DePIN投资逻辑分析

DePIN作为一个新兴的投资方向正受到越来越多的关注。虽然目前还没有出现标志性的龙头项目,但这个赛道在未来1-3年内仍存在一些投资机会。本文将从零开始梳理DePIN的投资逻辑,包括其投资价值以及分析框架。

DePIN的投资价值

去中心化基础设施的实际应用

将物理世界的基础设施去中心化并非空谈,而是有实际落地场景的。以电信领域为例,传统运营商需要巨额投入用于频谱许可和基站部署。而某移动网络项目通过社区众包方式,将成本分摊到每个用户,个人只需购买249美元或499美元的热点设备即可接入网络成为"微运营商"。这种模式可将基站部署成本降低约75%。

在AI数据领域,传统公司获取训练数据面临高昂API费用和各种限制。某分布式数据采集项目允许用户通过浏览器扩展分享闲置带宽来抓取公开网页数据,大幅降低了AI公司的数据获取成本,同时提高了数据的多样性。

基础设施与消费的结合点

DePIN项目既有坚实的应用基础和收入来源,不易被证伪,又直接面向终端用户,容易获得关注度。这解决了纯基础设施项目难以获得用户认知,以及纯消费项目容易被证伪的问题。比如某移动网络项目每月30美元的无限流量套餐,明显比传统运营商更便宜;某数据采集项目已触达250万终端用户,其中不少是非加密原生用户。

DePIN投资分析框架

方向

需要考虑市场规模和需求强度。5G和无线网络是大市场,车载数据和天气数据则相对较小。即便DePIN只能占据传统大市场的一小部分,在加密货币领域也是可观的规模。

产品

DePIN模型特别适用于资本要求高、进入门槛高、垄断明显且资源利用不足的行业。需要从供需两端分析:

供应端:DePIN是否实现了原本无法完成的任务,或相比现有方案有显著优势。如某地图采集项目通过众包模式,将数据采集转化为用户日常驾驶行为,克服了传统地图采集的多个痛点。

需求端:DePIN提供的产品必须有真实市场需求和付费意愿。如上述地图数据可出售给自动驾驶、物流、保险等公司及市政部门。

硬件

硬件涉及制造、销售、分发和维护等环节。项目早期应尽量降低用户参与门槛,随项目成熟再逐步引入一些"摩擦力"以增加用户黏性。某网络带宽共享项目采用的模式最为简单 - 直接利用现有网络带宽,无需额外硬件,用户可零门槛参与。

代币经济

DePIN项目需要在早期就推出代币以激励网络各方参与,这是极具挑战性的环节,需要单独深入研究。

团队

理想的团队配置应包括:在相关传统行业有丰富经验的成员,负责技术和产品落地;以及熟悉代币经济和社区建设的加密原生成员。

其他考虑因素

还需注意监管问题,如某些地区对道路影像和数据采集的敏感度等。

结语

DePIN有望通过底层经济效益实现对传统基础设施的替代,从而获得可持续性和大规模采用。尽管发展周期较长,但某移动网络项目与传统运营商的合作已显露曙光。DePIN的独特优势在于部署灵活性和正外部性,但同时也面临诸如硬件运营周期、监管风险等不确定性。总的来说,DePIN是值得在未来重点关注的投资方向。