スマートホームのジレンマと企業ブロックチェーンの未来

あなたはこんな経験をしたことがありますか？最初は単にいくつかのスマート電球を購入しただけで、それが最高の選択肢だと評判でした。アプリのインターフェースはクールで、色の効果は驚くほど美しく、あなたはまるでテクノロジーの魔法使いのように感じ、携帯電話で照明を調整できて、とてもクールです。

次に、あなたはサーモスタットもスマート化すべきだと考え、AIサーモスタットをもう1つ購入しました。アプリとアカウントは異なりますが、問題ありません、ただの追加です。

しかし、知らず知らずのうちに、あなたは混乱に陥っています。

あなたのスマートドアベルはスマートスピーカーと通信できず、スピーカーはガレージドアを制御できず、ガレージドアはスマートホームハブに接続できません。ライトをつけたり、温度を調整したり、ドアをロックしたりするために、4つの異なるアプリを使用する必要があります。各ブランドは「シームレスなスマートホーム体験」を提供すると約束しています。

しかし、どういうわけか、あなたが最後に住んでいた家は以前よりも"鈍い"ものになってしまった。なぜなら、あまりにも多くの"アプリケーション"が増えたからだ。

ある企業は暗号の世界で同じ過ちを繰り返すつもりですか?

2025年8月、2つの重要なニュースが届いた。

まず、500億ドルの評価を受けている決済大手が、暗号ベンチャー企業と提携し、「高性能で決済中心」のブロックチェーンであるTempoを構築することを発表しました。

1日後、670億ドルのUSDCステーブルコインを保有する企業が、ステーブルコインの支払い、外国為替、資本市場向けに設計された独自のLayer 1ブロックチェーンであるArc計画を発表しました。

Arc 内部解析

ArcはUSDCステーブルコイン専用に設計されます。ほとんどのブロックチェーンはネイティブトークンで取引手数料を支払う必要がありますが、ArcではUSDCで直接手数料を支払うことができ、価格変動の大きいトークンを保有する必要はありません。

Arcは為替エンジンを内蔵しています。外部サービスを使用して通貨を交換する必要はなく、Arcはプロトコルレベルでネイティブに為替を処理できます。あなたがUSDCを送信すると、受取人はEURC(ユーロステーブルコイン)を受け取り、変換は自動的に完了し、第三者サービスや追加料金はありません。

次にプライバシー制御についてです。ほとんどの公的なブロックチェーンはすべての情報を表示します: アドレス、金額、時間。一部のプライバシーコインはすべてをデフォルトで隠します。Arcは選択的プライバシーを提供し、機関が取引金額を隠すことを許可しますが、アドレスは可視のままとし、コンプライアンス機能も組み込まれています。これは、競争的なプライバシーを必要とし、完全に匿名になりたくない企業向けに設計されています。

テンポ内部解析

Tempoの差別化は、ユーザー体験の抽象化にあります。他の暗号決済ソリューションが依然として濃厚な「暗号の味」を持っている(ウォレットを接続し、取引に署名し、確認を待つ)中で、Tempoのデザイン目標は、ブロックチェーン決済をユーザーにとってクレジットカード決済と全く同じに見せることです。

イーサリアムとの互換性は、既存のDeFiインフラストラクチャと開発者ツールを利用できることを意味しますが、その最大の利点は既存の商業エコシステムとの統合が可能であることです。このシステムを使用している数百万の企業は、チェックアウトプロセスを変更したり、新しいシステムを学んだりすることなく、暗号決済を簡単に追加できます。

最も重要なのは、同社の既存の銀行および規制関係が大きな問題を解決できることです。ほとんどの暗号決済ソリューションは「最後の1マイル」—ブロックチェーンから銀行口座への資金移動—で苦労しています。しかし、同社はこれらの協力関係をすでに持っており、これは他の暗号企業が確立するのに数年かかるものです。

混乱する点

私たちは再びあのバラバラのスマートホームに戻り、問題はスマートフォンのさまざまなスマートホームアプリの通知バーのように倍増し始めました。

まず私を困らせているのは、これらの専用ブロックチェーンの需要はどこにあるのかということです。

これらの企業はステーブルコインの支払いと企業向け機能について話してきましたが、ステーブルコインの本当の活躍の場はDeFiにあります。

人々はUSDCを使用して他の暗号資産を購入し、貸借契約に参加し、分散型取引所で取引を行い、より広範な金融アプリケーションエコシステムと相互作用しています。そしてこれらは主にイーサリアム上で発生しています。

私はこれが世界で最も先進的なスマートサーモスタットを構築したようなものだと感じていますが、それは他のスマートデバイスがない家にのみ適用されます。

もちろん、このサーモスタットは技術的に優れているかもしれませんが、あなたは人々が本当にスマートホーム機能を使用したいと思っているエコシステムから自分自身を隔離しています。

第二の質問:なぜ繰り返し発明をするのか?

これらの企業が言うすべての機能――より速い取引、より低い手数料、カスタマイズ機能、企業ブランド――は、イーサリアムのLayer 2ソリューションによって実現できます。これにより、イーサリアムの基盤ネットワークのセキュリティを持ちながら、最大のDeFiエコシステムにアクセスし、必要に応じてネットワークをカスタマイズすることができます。

いくつかのLayer 1ブロックチェーンはこの点を理解しています。最初はモバイル決済に特化していたあるブロックチェーンは独立していましたが、その後イーサリアムLayer 2への転換を発表しました。いくつかの計算を経て、彼らはイーサリアムエコシステムの一部になることが、ゼロから自分たちのネットワーク効果を構築するよりも意味があると認識しました。

チェーンが多ければ多いほど、必要なブリッジも増えます。そして、そのブリッジこそが問題が発生する場所です......

それらは異なるブロックチェーン間で資産を移転する責任を持っており、本質的には複雑なスマートコントラクトです。一つのチェーンであなたのトークンをロックし、別のチェーンで同等のトークンをミントします。しかし、ブリッジはしばしばハッカーの攻撃を受けます。私たちが話しているのは、異なるアプリ間での切り替えの不便さではなく、一旦ブリッジソフトウェアにエラーが生じた場合に生じる可能性のある金融的損失です。

最悪のユーザー体験です。私のスマートホームで最悪のシナリオは、リビングの廊下のライトを消すために別のアプリを開かなければならないことです。

しかし、企業ブロックチェーンにおいては、ユーザーは異なるウォレット、異なるガスのトークン、異なるインターフェース、そして異なるセキュリティ設定を必要とするかもしれません。ほとんどの人は1つの暗号ウォレットを管理するだけでも大変です。想像してみてください、彼らに異なる支払いと送金がなぜ異なるウォレットを必要とするのかを説明しなければならないのです。

しかし、私が最も混乱しているのは、ネットワーク効果がまったく存在しないことです。

支払いネットワークの価値は、ユーザーやアプリケーションの増加に伴い指数関数的に成長します。イーサリアムは最も多くの開発者、最も多くのアプリケーション、および最高の流動性を持っています。2025年の中頃までに、イーサリアムのTVL(総ロック価値)は960億ドルに達し、すべてのDeFi活動の約60-65%を占めます。ある高性能の代替案のTVLは110億ドルです。他の主流チェーンとして、あるスマートチェーン(73.5億ドル)、あるチェーン(67.8億ドル)、そしてあるLayer 2(33.9億ドル)が残りの部分を分け合っています。

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これらの企業は既存のネットワーク効果から脱却し、孤立したネットワークを構築することを選択し、ユーザーが自動的に訪れることを無邪気に期待しています。

あなたは無人島に完璧な店を開くことを選びますか？もちろん、アラブ首長国連邦のような国がドバイのような都市を建設したのは事実です。しかし、それは物理的な制約があったために彼らがそうせざるを得なかったからです。

最後に、誰も直接直面したくない競争の問題があります。これらの企業は本当により良いインフラを構築したいのか、それとも単に競合他社と領域を共有したくないだけなのか？

私のスマートホームを振り返ると、めちゃくちゃでした。各社は技術的な理由から合理的な選択をしています。しかし、本当の原動力は、彼らが他のプラットフォームに依存したくない、あるいは競合他社に料金を支払いたくないということです。

おそらくこれが実際に起こっていることです。ある会社はイーサリアムの取引手数料を支払いたくなく、別の会社は彼らが制御できないインフラの上に構築したくないのです。それは公平です。しかし、私たちはこれすべてに正直であるべきです。これは革新やユーザーエクスペリエンスとは関係がなく、権力と経済的利益に関するものです。

王者は心配していないようです

イーサリアムはこれに対して泰然自若としており、困惑していないようです。このネットワークは毎日100万件以上の取引を処理し続けており、大部分のDeFi活動を占め、ETFを通じて巨額の機関資金が流入しています。8月のある日、イーサリアムETFの純流入は10億ドルに達し、これはビットコインETFの前週の総流入額を上回るものでした。

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イーサリアムコミュニティはこれらの企業チェーンに対する反応も非常に興味深い。一部の人々はこれを承認の一形態と見なしている。結局のところ、ArcとTempoは両方ともEVM互換チェーンの構築を進めており、これは実質的にイーサリアムの開発基準を採用している。

しかし、ここには微妙な脅威があります。Arc上で行われるUSDC取引はすべて、イーサリアムのバリデーターが得られない手数料収入です。Tempo上で処理される商人の支払いはすべて、イーサリアムのネットワーク効果に貢献していない活動です。

ある高性能ブロックチェーンは、この競争をより実感するかもしれません。このネットワークは、特に決済や消費者アプリケーションにおいて、イーサリアムの高性能な代替案として自らを位置づけてきました。主要な決済会社がその公链を採用するのではなく、自らのチェーンを構築することを選択すると、この公链が常に宣伝してきた「すべてが一台の高速コンピュータに収まる」という主張が弱まります。

企業ブロックチェーンの墓地

歴史は自らブロックチェーンを構築しようとする企業に優しくありません。前述のある公のチェーンが、2023年に同様の行動をしました。

某ソーシャルメディアのデジタル通貨計画を覚えていますか？世界的なデジタル通貨を創造することを目的としたこの野心的な計画は、最終的には別のプロジェクトに変わり、規制の圧力の下で解体され、売却されました。今日の規制環境において、ステーブルコインの発行者がどのように運営されるべきかを明確に定義する法案があれば、このプロジェクトは本当に成功したかもしれません。

ある大手銀行のブロックチェーンの試みは、おそらく最も関連性のある警告の物語です。この銀行は数年をかけてデジタルドル、プライベートブロックチェーンネットワーク、その他のブロックチェーンプロジェクトを構築しました。ほぼ無限のリソース、規制関係、そして膨大な既存の顧客基盤を持っているにもかかわらず、これらのプロジェクトは銀行の自社ビジネス以外で意味のある採用を得たことがありません。そのデジタルドルは数十億ドルの取引を処理しましたが、主に銀行自身の機関顧客間で資金を移動するだけでした。

主要な決済会社の試みでさえ、それほど刺激的ではありません。ある決済大手は2023年に自社のステーブルコインを発表し、ステーブルコイン分野に参入した最初の主要なアメリカのフィンテック企業となりました。しかし、その会社はカスタムインフラを構築するのではなく、イーサリアムなどの既存のネットワーク上で発行することを選びました。その結果はどうなったのでしょうか?

このステーブルコインの時価総額は110.2億ドルに過ぎず、USDCの670億ドルと比較すると微々たるもので、主にその会社のエコシステム内に限られています。

これは一つの疑問を引き起こします: もし影響力が大きく、支払いの専門知識を持つ企業が、単にステーブルコインに依存するだけでは重大な影響を生み出せないのなら、他の企業がブロックチェーン全体を構築することでより良い結果が得られると考える理由は何なのでしょうか?

このモデルは、成功するブロックチェーンを構築するためには、技術的能力や財務資源だけでは不十分であることを示しています。ネットワーク効果、開発者の熱意、有機的な採用が必要であり、これらは有名なほどゼロから作り出すのが難しく、大企業の後押しがあっても同様です。

今回の状況は異なるのでしょうか?

我々は、これらの企業が他の企業が失敗した場所で成功する可能性があると考える理由があります。

まず、規制の明確さが大幅に向上しました。アメリカで可決された法案は、ステーブルコイン発行者のために明確な枠組みを作り、初期の企業のブロックチェーンの試みに伴う大部分の不確実性を解消しました。ある企業がArcを立ち上げるとき、彼らは法的なグレーゾーンで運営しているのではなく、確立されたルールの下で運営されている上場企業として活動しています。

次に、これらの2社は、ある大手銀行が欠いているものを持っています。それは、膨大な既存のユーザーベースであり、これらのユーザーは主に暗号ネイティブグループから来ているわけではありません。ある社は、毎年全世界の数百万の商人に対して1兆ドルを超える取引を処理しており、暗号インフラストラクチャを体系的に構築し続けています。11億ドルでステーブルコインインフラを買収し、暗号ウォレット技術も取得し、エンドツーエンドの決済スタックを作成しています。別の会社のUSDCは、数百のアプリケーションや取引プラットフォームに統合されています。彼らは盲目的にブロックチェーンを作っているわけではなく、すでにサービスを提供しているユーザーグループのためにインフラを構築しており、シームレスに彼らを誘導するためのツールを持っています。

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あるベンチャーキャピタル会社のパートナー