تحليل حالة سوق العملات المستقرة وتوجهات المستقبل

عام 2025 هو عام بارز في تاريخ تطور العملات المستقرة. في هذا العام، لم تسجل العملات المستقرة فقط ارتفاعًا جديدًا في حجم السوق ونشاط التداول، بل تسارعت كذلك السياسات التنظيمية واهتمام رأس المال. كأداة "ملاذ آمن" في سوق العملات المشفرة، تعمل العملات المستقرة على التوسع تدريجياً إلى مجالات متقدمة مثل المدفوعات العالمية، والتجارة عبر الحدود، والبنية التحتية للتمويل اللامركزي، وحتى الائتمان السيادي.

أشار تقرير صناعي حديث تم نشره إلى أن عملة مستقرة أصبحت واحدة من البنى التحتية الأكثر أهمية التي تربط بين المالية التقليدية وعالم التشفير، وهي تغير نمط التشغيل المالي العالمي. قام التقرير بتحليل صناعة العملة المستقرة من ستة أبعاد: تاريخ التطور، هيكل السوق، سيناريوهات التطبيق، التنظيم العالمي، إمكانيات التطوير والمخاطر المحتملة.

عملة مستقرة الدولار تهيمن على السوق

تشير البيانات إلى أن عملة مستقرة الدولار الأمريكي تحتل ميزة مطلقة في سوق العملات المستقرة العالمية، حيث بلغ حجم إصدارها 256.4 مليار دولار. بالمقارنة، لا تزال عملات مستقرة العملات الوطنية الأخرى في مرحلة النشوء، حيث يبلغ حجم عملة مستقرة اليورو، التي تحتل المرتبة الثانية، 490 مليون دولار فقط. بينما تتراوح أحجام عملات مستقرة الين والجنيه الإسترليني والوون الكوري والليرة وغيرها من العملات الوطنية بين مئات الآلاف إلى ملايين الدولارات. وهذا يدل على أن عملات مستقرة العملات الوطنية غير الدولار لا تزال لديها مساحة كبيرة للنمو.

بحلول يوليو 2025، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة في العالم 2500 مليار دولار، مع زيادة ملحوظة مقارنة ببداية العام. ومن بين ذلك، تمثل العملات المستقرة USDT وUSDC معاً نسبة 86.5% من القيمة السوقية، مما يخلق هيمنة ثنائية في السوق. ومن الجدير بالذكر أن إجمالي حجم التحويلات السنوية للعملات المستقرة بلغ 36.3 تريليون دولار، متجاوزاً إجمالي معاملات Visa وMastercard السنوية، ليصبح حجر الزاوية لشبكات الدفع العالمية. قدمت USDC أداءً بارزاً في عام 2025، حيث بلغ معدل نموها السنوي 40.9%، وبناءً على هذا المعدل، من المحتمل أن تتجاوز USDT بحلول عام 2030.

عوامل متعددة تدفع لتطور عملة مستقرة

إن التطور السريع للعملة المستقرة ليس مصادفة، بل هو نتيجة جهود مشتركة من عدة قوى:

1. بدأت الاقتصادات الرئيسية في دفع تشريعات العملات المستقرة، وأصبح مسار التنظيم أكثر وضوحًا؛
2. تتجه المؤسسات المالية التقليدية وعمالقة التكنولوجيا نحو مجال العملات المستقرة;
3. شركة إصدار عملة مستقرة نجحت في الإدراج، مما أثار خيال سوق رأس المال بشأن العملات المستقرة؛
4. العديد من المناطق ذات التضخم العالي تعتبر العملات المستقرة كأداة تحوط "الدولار الرقمي";
5. تستمر السيناريوهات الناشئة مثل DeFi و RWA و تسوية المدفوعات في ضخ الطلب الفعلي على عملة مستقرة.

من حيث النشاط على السلسلة، تجاوز عدد عناوين العملات المستقرة النشطة عالميًا 30 مليونًا شهريًا، وبلغ إجمالي عدد عناوين حاملي العملات 168 مليونًا. ارتفعت نسبة المعاملات التي يقودها المستخدمون الحقيقيون من أقل من 15% في عام 2023 إلى حوالي 22% حاليًا، حيث تتجه بنية المستخدمين تدريجياً من روبوتات التحكيم نحو الشركات والأفراد.

عملة مستقرة تدخل "ساحة المعركة الرئيسية"

عملة مستقرة正从"交易避险锚"升级为"الرقمية المالية الرئيسية الأصول". مؤخرًا، زادت العديد من شركات التكنولوجيا العالمية والمؤسسات المالية من استثماراتها في عملة مستقرة:

• إحدى شركات إصدار العملات المستقرة تم إدراجها في سوق الأسهم الأمريكية، حيث بلغت قيمتها السوقية في أحد الأوقات ما يقرب من تريليون يوان.
• شركة دفع معروفة تطلق عملة مستقرة خاصة بها، وتطلقها على سلسلة كتلة عالية الأداء;
• شركات الدفع الكبيرة تدخل USDC في تسويات B2B;
• عملاق الإنترنت الصيني يدخل سوق عملة مستقرة في هونغ كونغ، تشمل تطبيقات الاستخدام المدفوعات عبر الحدود، تداول الاستثمارات، تسوية الاستهلاك;
• عمالقة التجزئة العالمية يدعمون دفع عملة مستقرة؛
• جذبت سلاسل الكتل العامة الناشئة كمية كبيرة من عملة مستقرة، وارتفع إجمالي قيمة عملات مستقرة لبعض سلاسل الكتل العامة بأكثر من 600% هذا العام.

الدفع المشترك بين التمويل التقليدي، ومنصات الإنترنت، وقوة التشفير الأصلية، قد جعل عملة مستقرة من "أداة تسوية مخصصة للتشفير" تتطور إلى وسيط دفع رقمي متاح على نطاق واسع، مما يتطلب أيضًا متطلبات أعلى للامتثال التنظيمي.

التحديات والشكوك المتزايدة

على الرغم من الأداء القوي للسوق، فإن العملات المستقرة لا تزال تواجه العديد من التحديات الهيكلية والجدل:

1. مشكلة حجم الاستخدام الحقيقي: على الرغم من أن إجمالي قيمة التحويلات للعملات المستقرة هائل، إلا أن ما يصل إلى 70 إلى 80 في المائة من ذلك قد يتكون من "حركة مرور افتراضية" مثل التحويلات بواسطة الروبوتات والتحويلات الداخلية للبورصات، ولا يزال حجم الاستخدام الحقيقي من جانب المستخدمين النهائيين أو الشركات بحاجة إلى مزيد من التوضيح.

2. آلية الربط ومشكلة الشفافية: لم تصدر بعض العملات المستقرة الرئيسية تقارير تدقيق كاملة بعد، ولا يزال هناك جدل حول هيكل أصولها الاحتياطية وانكشافها على المخاطر؛ بينما لا تزال بعض العملات المستقرة الأكثر شفافية وامتثالاً بحاجة إلى تحسين في مجالات انتشار الاستخدام وتكامل النظام البيئي.

3. اختلاف السياسات التنظيمية: توجد اختلافات وصراعات في السياسات التنظيمية بين الدول، حيث لم يتم بعد فتح استخدام العملات المستقرة في بعض المناطق، بينما تتولى بعض الأسواق دور حقل تجارب للابتكار المؤسسي.

من الجدير بالاهتمام أن التشريعات الأمريكية ذات الصلة قد أوضحت أن عملة مستقرة لا تعتبر من الأوراق المالية، وتحظر عملات مستقرة الخوارزمية، وتطلب أن تكون الاحتياطيات 100% من الأصول عالية السيولة. إذا دخلت هذه التشريعات حيز التنفيذ رسميًا، فسوف تؤثر بعمق على منطق تشغيل عملات مستقرة الرئيسية الحالية وهيكل الامتثال العالمي.

ملخص

العملة المستقرة تمر بفترة حاسمة من التطور والتحول السريع. مع استمرار توسع حجم السوق وتنوع مجالات التطبيق، تواجه العملة المستقرة أيضًا تحديات متعددة مثل التنظيم والشفافية والطلب الحقيقي. في المستقبل، مع تحسين الإطار التنظيمي ومشاركة المزيد من المؤسسات، من المتوقع أن تلعب العملة المستقرة دورًا أكثر أهمية في النظام المالي العالمي. ومع ذلك، لا تزال مسارات تطويرها تحمل العديد من عدم اليقين، مما يتطلب من المشاركين في السوق والجهات التنظيمية العمل معًا لدفع بيئة العملة المستقرة نحو اتجاه أكثر صحة وشفافية واستدامة.