#美联储货币政策# 美連邦準備制度（FED）の通貨政策の歴史を振り返ると、歴史は常に繰り返されるものだと感慨せざるを得ない。現在の状況は80年代初頭と非常に似ており、その時もボルカー議長は高インフレと経済不況の二重の脅威に直面していた。今、パウエル議長も同様の岐路に立っている。

最近のニュースは、パウエルが今後のジャクソンホール会議でより慎重な態度を取る可能性があることを示しています。これは1979年にヴォルカーが就任した際の慎重な姿勢を思い出させます。当時と今と同様に、市場は緩和政策を期待していましたが、結局は事が願った通りにはなりませんでした。

歴史は、インフレ圧力の下で急いで緩和に転じることがしばしばより大きな問題を引き起こすことを教えています。1980年の短期間の利下げの試みは一つの教訓であり、最終的にはインフレを抑制するためにより積極的な利上げが必要になりました。

最近のデータを観察すると、サービス業と生産者物価指数が予想を上回っており、これは間違いなくパウエルの懸念を増大させています。1970年代の「シーソー」型政策の失敗を考えると、慎重な態度は確かに賢明な選択です。

市場は一般的に9月の利下げを予想していますが、私はあまり期待を抱くべきではないと思います。インフレ再上昇のリスクは依然として存在しており、早すぎる緩和は再び同じ過ちを犯す可能性があります。ボルカー時代が教えてくれたように、時には長期間にわたって引き締め政策を維持する必要があることがあります。それによって初めて真の長期的安定を実現できるのです。

この重要な時期において、忍耐と決意は短期的な刺激よりも重要かもしれません。歴史の教訓は私たちが心に留めるべきものであり、過去の過ちを繰り返さないようにするためのものです。私たちはパウエルの演説を注視し、彼が歴史から知恵を引き出し、現在の課題に対してバランスの取れた道を見つけることができるかどうかを見守りましょう。