Ethereum сильна віддача, аналіз екосистемних важливих проектів зростання перспектив

Нещодавно ціна Ethereum різко зросла, місячний приріст становить 48%, що сприяло зростанню вартості багатьох проектів в його екосистемі. Історичні дані показують, що якісні проекти екосистеми Ethereum зазвичай демонструють множинне зростання в циклі бичачого ринку. Один з вартих уваги блакитних фішок нещодавно зріс на 28%, і за умов стабільності ринку можливе подальше зростання. Окрім слідування за загальним трендом Ethereum, цей проект також має деякі унікальні фактори зростання, включаючи можливе поліпшення регуляторного середовища, збереження лідерства в бізнес-даних, а також структурне зростання цін на токени.

Один. Зміни в регуляторному середовищі

З 2021 по 2023 рік регуляторна позиція була незрозумілою. Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) проводила розслідування цього проєкту, зосередивши увагу на його маркетингових практиках та обслуговуванні інвесторів. Голова SEC неодноразово заявляв, що платформи децентралізованих фінансів можуть підпадати під законодавство про цінні папери, і необхідно посилити регулювання. Це викликало широкі обговорення в галузі, особливо щодо питання, чи слід розглядати токени управління як цінні папери. У серпні 2023 року цей проєкт виграв колективний позов, суд визнали, що його угоди в основному використовуються для законних цілей.

У 2023–2024 роках регуляторний тиск посилився. У квітні 2024 року SEC надіслала цьому проєкту повідомлення Віллса, звинувативши його в можливій діяльності як незареєстрованої біржі цінних паперів. Команда проєкту потім подала детальний документ-відповідь, спростовуючи звинувачення SEC.

З 2025 року регуляторна політика почала послаблюватися. У лютому 2025 року SEC оголосила про припинення розслідування щодо цього проєкту. У квітні SEC запросила його взяти участь у криптографічному круглом столі для обговорення регуляторних питань в галузі. У травні члени Конгресу США опублікували новий проект обговорення регуляції криптовалют, в якому чітко визначено, що торгівля цифровими активами не є цінними паперами. Палата представників планує розглянути законопроєкт про структуру крипторинку в червні.

Наразі токеноміка цього проєкту більше не підлягає ризику судового позову. З новим урядом напрямок крипторегулювання поступово змінюється на більш адаптований до розвитку галузі. У майбутньому можливі подальші регуляторні переваги.

Два, бізнес-показники проекту

1. Провідні бізнес-дані

Як один з найперших і найбільших децентралізованих торгових протоколів на ринку криптовалют, цей проєкт наразі має заблоковану суму (TVL) у розмірі 5,12 мільярда доларів США, обсяг торгів за останні 30 днів становить 84,5 мільярда доларів США, займаючи друге місце серед аналогічних проєктів. Річний дохід становить 929 мільйонів доларів США, і якщо оцінювати за традиційними методами, його співвідношення ціни та прибутку значно нижче, ніж у конкурентних централізованих бірж і інших технологічних компаній. Якщо в майбутньому вдасться запровадити платні механізми або розширити фінансові застосунки, його ринкова капіталізація може бути суттєво недооцінена.

Згідно з фінансовим звітом за перший квартал 2025 року, фонд проекту володіє активами вартістю 53,4 мільйона доларів США та стейблкоїнів, 15,8 мільйона токенів рідної валюти та 257 ETH, загальна вартість яких становить приблизно 150 мільйонів доларів США. Очікується, що коштів вистачить до січня 2027 року, фінансовий стан хороший.

2. Інновації в економічних моделях токенів

Проект постійно намагається надати токенам можливості, неодноразово пропонувавши впровадження платної механіки, але через регуляторні ризики це ще не було реалізовано. Остання пропозиція буде перезавантажена в лютому 2024 року, а в другій половині 2025 року очікується голосування на блокчейні.

Крім того, нова другий рівень мережі проекту надає токенам нові сценарії застосування. Ця мережа базується на фреймворку OP Stack від Optimism і офіційно запуститься в лютому 2025 року. Мережа використовує токен проекту як токен застави для валідаторів, які можуть отримувати 65% чистого доходу з блокчейну як винагороду. Хоча офіційно не було розкрито конкретний обсяг застави, з розширенням екосистеми очікується, що вона залучить більше власників токенів до участі в заставі.

Три, Показники ринку токенів

Наразі обігова капіталізація цього токена становить 4,2 мільярда доларів, загальна капіталізація - 6,7 мільярда доларів, а ставка заморожування - приблизно 37%.

Обсяг контрактів становить 448 млн, співвідношення обсягу контрактів до ринкової капіталізації близько 10,6%, агрегаційне співвідношення довгих і коротких позицій 1,02, співвідношення довгих і коротких позицій на основних торгових платформах 2,16, співвідношення довгих і коротких позицій великих рахунків 3,87, а довгі позиції в основному походять від великих учасників ринку. З моменту зростання Ethereum обсяг цього токена також поступово зростає, ринок похідних фінансових інструментів активно торгує.

На спотовому ринку ця токен демонструє схожу динаміку з Ethereum, але волатильність зазвичай в 2-3 рази вища, ніж у Ethereum. Під час зростання Ethereum в квітні цього року цей токен зріс трохи менше, ніж Ethereum, якщо тенденція продовжиться, він може мати додатковий потенціал для зростання.

Чотири, підсумок

З огляду на зміну регуляторної позиції уряду США щодо криптоіндустрії, цей проєкт, як провідний децентралізований торговий протокол у галузі, може стати еталоном для всього сектора. Розробники активно беруть участь у формуванні регуляторних правил. З урахуванням ефекту, що стимулює Ethereum, цей проєкт може отримати структурні вигоди.

Враховуючи, що бізнес-дані проекту попереду, прибуток значний, фінансовий стан добрий, а також новий другий рівень мережі і потенційні механізми стягнення зборів можуть принести нову цінність токенам, якщо вірити в майбутнє, цей проект є одним з важливих об'єктів екосистеми Ethereum, на який варто звернути увагу.