokens que tenham "capacidades de conformidade incorporadas". O contrato inteligente do ERC-3643 integra mecanismos de controle de acesso, verificação de identidade e restrições de transação, podendo atender diretamente aos requisitos atuais da legislação de valores mobiliários para KYC, AML e investidores qualificados.
A maior característica do ERC-3643 é o seu conceito de design "conformidade é código". Ele incorpora uma estrutura de identidade descentralizada chamada ONCHAINID, onde todos os detentores de tokens precisam passar por uma verificação de identidade e atender às regras predefinidas para concluir a posse ou operação de transferência. Independentemente de em qual blockchain pública o token esteja implantado, apenas usuários que atendem aos padrões de KYC ou investidores qualificados podem realmente possuir esses ativos. A camada de contrato inteligente realiza a determinação de conformidade, não mais dependendo de auditorias centralizadas, registros manuais ou protocolos off-chain.
A maior diferença em relação ao ERC-20 é a introdução da dimensão de "permissão". O ERC-20 nasceu em um contexto nativo totalmente aberto e sem permissão, onde qualquer endereço de carteira pode receber e transferir livremente, sendo uma "ferramenta de substituição" completa. Por outro lado, o ERC-3643 se destina a categorias de ativos de alto valor e fortemente regulamentadas, como títulos, fundos e obrigações, enfatizando "quem pode possuir" e "se está em conformidade", sendo um "padrão de token com permissão". Em outras palavras, o ERC-20 é a moeda livre do mundo das encriptações, enquanto o ERC-3643 é o recipiente de conformidade para as finanças em blockchain.
Atualmente, o ERC-3643 foi adotado por vários países e instituições financeiras em todo o mundo. As plataformas europeias de títulos digitais estão expandindo o padrão ERC-3643 para a securitização do mercado privado. Em junho deste ano, uma plataforma anunciou uma parceria com uma plataforma de títulos digitais, com a intenção de construir uma infraestrutura de investimento privado baseada em blockchain através do ERC-3643, abrangendo tipos de ativos como imóveis, capital privado, fundos de hedge e dívida privada.
Desde imóveis até coleções de arte, desde capital privado até títulos de cadeia de suprimentos, o ERC-3643 oferece suporte fundamental para a fragmentação, digitalização e circulação global de vários ativos. É atualmente o único padrão de token de blockchain pública que combina: conformidade programável, verificação de identidade em cadeia, compatibilidade legal multinacional e capacidade de integração com a infraestrutura financeira existente.
Como disse o presidente da SEC em seu discurso, o mercado de valores mobiliários do futuro não deve apenas "operar na cadeia", mas também "estar em conformidade na cadeia". Neste novo era, o ERC-3643 pode tornar-se a ponte chave que conecta a SEC ao Ethereum, e o TradFi ao DeFi.
Empreendedores retornam aos EUA, o mercado primário vai decolar novamente na blockchain
Durante muito tempo, o "Teste de Howey" ( tem sido a principal base para a SEC determinar se um determinado ativo constitui um título. Especificamente, inclui quatro elementos: se há investimento de dinheiro, se o investimento é feito em uma empresa comum, se depende do esforço de outrem para gerar lucro e se há expectativa de lucro. Se um projeto atende a esses quatro critérios, será classificado como um título, e, portanto, estará sujeito a uma série de estruturas legais de títulos, como prospectos antes da emissão, divulgação de informações e registros regulatórios.
É precisamente devido à ambiguidade deste padrão de teste e à inconsistência na aplicação da lei que, nos últimos anos, muitos projetos preferiram sacrificar o mercado americano para evitar possíveis riscos regulatórios, chegando até a "bloquear" deliberadamente os usuários americanos, não oferecendo airdrops e incentivos.
E na mais recente política do Project Crypto divulgada, o presidente da SEC afirmou pela primeira vez: será desenvolvido um padrão de reclassificação de ativos encriptação, proporcionando normas claras de divulgação, condições de isenção e mecanismos de porto seguro para atividades econômicas comuns em cadeia, como airdrops, ICOs e Staking. A SEC não considera mais "emissão de moeda = segurança", mas irá classificar razoavelmente com base nas propriedades econômicas dos ativos em categorias diferentes, como produtos digitais ), como Bitcoin (, colecionáveis digitais ), como NFTs (, stablecoins ou tokens de segurança, e fornecer caminhos legais adequados.
Isto representa um ponto de viragem crucial: as equipas de projeto não precisarão mais de "fingir que não emitem moedas", nem terão de ocultar os mecanismos de incentivo através de estruturas alternativas como fundações ou DAOs, muito menos registrar o projeto nas Ilhas Caimão, mas sim equipas que realmente se concentram no código e têm a tecnologia como motor central, receberão uma confirmação positiva a nível institucional.
Com a rápida ascensão de novos setores como AI, DePIN e SocialFi, e a crescente demanda do mercado por financiamento inicial, esta estrutura regulatória baseada em classificação substancial e incentivo à inovação pode desencadear uma onda de retorno de projetos aos Estados Unidos. Os Estados Unidos já não são o mercado evitado pelos empreendedores de encriptação, mas podem voltar a ser a primeira escolha deles para emissão de tokens e captação de recursos.
"Project Crypto" não é uma única lei, mas sim um conjunto completo de reformas sistemáticas. O que ele descreve é um futuro em que software descentralizado, economia de tokens e a regulamentação dos mercados de capitais se fundem. A atitude do presidente da SEC também é extremamente clara: "A regulamentação não deve mais sufocar a inovação, mas sim abrir caminho para ela".
E para o mercado, isto é também um sinal claro de mudança de política. Desde o Defi até ao RWA, desde Super App até emissão de moedas para captação de fundos, quem consegue decolar nesta ronda de benefícios políticos depende de quem consegue responder primeiro a esta "revolução do mercado de capitais em cadeia" liderada pelos EUA.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
5 Curtidas
Recompensa
5
4
Repostar
Compartilhar
Comentário
0/400
CryptoHistoryClass
· 3h atrás
*verifica notas* o padrão parece assustadoramente semelhante ao reversão do nasdaq de 2000
SEC faz uma mudança significativa: o Projeto Crypto planeja promover integralmente o desenvolvimento de ativos encriptação nos Estados Unidos.
Nova Direção Regulatória nos EUA: O Projeto Crypto pretende impulsionar o desenvolvimento de encriptação de ativos
No dia 31 de julho, o presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) anunciou uma nova política de grande significado — "Project Crypto". Este plano de reforma da cadeia liderado pela SEC tem como objetivo reescrever completamente a lógica regulatória dos EUA na era dos ativos encriptação, movendo os mercados financeiros "para a cadeia", com a ambição de tornar os EUA a "capital mundial da encriptação".
O modelo anterior de "substituir a supervisão pela aplicação da lei" não só fez com que empresas inovadoras saíssem, como também fez os Estados Unidos perderem a oportunidade de liderar a próxima geração de infraestrutura financeira. A introdução do "Project Crypto" é diferente do tom de repressão regulatória dos últimos anos, sem dúvida enviando um forte sinal para toda a indústria: a era on-chain dos Estados Unidos começa agora.
Regulamentação mais flexível, protocolos DeFi encontram uma janela de oportunidade dourada
A atitude dos presidentes anteriores da SEC em relação aos ativos encriptação e suas formas derivadas—especialmente o DeFi( finanças descentralizadas)—costuma determinar a temperatura e a atividade do mercado americano. Durante o mandato do presidente anterior, a estratégia de regulamentação da SEC tinha como núcleo o "definição de valores mobiliários em primeiro lugar" e "execução como princípio", enfatizando a inclusão completa das transações de tokens na estrutura tradicional de valores mobiliários. Durante seu mandato, foram promovidas mais de 125 ações de execução relacionadas à encriptação, envolvendo vários projetos de DeFi, quase elevando o limiar de conformidade dos produtos em cadeia a um nível histórico.
E após a tomada de posse do novo presidente em abril de 2025, o estilo de regulação da SEC sofreu uma mudança fundamental. Ele rapidamente iniciou uma mesa redonda intitulada "DeFi e o Espírito Americano", para aliviar a regulamentação do DeFi.
No Project Crypto, o novo presidente deixou claro que a intenção da Lei de Valores Mobiliários dos EUA é proteger investidores e garantir a justiça do mercado, e não restringir arquiteturas tecnológicas que não necessitam de intermediários. Ele acredita que sistemas de finanças descentralizadas, como market makers automatizados (AMM), podem essencialmente permitir atividades de mercado financeiro sem intermediários e, portanto, devem obter um status legítimo a nível institucional. Para aqueles que "apenas escrevem código", deve haver proteção e isenções claras; enquanto para as instituições intermediárias que desejam oferecer serviços com base nesses protocolos, devem ser estabelecidos caminhos de conformidade claros e executáveis.
A mudança na abordagem desta política, sem dúvida, libera sinais positivos para todo o ecossistema DeFi. Especialmente os protocolos que já formaram efeitos de rede on-chain e possuem um design altamente autônomo, obterão reconhecimento institucional e espaço para desenvolvimento sob a lógica de desintermediação regulatória. Os tokens de protocolo que foram longamente atormentados pela "sombra dos valores mobiliários" também têm a esperança de reestruturar a lógica de avaliação no contexto de uma política mais flexível e o retorno da participação do mercado, voltando a se tornar "ativos mainstream" aos olhos dos investidores.
Criando a próxima geração de entradas financeiras: O Super-App vai remodelar o panorama competitivo das plataformas de negociação
O presidente da SEC apresentou em seu discurso a proposta da "Super-App( super aplicativo)", que é a mais significativa e revolucionária em termos práticos. Ele acredita que as instituições de intermediação de valores mobiliários enfrentam uma estrutura de conformidade complexa e barreiras de licenciamento redundantes ao fornecer serviços tradicionais de valores mobiliários, encriptação e serviços em blockchain, o que impede diretamente a inovação de produtos e a melhoria da experiência do usuário. Ele propôs que, no futuro, as plataformas de negociação deveriam ser capazes de integrar, sob uma única licença, uma variedade de serviços, incluindo encriptação de ativos não mobiliários, encriptação de ativos mobiliários, valores mobiliários tradicionais, bem como serviços de staking, empréstimos, entre outros. Isso não é apenas uma inovação de conformidade que simplifica os processos, mas também é o núcleo da competitividade das futuras empresas de plataforma de negociação.
A entidade reguladora irá promover a verdadeira implementação desta arquitetura de super aplicativo. O presidente da SEC já indicou claramente que a SEC irá elaborar um quadro regulatório que permita que ativos encriptação coexistam e sejam negociados em plataformas registradas na SEC, independentemente de constituírem ou não valores mobiliários. Ao mesmo tempo, a SEC também está avaliando como utilizar as suas autoridades existentes para flexibilizar as condições de listagem de certos ativos em bolsas não registradas. Até mesmo as plataformas de derivados reguladas pela CFTC podem incluir algumas funcionalidades de alavancagem para liberar maior liquidez de negociação. A direção de toda a reforma regulatória é romper a barreira binária entre valores mobiliários/não valores mobiliários, permitindo que as plataformas possam alocar ativos de forma flexível com base na natureza do produto e nas necessidades dos usuários, em vez de serem reféns de estruturas de conformidade.
Os beneficiários mais diretos desta reforma são, sem dúvida, algumas grandes plataformas de negociação. Estas empresas já estabeleceram uma estrutura de negociação diversificada, cobrindo tanto ativos encriptados populares quanto operando transações de valores mobiliários tradicionais, além de oferecer serviços de empréstimo e carteira. Com o incentivo do Project Crypto, elas esperam tornar-se as primeiras a usufruir dos benefícios políticos - alcançando um serviço tudo-em-um e conectando produtos em cadeia com grupos de usuários tradicionais. Vale a pena notar que algumas plataformas já concluíram a aquisição de outras bolsas e oficialmente iniciaram a funcionalidade de negociação de ações tokenizadas, listando ações de empresas como Apple, Nvidia e Tesla no formato ERC-20. Este movimento é precisamente um ensaio do modelo Super-App: oferecendo uma experiência de negociação de ações tradicionais através de protocolos em cadeia, sem a necessidade de alterar as formas de uso familiares aos usuários.
Outras plataformas promovem o ecossistema de desenvolvedores através de suas próprias blockchains, tentando integrar serviços de exchange, carteira, social e de camada de aplicação. Se no futuro for possível integrar ativos tradicionais e ativos em blockchain no nível de conformidade, essas plataformas têm grandes chances de se desenvolverem em "versão em blockchain da Charles Schwab" ou "próxima geração da Morgan Stanley" – não apenas como entrada de ativos, mas como uma plataforma completa de distribuição e operação de ferramentas financeiras.
É previsível que, uma vez que a arquitetura Super-App seja totalmente liberada, se tornará o principal campo de batalha na competição entre plataformas de negociação. Quem conseguir implementar primeiro a "negociação agregada de múltiplos ativos" de forma conforme, poderá ocupar uma posição de liderança na próxima atualização da infraestrutura financeira. A atitude dos reguladores já está cada vez mais clara, e as plataformas estão acelerando sua entrada no mercado. Para os usuários, isso significa uma experiência de negociação mais fluida, uma gama mais rica de opções de produtos e um mundo financeiro mais próximo do futuro.
ERC-3643: Da Protocolo Técnico ao Modelo de Política, a Ponte de Conformidade no Campo RWA
Na área de RWA, o presidente da SEC afirmou em sua palestra que irá promover a tokenização de ativos tradicionais, mencionando especificamente o ERC-3643 como um padrão de token que merece consideração no quadro regulatório. Este é também o único padrão de token mencionado publicamente durante toda a palestra, o que significa que o ERC-3643 passou de um protocolo técnico para um modelo de referência em nível de política, sua importância é indiscutível.
O presidente da SEC enfatizou que, ao projetar um quadro de isenção inovador, a SEC dará prioridade aos sistemas de tokens que tenham "capacidades de conformidade incorporadas". O contrato inteligente do ERC-3643 integra mecanismos de controle de acesso, verificação de identidade e restrições de transação, podendo atender diretamente aos requisitos atuais da legislação de valores mobiliários para KYC, AML e investidores qualificados.
A maior característica do ERC-3643 é o seu conceito de design "conformidade é código". Ele incorpora uma estrutura de identidade descentralizada chamada ONCHAINID, onde todos os detentores de tokens precisam passar por uma verificação de identidade e atender às regras predefinidas para concluir a posse ou operação de transferência. Independentemente de em qual blockchain pública o token esteja implantado, apenas usuários que atendem aos padrões de KYC ou investidores qualificados podem realmente possuir esses ativos. A camada de contrato inteligente realiza a determinação de conformidade, não mais dependendo de auditorias centralizadas, registros manuais ou protocolos off-chain.
A maior diferença em relação ao ERC-20 é a introdução da dimensão de "permissão". O ERC-20 nasceu em um contexto nativo totalmente aberto e sem permissão, onde qualquer endereço de carteira pode receber e transferir livremente, sendo uma "ferramenta de substituição" completa. Por outro lado, o ERC-3643 se destina a categorias de ativos de alto valor e fortemente regulamentadas, como títulos, fundos e obrigações, enfatizando "quem pode possuir" e "se está em conformidade", sendo um "padrão de token com permissão". Em outras palavras, o ERC-20 é a moeda livre do mundo das encriptações, enquanto o ERC-3643 é o recipiente de conformidade para as finanças em blockchain.
Atualmente, o ERC-3643 foi adotado por vários países e instituições financeiras em todo o mundo. As plataformas europeias de títulos digitais estão expandindo o padrão ERC-3643 para a securitização do mercado privado. Em junho deste ano, uma plataforma anunciou uma parceria com uma plataforma de títulos digitais, com a intenção de construir uma infraestrutura de investimento privado baseada em blockchain através do ERC-3643, abrangendo tipos de ativos como imóveis, capital privado, fundos de hedge e dívida privada.
Desde imóveis até coleções de arte, desde capital privado até títulos de cadeia de suprimentos, o ERC-3643 oferece suporte fundamental para a fragmentação, digitalização e circulação global de vários ativos. É atualmente o único padrão de token de blockchain pública que combina: conformidade programável, verificação de identidade em cadeia, compatibilidade legal multinacional e capacidade de integração com a infraestrutura financeira existente.
Como disse o presidente da SEC em seu discurso, o mercado de valores mobiliários do futuro não deve apenas "operar na cadeia", mas também "estar em conformidade na cadeia". Neste novo era, o ERC-3643 pode tornar-se a ponte chave que conecta a SEC ao Ethereum, e o TradFi ao DeFi.
Empreendedores retornam aos EUA, o mercado primário vai decolar novamente na blockchain
Durante muito tempo, o "Teste de Howey" ( tem sido a principal base para a SEC determinar se um determinado ativo constitui um título. Especificamente, inclui quatro elementos: se há investimento de dinheiro, se o investimento é feito em uma empresa comum, se depende do esforço de outrem para gerar lucro e se há expectativa de lucro. Se um projeto atende a esses quatro critérios, será classificado como um título, e, portanto, estará sujeito a uma série de estruturas legais de títulos, como prospectos antes da emissão, divulgação de informações e registros regulatórios.
É precisamente devido à ambiguidade deste padrão de teste e à inconsistência na aplicação da lei que, nos últimos anos, muitos projetos preferiram sacrificar o mercado americano para evitar possíveis riscos regulatórios, chegando até a "bloquear" deliberadamente os usuários americanos, não oferecendo airdrops e incentivos.
E na mais recente política do Project Crypto divulgada, o presidente da SEC afirmou pela primeira vez: será desenvolvido um padrão de reclassificação de ativos encriptação, proporcionando normas claras de divulgação, condições de isenção e mecanismos de porto seguro para atividades econômicas comuns em cadeia, como airdrops, ICOs e Staking. A SEC não considera mais "emissão de moeda = segurança", mas irá classificar razoavelmente com base nas propriedades econômicas dos ativos em categorias diferentes, como produtos digitais ), como Bitcoin (, colecionáveis digitais ), como NFTs (, stablecoins ou tokens de segurança, e fornecer caminhos legais adequados.
Isto representa um ponto de viragem crucial: as equipas de projeto não precisarão mais de "fingir que não emitem moedas", nem terão de ocultar os mecanismos de incentivo através de estruturas alternativas como fundações ou DAOs, muito menos registrar o projeto nas Ilhas Caimão, mas sim equipas que realmente se concentram no código e têm a tecnologia como motor central, receberão uma confirmação positiva a nível institucional.
Com a rápida ascensão de novos setores como AI, DePIN e SocialFi, e a crescente demanda do mercado por financiamento inicial, esta estrutura regulatória baseada em classificação substancial e incentivo à inovação pode desencadear uma onda de retorno de projetos aos Estados Unidos. Os Estados Unidos já não são o mercado evitado pelos empreendedores de encriptação, mas podem voltar a ser a primeira escolha deles para emissão de tokens e captação de recursos.
![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-88d4c16b5d27e839bb443c144129cb47.webp(
Resumo
"Project Crypto" não é uma única lei, mas sim um conjunto completo de reformas sistemáticas. O que ele descreve é um futuro em que software descentralizado, economia de tokens e a regulamentação dos mercados de capitais se fundem. A atitude do presidente da SEC também é extremamente clara: "A regulamentação não deve mais sufocar a inovação, mas sim abrir caminho para ela".
E para o mercado, isto é também um sinal claro de mudança de política. Desde o Defi até ao RWA, desde Super App até emissão de moedas para captação de fundos, quem consegue decolar nesta ronda de benefícios políticos depende de quem consegue responder primeiro a esta "revolução do mercado de capitais em cadeia" liderada pelos EUA.
![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4911b51353a99c788600566b01885b29.webp(
![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-971bf713764dd9342c0a10bc6a10586b.webp(