比特币暴跌解析：BTC 为何跌破 11.3 万美元，最终底部在「这里」？

比特币（BTC）本周重挫，两周多来首次跌破 113,000 美元，单日引发超过 1.13 亿美元杠杆多单被清算。这波下跌发生在 BTC 创下 124,176 美元历史新高仅数日后，让市场开始质疑牛市是否告终。然而，历史数据显示，当选择权市场恐慌情绪飙升时，往往也伴随着强劲反弹的潜力。

三重利空引爆 BTC 下跌

近期 BTC 价格承压，背后有三大核心因素：

1、SEC 调查 Alt5 Sigma — 该公司涉嫌诈欺与股票操纵，并与川普旗下 World Liberty Financial 有 15 亿美元交易关联，消息引发市场担忧。

2、AI 概念降温 — 麻省理工学院 NANDA 研究显示，95% 的企业未能从 AI 试点计划中获得快速营收增长，科技股走弱拖累加密市场情绪。

3、美国贸易关税冲击 — 对 407 种含铝与钢产品征收 50% 关税，引发全球供应链与通膨忧虑，避险情绪升温。

选择权市场恐慌飙升

（Deribit 比特币 30 天选择权 Delta 倾斜，来源：Laevitas）

比特币 30 天选择权 Delta 倾斜度（看跌-买权）已飙升至 12%，创四个月新高。该指标在正常情况下介于 -6% 至 +6% 之间，高于 10% 代表市场极度恐慌。

历史上，这种极端恐慌往往不会持续太久。例如今年 4 月 7 日，该指标曾飙至 13%，当时 BTC 跌破 74,500 美元，但一个月后价格反弹 40%，最高触及 104,150 美元。

11.2 万美元是关键支撑

技术面来看，BTC 当前的关键支撑位落在 112,000–112,500 美元区间，若跌破，可能引发进一步下探。但若守住该区域，历史经验显示有望迎来强劲反弹。

此外，衍生品市场对下行保护的需求已达高峰，这可能意味着空方力量接近释放完毕。

长期牛市结构仍在

尽管短期波动剧烈，但并无明确证据显示 BTC 长期牛市结束。部分分析师认为，股市资金外流反而可能流入加密市场，成为下一波上涨的燃料。宏观面上，若联准会释放宽松信号、美元走弱，BTC 可能重新吸引避险与增值资金。

结语

比特币此次暴跌是多重利空共振的结果，但历史告诉我们，极端恐慌往往孕育着反弹契机。11.2 万美元将是短期最重要的观察位，一旦守住，BTC 或将重启上行趋势；若失守，则需防范更深调整。投资者应密切关注选择权市场情绪与宏观经济信号，谨慎应对接下来的波动。