A queda na velocidade das transações na cadeia do Bitcoin reflete a mudança de suas funções

A velocidade de circulação do Bitcoin na cadeia caiu para o nível mais baixo em dez anos, e esse fenômeno não é um sinal de recessão, mas sim indica que o Bitcoin está caminhando para a maturidade. Sua função está se transformando de moeda do dia a dia em um ativo de longo prazo, semelhante ao papel do ouro.

Atualmente, mais de 70% do Bitcoin não se moveu por mais de um ano. Este fenômeno reflete a firme confiança dos detentores no Bitcoin, que o veem como um investimento de longo prazo e não como uma ferramenta de negociação de curto prazo. A entrada em massa de investidores institucionais é a principal força que impulsiona essa mudança.

Até meados de 2025, o número de Bitcoins detidos por ETFs spot ultrapassou 1,298 milhões, representando cerca de 6,2% do total em circulação. Se considerarmos as posições de empresas, empresas privadas e fundos de investimento, o total detido pelas instituições se aproxima de 2,55 milhões, com uma proporção de 12,8%. Essas instituições geralmente armazenam o Bitcoin em carteiras frias como reserva estratégica de longo prazo, resultando na redução da quantidade de moeda em circulação.

No entanto, a velocidade de transação na cadeia não reflete completamente a atividade econômica do Bitcoin. Muitas transações estão a ser deslocadas para fora da cadeia, como a Lightning Network e o Wrapped Bitcoin. A Lightning Network, como uma solução de escalabilidade de segunda camada, permite que o Bitcoin seja amplamente utilizado em cenários do dia a dia, mas essas transações não são contabilizadas nos índices tradicionais de velocidade de circulação. Até meados de 2025, a capacidade pública da Lightning Network ultrapassou os 5000 Bitcoins, um aumento de quase 400% em relação a 2020.

Ao mesmo tempo, a aplicação do Wrapped Bitcoin em outras cadeias como a Ethereum também está a crescer rapidamente. No primeiro semestre de 2025, a oferta de WBTC cresceu 34%, mostrando que o Bitcoin está a ser utilizado ativamente. Além disso, métodos de custódia como carteiras institucionais, armazenamento a frio de ETF e ferramentas de assinatura múltipla, embora não afetem a velocidade das transações na cadeia, são igualmente importantes em termos económicos.

Bitcoin está se transformando em um sistema monetário de múltiplos níveis, e os indicadores tradicionais de velocidade de circulação já não conseguem medir completamente sua trajetória de desenvolvimento. Embora a baixa velocidade de transação reflita a confiança dos investidores, também traz desafios. A redução nas transações na cadeia leva a uma diminuição na receita de taxas dos mineradores, o que pode afetar a segurança a longo prazo da rede. Além disso, uma velocidade de circulação muito baixa pode reforçar a posição do Bitcoin como "ouro digital", mas enfraquecer sua visão como moeda circulante.

De um modo geral, a diminuição da velocidade de circulação do Bitcoin na cadeia não significa uma redução no uso, mas reflete uma mudança na forma como é utilizado. Com a valorização, as pessoas tendem a usá-lo mais como uma ferramenta de poupança. A infraestrutura está a ser transferida para fora da cadeia, e os investidores institucionais estão mais focados na detenção a longo prazo. Independentemente de a velocidade das transações no futuro aumentar ou manter-se baixa, isso fornecerá uma referência importante para observar o desenvolvimento do Bitcoin.