بِت صغير 2025 عام الربع الأول تقرير تحليل الصناعة

أصدرت إحدى شركات تعدين العملات المشفرة مؤخرًا تقريرها للربع الأول من السنة المالية 2025. تظهر البيانات أن إيرادات الشركة في الربع الأول بلغت 70.1 مليون دولار، بانخفاض قدره 41.3% على أساس سنوي، وبزيادة طفيفة بلغت 1.6% مقارنة بالربع السابق. بلغت إيرادات الأعمال الذاتية 37.2 مليون دولار، بانخفاض قدره 10.4% على أساس سنوي. من الجدير بالذكر أن إجمالي الربح التشغيلي للشركة كان سالب 3.2 مليون دولار، مع هامش ربح سلبي قدره -4.6%، والسبب الرئيسي هو ارتفاع أسعار الكهرباء نتيجة لجفاف موسم المياه في بوتان، مما دفع الشركة إلى إغلاق مناجمها المحلية بشكل مؤقت. ومع ذلك، مع دخول الربع الثاني موسم المياه، انخفضت أسعار الكهرباء إلى 0.042 دولار/kwh.

حققت الشركة مبيعات قدرها 4.1 مليون دولار من أجهزة تعدين Seal خلال هذا الربع، مما يشير إلى بدء تشغيل أعمال مبيعات أجهزة التعدين الخاصة بها رسميًا. بلغ EBITDA المعدل سالب 56.1 مليون دولار، مما يمثل انخفاضًا مقارنةً بـ 27.3 مليون دولار إيجابي في نفس الفترة من عام 2024. ومع ذلك، بلغت صافي أرباح الشركة 410 مليون دولار، وذلك بفضل عكس القيمة العادلة للسندات القابلة للتحويل السابقة (448.7 مليون دولار) وخيارات Tether (58.4 مليون دولار).

من الناحية المالية، زادت حسابات الدفع المقدمة للشركة إلى 382 مليون دولار، بزيادة عن 310 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2024، مما يعني أن الشركة قد أعدت التمويل لأقصى كمية من الشرائح. بدأت شحنات أجهزة التعدين Seal02، بينما اكتملت شحنات أجهزة التعدين Seal03 في الربع الأول، وهي حاليا في مرحلة الاختبار، ومن المتوقع أن تبدأ في العمل في المناجم الذاتية وبيعها في نهاية الربع الثالث أو الربع الرابع من عام 2025.

استجابةً لسياسة التعريفات الجمركية في الولايات المتحدة، اتخذت الشركة تدابير استباقية. من المتوقع أنه بعد الانتهاء من بناء مصنع التجميع في أمريكا الشمالية في الربع الثاني، ستتحول مبيعات منطقة أمريكا الشمالية إلى التجميع المحلي. على الرغم من أن ذلك سيؤدي إلى زيادة التكاليف بحوالي 10%، إلا أن هذه الزيادة يمكن تجاهلها بالمقارنة مع تأثير التعريفات الحالية في جنوب شرق آسيا. في الوقت نفسه، سيستمر مصنع التجميع في جنوب شرق آسيا في تلبية احتياجات المناجم في المناطق غير الأمريكية.

في مجال بناء البنية التحتية للطاقة الكهربائية العالمية، تواصل الشركة تقدمها السريع. من المتوقع أن تصل سعة الطاقة الكهربائية المتاحة عالميًا إلى حوالي 1.6 جيجاوات بحلول نهاية الربع الثاني، ومن المتوقع أن تصل إلى 1.8 جيجاوات بحلول نهاية العام. اعتبارًا من أبريل، بلغ معدل التجزئة لمراكز التعدين المملوكة للشركة 12.5Eh/s، ومن المتوقع أن يرتفع إلى 40Eh/s في أكتوبر، وأن يتجاوز هذا المستوى بحلول نهاية عام 2025.

جدير بالذكر أنه على الرغم من أن أحدث أجهزة التعدين Seal01 وSeal02 للشركة بدأت العمل في المناجم المملوكة لها في مارس، إلا أن تكاليف التعدين الإجمالية لا تزال أقل من المنافسين بأكثر من 20%. مع الاستبدال الكامل للأجهزة القديمة، ستتضح هذه الميزة في التكاليف أكثر، ومن المتوقع أن يبدأ الإنتاج الشهري في النمو بشكل متسارع اعتبارًا من الربع الثاني.

تطلّعاً إلى المستقبل، يظهر سعر البيتكوين اتجاهًا صعوديًا مؤخرًا، مع توقعات بأن يتجاوز النقطة العالية التاريخية السابقة البالغة 10.9万美元/枚. في ظل الضغوط على أداء الدولار، بدأت خصائص البيتكوين كأصل بديل، المشابهة لخصائص الذهب كملاذ آمن، تظهر. بالإضافة إلى ذلك، قد يتبنى الاحتياطي الفيدرالي سياسة "التضخم المتوسط"، مما قد يؤدي إلى خفض أسعار الفائدة في يونيو، مع توقع زيادة عدد مرات خفض الفائدة من مرة واحدة إلى ثلاث مرات طوال العام، وكل هذه العوامل ستدعم سعر البيتكوين.

بالنسبة لهذه الشركة، بعد أن مرت بفترة انتقالية في العمليات خلال الربع الرابع من العام الماضي والربع الأول من هذا العام، ستتركز النقاط الرئيسية في المستقبل خلال عدة أرباع على سرعة تطوير آلات التعدين وسرعة تشغيل المناجم المملوكة. من المحتمل أن تكون حالة التشغيل في الربع الأول من عام 2025 هي الأسوأ في المستقبل خلال العامين المقبلين، لكنها تعني أيضًا أن نقطة التحول في الأعمال تقترب. في أسهم تعدين بيتكوين في أمريكا الشمالية، لا تزال هذه الشركة واحدة من الخيارات الأكثر وعدًا.