Limitações do U Card e direções futuras para o desenvolvimento de encriptação de pagamentos

O setor de pagamentos atual está passando por uma fase de transformação. Em comparação com o passado, os produtos existentes apresentam melhorias significativas em design, experiência e conformidade, mas ainda há um certo caminho a percorrer para construir um sistema de pagamentos Web3 completo e sustentável. Essa condição ainda imatura tornou-se um dos focos de discussão no mercado.

O cartão U, como a mais recente forma de encriptação de pagamentos, é essencialmente um mecanismo de transição. Não é uma simples cópia dos tradicionais cartões de recarga Web2, nem a forma final das novas carteiras ou canais de pagamento em cadeia, mas sim um produto da atual fase de compromisso entre as necessidades de pagamentos em cadeia e consumo fora da cadeia.

O U卡 combina a experiência Web2 com a lógica de ativos Web3 ao vincular contas on-chain e saldos de stablecoins, e ao oferecer interfaces de consumo off-chain em conformidade. Este modelo tem atraído atenção recentemente, em parte devido à expectativa contínua dos usuários em relação ao consumo diário de ativos on-chain; por outro lado, também reflete que as stablecoins estão tentando penetrar ainda mais nos sistemas de pagamento local e de varejo ao consumidor, partindo de áreas tradicionais de vantagem como a troca de moeda transfronteiriça e liquidações fora do mercado.

No entanto, o modelo operacional do U Card depende fortemente da autorização do sistema financeiro tradicional, mantendo-se à custa da pressão regulatória e de margens de lucro reduzidas, tornando-se difícil de sustentar a longo prazo. Estritamente falando, o U Card não é um modelo de negócio capaz de gerar lucros estáveis, mas sim uma forma de serviço que depende de autorizações externas.

As partes do projeto precisam depender de múltiplos intermediários financeiros para completar a liquidação, sendo que elas próprias são apenas executores no final da cadeia. O maior desafio é que os custos operacionais do cartão U são extremamente altos, sendo essencialmente um negócio deficitário. As partes do projeto não têm a receita estável de taxas de transação das exchanges, nem podem exercer a mesma influência que os emissores de primeira linha, mas ainda assim têm que suportar a pressão do atendimento ao usuário.

Para mudar esta situação, há duas saídas: a primeira é juntar-se ao sistema de contas, como uma conexão ecológica da encriptação, tendo voz na mecânica de conformidade; a segunda é esperar que a legislação sobre stablecoins nos Estados Unidos seja aprimorada, evitando o atual sistema de liquidação complicado e ineficiente, aproveitando as novas oportunidades trazidas pelas stablecoins em dólares quando a posição do dólar diminuir.

Para carteiras e exchanges, o U Card é mais uma funcionalidade auxiliar que aumenta a lealdade do usuário, em vez de ser uma fonte principal de lucro. No entanto, para as equipas de startups Web3 que carecem de entradas de tráfego e experiência em infraestrutura financeira, tentar criar um projeto U Card sustentável com subsídios e escalas é muito difícil.

Encriptação de pagamentos: direções futuras de desenvolvimento

O problema central que afeta a encriptação de pagamentos é o sistema de liquidação das finanças tradicionais. Há divergências na definição de pagamentos em encriptação no mercado, se é uma imitação completa dos hábitos diários de pagamento por código QR, ou se é um caminho alternativo, buscando um novo significado na rede anônima? Para este último, o significado do pagamento não reside na transferência, mas sim na sedimentação; portanto, a essência do pagamento não é a liquidação, mas sim a circulação, que é uma indústria que cresce rapidamente em áreas específicas acompanhando o desenvolvimento da blockchain.

Tomando como exemplo algumas casas de câmbio subterrâneas, elas construíram um ecossistema digital baseado em relações, confiança e ciclos de ativos. A essência desse modelo é a confiança, e a circulação de fundos e a liquidação atrasada que trazem a sedimentação e o ciclo de ativos dependem da confiança. Sob esse mecanismo, o pagamento não é mais uma relação um a um, mas uma forma de um a muitos para um que circula continuamente em uma rede de valor.

Assim que os fundos entram, é uma entrada no mercado, não apenas para pagamento, mas também para ganhar confiança. Quando os fundos não destinados a pagamentos continuam a entrar, formam-se reservas. À medida que o número de participantes aumenta, isso se transforma em uma rede de pagamento social de alta frequência, mas com liquidação lenta. O valor que flui continuamente e em ciclos trará retornos significativos.

Na verdade, essa estrutura ecológica fechada já está em funcionamento na cadeia há vários anos, resolvendo de fato parte dos problemas de circulação cinza de fundos, mas nunca conseguiu levar os pagamentos encriptação do mercado de nicho para a aplicação mainstream. Pelo contrário, o que realmente tem potencial de globalização e se aproxima gradualmente do usuário é o sistema de liquidação em cadeia, que tem como núcleo as stablecoins em dólares e é construído com base em redes de conformidade.

Este tipo de modelo não é projetado para usuários comuns; ele não resolve como fazer com que mais pessoas paguem com encriptação, mas sim como permitir que um pequeno número de pessoas faça pagamentos em encriptação que não podem ser rastreados. Seu ponto de partida é contornar, e não se conectar; atende a cenários que não desejam ser cobertos pela regulação, e não a grupos de usuários que precisam de proteção legal.

Do ponto de vista sistêmico, um verdadeiro sistema de pagamento que possa ser escalável precisa permitir que os fundos entrem e saiam livremente, e não "entrem, mas não saiam". Todas as contas de pontos em cadeia estão convertendo o ato de entrada de pagamento em um depósito; embora esse modelo tenha valor comercial, não consegue quebrar as barreiras ecológicas. Os usuários não conseguem usar esses ativos livremente para pagamentos transfronteiriços, pagamentos a comerciantes, ou recebimentos em máquinas POS, e ainda menos obter uma mapeamento estável com o sistema de contas do mundo real.

O que realmente impulsiona os pagamentos Web3 da margem para o mainstream é o apoio das políticas dos EUA às redes de pagamento com stablecoins. Após a promoção de legislação relacionada nos EUA, as stablecoins foram pela primeira vez atribuídas à posição política de "infraestrutura de pagamento estratégica". Várias empresas de tecnologia financeira estão rapidamente promovendo a expansão da aplicação de stablecoins em dólares nas liquidações internacionais, recebimento de comerciantes e liquidações de plataformas.

Estes não são depósitos em circulação na economia virtual, mas sim fluxos de capital entre bens e serviços reais, sendo comportamentos de liquidação que possuem proteção legal e conformidade de auditoria. Em comparação, certas funcionalidades de pagamento em ecossistemas fechados, antes de realmente entrarem nos sistemas financeiros das empresas, plataformas de e-commerce transnacional e redes de crédito, ainda pertencem a funcionalidades locais dentro de um sistema fechado, e não a um padrão de pagamento global.

Com o status global do dólar enfrentando desafios, os Estados Unidos estão tentando construir um novo sistema monetário de dupla via "dólar + stablecoin dólar". As stablecoins deixaram de ser uma inovação financeira marginal e tornaram-se uma ferramenta estratégica que os Estados Unidos estão implantando ativamente na competição financeira internacional.

O futuro da encriptação não será uma simbiose com a indústria cinzenta. A aprovação do ETF de Bitcoin já fez com que a encriptação entrasse em um novo ciclo, um futuro de fusão total e entrelaçamento com as finanças tradicionais. As finanças tradicionais estão acelerando a entrada no mundo on-chain, e seus padrões são claros – conformidade, transparência, e regulabilidade. Este conjunto de padrões rejeita naturalmente a expansão de modelos informais.

O verdadeiro futuro dos pagamentos Web3 é construído sobre a base de stablecoins em dólares e canais de liquidação em conformidade. Ele pode acolher a abertura descentralizada e também aproveitar a base de crédito do sistema monetário existente. Ele permite a livre movimentação de fundos, mas não se apega a depósitos; enfatiza a abstração da identidade, mas não evita a regulamentação; funde as intenções dos usuários, mas não se desvia dos limites legais. Neste sistema, os fundos podem não apenas entrar no mundo Web3, mas também sair livremente; não apenas servir as atividades financeiras na cadeia, mas também se integrar nas trocas globais de bens e serviços.