香港のステーブルコイン規制フレームワークが加速して実現、2026年初頭に初のライセンスを発行する可能性

香港のステーブルコイン規制は実質的な段階に入ろうとしています。関連する規則が2025年8月に施行されるにあたり、規制当局は最近、一連の関連文書を発表し、申請、運営、資産管理およびコンプライアンスを網羅する包括的な規制フレームワークを構築しました。

このガイドラインは、ステーブルコイン市場に対して明確な申請経路とコンプライアンス基準を提供するとともに、リスク管理を強化する中で、ステーブルコインの革新的な発展のための政策的余地を確保することを示しています。

初回ライセンス発行日時と移行スケジュール

規制当局は、ライセンス発行が継続的なプロセスであると述べました。早期に考慮されることを希望する機関は、9月30日までに申請を提出する必要があります。最も早く2026年初頭に最初のライセンスを取得したステーブルコイン発行者が発表される見込みで、焦点は国境を越えた貿易とWeb3アプリケーションに置かれます。第1段階では数件のライセンスのみが発行され、ハードルは高くなっています。

既存のビジネスに対して、規制当局は2026年1月31日までの6ヶ月間の移行期間を設け、条件を満たす発行者に対して一時的なライセンスを発行します。申請を希望する既存の発行者は2025年10月31日までに申請および関連書類を提出する必要があります。期限内に申請を完了できなかった、却下された、または申請を撤回した発行者は1ヶ月間の清算期間に入ることになり、業務を秩序正しく終了する必要があります。

リスク管理要件

リスク管理の観点から、ライセンスを持つ発行者は、認可されたサービスプロバイダーにのみ法定ステーブルコインの発行を委託できます。保管資産は自己資産と厳密に分離され、定期的に準備資産管理ポリシーおよび監査結果を開示する必要があります。発行者はマルチシグネチャーやプレミントメカニズムなどの技術的措置を採用する必要があり、オフチェーンのプレ演習と組み合わせて複数の検証を行うことが推奨されます。

規制当局は、リスク評価、顧客デューデリジェンス、継続的な監視などを含むマネーロンダリング防止に関する要件も明確にしました。ステーブルコイン保有者の身元を特定し、確認するための効果的な措置を講じることが求められ、顧客は完全なデューデリジェンス手続きを受ける必要があります。

リザーブ資産管理

発行されたすべてのステーブルコインは、全額資産で裏付けられている必要があります。適格な準備資産には、現金、銀行預金、債券などの高品質で流動性の高い資産が含まれます。規制当局は、準備資産の種類に基づいて差別化された要件を実施します。カストディアンは、地元のライセンスを持つ銀行または同等の資格を持つ機関でなければなりません。

ライセンス保有者は異なる法定通貨にペッグされたステーブルコインを発行できますが、新しい通貨の種類は承認を得る必要があります。資格のある資産を準備金としてトークン化された形で保有することが許可されますが、書面による承認が必要です。特別な場合には、通貨の不一致を申請することができます。

申請条件およびプロセス

申請者は現地に設立された会社、または海外に設立された認可機関でなければなりません。現地に実質的な運営拠点を設ける必要があります。申請は最低基準を満たす必要があり、2500万香港ドル以上の実質的な資本を維持し、事業計画、財務予算などの書類を提出し、役員は関連する経験を持ち、現地に常駐する必要があります。

申請プロセスには、規制機関との初期の議論、完全な申請資料の提出などが含まれます。承認後、発効日が公表されます。そうでない場合は、理由が書面で通知されます。申請者は、承認される前にライセンスを取得したと主張することはできません。

現在、複数の機関が申請を検討していることを表明しており、一部の有名なテクノロジー企業や金融機関も含まれています。業界では、第一段階で3〜4件のライセンスが発行される可能性があり、総数は10件を超えないと予想されています。