Focus de la semaine sur les événements macroéconomiques : les chiffres non agricoles pourraient suffire à empêcher La Réserve fédérale (FED) d'augmenter les taux, échéance des droits de douane le 9 juillet.
Avec l'éclaircissement progressif des données sur l'emploi aux États-Unis, les données non agricoles pourraient suffire à empêcher La Réserve fédérale (FED) d'augmenter les taux d'intérêt. Cette semaine, l'attention du marché se tourne vers la date limite des droits de douane réciproques fixée par le président américain Trump (9 juillet), une nouvelle incertitude qui pourrait impacter le marché TradFi et les Cryptoactifs.
Le rapport sur l'emploi aux États-Unis pourrait suffire à empêcher La Réserve fédérale (FED) d'augmenter les taux d'intérêt
L'analyste d'FPMarkets, Aaron Hill, a déclaré que malgré la nouvelle baisse de l'indice du dollar la semaine dernière, celui-ci a réussi à rebondir à partir de son niveau le plus bas grâce aux données sur l'emploi publiées jeudi. Les données montrent que les États-Unis ont ajouté 147 000 emplois en juin (alors que le marché anticipait 110 000). Les marchés boursiers américains ont également profité des données optimistes sur l'emploi, le S&P 500 et le Nasdaq atteignant de nouveaux sommets historiques. Bien que l'indice du dollar ait récemment rebondi depuis un creux de 72,70 vers ce que je considère comme le niveau de soutien à long terme majeur, l'optimisme du marché envers le dollar semble s'être affaibli en raison de l'échéance imminente des droits de douane pour Trump.
Aaron a déclaré : « La réaction forte du dollar au rapport sur l'emploi de juin publié jeudi dernier m'a initialement pris au dépourvu. Étant donné que les données de ce rapport ont dépassé la médiane des attentes du marché ainsi que les données non officielles (environ 96 000), je m'attendais à ce que le dollar connaisse une plus grande hausse par la suite. Bien que le dollar ait immédiatement augmenté de 0,5 % après la publication du rapport, les gains de cette semaine ont rapidement été annulés, et il a finalement clôturé légèrement au-dessus du niveau d'avant la publication du rapport. »
Cependant, si l'on examine de plus près les données sur l'emploi, on constate qu'une grande partie de la croissance de l'emploi global provient du secteur public, qui a ajouté 73 000 emplois ; la croissance dans le domaine de l'éducation est particulièrement marquée (avec une augmentation de 40 000). Cependant, le rythme de croissance des emplois dans le secteur privé est le plus bas depuis la fin de l'année dernière, n'augmentant que de 74 000. Ce chiffre est inférieur aux 140 000 de mai et bien en deçà des 105 000 attendus par le marché. Cela suggère que le rythme des recrutements ralentit, mais n'est pas en chute libre, et reste suffisamment robuste pour donner aux membres de la Réserve fédérale (FED) confiance pour maintenir les taux d'intérêt inchangés plus tard ce mois-ci. Le dernier compte rendu de la réunion de politique monétaire publié par la Réserve fédérale (FED) mercredi sera également examiné de près pour rechercher d'autres indices concernant les futures baisses de taux.
Concernant le moment où la La Réserve fédérale (FED) pourrait commencer à réduire les taux d'intérêt, le marché se concentre sur la réunion de septembre, où le marché a intégré une attente de baisse de 19 points de base, soit une réduction totale de 56 points de base pour l'année, ce qui est conforme aux dernières prévisions de la La Réserve fédérale (FED). Cependant, je pense que les données sur l'inflation de ce mois-ci devraient s'affaiblir, ce qui pourrait inciter le marché à adopter une position plus dovish sur les taux d'intérêt et à intégrer complètement les attentes de baisse de taux pour septembre.
Ce mois-ci, nous attendons les données de l'indice des prix à la consommation (CPI) de juin (15 juillet), les données de l'indice des prix à la production (PPI) (16 juillet) ainsi que les données des dépenses de consommation personnelle (PCE) à la fin du mois. Il convient de noter que, parmi ces trois indicateurs clés, nous avons constaté une légère augmentation des pressions sur les prix en mai par rapport à l'année précédente. Les tarifs douaniers pourraient être un facteur supplémentaire augmentant les prix, et la date limite imminente de cette semaine pourrait avoir un impact à cet égard.
L'incertitude est la nouvelle certitude
Depuis l'imposition de droits de douane par Trump le "Jour de la Libération" le 2 avril et l'annonce d'une période de négociation commerciale de trois mois le 9 avril, il y a eu très peu d'accords conclus entre les États-Unis et leurs partenaires commerciaux. Bien que les médias rapportent abondamment et que des discours exagérés émergent, les informations dont nous disposons concernant un éventuel accord commercial final sont extrêmement limitées, et ceux qui auraient été conclus semblent actuellement vagues et limités.
Prenons l'exemple du Royaume-Uni. Bien que Trump ait affirmé que l'accord commercial entre les États-Unis et le Royaume-Uni était un « accord commercial majeur », cet accord n'a toujours pas été signé, finalisé et livré. Les droits de douane sur les automobiles ont été réduits de 25 % à 10 %, mais les droits de douane sur l'acier et les produits pharmaceutiques n'ont pas encore été fixés.
Les États-Unis ont récemment signé un nouvel accord commercial avec la Chine, après que les deux pays se soient rencontrés à Genève et au Royaume-Uni. Cependant, cela ressemble davantage à un accord visant à mettre fin à la réciprocité des tarifs douaniers désormais absurdes. Depuis lors, la situation s'est progressivement apaisée, mais la clé est qu'il y a encore très peu de détails concernant cet accord commercial.
L'Union européenne (UE) a proposé d'imposer un tarif douanier général de 10 % sur divers produits d'exportation afin de négocier un accord commercial avec les États-Unis. Cependant, l'UE cherche à obtenir des exemptions pour des secteurs clés, y compris l'industrie pharmaceutique et l'alcool. Les négociations sont toujours en cours, mais la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, a déclaré qu'il était "impossible" d'atteindre un accord commercial complet entre l'UE et les États-Unis avant la date limite. Elle a également souligné que l'objectif est d'atteindre un "accord de principe" qui pourrait être conclu avant le 9 juillet.
De plus, il y a le Vietnam, le Japon, le Canada et l'Inde. Trump a annoncé qu'un nouvel accord avait été conclu avec le Vietnam, imposant des droits de douane de 20 % sur les produits importés du Vietnam, une baisse significative par rapport à la menace précédente de 46 %. Cependant, les détails finaux sont encore en discussion. Pendant ce temps, les négociations commerciales avec le Japon montrent également des fissures, Trump menaçant d'imposer des droits de douane dépassant les 30 % à 35 % initialement imposés le jour de la libération et critiquant le Japon comme étant "très rigide" et "très gâté".
Le Canada a repris les négociations commerciales avec les États-Unis, visant à parvenir à un accord d'ici la mi-juillet, après l'annulation d'une taxe sur les services numériques qui pourrait affecter les grandes entreprises technologiques américaines. Quant à l'Inde, l'accord commercial n'est pas encore finalisé. Le ministre indien du Commerce et de l'Industrie, Piyush Goyal, a récemment commenté : « L'intérêt national passe toujours en premier ». Il a également ajouté : « L'Inde ne parvient jamais à un accord commercial sur la base d'échéances ou de calendriers... Nous n'accepterons que si l'accord est entièrement finalisé et conforme à l'intérêt national. »
Ainsi, lors d'un discours jeudi à la base aérienne conjointe Andrews dans le Maryland, Trump a déclaré qu'il enverrait des lettres aux pays pour les informer que le délai était écoulé et qu'il décrirait les nouveaux taux de droits de douane qui entreront en vigueur le 1er août. Néanmoins, Trump n'a toujours pas précisé quels pays seront concernés et quels seront les taux de droits de douane respectifs. Cependant, le président a effectivement déclaré qu'à partir de vendredi dernier, environ 10 lettres seraient envoyées chaque jour, avec des montants de taxation "variant de 60 % ou 70 % à 10 % ou 20 %".
Étant donné les progrès réalisés depuis l'annonce d'une période de suspension de 90 jours, bien que les responsables affirment qu'"un accord sur 90 points sera atteint en 90 jours", j'ai du mal à croire que nous verrons "une série d'accords commerciaux" conclus avant le 9 juillet, comme l'a récemment déclaré le secrétaire d'État américain Scott Bansen lors d'une interview à Bloomberg Television. Bien sûr, il y aura certainement certains pays qui finiront par signer des accords, mais il y a aussi de nombreux pays qui n'ont pas réussi à conclure d'accords avant la date limite. Bien qu'un report soit possible, ces pays pourraient revenir aux droits de douane initiaux en vigueur avant le début de la période de suspension de 90 jours, ce qui pourrait influencer les tendances du marché.
Autres événements à risque à surveiller cette semaine
La Banque de réserve d'Australie (RBA) se prépare à abaisser à nouveau les taux d'intérêt
Le marché s'attend généralement à ce que la Banque centrale d'Australie réduise à nouveau son taux d'intérêt de 25 points de base mardi à 4h30, heure moyenne de Greenwich. Il pourrait y avoir deux autres baisses cette année. La baisse de cette semaine ramènera le taux d'intérêt au comptant de 3,85 % à 3,60 %, ce qui marquera la troisième baisse de taux de la Banque centrale d'Australie cette année, après une réduction de 25 points de base en mai.
La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) prévoit de maintenir les taux d'intérêt inchangés
Selon les attentes du marché, les investisseurs s'attendent à ce que la Banque centrale de Nouvelle-Zélande appuie sur le bouton "maintenir le taux d'intérêt" à 2h00 GMT mercredi, maintenant le taux d'intérêt à 3,25 %. Auparavant, la Banque centrale de Nouvelle-Zélande a déjà réduit les taux d'intérêt à trois reprises cette année, pour un total de 100 points de base.
PIB du Royaume-Uni
Ce vendredi, les données du PIB britannique de mai seront publiées. Les économistes prévoient une augmentation de 0,1 % de l'activité économique au Royaume-Uni en mai, contre -0,3 % en avril.
Emploi au Canada
Il est prévu que le taux de chômage atteigne 7,1 % en juin, le niveau le plus élevé depuis août 2021. Après une augmentation de 8 800 emplois en mai, il est prévu que le mois dernier, les opportunités d'emploi augmenteront encore de 10 000.
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Focus de la semaine sur les événements macroéconomiques : les chiffres non agricoles pourraient suffire à empêcher La Réserve fédérale (FED) d'augmenter les taux, échéance des droits de douane le 9 juillet.
Avec l'éclaircissement progressif des données sur l'emploi aux États-Unis, les données non agricoles pourraient suffire à empêcher La Réserve fédérale (FED) d'augmenter les taux d'intérêt. Cette semaine, l'attention du marché se tourne vers la date limite des droits de douane réciproques fixée par le président américain Trump (9 juillet), une nouvelle incertitude qui pourrait impacter le marché TradFi et les Cryptoactifs.
Le rapport sur l'emploi aux États-Unis pourrait suffire à empêcher La Réserve fédérale (FED) d'augmenter les taux d'intérêt
L'analyste d'FPMarkets, Aaron Hill, a déclaré que malgré la nouvelle baisse de l'indice du dollar la semaine dernière, celui-ci a réussi à rebondir à partir de son niveau le plus bas grâce aux données sur l'emploi publiées jeudi. Les données montrent que les États-Unis ont ajouté 147 000 emplois en juin (alors que le marché anticipait 110 000). Les marchés boursiers américains ont également profité des données optimistes sur l'emploi, le S&P 500 et le Nasdaq atteignant de nouveaux sommets historiques. Bien que l'indice du dollar ait récemment rebondi depuis un creux de 72,70 vers ce que je considère comme le niveau de soutien à long terme majeur, l'optimisme du marché envers le dollar semble s'être affaibli en raison de l'échéance imminente des droits de douane pour Trump.
Aaron a déclaré : « La réaction forte du dollar au rapport sur l'emploi de juin publié jeudi dernier m'a initialement pris au dépourvu. Étant donné que les données de ce rapport ont dépassé la médiane des attentes du marché ainsi que les données non officielles (environ 96 000), je m'attendais à ce que le dollar connaisse une plus grande hausse par la suite. Bien que le dollar ait immédiatement augmenté de 0,5 % après la publication du rapport, les gains de cette semaine ont rapidement été annulés, et il a finalement clôturé légèrement au-dessus du niveau d'avant la publication du rapport. »
Cependant, si l'on examine de plus près les données sur l'emploi, on constate qu'une grande partie de la croissance de l'emploi global provient du secteur public, qui a ajouté 73 000 emplois ; la croissance dans le domaine de l'éducation est particulièrement marquée (avec une augmentation de 40 000). Cependant, le rythme de croissance des emplois dans le secteur privé est le plus bas depuis la fin de l'année dernière, n'augmentant que de 74 000. Ce chiffre est inférieur aux 140 000 de mai et bien en deçà des 105 000 attendus par le marché. Cela suggère que le rythme des recrutements ralentit, mais n'est pas en chute libre, et reste suffisamment robuste pour donner aux membres de la Réserve fédérale (FED) confiance pour maintenir les taux d'intérêt inchangés plus tard ce mois-ci. Le dernier compte rendu de la réunion de politique monétaire publié par la Réserve fédérale (FED) mercredi sera également examiné de près pour rechercher d'autres indices concernant les futures baisses de taux.
Concernant le moment où la La Réserve fédérale (FED) pourrait commencer à réduire les taux d'intérêt, le marché se concentre sur la réunion de septembre, où le marché a intégré une attente de baisse de 19 points de base, soit une réduction totale de 56 points de base pour l'année, ce qui est conforme aux dernières prévisions de la La Réserve fédérale (FED). Cependant, je pense que les données sur l'inflation de ce mois-ci devraient s'affaiblir, ce qui pourrait inciter le marché à adopter une position plus dovish sur les taux d'intérêt et à intégrer complètement les attentes de baisse de taux pour septembre.
Ce mois-ci, nous attendons les données de l'indice des prix à la consommation (CPI) de juin (15 juillet), les données de l'indice des prix à la production (PPI) (16 juillet) ainsi que les données des dépenses de consommation personnelle (PCE) à la fin du mois. Il convient de noter que, parmi ces trois indicateurs clés, nous avons constaté une légère augmentation des pressions sur les prix en mai par rapport à l'année précédente. Les tarifs douaniers pourraient être un facteur supplémentaire augmentant les prix, et la date limite imminente de cette semaine pourrait avoir un impact à cet égard.
L'incertitude est la nouvelle certitude
Depuis l'imposition de droits de douane par Trump le "Jour de la Libération" le 2 avril et l'annonce d'une période de négociation commerciale de trois mois le 9 avril, il y a eu très peu d'accords conclus entre les États-Unis et leurs partenaires commerciaux. Bien que les médias rapportent abondamment et que des discours exagérés émergent, les informations dont nous disposons concernant un éventuel accord commercial final sont extrêmement limitées, et ceux qui auraient été conclus semblent actuellement vagues et limités.
Prenons l'exemple du Royaume-Uni. Bien que Trump ait affirmé que l'accord commercial entre les États-Unis et le Royaume-Uni était un « accord commercial majeur », cet accord n'a toujours pas été signé, finalisé et livré. Les droits de douane sur les automobiles ont été réduits de 25 % à 10 %, mais les droits de douane sur l'acier et les produits pharmaceutiques n'ont pas encore été fixés.
Les États-Unis ont récemment signé un nouvel accord commercial avec la Chine, après que les deux pays se soient rencontrés à Genève et au Royaume-Uni. Cependant, cela ressemble davantage à un accord visant à mettre fin à la réciprocité des tarifs douaniers désormais absurdes. Depuis lors, la situation s'est progressivement apaisée, mais la clé est qu'il y a encore très peu de détails concernant cet accord commercial.
L'Union européenne (UE) a proposé d'imposer un tarif douanier général de 10 % sur divers produits d'exportation afin de négocier un accord commercial avec les États-Unis. Cependant, l'UE cherche à obtenir des exemptions pour des secteurs clés, y compris l'industrie pharmaceutique et l'alcool. Les négociations sont toujours en cours, mais la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, a déclaré qu'il était "impossible" d'atteindre un accord commercial complet entre l'UE et les États-Unis avant la date limite. Elle a également souligné que l'objectif est d'atteindre un "accord de principe" qui pourrait être conclu avant le 9 juillet.
De plus, il y a le Vietnam, le Japon, le Canada et l'Inde. Trump a annoncé qu'un nouvel accord avait été conclu avec le Vietnam, imposant des droits de douane de 20 % sur les produits importés du Vietnam, une baisse significative par rapport à la menace précédente de 46 %. Cependant, les détails finaux sont encore en discussion. Pendant ce temps, les négociations commerciales avec le Japon montrent également des fissures, Trump menaçant d'imposer des droits de douane dépassant les 30 % à 35 % initialement imposés le jour de la libération et critiquant le Japon comme étant "très rigide" et "très gâté".
Le Canada a repris les négociations commerciales avec les États-Unis, visant à parvenir à un accord d'ici la mi-juillet, après l'annulation d'une taxe sur les services numériques qui pourrait affecter les grandes entreprises technologiques américaines. Quant à l'Inde, l'accord commercial n'est pas encore finalisé. Le ministre indien du Commerce et de l'Industrie, Piyush Goyal, a récemment commenté : « L'intérêt national passe toujours en premier ». Il a également ajouté : « L'Inde ne parvient jamais à un accord commercial sur la base d'échéances ou de calendriers... Nous n'accepterons que si l'accord est entièrement finalisé et conforme à l'intérêt national. »
Ainsi, lors d'un discours jeudi à la base aérienne conjointe Andrews dans le Maryland, Trump a déclaré qu'il enverrait des lettres aux pays pour les informer que le délai était écoulé et qu'il décrirait les nouveaux taux de droits de douane qui entreront en vigueur le 1er août. Néanmoins, Trump n'a toujours pas précisé quels pays seront concernés et quels seront les taux de droits de douane respectifs. Cependant, le président a effectivement déclaré qu'à partir de vendredi dernier, environ 10 lettres seraient envoyées chaque jour, avec des montants de taxation "variant de 60 % ou 70 % à 10 % ou 20 %".
Étant donné les progrès réalisés depuis l'annonce d'une période de suspension de 90 jours, bien que les responsables affirment qu'"un accord sur 90 points sera atteint en 90 jours", j'ai du mal à croire que nous verrons "une série d'accords commerciaux" conclus avant le 9 juillet, comme l'a récemment déclaré le secrétaire d'État américain Scott Bansen lors d'une interview à Bloomberg Television. Bien sûr, il y aura certainement certains pays qui finiront par signer des accords, mais il y a aussi de nombreux pays qui n'ont pas réussi à conclure d'accords avant la date limite. Bien qu'un report soit possible, ces pays pourraient revenir aux droits de douane initiaux en vigueur avant le début de la période de suspension de 90 jours, ce qui pourrait influencer les tendances du marché.
Autres événements à risque à surveiller cette semaine
La Banque de réserve d'Australie (RBA) se prépare à abaisser à nouveau les taux d'intérêt
Le marché s'attend généralement à ce que la Banque centrale d'Australie réduise à nouveau son taux d'intérêt de 25 points de base mardi à 4h30, heure moyenne de Greenwich. Il pourrait y avoir deux autres baisses cette année. La baisse de cette semaine ramènera le taux d'intérêt au comptant de 3,85 % à 3,60 %, ce qui marquera la troisième baisse de taux de la Banque centrale d'Australie cette année, après une réduction de 25 points de base en mai.
La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) prévoit de maintenir les taux d'intérêt inchangés
Selon les attentes du marché, les investisseurs s'attendent à ce que la Banque centrale de Nouvelle-Zélande appuie sur le bouton "maintenir le taux d'intérêt" à 2h00 GMT mercredi, maintenant le taux d'intérêt à 3,25 %. Auparavant, la Banque centrale de Nouvelle-Zélande a déjà réduit les taux d'intérêt à trois reprises cette année, pour un total de 100 points de base.
PIB du Royaume-Uni
Ce vendredi, les données du PIB britannique de mai seront publiées. Les économistes prévoient une augmentation de 0,1 % de l'activité économique au Royaume-Uni en mai, contre -0,3 % en avril.
Emploi au Canada
Il est prévu que le taux de chômage atteigne 7,1 % en juin, le niveau le plus élevé depuis août 2021. Après une augmentation de 8 800 emplois en mai, il est prévu que le mois dernier, les opportunités d'emploi augmenteront encore de 10 000.