RWA de rendimento em ascensão: os títulos do Tesouro dos EUA lideram a subida, a demanda dos usuários de encriptação impulsiona a capitalização de mercado a ultrapassar 2,4 bilhões de dólares.
Tokenização de ativos físicos geradores de rendimento: a dívida pública dos EUA impulsiona o subir, a demanda dos usuários de encriptação aumenta.
Existem vários tokens de ativos físicos na blockchain (RWA), cada um com características distintas, servindo a diferentes cenários. Moedas estáveis e a tokenização de ouro, entre outros RWAs, já existem há vários anos, enquanto outros RWAs, como os títulos do Tesouro dos EUA, surgiram recentemente em um contexto de aumento das taxas de juros. Este artigo irá resumir as seguintes categorias de RWAs de rendimento:
imobiliário
Crédito privado
Títulos do governo
Nota: Esta análise foca nesses ativos de tokenização e seu valor de mercado, sem envolver protocolos subjacentes ou serviços auxiliares. Para evitar ocultar o crescimento de outros RWA, os gráficos e os cálculos de TVL deste relatório não incluem moedas estáveis.
Integração do mundo físico e digital
RWA é criado pelo emissor através de uma ou mais das seguintes atividades:
Obter ativos físicos
Tokenizar ativos na cadeia
Distribuir tokens RWA para usuários na cadeia
Sem um emissor, o RWA não pode existir na cadeia.
Alguns dos principais emissores de RWA incluem:
Centrifuge: o maior emissor de crédito privado em cadeia, com um valor de RWA ativo de 238 milhões de dólares.
Franklin Templeton: instituição financeira tradicional que emite tokenização de dívida pública, com RWA ativo no valor de 3,1 milhões de dólares.
Wisdom Tree: instituição emissora de fundos de títulos do governo, empresa de mercado de capitais, ativa com um valor de RWA de 1100 milhões de dólares.
Esses emissores destacam a situação da validação de ativos reais (RWA) off-chain. Franklin Templeton e WisdomTree são duas empresas tradicionais de finanças experientes, cujos negócios principais não estão relacionados à encriptação. A Franklin Templeton foi fundada há 76 anos e administra 15 trilhões de dólares em ativos. A WisdomTree foi fundada em 1985 e administra 95,948 bilhões de dólares em ativos.
Nos últimos anos, estas empresas começaram a tentar RWA, através da tokenização de ferramentas financeiras tradicionais para satisfazer as necessidades institucionais. Embora ainda esteja nas fases iniciais, a emissão de RWA por empresas financeiras tradicionais tem potencial para atrair um grande número de novos utilizadores para o campo da encriptação.
Subir RWA de rendimento
Até 30 de setembro, o valor de mercado RWA atingiu 2,49 mil milhões de dólares, uma diminuição de 9,6% em relação ao pico de 2,75 mil milhões de dólares em 19 de abril. Apesar do forte crescimento da RWA de títulos do governo, a emissão de crédito privado diminuiu significativamente nos últimos 18 meses, resultando em um valor de mercado abaixo do pico histórico.
Nos primeiros três trimestres deste ano, o valor dos RWA não estáveis subiu 1.05 bilhões de dólares, dos quais 855.7 milhões de dólares vieram de títulos do governo e outros títulos, imóveis e crédito privado.
crédito privado
O crédito privado é o financiamento fornecido por instituições não bancárias. Desde a crise financeira de 2008, a restrição regulatória impulsionou o crescimento do mercado de crédito privado. No atual ambiente de taxas de juro, essa tendência se expandiu ainda mais. O crédito privado oferece flexibilidade aos mutuários e proteção de taxa de juro aos credores. Até agosto de 2023, o tamanho do mercado global de crédito privado é de 1,5 trilhões de dólares.
Nos primeiros três trimestres deste ano, o crédito privado em blockchain subiu 2,105 milhões de dólares (84%). A Centrifuge teve a maior contribuição, com um aumento de 1,557 milhões de dólares. A Clearpool teve o maior aumento, com o saldo de empréstimos a subir 966% para 2,396 milhões de dólares.
Apesar de um aumento este ano, o valor total do crédito privado em cadeia ainda está 70% abaixo do pico histórico de 1.540 milhões de dólares em 15 de maio de 2022. Após o aumento das taxas de juros pelo Fed, os empréstimos ativos diminuíram significativamente.
Os rendimentos de crédito privado em blockchain são claramente superiores aos protocolos de empréstimo DeFi. Nos primeiros três trimestres deste ano, a diferença média diária de juros entre os dois foi de 7,7%. Mas as condições de risco são diferentes, o crédito privado pode não ter colateral em excesso.
imobiliário
O setor imobiliário é um ativo tangível, incluindo residências, edifícios comerciais e terrenos. O potencial de receita de aluguel é atraente para os investidores. Em 2023, o tamanho do mercado imobiliário global é de cerca de 613 trilhões de dólares.
Nos primeiros três trimestres deste ano, o valor total do imobiliário em blockchain foi de 178 milhões de dólares. A RealT é o maior emissor, com uma quota de mercado de 49%. A Tangible subiu mais rapidamente, passando de 100 mil dólares para 64 milhões de dólares.
títulos do governo e outros títulos
Os títulos do governo dos EUA são considerados os ativos de rendimento mais seguros e confiáveis. Em comparação, os rendimentos dos títulos corporativos podem ser mais altos, mas com riscos maiores. O tamanho do mercado global de títulos em 2022 foi de 133 trilhões de dólares.
Nos primeiros três trimestres deste ano, o valor dos títulos do governo tokenizados e outros títulos subiu 5.5705 milhões de dólares. Ondo Finance, Franklin Templeton e Matrixdock são os 3 principais emissores, com um total de 5.7205 milhões de dólares em ativos emitidos, representando 85% da quota de mercado.
A Frigg.eco emitiu títulos relacionados a desenvolvedores de infraestrutura sustentável, mais semelhantes a títulos corporativos. O stUSDT é o primeiro projeto RWA na Tron, com um valor de mercado de cerca de 1,8 bilhões de dólares, mas foi criticado recentemente por falta de transparência.
Nos últimos 18 meses, a taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo tem permanecido superior aos depósitos em moeda estável na blockchain. Este ano, a diferença média de juros entre ambos é de cerca de 3%. A diferença média de rendimento entre títulos corporativos AAA e moeda estável na blockchain é de 2,7%.
Perspectiva
A demanda dos usuários nativos de encriptação por retornos está a impulsionar o subir dos RWA em cadeia. Este ano, cerca de 82% do valor adicional dos RWA veio de ativos de rendimento. Na capitalização total do mercado de RWA, a participação dos ativos de rendimento subiu de 31% no início do ano para 53%, perto do pico histórico de 57%.
De 2021 a 2023, a política monetária do Federal Reserve mudou, aumentando a taxa de juros de referência e criando nova demanda para usuários nativos de DeFi.
A maioria dos usuários de RWA são usuários nativos de criptomoedas, e não novos usuários ou investidores tradicionais. O tempo médio de criação de endereços de usuários que interagem com RWA é anterior ao tempo de tokenização dos ativos.
Até 31 de agosto, 3232 endereços únicos detinham ativos RWA principais. A idade média desses endereços é de 882 dias (2,42 anos ), enquanto a idade média dos ativos RWA é de 375 dias. 20% dos endereços começaram a negociar na cadeia antes de 2023.
As RWA emitidas pelas empresas financeiras tradicionais Franklin Templeton e WisdomTree atraíram alguns novos usuários (34%, 188 endereços ), mas a maioria dos usuários ainda são usuários nativos de encriptação.
RWA enfrenta riscos e limitações do mundo real
Apesar de ser emitida em uma blockchain pública, a RWA não oferece acesso sem barreiras aos usuários. Na maioria dos casos, os usuários precisam completar KYC/AML, verificações de crédito, e pode haver requisitos de saldo mínimo. A RWA está sujeita a restrições semelhantes, ou até mais, do que as do sistema financeiro tradicional.
RWA enfrenta riscos únicos. Por exemplo, o crédito privado pode ser não garantido, e os depositantes em cadeia podem perder fundos devido ao incumprimento dos mutuários. Os emissores devem posicionar os ativos através da gestão de risco/recompensa de empréstimos e governança transparente.
O impacto da política da Reserva Federal é significativo
A ação do Federal Reserve impulsionou significativamente a popularização dos RWA este ano. Com o aumento das taxas de juros, os rendimentos fora da cadeia se tornam mais atraentes para os usuários dentro da cadeia. Os tipos de RWA mais valiosos também mudaram. No segundo trimestre de 2022, os RWA de crédito privado representavam 56% do total, enquanto os RWA de títulos públicos eram 0. No terceiro trimestre de 2023, a participação do crédito privado caiu para 18%, enquanto os títulos públicos subiram para 27%. A política do Federal Reserve está influenciando a expansão e o layout no campo DeFi dos RWA.
Conclusão
O crescimento de RWA é principalmente impulsionado pela demanda de usuários nativos de encriptação, e não por novos usuários. No entanto, a participação de gigantes financeiros tradicionais demonstra o potencial de atrair novos usuários no futuro. Em 2023, RWA está em forte ascensão, com muitos ativos alcançando novos máximos de valor de mercado. Mudanças no ambiente macroeconômico e a demanda dos usuários continuarão a afetar o desenvolvimento deste setor.
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PositionPhobia
· 07-21 08:12
Brincar com o destino da moeda é melhor do que mineração com os apostadores.
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BoredWatcher
· 07-18 15:22
Isso é muito bom. Vou copiar o trabalho primeiro.
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ponzi_poet
· 07-18 15:14
fazer as pessoas de parvas não conseguiu e estão a mudar para negociar dívida pública. Fala a sério.
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AirdropHunter420
· 07-18 15:09
na cadeia jogar títulos do Tesouro, esperar pelo ar também é bom
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mev_me_maybe
· 07-18 14:59
Os lucros parecem bons, apenas não caia em armadilhas.
RWA de rendimento em ascensão: os títulos do Tesouro dos EUA lideram a subida, a demanda dos usuários de encriptação impulsiona a capitalização de mercado a ultrapassar 2,4 bilhões de dólares.
Tokenização de ativos físicos geradores de rendimento: a dívida pública dos EUA impulsiona o subir, a demanda dos usuários de encriptação aumenta.
Existem vários tokens de ativos físicos na blockchain (RWA), cada um com características distintas, servindo a diferentes cenários. Moedas estáveis e a tokenização de ouro, entre outros RWAs, já existem há vários anos, enquanto outros RWAs, como os títulos do Tesouro dos EUA, surgiram recentemente em um contexto de aumento das taxas de juros. Este artigo irá resumir as seguintes categorias de RWAs de rendimento:
Nota: Esta análise foca nesses ativos de tokenização e seu valor de mercado, sem envolver protocolos subjacentes ou serviços auxiliares. Para evitar ocultar o crescimento de outros RWA, os gráficos e os cálculos de TVL deste relatório não incluem moedas estáveis.
Integração do mundo físico e digital
RWA é criado pelo emissor através de uma ou mais das seguintes atividades:
Sem um emissor, o RWA não pode existir na cadeia.
Alguns dos principais emissores de RWA incluem:
Esses emissores destacam a situação da validação de ativos reais (RWA) off-chain. Franklin Templeton e WisdomTree são duas empresas tradicionais de finanças experientes, cujos negócios principais não estão relacionados à encriptação. A Franklin Templeton foi fundada há 76 anos e administra 15 trilhões de dólares em ativos. A WisdomTree foi fundada em 1985 e administra 95,948 bilhões de dólares em ativos.
Nos últimos anos, estas empresas começaram a tentar RWA, através da tokenização de ferramentas financeiras tradicionais para satisfazer as necessidades institucionais. Embora ainda esteja nas fases iniciais, a emissão de RWA por empresas financeiras tradicionais tem potencial para atrair um grande número de novos utilizadores para o campo da encriptação.
Subir RWA de rendimento
Até 30 de setembro, o valor de mercado RWA atingiu 2,49 mil milhões de dólares, uma diminuição de 9,6% em relação ao pico de 2,75 mil milhões de dólares em 19 de abril. Apesar do forte crescimento da RWA de títulos do governo, a emissão de crédito privado diminuiu significativamente nos últimos 18 meses, resultando em um valor de mercado abaixo do pico histórico.
Nos primeiros três trimestres deste ano, o valor dos RWA não estáveis subiu 1.05 bilhões de dólares, dos quais 855.7 milhões de dólares vieram de títulos do governo e outros títulos, imóveis e crédito privado.
crédito privado
O crédito privado é o financiamento fornecido por instituições não bancárias. Desde a crise financeira de 2008, a restrição regulatória impulsionou o crescimento do mercado de crédito privado. No atual ambiente de taxas de juro, essa tendência se expandiu ainda mais. O crédito privado oferece flexibilidade aos mutuários e proteção de taxa de juro aos credores. Até agosto de 2023, o tamanho do mercado global de crédito privado é de 1,5 trilhões de dólares.
Nos primeiros três trimestres deste ano, o crédito privado em blockchain subiu 2,105 milhões de dólares (84%). A Centrifuge teve a maior contribuição, com um aumento de 1,557 milhões de dólares. A Clearpool teve o maior aumento, com o saldo de empréstimos a subir 966% para 2,396 milhões de dólares.
Apesar de um aumento este ano, o valor total do crédito privado em cadeia ainda está 70% abaixo do pico histórico de 1.540 milhões de dólares em 15 de maio de 2022. Após o aumento das taxas de juros pelo Fed, os empréstimos ativos diminuíram significativamente.
Os rendimentos de crédito privado em blockchain são claramente superiores aos protocolos de empréstimo DeFi. Nos primeiros três trimestres deste ano, a diferença média diária de juros entre os dois foi de 7,7%. Mas as condições de risco são diferentes, o crédito privado pode não ter colateral em excesso.
imobiliário
O setor imobiliário é um ativo tangível, incluindo residências, edifícios comerciais e terrenos. O potencial de receita de aluguel é atraente para os investidores. Em 2023, o tamanho do mercado imobiliário global é de cerca de 613 trilhões de dólares.
Nos primeiros três trimestres deste ano, o valor total do imobiliário em blockchain foi de 178 milhões de dólares. A RealT é o maior emissor, com uma quota de mercado de 49%. A Tangible subiu mais rapidamente, passando de 100 mil dólares para 64 milhões de dólares.
títulos do governo e outros títulos
Os títulos do governo dos EUA são considerados os ativos de rendimento mais seguros e confiáveis. Em comparação, os rendimentos dos títulos corporativos podem ser mais altos, mas com riscos maiores. O tamanho do mercado global de títulos em 2022 foi de 133 trilhões de dólares.
Nos primeiros três trimestres deste ano, o valor dos títulos do governo tokenizados e outros títulos subiu 5.5705 milhões de dólares. Ondo Finance, Franklin Templeton e Matrixdock são os 3 principais emissores, com um total de 5.7205 milhões de dólares em ativos emitidos, representando 85% da quota de mercado.
A Frigg.eco emitiu títulos relacionados a desenvolvedores de infraestrutura sustentável, mais semelhantes a títulos corporativos. O stUSDT é o primeiro projeto RWA na Tron, com um valor de mercado de cerca de 1,8 bilhões de dólares, mas foi criticado recentemente por falta de transparência.
Nos últimos 18 meses, a taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo tem permanecido superior aos depósitos em moeda estável na blockchain. Este ano, a diferença média de juros entre ambos é de cerca de 3%. A diferença média de rendimento entre títulos corporativos AAA e moeda estável na blockchain é de 2,7%.
Perspectiva
A demanda dos usuários nativos de encriptação por retornos está a impulsionar o subir dos RWA em cadeia. Este ano, cerca de 82% do valor adicional dos RWA veio de ativos de rendimento. Na capitalização total do mercado de RWA, a participação dos ativos de rendimento subiu de 31% no início do ano para 53%, perto do pico histórico de 57%.
De 2021 a 2023, a política monetária do Federal Reserve mudou, aumentando a taxa de juros de referência e criando nova demanda para usuários nativos de DeFi.
A maioria dos usuários de RWA são usuários nativos de criptomoedas, e não novos usuários ou investidores tradicionais. O tempo médio de criação de endereços de usuários que interagem com RWA é anterior ao tempo de tokenização dos ativos.
Até 31 de agosto, 3232 endereços únicos detinham ativos RWA principais. A idade média desses endereços é de 882 dias (2,42 anos ), enquanto a idade média dos ativos RWA é de 375 dias. 20% dos endereços começaram a negociar na cadeia antes de 2023.
As RWA emitidas pelas empresas financeiras tradicionais Franklin Templeton e WisdomTree atraíram alguns novos usuários (34%, 188 endereços ), mas a maioria dos usuários ainda são usuários nativos de encriptação.
RWA enfrenta riscos e limitações do mundo real
Apesar de ser emitida em uma blockchain pública, a RWA não oferece acesso sem barreiras aos usuários. Na maioria dos casos, os usuários precisam completar KYC/AML, verificações de crédito, e pode haver requisitos de saldo mínimo. A RWA está sujeita a restrições semelhantes, ou até mais, do que as do sistema financeiro tradicional.
RWA enfrenta riscos únicos. Por exemplo, o crédito privado pode ser não garantido, e os depositantes em cadeia podem perder fundos devido ao incumprimento dos mutuários. Os emissores devem posicionar os ativos através da gestão de risco/recompensa de empréstimos e governança transparente.
O impacto da política da Reserva Federal é significativo
A ação do Federal Reserve impulsionou significativamente a popularização dos RWA este ano. Com o aumento das taxas de juros, os rendimentos fora da cadeia se tornam mais atraentes para os usuários dentro da cadeia. Os tipos de RWA mais valiosos também mudaram. No segundo trimestre de 2022, os RWA de crédito privado representavam 56% do total, enquanto os RWA de títulos públicos eram 0. No terceiro trimestre de 2023, a participação do crédito privado caiu para 18%, enquanto os títulos públicos subiram para 27%. A política do Federal Reserve está influenciando a expansão e o layout no campo DeFi dos RWA.
Conclusão
O crescimento de RWA é principalmente impulsionado pela demanda de usuários nativos de encriptação, e não por novos usuários. No entanto, a participação de gigantes financeiros tradicionais demonstra o potencial de atrair novos usuários no futuro. Em 2023, RWA está em forte ascensão, com muitos ativos alcançando novos máximos de valor de mercado. Mudanças no ambiente macroeconômico e a demanda dos usuários continuarão a afetar o desenvolvimento deste setor.