Industri Perp DEX memasuki periode kebuntuan pertumbuhan, peluncuran GMX V2 mendapat respon yang biasa-biasa saja

Baru-baru ini, GMX V2 diluncurkan di jaringan utama, tetapi reaksi pasar cukup datar. Fenomena ini mencerminkan bahwa saat ini bursa perdagangan terdesentralisasi kontrak berkelanjutan (Perp DEX) menghadapi hambatan pertumbuhan. Artikel ini akan membahas secara mendalam tentang keadaan industri Perp DEX, tantangan perkembangan, dan akar penyebabnya, serta memproyeksikan solusi yang mungkin dan tren perkembangan industri di masa depan.

Secara keseluruhan, volume perdagangan di industri Perp DEX masih berada di sekitar 60% dari periode puncaknya, tetapi penurunan pendapatan biaya dan jumlah pengguna lebih terlihat. Jumlah pengguna aktif harian (DAU) hanya tersisa sekitar 30% dari puncak, totalnya setara dengan platform GMX pada puncaknya. Perlu dicatat bahwa data volume perdagangan saat ini sangat bergantung pada insentif token, yang berbeda dengan model pertumbuhan berbasis perilaku pengguna nyata yang diterapkan oleh GMX/GNS di awal.

Sebagai contoh, suatu platform perdagangan terkemuka berdasarkan volume perdagangan, volume transaksinya sangat diuntungkan dari insentif perdagangan, termasuk hadiah token besar setiap minggu. Platform lain yang juga menunjukkan performa baik menerapkan strategi insentif serupa. Meskipun volume perdagangan platform-platform ini dapat mencapai 3 kali lipat GMX, jumlah alamat aktifnya hanya sekitar 1/3 dari GMX, di mana terdapat banyak pengguna tidak nyata yang melakukan transaksi hanya untuk mendapatkan insentif.

Alasan utama mengapa insentif perdagangan sulit menarik pengguna nyata adalah karena tim profesional akan menggelembungkan volume perdagangan ke tingkat yang sangat tinggi, yang mengakibatkan tingkat insentif rata-rata yang rendah. Bagi ritel, berdagang di platform ini tidak akan menghasilkan keuntungan yang signifikan, sehingga sulit untuk menarik banyak pengguna nyata untuk berpindah. Tanpa pertumbuhan pengguna nyata yang berkelanjutan, tidak mungkin mencapai pertumbuhan alami yang sehat, dan nilai token platform menjadi produk terpenting.

Kendala ini berasal dari tantangan dalam mengidentifikasi "pengguna nyata di blockchain". Jika sebuah alamat dianggap sebagai seorang pengguna, akan ada banyak robot dan studio yang melakukan pemesanan palsu. Pasar memiliki harapan keuntungan berkelanjutan untuk jalur seperti Perp DEX yang bergantung pada "pendapatan nyata"; jika harapan ini tidak dapat tercapai, harga token dapat dengan cepat turun.

Karena tidak dapat menarik pengguna untuk berpindah secara efektif melalui insentif perdagangan, meningkatkan pengalaman pengguna dan menurunkan hambatan masuk tampaknya menjadi arah yang dapat dilakukan. Misalnya, jalur bot yang baru-baru ini populer, telah secara signifikan meningkatkan pengalaman pengguna DEX melalui antarmuka Telegram dan model hosting, menurunkan hambatan, dan membantu pengguna biasa berpartisipasi dalam perdagangan. Sebuah platform Bot bahkan dapat mempertahankan sekitar 3000 pengguna aktif harian secara stabil meskipun tidak menerbitkan token.

Namun, jalur bot saat ini terutama berfokus pada perdagangan Meme dan token baru muncul, di mana periode perdagangan token ini lebih pendek dan lebih menekankan pada peluang awal. Sebaliknya, bursa terpusat memiliki kelemahan alami dalam hal ini. Sedangkan dalam perdagangan kontrak yang didominasi oleh token mainstream, bursa terdesentralisasi tidak memiliki keunggulan yang jelas dibandingkan bursa terpusat.

Selain bot, peningkatan kegunaan dompet DeFi itu sendiri juga merupakan arah yang patut ditunggu. Misalnya, meningkatkan pengalaman transaksi melalui model dompet abstraksi akun (AA), tetapi perbaikan ini mungkin memerlukan waktu yang cukup lama untuk terlihat hasilnya.

Secara umum, industri Perp DEX saat ini menghadapi hambatan pertumbuhan pengguna, di mana komponen yang bergantung pada insentif perdagangan cukup besar dalam volume perdagangan. Masalah utama termasuk efisiensi cara pertumbuhan yang rendah, tidak dapat mendapatkan pertumbuhan pengguna yang nyata hanya dengan memberikan uang secara sembarangan; serta pengalaman pengguna dan batasan akses yang masih cukup tinggi, sulit untuk segera diperbaiki. Di masa depan, dengan perbaikan infrastruktur seperti bot dan dompet AA, masalah ini mungkin dapat teratasi.

Perlu dicatat bahwa, dari perkembangan jalur bot saat ini, profitabilitas lapisan infrastruktur belum tentu lebih tinggi dibandingkan dengan lapisan layanan konsumen. Dalam situasi di mana mekanisme dasar menjadi homogen, memberikan layanan dan operasi yang baik kepada pengguna mungkin membawa keuntungan yang lebih besar. Hal ini mengingatkan kita bahwa pencipta kontrak berkelanjutan dan pemimpin pasar akhir mungkin bukan perusahaan yang sama.