唐纳德·特朗普和美元–真的相互构成威胁吗？

唐纳德·特朗普与美元的关系一直很复杂。在他的第一任期内，他公开推动美元贬值，经常与总统行为规范发生冲突。你知道，典型的特朗普。

2019年，欧洲央行行长马里奥·德拉吉暗示会推出更多货币刺激措施后，特朗普发推文抓住机会。

“马里奥·德拉吉刚刚宣布可能会出现更多的刺激措施，这立即导致欧元对美元的贬值，使他们在与美国的竞争中不公平地更容易取胜。多年来，他们一直与中国和其他国家一起逃脱惩罚。”

这是对传统美元政策的直接打击，也表明特朗普愿意自己来解决问题。现在，随着总统为第二个任期做准备，围绕美元的讨论再次升温。他提名的财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）正在试图推销一个不同的故事。

Scott声称，特朗普的新政府相信自由市场动态，说：“如果你有良好的经济政策，你自然会有强势美元。” 但是，任何跟随特朗普的人都知道，他的行动常常比政府的说辞更有说服力。

强劲的美元和特朗普的贸易策略

美元并不在等待特朗普的决定。自他再次当选总统以来，反映美元对主要货币走势的DXY美元指数已上涨近3%。这一上涨与特朗普早期偏好美元走弱的立场相悖，并给欧元区和中国等主要贸易伙伴带来压力。这两个地区已经在应对经济挑战。

欧洲的处境尤为严峻。欧洲央行一直在削减利率以抵御衰退风险。存款利率可能从3%降至1.5%，同时通胀率仍低于欧洲央行的2%目标。

相比之下，美国通胀率上升至2.7％，令美联储对进一步降息保持谨慎。这些动态使得美元自然变得更加强势，给欧洲出口商带来了困扰，并扩大了与美国的贸易差距。

中国的状况也不容乐观。经济难以找到立足点，领导人呼吁进行更多的财政和货币刺激。人民币是过去中美贸易战的一个关键战场。

中国当局通过购买美元来削弱人民币的蓄意努力并非什么新鲜事，许多分析人士预计未来几个月会有更多同样的举动。如果特朗普重新实施以关税为主的政策，中国可能会通过货币操纵来作出回应，从而为另一轮经济边缘政策奠定基础。

这就是特朗普的不可预测性发挥作用的地方。在他的第一任期内，他毫不犹豫地抨击外国刺激措施，指责它们削弱了美国的贸易。如果美元继续上涨，特朗普很可能采取类似的立场，尤其是如果这有助于他将自己的贸易政策推销为对美国工人的胜利。

一项新的货币协议还是另一场Twitter风暴？

特朗普从来不按规则行事。1985年，广场协议使主要经济体同意削弱美元以平衡全球贸易。他会尝试一种现代版本吗？也许以“马拉歌协议”的品牌推出？

想象他向美国贸易伙伴要求货币让步以换取关税减免并不是牵强的。但要达成这样的交易，需要外交手腕，而特朗普的冲动方式经常缺乏这种技巧。

货币谈判的问题在于其复杂性。汇率不仅仅是数字，它们反映了整个国家的经济健康、贸易动态和货币政策。在多个经济体之间协调这些因素就像同时在多个棋盘上下棋一样。

特朗普简化问题为赢或输的倾向使这条路变得特别危险。一些分析师已经在为他们所谓的“货币战争”做准备。

尽管存在这些风险，市场似乎已经将特朗普的潜在影响纳入了定价。自从投资者开始押注特朗普胜选以来，美元指数已经上涨了6%。这可能会限制美元明年的上涨势头。

但如果特朗普开始积极向外国政府施压以削弱其货币，一切都不确定了。社交媒体驱动的外交可能会强势回归，使金融市场变得像以往一样不可预测。

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