A Perspectiva de Investimento em Bitcoin do Grande Macroeconomista Paul Tudor Jones
No atual mercado financeiro, o risco muitas vezes surge de um erro coletivo de julgamento sobre a "segurança". Como disse Paul Tudor Jones, "todos os caminhos levam à inflação". O Bitcoin, aos seus olhos, não é mais o modelo ideal de moeda do futuro, mas sim uma reação instintiva do mercado de capitais global ao "fugir do sistema de crédito", uma tentativa dos investidores de encontrar novas ferramentas de proteção após o colapso da crença em títulos soberanos.
Tudor Jones não é um entusiasta de criptomoedas. Ele vê o Bitcoin através da perspectiva de um gestor de fundos de hedge macroeconômicos, considerando-o uma evolução de uma classe de ativos, uma reação de estresse de capital em resposta ao declínio da credibilidade das moedas fiduciárias, à monetização da dívida e à falência das políticas dos bancos centrais. A escassez, a natureza não soberana e a transparência do Bitcoin constituem novas "fronteiras monetárias".
A sua visão de configuração é baseada em um conjunto de um quadro macroeconômico: armadilhas da dívida, ilusões econômicas, repressão financeira e inflação de longo prazo. Este sistema está empurrando os ativos financeiros tradicionais para uma zona de falha de precificação, enquanto o Bitcoin, o ouro e as ações de alta qualidade estão formando uma nova geração de "trio macroeconômico" para enfrentar déficits fiscais, exaustão de crédito e falência da crença soberana.
Armadilha da Dívida e Ilusão Económica: O Desequilíbrio Fiscal é a Linha Principal do Mundo Atual
Dudley Jones enfatizou que os Estados Unidos enfrentam não uma crise cíclica, mas uma crise fiscal estrutural. O governo tem dependido a longo prazo de taxas de juro baixas e de uma política fiscal expansionista, constantemente "antecipando o futuro", o que leva a níveis de dívida que são difíceis de resolver com ferramentas convencionais. Ele enumerou uma série de indicadores-chave:
A dívida total do governo federal ultrapassa os 35 trilhões de dólares, cerca de 127% do PIB
O déficit orçamental anual ultrapassa os 2 biliões de dólares, existindo mesmo em tempos de paz.
Receita fiscal anual de apenas 5 trilhões de dólares, com uma relação dívida/renda próxima de 7:1
Nos próximos 30 anos, apenas os gastos com juros ultrapassarão os gastos com defesa.
Até 2050, a dívida federal dos Estados Unidos pode atingir 180-200% do PIB
Ele chamou essa situação de "armadilha da dívida": o aumento das taxas de juros agrava o fardo dos juros do governo, enquanto a diminuição das taxas de juros intensifica as expectativas de inflação. Cada escolha de política parece ser errada.
Mais grave ainda é a "ilusão econômica" a nível institucional. Existe uma cumplicidade entre os políticos, o mercado e o público, que finge que a situação financeira é sustentável, embora todos saibam que a realidade é bem diferente. Essa negação estrutural acumula instabilidade sistêmica sob a superfície calma do mercado. Assim que surgem fatores desencadeantes, como um fracasso em leilões de títulos ou um rebaixamento de classificação de crédito, pode ocorrer um "momento Minsky dos títulos": o mercado reclassifica repentinamente o risco, levando a um aumento explosivo dos rendimentos e ao colapso dos preços dos títulos.
A inversão da fé em obrigações: a "risco sem retorno" dos títulos do Tesouro dos EUA
Durante muito tempo, a alocação de uma certa proporção de títulos do governo de longo prazo como ativos "sem risco" foi uma sabedoria comum na construção de portfólios. Mas, no quadro macroeconômico de Tudor Jones, essa lógica está sendo subvertida. Ele declarou publicamente que não deseja manter nenhum ativo de renda fixa, acreditando que os títulos do governo dos EUA de longo prazo estão passando por uma crise sistêmica de "deslocamento de preços".
Ele compara os atuais detentores de títulos de longo prazo a "prisioneiros da ilusão de crédito". Embora os títulos do governo ainda sejam, em termos nominais, ativos sem risco, na prática eles inevitavelmente se desvalorizarão, tornando-se assim um "risco sem retorno". Este julgamento não é uma visão de baixa tática de curto prazo, mas uma negação da lógica de crédito e precificação de toda a classe de ativos de títulos.
Para isso, Tudor Jones propôs uma estrutura de negociação de taxas de juros: negociação de acentuamento da curva de rendimento. A ideia é comprar títulos de curto prazo e vender títulos de longo prazo, apostando que a curva de rendimento se transformará de "inversa" para "normal" e acentuada, indicando uma reviravolta significativa na lógica de precificação de risco do mercado de títulos.
No âmbito da alocação de ativos macroeconômica, a definição de "segurança" está sendo reestruturada. Os ativos de refúgio de outrora — os títulos do Tesouro dos EUA — já não são considerados seguros no contexto de domínio fiscal; enquanto o Bitcoin, devido à sua resistência à censura, não dependência de crédito e escassez, está gradualmente sendo incorporado pelo mercado como o "novo ativo de refúgio" no núcleo das carteiras.
Bitcoin: A Reassessment of Logic: From "moeda marginal" to "âncora macroeconômica"
Tudor Jones não vê mais o Bitcoin apenas como o ativo de risco mais forte, mas como uma ferramenta de "hedge institucional", uma posição necessária para lidar com riscos políticos incontroláveis e crises fiscais. Seus pontos principais incluem:
A escassez é a propriedade monetária central do Bitcoin.
A dinâmica de oferta e demanda do Bitcoin apresenta "mismatch de valor".
Alta volatilidade não é igual a alto risco, o importante é a "alocação ponderada pela volatilidade".
A adoção institucional está acelerando a mainstreamização do Bitcoin.
Bitcoin é um âncora de configuração contra a "soberania monetária".
D Tudor Jones acredita que o Bitcoin deve ser alocado a aproximadamente 1/5 da proporção de ouro, e ser adquirido através de ferramentas como ETFs ou futuros regulamentados. Isso não é especulação tática, mas sim uma forma padrão de tratar ativos de alta volatilidade dentro do orçamento de risco.
"Velocidade de Fuga" e Princípios de Configuração: Reestruturação de Ativos sob o Modelo de Três Moedas de Hedge
Dudley Jones definiu o Bitcoin, o ouro e as ações como um "triplo anti-inflacionário", mas este trio não é de igual peso ou estático, mas sim distribuído dinamicamente com base na volatilidade, avaliação e expectativas políticas. Ele formou um conjunto de princípios operacionais:
Equilíbrio de volatilidade: o peso de alocação do Bitcoin deve ser ajustado de acordo com a volatilidade.
Configuração estrutural: Bitcoin é a barreira de ativos subjacente criada em resposta à lógica de "aumento do risco de crédito soberano."
Implementação de ferramentas: evitar a custódia de moedas e barreiras de conformidade através de posições em ETF e futuros.
Firewall de liquidez: definir um mecanismo de saída para o máximo de queda para controlar o risco da fase de "reprecificação acentuada".
Este conjunto de estratégias constrói uma estrutura defensiva de hedging baseada em Bitcoin, onde o papel do Bitcoin é mais parecido com o de "apólice de seguro do sistema monetário".
Estrutura de confiança futura: da finança soberana ao consenso algorítmico
Dudley Jones acredita que o atual sistema monetário global está a passar por um "golpe silencioso": a política monetária já não é dominada por bancos centrais independentes, mas sim tornou-se um meio de financiamento para as autoridades fiscais. Neste contexto, o Bitcoin possui vantagens institucionais como a propriedade não soberana, liquidação sem confiança, aumento da demanda marginal e consistência temporal.
O que ele viu foi a substituição da base de confiança da estrutura financeira - uma migração da confiança soberana para a confiança no código. Quando o mercado perceber que a austeridade fiscal é impossível de retornar, que os bancos centrais continuarão a manter taxas de juros reais negativas e que a lógica de desconto dos ativos de longo prazo está a desmoronar, a "escassez fora do sistema" representada pelo Bitcoin será reavaliada.
Conclusão: Antes do fim da ilusão macroeconômica, escolha a escassez e a disciplina
A avaliação da alocação de ativos de Tudor Jones pode ser entendida como uma tríplice concessão:
Escolha ativos anti-inflacionários, em vez de ativos de rendimento nominal.
Escolha a escassez matemática, em vez de promessas de crédito do governo.
Escolha um mecanismo de mercado autossustentável, em vez de uma ilusão de apoio político.
Estas três escolhas convergem em Bitcoin. No atual contexto em que "o capital precisa de um refúgio, enquanto a soberania está a autodestruir o seu sistema de crédito", Bitcoin torna-se uma resposta realista. Se acreditarmos que a dívida não irá automaticamente convergir, que o défice não irá parar de crescer, que a inflação não retornará a 2%, que os bancos centrais não agirão de forma independente e que a moeda fiduciária não voltará ao padrão-ouro, então Bitcoin poderá ser a resposta que ainda pode permanecer após a ruptura do enredo ilusório.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
Mestre Macroeconômico Tudor Jones: Bitcoin é o núcleo da nova geração de ferramentas de proteção.
A Perspectiva de Investimento em Bitcoin do Grande Macroeconomista Paul Tudor Jones
No atual mercado financeiro, o risco muitas vezes surge de um erro coletivo de julgamento sobre a "segurança". Como disse Paul Tudor Jones, "todos os caminhos levam à inflação". O Bitcoin, aos seus olhos, não é mais o modelo ideal de moeda do futuro, mas sim uma reação instintiva do mercado de capitais global ao "fugir do sistema de crédito", uma tentativa dos investidores de encontrar novas ferramentas de proteção após o colapso da crença em títulos soberanos.
Tudor Jones não é um entusiasta de criptomoedas. Ele vê o Bitcoin através da perspectiva de um gestor de fundos de hedge macroeconômicos, considerando-o uma evolução de uma classe de ativos, uma reação de estresse de capital em resposta ao declínio da credibilidade das moedas fiduciárias, à monetização da dívida e à falência das políticas dos bancos centrais. A escassez, a natureza não soberana e a transparência do Bitcoin constituem novas "fronteiras monetárias".
A sua visão de configuração é baseada em um conjunto de um quadro macroeconômico: armadilhas da dívida, ilusões econômicas, repressão financeira e inflação de longo prazo. Este sistema está empurrando os ativos financeiros tradicionais para uma zona de falha de precificação, enquanto o Bitcoin, o ouro e as ações de alta qualidade estão formando uma nova geração de "trio macroeconômico" para enfrentar déficits fiscais, exaustão de crédito e falência da crença soberana.
Armadilha da Dívida e Ilusão Económica: O Desequilíbrio Fiscal é a Linha Principal do Mundo Atual
Dudley Jones enfatizou que os Estados Unidos enfrentam não uma crise cíclica, mas uma crise fiscal estrutural. O governo tem dependido a longo prazo de taxas de juro baixas e de uma política fiscal expansionista, constantemente "antecipando o futuro", o que leva a níveis de dívida que são difíceis de resolver com ferramentas convencionais. Ele enumerou uma série de indicadores-chave:
Ele chamou essa situação de "armadilha da dívida": o aumento das taxas de juros agrava o fardo dos juros do governo, enquanto a diminuição das taxas de juros intensifica as expectativas de inflação. Cada escolha de política parece ser errada.
Mais grave ainda é a "ilusão econômica" a nível institucional. Existe uma cumplicidade entre os políticos, o mercado e o público, que finge que a situação financeira é sustentável, embora todos saibam que a realidade é bem diferente. Essa negação estrutural acumula instabilidade sistêmica sob a superfície calma do mercado. Assim que surgem fatores desencadeantes, como um fracasso em leilões de títulos ou um rebaixamento de classificação de crédito, pode ocorrer um "momento Minsky dos títulos": o mercado reclassifica repentinamente o risco, levando a um aumento explosivo dos rendimentos e ao colapso dos preços dos títulos.
A inversão da fé em obrigações: a "risco sem retorno" dos títulos do Tesouro dos EUA
Durante muito tempo, a alocação de uma certa proporção de títulos do governo de longo prazo como ativos "sem risco" foi uma sabedoria comum na construção de portfólios. Mas, no quadro macroeconômico de Tudor Jones, essa lógica está sendo subvertida. Ele declarou publicamente que não deseja manter nenhum ativo de renda fixa, acreditando que os títulos do governo dos EUA de longo prazo estão passando por uma crise sistêmica de "deslocamento de preços".
Ele compara os atuais detentores de títulos de longo prazo a "prisioneiros da ilusão de crédito". Embora os títulos do governo ainda sejam, em termos nominais, ativos sem risco, na prática eles inevitavelmente se desvalorizarão, tornando-se assim um "risco sem retorno". Este julgamento não é uma visão de baixa tática de curto prazo, mas uma negação da lógica de crédito e precificação de toda a classe de ativos de títulos.
Para isso, Tudor Jones propôs uma estrutura de negociação de taxas de juros: negociação de acentuamento da curva de rendimento. A ideia é comprar títulos de curto prazo e vender títulos de longo prazo, apostando que a curva de rendimento se transformará de "inversa" para "normal" e acentuada, indicando uma reviravolta significativa na lógica de precificação de risco do mercado de títulos.
No âmbito da alocação de ativos macroeconômica, a definição de "segurança" está sendo reestruturada. Os ativos de refúgio de outrora — os títulos do Tesouro dos EUA — já não são considerados seguros no contexto de domínio fiscal; enquanto o Bitcoin, devido à sua resistência à censura, não dependência de crédito e escassez, está gradualmente sendo incorporado pelo mercado como o "novo ativo de refúgio" no núcleo das carteiras.
Bitcoin: A Reassessment of Logic: From "moeda marginal" to "âncora macroeconômica"
Tudor Jones não vê mais o Bitcoin apenas como o ativo de risco mais forte, mas como uma ferramenta de "hedge institucional", uma posição necessária para lidar com riscos políticos incontroláveis e crises fiscais. Seus pontos principais incluem:
D Tudor Jones acredita que o Bitcoin deve ser alocado a aproximadamente 1/5 da proporção de ouro, e ser adquirido através de ferramentas como ETFs ou futuros regulamentados. Isso não é especulação tática, mas sim uma forma padrão de tratar ativos de alta volatilidade dentro do orçamento de risco.
"Velocidade de Fuga" e Princípios de Configuração: Reestruturação de Ativos sob o Modelo de Três Moedas de Hedge
Dudley Jones definiu o Bitcoin, o ouro e as ações como um "triplo anti-inflacionário", mas este trio não é de igual peso ou estático, mas sim distribuído dinamicamente com base na volatilidade, avaliação e expectativas políticas. Ele formou um conjunto de princípios operacionais:
Este conjunto de estratégias constrói uma estrutura defensiva de hedging baseada em Bitcoin, onde o papel do Bitcoin é mais parecido com o de "apólice de seguro do sistema monetário".
Estrutura de confiança futura: da finança soberana ao consenso algorítmico
Dudley Jones acredita que o atual sistema monetário global está a passar por um "golpe silencioso": a política monetária já não é dominada por bancos centrais independentes, mas sim tornou-se um meio de financiamento para as autoridades fiscais. Neste contexto, o Bitcoin possui vantagens institucionais como a propriedade não soberana, liquidação sem confiança, aumento da demanda marginal e consistência temporal.
O que ele viu foi a substituição da base de confiança da estrutura financeira - uma migração da confiança soberana para a confiança no código. Quando o mercado perceber que a austeridade fiscal é impossível de retornar, que os bancos centrais continuarão a manter taxas de juros reais negativas e que a lógica de desconto dos ativos de longo prazo está a desmoronar, a "escassez fora do sistema" representada pelo Bitcoin será reavaliada.
Conclusão: Antes do fim da ilusão macroeconômica, escolha a escassez e a disciplina
A avaliação da alocação de ativos de Tudor Jones pode ser entendida como uma tríplice concessão:
Estas três escolhas convergem em Bitcoin. No atual contexto em que "o capital precisa de um refúgio, enquanto a soberania está a autodestruir o seu sistema de crédito", Bitcoin torna-se uma resposta realista. Se acreditarmos que a dívida não irá automaticamente convergir, que o défice não irá parar de crescer, que a inflação não retornará a 2%, que os bancos centrais não agirão de forma independente e que a moeda fiduciária não voltará ao padrão-ouro, então Bitcoin poderá ser a resposta que ainda pode permanecer após a ruptura do enredo ilusório.