アルトコイン市場回暖、ETF熱潮再起

最近の暗号通貨市場は興味深い動きを見せています。ビットコインは調整を経験しましたが、イーサリアムは勢いを変え、3600ドルの大台を突破しました。DefiやLayer2などの複数のセクターが一斉に上昇し、アルト市場は新たな息吹を迎えたようです。これは数日前の状況と対照的で、その時はビットコインが10万ドルに近づいていたのに対し、アルト市場は一片の不景気でした。

前例のない規制の好影響を受けて、ウォール街はアルト通貨ETFに目を向けており、長い間沈黙していたアルト市場に新たな活力を注入しています。

1週間前の状況を振り返ると、ビットコインは持続的に突破し、9.9万ドルの高点に達し、各メディアのヘッドラインニュースとなりました。しかし、常に活発な暗号コミュニティは珍しく沈黙を保っています。この機関主導のブルマーケットの中で、ほとんどの市場参加者は流動性の溢れによる恩恵を享受しておらず、むしろ保有するアルトコインがビットコインに吸い取られ、陰の下落傾向を示しています。これは盛大なブルマーケットの宣伝と対照的であり、参加者は非常に無力感を覚えています。

イーサリアムは公認の主流通貨として、そのパフォーマンスは必ずしも良好ではありません。ビットコインと比較して、ETHの相対的な上昇は後者には及びません。ETHとBTCの間の為替レートは年内を通じて継続的に低下し、0.053から最低0.032まで下落し、最近になってようやく反発し始めました。他の通貨のパフォーマンスはさらに不調です。

しかし、最近アルト市場は回復し始めたようです。SoL、XRP、LTC、Linkなどの通貨は先週末に先行して立ち上がりました。Solanaの分散型取引所の1日あたりの取引高は600億ドルを突破し、XRPは一時1.63ドルまで上昇しました。本日の午前中、イーサリアムは3600ドルを突破して強力に上昇し、アルトコインセクター全体が上昇しました。その中でもDefiセクターの24時間の上昇率は8.47%に達しました。

アルトの上昇の原因を分析すると、牛市による感情的な好影響に加えて、ウォール街の役割も無視できず、ETFが最も直観的な表れである。

! ウォール街のベテランも模倣者を演じ始めています

この牛市の始まりを振り返ると、11のビットコイン現物ETFの導入が市場の熱潮を引き起こしました。多くのウォール街の巨頭の参入はビットコインの主流化プロセスを推進し、市場における暗号資産への参加のハードルを大幅に下げました。当時、ビットコインとイーサリアムの現物ETFが相次いで承認され、市場は次にウォール街の注目を集めることができるトークンについて推測し始めました。時価総額と資本の観点から、ソラナは最も支持を集めた通貨でした。

今年6月、多くの資産運用会社がアメリカ証券取引委員会（SEC）にSolana ETFの申請を提出し始めました。7月、シカゴオプション取引所がこれらのETFに正式な書類を提出し、SOL ETFの盛り上がりを最高潮に引き上げました。しかし、SECの強硬な姿勢が山寨のETFをすぐに冷やしました。8月、市場では関連申請が撤回されたという噂が流れ、アナリストは通過の見込みがないと考えています。

しかし、今日では市場環境が大きく変化しました。11月22日、ある取引所がそのプラットフォームで4種類のSolana関連ETFの上場と取引を提案しました。これらのETFは異なる機関によって発起されており、「商品ベースの信託基金のシェア」として分類されています。SECが正式に受理すれば、最終的な承認の締切日は2025年8月初めになると予想されています。

ソラナだけでなく、さらに多くのETF申請が進行中です。最近の1ヶ月間に、ある暗号投資会社がSECにXRP、Litecoin、HBARの現物ETF申請を提出しました。業界関係者によると、現在少なくとも1つの発行者がADA（カルダノ）またはAVAX（アバランチ）のETF申請を試みているとのことです。

これらのアルトコインETFの登場は広範な議論を引き起こし、遠くからの資金流入は市場を熱狂させています。暗号ETFのワイルドウエスト時代は本当に来るのでしょうか？

客観的な規則から見ると、以前のビットコインとイーサリアムの承認プロセスを振り返ると、暗号通貨が現物ETFとして承認されるためには、基本的に2つの大きな暗黙の要件を満たす必要があります。1つ目は、証券取引委員会によって明確に証券として分類されていないこと。2つ目は、市場の安定性と操作不可能性を証明する先行指標が必要であり、典型的な特徴はトークンがアメリカのシカゴ商品取引所で取引可能であることです。この基準で評価すると、ビットコインとイーサリアムを除いて、現在の暗号市場には完全に条件を満たす通貨はないようです。さらに中央集権的な通貨の承認はますます困難であり、特にSOLは、中央集権的な程度が高いだけでなく、SECによるある取引プラットフォームへの告発の中で明確に証券として列挙されていました。

それにもかかわらず、市場はSOLやXRPのETF承認に対して依然として前向きな姿勢を保っています。あるETFアナリストは、これらのETFの決定承認タイムラインが2025年末まで延長される可能性があると考えており、SECは2年以内にSolana関連のETFを承認する可能性があると述べています。別の業界関係者はさらに楽観的で、来年の年末までにSolana ETFが承認される可能性が高いと予測しています。

この楽観的な感情の背後には情報の支えがあり、核心要因は新たに就任する大統領に指向しています。新政府の暗号通貨へのコミットメントは積極的に実現されており、内外の規制環境の変化が暗号通貨産業により強い信頼を与えています。

業界の規制から見ると、暗号通貨の主要な規制機関であるSECは人事異動を迎えようとしています。現SEC議長は、2025年1月20日、新大統領が正式に就任する日に辞任することを発表しました。これにより、SECの近年の厳格な規制は一時停止ボタンが押されました。在任中、SECは複数の暗号関連の実体に対して法的措置を講じ、合計で数千件の法的案件を完了し、約210億ドルの罰金を回収しました。

次期SEC委員長の候補者はまだ確定していないが、前SEC委員がこの職を引き継ぐ可能性があるとの情報がある。暗号通貨と証券の争いが激化する中、新政府が商品先物取引委員会(CFTC)の権限を拡大し、デジタル資産分野に対する規制権を強化しようとしているという噂もある。この措置が実現すれば、暗号資産の証券属性の認定が弱まる可能性がある。

より広範な外部環境から見ると、新しい政府には暗号通貨の支持者が少なくない。複数の閣僚は暗号の支持者であり、その中には実際に暗号通貨を保有している者もいる。これは新政府が暗号通貨の規制に対して緩和的な傾向を示す可能性があることを意味する。本期政府の任期内に完全な暗号資産規制フレームワークが確立されれば、将来の産業規制の方向性もより明確になるだろう。

規制面を除いて、新政府傘下の企業はすでに暗号市場のビジネスチャンスに目を向けています。報道によれば、あるメディアテクノロジー会社がインターコンチネンタル取引所と暗号通貨取引所の買収について交渉を進めているとのことです。最近、この会社はTruth Fiという名前の暗号通貨決済サービスの申請を提出し、暗号決済分野に進出する計画を立てています。これらの動きは、新政府の暗号通貨に対する積極的な姿勢を間接的に反映しています。

正に上記の要因に基づき、市場はアルトETFへの希望を再燃させています。SECのリーダーシップの交代に伴い、アルトに関する証券の論争が緩和されることが期待され、ETFの実現に向けた初歩的な基盤が築かれるでしょう。

アルトETFの前景は依然として不明朗であるにもかかわらず、ウォール街はこの30兆ドルを超える巨大市場を諦めようとしない。伝統的な金融機関は、暗号資産をポートフォリオに組み込むために投資家向けの新しい投資商品やデリバティブを構築している。

ある暗号指数プロバイダーの責任者は、主流の投資家が現物ビットコインETFを通じて直接的なエクスポージャーを構築し、さらに追加の製品を通じて資産クラスへのエクスポージャーをカスタマイズすることになると述べています。現在最も人気のある製品には、暗号通貨に連動して利益を得る商品先物製品や、オプションを通じて下方保護を提供する製品が含まれています。

ある投資顧問会社の最高投資責任者は、管理するETFモデルポートフォリオにビットコインのエクスポージャーを追加することを検討していると述べました。

総じて、現在の規制の背景の中でアルトETFの実現にはまだ課題があるものの、長期的には規制緩和と投資家の関心の高まりに伴い、流入獲得と市場競争の観点から、金融機関が暗号資産を深く研究することは必然の流れとなるでしょう。製品面では、機関はもはやビットコインとイーサリアムに限らず、暗号資産の製品化と標準化がさらに強化され、デリバティブ市場は投資家の参入障壁を取り除くことを目的として爆発的な成長を迎える可能性があります。今後、投資家は暗号通貨関連製品に投資するための多くの方法を持つことが予見されます。

! ウォール街のベテランも模倣者を演じ始めています

新製品に加えて、既存のETFもこのトレンドの恩恵を受けることになります。イーサリアム現物ETFを例にとると、長い間、その資金流入はビットコインETFよりも弱かったです。11月27日現在、イーサリアム現物ETFの資金純流入は約2.4億ドルであり、ビットコイン現物ETFの純流入は303.84億ドルに達しており、両者の差は著しいです。

このギャップの原因は多岐にわたります。イーサリアムは価値の安定性とポジショニングにおいてビットコインと異なり、そのコアのステーキング機能は規制の制約によりETFで実現できないため、投資家の熱意をさらに削いでいます。コストの観点から見ると、直接ETHを保有することで約3.5%のステーキングリターンを得ることができますが、機関ETFを保有するとこのリスクフリーのリターンを得ることができないだけでなく、0.15%から2.5%の管理手数料も支払う必要があります。

しかし、規制環境の変化に伴い、イーサリアム現物ETFは将来的にステーキング機能を追加する可能性があります。実際、ヨーロッパではすでにETF発行者がそのイーサリアムコアETP製品にステーキング機能を追加しています。

しかし、ETFの見通しが良いにもかかわらず、実際の資金流入はまだ観察する必要があります。たとえイーサリアムが伝統的な資本に対して持つ魅力も相対的に限られており、ある機関が運営するソラナトラストの総資産額は7000万ドルに過ぎず、アルトへの投資購買力は予想よりも低い可能性を示しています。この影響を受けて、一部の大手資産管理機関はビットコインやイーサリアム以外の他の暗号製品にはあまり興味を示していません。

未来のETF承認がどのように進展しようとも、アルトETFを巡る投機はすでに始まっており、長期的に低迷しているアルト市場にとっては間違いなく一服の強心剤となる。