Análise do impacto da fricção comercial entre os EUA e a China no ciclo da manufatura e na inflação

Situação macroeconômica

Atualmente, a disputa comercial entre os Estados Unidos e a China apresenta uma situação de impasse, com ambas as partes impondo tarifas uma à outra, levando a um aumento progressivo das perdas econômicas. As posições de cerca de 80 países ao redor do mundo desempenharão um papel crucial na disputa entre os EUA e a China, especialmente em questões de escalada da disputa comercial e reestruturação da cadeia de suprimentos. A disputa entre os EUA e a China pode passar do atual estado de confronto para uma confrontação mais intensa, e o apoio das economias globais determinará se as partes poderão resolver a disputa comercial por meio de compromisso ou medidas rigorosas. O resultado dessa disputa terá um impacto profundo na estabilidade e no desenvolvimento da economia global.

Análise do impacto do ciclo da indústria

impacto a curto prazo ( Q2-Q3 de 2025 )

• Dados de exportação fortes: a China, o Vietname e os Estados Unidos tiveram um crescimento de 20% nas importações e exportações, com a produção industrial da China e do Vietname a aumentar.
• Eletrônicos de consumo: Revisão para cima das remessas de PC e smartphones no segundo trimestre, mas a taxa de crescimento prevista para 2025 diminui para 0%-3%
• Têxtil e calçado: aumento de preço dos sapatos de 11,6%, queda nas vendas de 10% a 15%
• Automóveis: Vendas no segundo trimestre atingem um novo recorde, mas a demanda no segundo semestre pode recuar.
• Pressão de estoque: as empresas acumulam produtos para evitar impostos, se as altas tarifas entrarem em vigor, o risco de acúmulo de estoque no terceiro trimestre aumentará.

Impacto a médio e longo prazo ( Q4-2026 )

• Queda na procura: preços de eletrónica de consumo a aumentar 10%-20%, envios estáveis em 2025; exportações de têxteis e calçado em forte queda; vendas de automóveis em declínio.
• Reestruturação da cadeia de suprimentos: empresas chinesas voltam-se para os mercados do Sul Global, enquanto empresas americanas dependem da cadeia de suprimentos da América do Norte, com aumento de custos de 8% a 15%
• Ciclo de baixa: a pressão para redução de estoques atinge o pico em 2026, com a deterioração do ciclo industrial.

Impacto do Mercado

• Mercado de ações dos EUA: o setor industrial de curto prazo está em alta, enquanto as ações de tecnologia estão sob pressão; as ações de tecnologia de longo prazo podem cair de 5% a 10%.
• Criptomoeda: a preferência por risco de curto prazo eleva os preços, enquanto o aperto da liquidez a longo prazo pode levar a uma correção.

Indicadores-chave de observação

• Dados suaves: O PMI e as expectativas de preços atingem o pico no segundo e terceiro trimestres, indicando uma desaceleração.
• Dados sólidos: crescimento das exportações e da produção industrial de 20% no segundo trimestre, desaceleração após o terceiro trimestre
• Relatório financeiro: prestar atenção às orientações das principais empresas sobre os custos de tarifas e a demanda no primeiro trimestre.
• Política: Política monetária da Reserva Federal e isenções tarifárias

Conclusão e Recomendações

• Aumento dos dados de exportação de curto prazo, mas o risco de acumulação de estoque está a aumentar.
• Altas tarifas de longo prazo reprimem a demanda, aceleram a reestruturação da cadeia de suprimentos e aumentam os custos nos Estados Unidos.
• Sugere-se acompanhar os dados do PMI e dos relatórios financeiros, ser cauteloso na alocação no setor manufatureiro, podendo considerar oportunidades de investimento relacionadas à cadeia de suprimentos no Sudeste Asiático.