海南華鉄のWeb3の試み: イノベーションかリスクか?

最近、海南華鉄はそのWeb3関連の取り組みにより広く注目を集めています。一方で、彼らが発行したデジタルコレクション「黄蜂哥」の価格が暴騰し、もう一方で、同社は最初の1000万元の非金融RWA(の実世界資産)製品の発行を完了したと発表しました。これらの動きは、一部の観察者によって「上場企業のWeb3進出」のシグナルや「チェーン上の資産+権利配当」の典型的なケースと見なされています。

しかし、注意深く分析すると、海南華鉄のこれらの操作は実際には法律と規制の境界線を行き来していることがわかります。デジタルコレクションからRWAプロジェクトに至るまで、潜在的なコンプライアンスリスクが存在します。

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Hainan HuatieのWeb3の試み

デジタルコレクションプロジェクト

この会社が発行した「ホーネット兄弟」のデジタルコレクションは、単なるコレクションアイテムではなく、3年間の「ブランドプロモーション収益」権利に結びついています。公式ルールに基づき、ユーザーは指定された時間内に特定のミニプログラムを通じてNFTをアクティブ化しロックすることで、「ブランドプロモーション大使」となり、2025年から2027年までの3年間、会社の株式配当と連動した現金収益を得ることができます。

このモデルの主な特徴は次のとおりです:

• 収益は会社の株式配当と連動しています
• 毎年資格を再活性化する必要があります
• 会社は解釈権と資格を取り消す権限を留保します
• ユーザーが「ブランドイメージを損なう」発言をした場合、資格を失う可能性があります。

RWAプロジェクト

海南華鉄はまた、あるWeb3企業と提携し、最初の1000万元の非金融RWA製品の発行を完了した。この製品は、会社の設備の「使用権+運営権」を「デジタルマッピング」し、類似の「デジタル会員カード」構造を形成し、ユーザーがチェーン上の操作を通じて譲渡と流通を行うことを可能にする。

RWAプロジェクトの核心的な特徴:

• 使用権のデジタル化、資産の分割や証券化ではない
• 所有権の移転には関与せず、証券規制を回避する
• 資産はチェーン上に登録されるが、権益の現金化はオフラインプロセスに依存している
• "デバイスレンタル+Web3権利カード"のハイブリッドモデルを採用

潜在リスク分析

これらのプロジェクトは革新的に見えるが、実際にはいくつかの問題が存在する。

1. 権益構造が不明確で、収益の支払いに保障が欠けている

デジタルコレクションの「配当対等利益」であれ、RWAの「設備使用権」であれ、最終的な実現は会社の一方的な約束に依存しており、実際の法的契約やスマートコントラクトのサポートが欠けています。このようなモデルでは、ユーザーの権益は効果的に保護されません。

2. 言論統制と報酬インセンティブの結合は、Web3の精神に反する

会社の規定により、ユーザーが不利な発言をした場合、その権利資格を取り消すことがあります。このような行為は本質的にユーザーの表現の自由を抑圧するものであり、Web3が提唱する自由な自治の理念に反しています。

3. RWA構造は金融商品の境界を曖昧にする

現在のRWA構造は特定の規制のレッドラインを回避していますが、その本質は依然として「類似金融商品」に近いです。プロジェクトがさらに規模を拡大したり、より複雑な操作を導入したりすると、違法な金融活動の境界に触れる可能性があります。

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まとめ

海南華鉄のこれらのWeb3の試みは市場の熱い議論を引き起こしましたが、その依存する法的構造とコンプライアンス設計には明らかな欠陥があります。一般のユーザーにとって、このようなプロジェクトに参加するには慎重であるべきで、得られる権利には法的保障が欠けています。Web3の起業家にとっては、このようなモデルを業界の標準と見なすことを避け、コンプライアンス、契約、ガバナンスなどの面でより多くの努力をすべきです。

Web3の革新を探求する過程で、合法性、透明性、持続可能性は基本的な原則であるべきです。規制のレッドラインを試すことは、本当の制度的突破を意味するものではなく、関係者全員がこれを明確に認識しておくべきです。